Pratiques mondiales RWA : l'équilibre entre technologie et réglementation
Dans le contexte où l'économie numérique redessine l'écosystème financier mondial, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) devient le lien clé entre l'économie réelle et la finance numérique. Cet article analysera systématiquement les dernières pratiques mondiales des RWA en se basant sur les applications centrales telles que les obligations d'État, l'immobilier et les crédits carbone, et discutera des percées et défis liés à l'innovation technologique et à la coopération réglementaire, tout en projetant des perspectives sur les futures voies de développement.
Les principaux secteurs et projets représentatifs du RWA mondial
Tokenisation des obligations d'État : expérimentation réglementée dirigée par des institutions
Dans le contexte structurel de "trois bas et un haut" de l'économie mondiale, la tokenisation des obligations d'État, grâce à la technologie blockchain, permet la numérisation des instruments de dette, montrant ainsi une valeur multiple en améliorant la liquidité du marché secondaire, en optimisant le mécanisme de découverte des prix et en réduisant les frictions dans les transactions transfrontalières.
Les marchés européens et américains réalisent une répartition automatique des revenus des obligations d'État et une optimisation des coûts de conformité grâce aux contrats intelligents. En 2024, le géant de la gestion d'actifs BlackRock adopte la norme ERC-1400, réduisant les coûts de conformité de la SEC de 30 %, avec une taille de gestion dépassant 500 millions de dollars trois mois après l'émission. La plateforme GS DAP de Goldman Sachs émet des obligations numériques d'une valeur de 12 milliards de dollars, réduisant le délai d'émission de 2 semaines à 48 heures, et améliorant l'efficacité de règlement de 60 %.
La Banque de Hong Kong a émis environ 7,8 milliards de dollars de Hong Kong équivalents en obligations numériques via le système CMU, couvrant le dollar de Hong Kong, le yuan, le dollar américain et l'euro. Elle promeut également le programme de sandbox Ensemble pour explorer l'application de la tokenisation des actifs tels que les revenus fixes et les fonds d'investissement. Grâce à un projet pilote sur la plateforme GS DAP de Goldman Sachs, 800 millions de dollars de Hong Kong d'obligations vertes tokenisées ont été émis avec une réduction des coûts de règlement de 40 %.
Actuellement, il n'y a pas de projet de tokenisation des obligations d'État qui ait réussi à se concrétiser en Chine continentale, les principaux outils d'innovation restant les REITs. En 2024, une politique d'incorporation des actifs de données a été adoptée, la Bourse de Shenzhen a réalisé la première opération d'ABS d'actifs de données, avec une taille d'émission de 320 millions de yuans. La Bourse de l'environnement et de l'énergie de Shanghai a lancé une plateforme de trading de carbone basée sur la blockchain, réalisant des transactions de quotas du marché national du carbone sur la chaîne.
Tokenisation immobilière : défis de la restructuration de la liquidité et de l'adaptation juridique
La tokenisation des biens immobiliers fait face à des défis doubles de reconstruction de la liquidité et d'adaptation légale. RealT aux États-Unis a abaissé le seuil d'investissement immobilier à 50 dollars, mais certaines transactions ont été suspendues en raison de la non-concordance de la propriété en chaîne et hors chaîne. Propy dans l'Union européenne utilise l'IA pour les transactions immobilières, économisant 40% des coûts de main-d'œuvre, mais les systèmes d'enregistrement immobilier des différents pays ne sont pas encore connectés à la blockchain.
La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong permet la tokenisation des parts de REITs. Le projet Munch collabore avec RWA.ltd pour expérimenter la séparation des revenus des points de vente de restauration en NFT, réduisant le cycle de financement de 50%. Le test de tokenisation des REITs dans le cadre du sandbox Ensemble débutera en 2025, avec pour objectif de réduire le seuil d'entrée pour les investisseurs qualifiés de 1 million HKD à 500 000 HKD. Longxin Technology a collaboré avec Ant Group pour réaliser la première opération de RWA sur l'immobilier physique en énergie nouvelle, la tokenisation des droits de revenus de 9 000 bornes de recharge a obtenu un financement transfrontalier de 100 millions de yuans.
Le système d'enregistrement immobilier à Shenzhen, en Chine continentale, teste la technologie blockchain, avec 30 % des informations sur la propriété mises sur la blockchain. L'Institut de recherche sur la blockchain de Shuyu a collaboré avec Ant Financial pour réaliser le projet "Cabinet de changement de batterie Xunying RWA", transformant 4000 équipements hors ligne en produits financiers numériques, avec Victory Securities de Hong Kong en tant que dépositaire conforme.
Tokenisation des crédits carbone : le jeu de conformité de la finance environnementale
La tokenisation des crédits carbone est confrontée à des défis tels que l'absence de normes mondiales et les obstacles à la circulation transfrontalière. Le protocole Toucan a converti des crédits carbone traditionnels en jetons sur la blockchain, atteignant un volume de transactions de 40 milliards de dollars, mais en raison des exigences d'annulation physique de Verra, il a été contraint d'adopter un modèle de jeton "fixé". Klima DAO promeut la réduction des émissions par le biais d'un mécanisme de mise en gage de crédits carbone, mais il existe un risque de double comptage des compensations carbone.
La plateforme de tokenisation construite par Ant Group à Hong Kong réalise des transactions de compensation monétaire pour les crédits carbone et les obligations vertes. En 2025, elle achèvera les transactions transfrontalières de certificats verts pour des projets photovoltaïques résidentiels au Brésil, avec une première phase d'une taille de 220 millions de réais. Cette plateforme soutient également le premier projet RWA de photovoltaïque résidentiel en Chine, avec une tokenisation des actifs de 82 MW d'installations de production d'électricité distribuées par GCL-Poly Energy et Ant Group.
La Bourse de l'environnement et de l'énergie de Shanghai sur le continent a lancé une plateforme de trading de carbone basée sur la blockchain, réalisant l'enregistrement et le trading des quotas du marché national du carbone sur la chaîne. Le projet RWA de Left Bank Xinhui Agriculture intègre les données agricoles et les crédits carbone, et a terminé un financement de 10 millions de yuans grâce à la technologie "Blockchain + Internet des objets". Le "Règlement sur la gestion des transactions de réduction volontaire des gaz à effet de serre" précise qu'il est permis d'enregistrer des actifs carbone au niveau du projet sur la chaîne, fournissant un soutien politique à la tokenisation des crédits carbone.
Percées et conflits dans la collaboration technique-réglementaire
Innovation de l'architecture de conformité : SPV offshore et sandbox sur la chaîne
Le projet Guardian dirigé par l'Autorité monétaire de Singapour a introduit l'oracle Chainlink, réussissant à établir un pont reliant les données hors chaîne aux contrats intelligents sur chaîne, réduisant le règlement transfrontalier du mode "T+2" à des niveaux de minutes. Pour prévenir les risques de liquidité, des règles de limitation des transactions ont été mises en place, déclenchant automatiquement des contrats intelligents lorsque le volume des transactions sur chaîne dépasse un seuil.
La Chine continentale a réalisé une profonde intégration entre la technologie et la régulation dans le cadre du projet pilote de yuan numérique. Grâce à une architecture de "double opération", la banque centrale dirige les normes techniques, tandis que les institutions commerciales sont responsables de la mise en œuvre des scénarios. D'ici la fin de 2024, le nombre de scénarios pilotes de yuan numérique dépassera 150 millions, avec un montant de transactions supérieur à 87 000 milliards de yuans.
Hong Kong a clarifié le système de licence pour les fournisseurs de services d'actifs virtuels par le biais de l'"amendement à l'ordonnance sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (", exigeant l'utilisation d'outils d'analyse de données en chaîne pour la surveillance KYC/AML. Dans le domaine des jetons de sécurité, le modèle "bac à sable réglementaire + protection de niveau des investisseurs" permet aux projets innovants de tester des mécanismes de distribution de revenus pilotés par des contrats intelligents.
) Bouteilles techniques et solutions
La fiabilité des données des oracles est le principal défi technique auquel sont confrontés les projets RWA. En 2022, le protocole de prêt DeFi Inverse Finance a vu 14,75 millions de dollars d'actifs détournés en raison d'un défaut dans le mécanisme TWAP des oracles. Chainlink, grâce à des incitations économiques et à des preuves cryptographiques, a élevé le coût de la malveillance des nœuds à plus de 980 millions de dollars.
Ant Financial à Hong Kong a déployé de manière innovante le système "terminal IoT + calcul sécurisé multi-parties" dans le projet Langxin. Grâce à TEE pour le traitement de cryptage local, les nœuds de validation indépendants à trois parties effectuent une vérification croisée basée sur le cryptage homomorphe et la preuve à divulgation nulle de connaissance, ce qui permet de contrôler le délai des données à moins de 2 minutes, augmentant la fiabilité par rapport à la solution oracle unique traditionnelle de 4 fois.
En matière d'interopérabilité entre chaînes, le sandox Ensemble de la Banque centrale de Hong Kong a introduit le protocole LayerZero, permettant la transmission et la vérification instantanées des messages entre chaînes. Le projet pilote "Infrastructure de chaîne croisée de la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao" sur le continent repose sur la technologie de la chaîne de consortium et réalise la compatibilité des technologies de base des plateformes blockchain des trois régions grâce à une norme de communication inter-chaînes unifiée.
En matière de renforcement de la sécurité des contrats intelligents, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong exige que les projets RWA passent par un audit de sécurité annuel réalisé par une agence d'audit agréée, et qu'ils introduisent des outils d'audit automatisés pour une surveillance dynamique. Le Bureau de la cybersécurité et des communications de la Chine continentale a lancé un "système d'enregistrement des contrats intelligents", exigeant que les contrats enregistrés sur la chaîne passent par des tests de sécurité auprès du Centre d'urgence Internet national.
![Perspectives pour le troisième trimestre 2025 : Comment les RWA peuvent-ils concilier technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) Dilemme de liquidité et différenciation du marché
Dans le domaine de l'expansion du marché des prêts privés, Maple Finance a accordé plus de 2 milliards de dollars de prêts, mais 80 % des fonds vont vers des institutions cryptographiques natives, avec un taux de pénétration des entreprises traditionnelles de moins de 5 %. Le réseau commercial maritime mondial de Hong Kong ###GSBN( reconstruit le modèle de financement du commerce transfrontalier grâce à un projet pilote de tokenisation des lettres de transport électroniques, compressant le cycle de financement de 15 jours à 3 jours. La plateforme de financement de la chaîne d'approvisionnement blockchain de la banque en ligne du continent sert plus de 100 000 petites et moyennes entreprises, le temps d'approbation du financement par transaction étant réduit à 30 minutes.
Concernant l'amélioration de la liquidité des actifs non standards, le projet Munch de Hong Kong a construit une architecture à double couche "échange de stablecoins conformes + enregistrement des droits de revenu transfrontaliers", augmentant le volume moyen des transactions des tokens de revenus de la restauration de 35 %. Le projet RWA de l'agriculture Zuo'an de la Chine continentale adopte un mécanisme "fonds d'investissement guidé par le gouvernement + structuration en couches" pour optimiser la structure risque-rendement, et devrait améliorer l'efficacité de rotation des actifs agricoles non standards de 40 %.
![Perspectives du T3 2025 : Comment les RWA peuvent équilibrer technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
Cadre de conformité juridique RWA et analyse de cas
) Défis juridiques nationaux et voies de conformité
La réglementation intérieure interdit clairement le financement par émission de jetons ### ICO (. Les projets RWA doivent utiliser des monnaies fiduciaires ou des stablecoins conformes pour le règlement. Le financement transfrontalier doit respecter les réglementations sur la gestion des projets de capital, comme le fait que Langxin Technology établisse une entreprise de gestion d'investissement en capital étranger par le biais de partenaires limités étrangers qualifiés ) QFLP ( pour lever des fonds à l'étranger. Les projets sont souvent financés par le biais de gestionnaires de fonds privés enregistrés, utilisant un modèle de fonds de capital privé pour lever des fonds, et confiés à des institutions licenciées pour leur gestion.
) Mécanisme de sandbox à Hong Kong et conformité transfrontalière
La sandbox Ensemble de la Banque de Hong Kong offre un environnement d'expérimentation réglementaire pour les projets RWA. Le projet RWA de la station de recharge de Longxin Technology adopte une architecture "chaîne d'actifs + chaîne de transactions", se connectant aux systèmes de réglementation des deux régions. Les règles de réglementation des stablecoins publiées en 2024 sont reconnues comme équivalentes au cadre MiCA de l'Union européenne, permettant aux émetteurs licenciés de demander directement une licence EMT de l'UE. Le projet de loi sur les stablecoins, adopté en mai 2025, exige que les émetteurs de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires ou à des stablecoins indexés sur le dollar de Hong Kong obtiennent une licence, tout en maintenant une réserve de liquidité de 100 %.
Comparaison des cadres de conformité internationale et dilemme de l'interopérabilité
Le système de réglementation RWA mondial présente des caractéristiques régionales :
La SEC américaine et la CFTC mettent en œuvre une réglementation classifiée en fonction des caractéristiques des actifs, la SEC élargit les normes d'interprétation pour inclure davantage de projets RWA dans la catégorie des valeurs mobilières.
Hong Kong, en vertu de la "réglementation neutre en matière de technologie" selon le "Securities and Futures Ordinance", permet aux tokens de type valeurs mobilières de dépasser les restrictions des règles traditionnelles dans le sandbox Ensemble.
Le cadre MiCA de l'Union européenne classifie les tokens RWA en tokens de référence d'actifs, tokens de monnaie électronique et actifs cryptographiques hybrides, exigeant que l'émetteur établisse une entité de l'UE et soumette un livre blanc de conformité.
Des marchés émergents tels que Dubaï et Singapour adoptent un mécanisme de sandbox par étapes, exemptant les émissions privées, mais exigeant un KYC en chaîne strict.
En ce qui concerne les impasses d'interopérabilité, seulement 12 % des 50 meilleurs protocoles RWA dans le monde soutiennent les interactions conformes entre différentes juridictions, et la proportion du volume des transactions transfrontalières quotidiennes est de moins de 5 %. À l'avenir, il est nécessaire de promouvoir un mécanisme de reconnaissance réglementaire et d'adopter une architecture blockchain complète pour établir un protocole de communication entre les chaînes souveraines.
![Perspectives pour le T3 2025 : Comment les RWA peuvent-ils concilier technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
Projection des chemins futurs : technologie d'abord vs priorité à la réglementation
) Modèle de collaboration technique ### entre Singapour et Hong Kong (
Le lancement de la phase II du sandbox Ensemble à Hong Kong a démarré un projet pilote de "codification des règles réglementaires", en collaboration avec Singapour pour construire un réseau de coopération de sandbox transfrontalier. Grâce à la "plateforme de validation de données inter-chaînes" d'Ant Group, les données d'actifs deviennent "utilisables mais invisibles". On prévoit que les coûts de conformité transfrontaliers seront réduits de 40 % d'ici 2026.
La technologie CCIP de Chainlink maintiendra l'écart de prix des transactions inter-chaînes en dessous de 5 % lors du projet pilote à Hong Kong. Le déploiement sur le continent d'un réseau oracle hybride "télédétection par satellite + Internet des objets" permettra de surveiller en temps réel l'état de fonctionnement des actifs réels liés aux énergies nouvelles.
![Perspectives pour le T3 2025 : Comment les RWA peuvent concilier technologie, réglementation et marché sous un angle global incluant la Chine continentale et Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
) Priorité réglementaire ### États-Unis, Union européenne - Modèle de référence pour la Chine continentale et Hong Kong (
Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong et la loi GENIUS des États-Unis montrent une tendance à converger en matière de réglementation des stablecoins, exigeant une réserve de liquidités de 100 %. Les règles de réglementation des stablecoins de la Autorité monétaire de Hong Kong sont en ligne avec celles du Mi de l'Union européenne.
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BlockchainRetirementHome
· 07-04 08:43
Les institutions dirigent, c'est incroyable !
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MultiSigFailMaster
· 07-03 12:37
Les détails de la tokenisation réglementaire sont à déterminer.
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GateUser-e87b21ee
· 07-02 18:14
La régulation doit précéder pour un développement stable.
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StablecoinGuardian
· 07-01 15:27
La régulation doit précéder pour garantir un développement stable.
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ser_we_are_early
· 07-01 15:25
RWA doit encore attendre
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AlgoAlchemist
· 07-01 15:22
Surveillance de la tendance des séries
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ImpermanentLossEnjoyer
· 07-01 15:14
La régulation suit l'argent.
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LostBetweenChains
· 07-01 15:11
La difficulté de réglementation est trop grande, n'est-ce pas ?
Globalisation RWA : nouvelles opportunités d'innovation technologique et d'équilibre réglementaire
Pratiques mondiales RWA : l'équilibre entre technologie et réglementation
Dans le contexte où l'économie numérique redessine l'écosystème financier mondial, la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) devient le lien clé entre l'économie réelle et la finance numérique. Cet article analysera systématiquement les dernières pratiques mondiales des RWA en se basant sur les applications centrales telles que les obligations d'État, l'immobilier et les crédits carbone, et discutera des percées et défis liés à l'innovation technologique et à la coopération réglementaire, tout en projetant des perspectives sur les futures voies de développement.
Les principaux secteurs et projets représentatifs du RWA mondial
Tokenisation des obligations d'État : expérimentation réglementée dirigée par des institutions
Dans le contexte structurel de "trois bas et un haut" de l'économie mondiale, la tokenisation des obligations d'État, grâce à la technologie blockchain, permet la numérisation des instruments de dette, montrant ainsi une valeur multiple en améliorant la liquidité du marché secondaire, en optimisant le mécanisme de découverte des prix et en réduisant les frictions dans les transactions transfrontalières.
Les marchés européens et américains réalisent une répartition automatique des revenus des obligations d'État et une optimisation des coûts de conformité grâce aux contrats intelligents. En 2024, le géant de la gestion d'actifs BlackRock adopte la norme ERC-1400, réduisant les coûts de conformité de la SEC de 30 %, avec une taille de gestion dépassant 500 millions de dollars trois mois après l'émission. La plateforme GS DAP de Goldman Sachs émet des obligations numériques d'une valeur de 12 milliards de dollars, réduisant le délai d'émission de 2 semaines à 48 heures, et améliorant l'efficacité de règlement de 60 %.
La Banque de Hong Kong a émis environ 7,8 milliards de dollars de Hong Kong équivalents en obligations numériques via le système CMU, couvrant le dollar de Hong Kong, le yuan, le dollar américain et l'euro. Elle promeut également le programme de sandbox Ensemble pour explorer l'application de la tokenisation des actifs tels que les revenus fixes et les fonds d'investissement. Grâce à un projet pilote sur la plateforme GS DAP de Goldman Sachs, 800 millions de dollars de Hong Kong d'obligations vertes tokenisées ont été émis avec une réduction des coûts de règlement de 40 %.
Actuellement, il n'y a pas de projet de tokenisation des obligations d'État qui ait réussi à se concrétiser en Chine continentale, les principaux outils d'innovation restant les REITs. En 2024, une politique d'incorporation des actifs de données a été adoptée, la Bourse de Shenzhen a réalisé la première opération d'ABS d'actifs de données, avec une taille d'émission de 320 millions de yuans. La Bourse de l'environnement et de l'énergie de Shanghai a lancé une plateforme de trading de carbone basée sur la blockchain, réalisant des transactions de quotas du marché national du carbone sur la chaîne.
Tokenisation immobilière : défis de la restructuration de la liquidité et de l'adaptation juridique
La tokenisation des biens immobiliers fait face à des défis doubles de reconstruction de la liquidité et d'adaptation légale. RealT aux États-Unis a abaissé le seuil d'investissement immobilier à 50 dollars, mais certaines transactions ont été suspendues en raison de la non-concordance de la propriété en chaîne et hors chaîne. Propy dans l'Union européenne utilise l'IA pour les transactions immobilières, économisant 40% des coûts de main-d'œuvre, mais les systèmes d'enregistrement immobilier des différents pays ne sont pas encore connectés à la blockchain.
La Commission des valeurs mobilières de Hong Kong permet la tokenisation des parts de REITs. Le projet Munch collabore avec RWA.ltd pour expérimenter la séparation des revenus des points de vente de restauration en NFT, réduisant le cycle de financement de 50%. Le test de tokenisation des REITs dans le cadre du sandbox Ensemble débutera en 2025, avec pour objectif de réduire le seuil d'entrée pour les investisseurs qualifiés de 1 million HKD à 500 000 HKD. Longxin Technology a collaboré avec Ant Group pour réaliser la première opération de RWA sur l'immobilier physique en énergie nouvelle, la tokenisation des droits de revenus de 9 000 bornes de recharge a obtenu un financement transfrontalier de 100 millions de yuans.
Le système d'enregistrement immobilier à Shenzhen, en Chine continentale, teste la technologie blockchain, avec 30 % des informations sur la propriété mises sur la blockchain. L'Institut de recherche sur la blockchain de Shuyu a collaboré avec Ant Financial pour réaliser le projet "Cabinet de changement de batterie Xunying RWA", transformant 4000 équipements hors ligne en produits financiers numériques, avec Victory Securities de Hong Kong en tant que dépositaire conforme.
Tokenisation des crédits carbone : le jeu de conformité de la finance environnementale
La tokenisation des crédits carbone est confrontée à des défis tels que l'absence de normes mondiales et les obstacles à la circulation transfrontalière. Le protocole Toucan a converti des crédits carbone traditionnels en jetons sur la blockchain, atteignant un volume de transactions de 40 milliards de dollars, mais en raison des exigences d'annulation physique de Verra, il a été contraint d'adopter un modèle de jeton "fixé". Klima DAO promeut la réduction des émissions par le biais d'un mécanisme de mise en gage de crédits carbone, mais il existe un risque de double comptage des compensations carbone.
La plateforme de tokenisation construite par Ant Group à Hong Kong réalise des transactions de compensation monétaire pour les crédits carbone et les obligations vertes. En 2025, elle achèvera les transactions transfrontalières de certificats verts pour des projets photovoltaïques résidentiels au Brésil, avec une première phase d'une taille de 220 millions de réais. Cette plateforme soutient également le premier projet RWA de photovoltaïque résidentiel en Chine, avec une tokenisation des actifs de 82 MW d'installations de production d'électricité distribuées par GCL-Poly Energy et Ant Group.
La Bourse de l'environnement et de l'énergie de Shanghai sur le continent a lancé une plateforme de trading de carbone basée sur la blockchain, réalisant l'enregistrement et le trading des quotas du marché national du carbone sur la chaîne. Le projet RWA de Left Bank Xinhui Agriculture intègre les données agricoles et les crédits carbone, et a terminé un financement de 10 millions de yuans grâce à la technologie "Blockchain + Internet des objets". Le "Règlement sur la gestion des transactions de réduction volontaire des gaz à effet de serre" précise qu'il est permis d'enregistrer des actifs carbone au niveau du projet sur la chaîne, fournissant un soutien politique à la tokenisation des crédits carbone.
Percées et conflits dans la collaboration technique-réglementaire
Innovation de l'architecture de conformité : SPV offshore et sandbox sur la chaîne
Le projet Guardian dirigé par l'Autorité monétaire de Singapour a introduit l'oracle Chainlink, réussissant à établir un pont reliant les données hors chaîne aux contrats intelligents sur chaîne, réduisant le règlement transfrontalier du mode "T+2" à des niveaux de minutes. Pour prévenir les risques de liquidité, des règles de limitation des transactions ont été mises en place, déclenchant automatiquement des contrats intelligents lorsque le volume des transactions sur chaîne dépasse un seuil.
La Chine continentale a réalisé une profonde intégration entre la technologie et la régulation dans le cadre du projet pilote de yuan numérique. Grâce à une architecture de "double opération", la banque centrale dirige les normes techniques, tandis que les institutions commerciales sont responsables de la mise en œuvre des scénarios. D'ici la fin de 2024, le nombre de scénarios pilotes de yuan numérique dépassera 150 millions, avec un montant de transactions supérieur à 87 000 milliards de yuans.
Hong Kong a clarifié le système de licence pour les fournisseurs de services d'actifs virtuels par le biais de l'"amendement à l'ordonnance sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (", exigeant l'utilisation d'outils d'analyse de données en chaîne pour la surveillance KYC/AML. Dans le domaine des jetons de sécurité, le modèle "bac à sable réglementaire + protection de niveau des investisseurs" permet aux projets innovants de tester des mécanismes de distribution de revenus pilotés par des contrats intelligents.
) Bouteilles techniques et solutions
La fiabilité des données des oracles est le principal défi technique auquel sont confrontés les projets RWA. En 2022, le protocole de prêt DeFi Inverse Finance a vu 14,75 millions de dollars d'actifs détournés en raison d'un défaut dans le mécanisme TWAP des oracles. Chainlink, grâce à des incitations économiques et à des preuves cryptographiques, a élevé le coût de la malveillance des nœuds à plus de 980 millions de dollars.
Ant Financial à Hong Kong a déployé de manière innovante le système "terminal IoT + calcul sécurisé multi-parties" dans le projet Langxin. Grâce à TEE pour le traitement de cryptage local, les nœuds de validation indépendants à trois parties effectuent une vérification croisée basée sur le cryptage homomorphe et la preuve à divulgation nulle de connaissance, ce qui permet de contrôler le délai des données à moins de 2 minutes, augmentant la fiabilité par rapport à la solution oracle unique traditionnelle de 4 fois.
En matière d'interopérabilité entre chaînes, le sandox Ensemble de la Banque centrale de Hong Kong a introduit le protocole LayerZero, permettant la transmission et la vérification instantanées des messages entre chaînes. Le projet pilote "Infrastructure de chaîne croisée de la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao" sur le continent repose sur la technologie de la chaîne de consortium et réalise la compatibilité des technologies de base des plateformes blockchain des trois régions grâce à une norme de communication inter-chaînes unifiée.
En matière de renforcement de la sécurité des contrats intelligents, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong exige que les projets RWA passent par un audit de sécurité annuel réalisé par une agence d'audit agréée, et qu'ils introduisent des outils d'audit automatisés pour une surveillance dynamique. Le Bureau de la cybersécurité et des communications de la Chine continentale a lancé un "système d'enregistrement des contrats intelligents", exigeant que les contrats enregistrés sur la chaîne passent par des tests de sécurité auprès du Centre d'urgence Internet national.
![Perspectives pour le troisième trimestre 2025 : Comment les RWA peuvent-ils concilier technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
) Dilemme de liquidité et différenciation du marché
Dans le domaine de l'expansion du marché des prêts privés, Maple Finance a accordé plus de 2 milliards de dollars de prêts, mais 80 % des fonds vont vers des institutions cryptographiques natives, avec un taux de pénétration des entreprises traditionnelles de moins de 5 %. Le réseau commercial maritime mondial de Hong Kong ###GSBN( reconstruit le modèle de financement du commerce transfrontalier grâce à un projet pilote de tokenisation des lettres de transport électroniques, compressant le cycle de financement de 15 jours à 3 jours. La plateforme de financement de la chaîne d'approvisionnement blockchain de la banque en ligne du continent sert plus de 100 000 petites et moyennes entreprises, le temps d'approbation du financement par transaction étant réduit à 30 minutes.
Concernant l'amélioration de la liquidité des actifs non standards, le projet Munch de Hong Kong a construit une architecture à double couche "échange de stablecoins conformes + enregistrement des droits de revenu transfrontaliers", augmentant le volume moyen des transactions des tokens de revenus de la restauration de 35 %. Le projet RWA de l'agriculture Zuo'an de la Chine continentale adopte un mécanisme "fonds d'investissement guidé par le gouvernement + structuration en couches" pour optimiser la structure risque-rendement, et devrait améliorer l'efficacité de rotation des actifs agricoles non standards de 40 %.
![Perspectives du T3 2025 : Comment les RWA peuvent équilibrer technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ee514c5297847cb7664d7ad2b20c978.webp(
Cadre de conformité juridique RWA et analyse de cas
) Défis juridiques nationaux et voies de conformité
La réglementation intérieure interdit clairement le financement par émission de jetons ### ICO (. Les projets RWA doivent utiliser des monnaies fiduciaires ou des stablecoins conformes pour le règlement. Le financement transfrontalier doit respecter les réglementations sur la gestion des projets de capital, comme le fait que Langxin Technology établisse une entreprise de gestion d'investissement en capital étranger par le biais de partenaires limités étrangers qualifiés ) QFLP ( pour lever des fonds à l'étranger. Les projets sont souvent financés par le biais de gestionnaires de fonds privés enregistrés, utilisant un modèle de fonds de capital privé pour lever des fonds, et confiés à des institutions licenciées pour leur gestion.
) Mécanisme de sandbox à Hong Kong et conformité transfrontalière
La sandbox Ensemble de la Banque de Hong Kong offre un environnement d'expérimentation réglementaire pour les projets RWA. Le projet RWA de la station de recharge de Longxin Technology adopte une architecture "chaîne d'actifs + chaîne de transactions", se connectant aux systèmes de réglementation des deux régions. Les règles de réglementation des stablecoins publiées en 2024 sont reconnues comme équivalentes au cadre MiCA de l'Union européenne, permettant aux émetteurs licenciés de demander directement une licence EMT de l'UE. Le projet de loi sur les stablecoins, adopté en mai 2025, exige que les émetteurs de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires ou à des stablecoins indexés sur le dollar de Hong Kong obtiennent une licence, tout en maintenant une réserve de liquidité de 100 %.
Comparaison des cadres de conformité internationale et dilemme de l'interopérabilité
Le système de réglementation RWA mondial présente des caractéristiques régionales :
La SEC américaine et la CFTC mettent en œuvre une réglementation classifiée en fonction des caractéristiques des actifs, la SEC élargit les normes d'interprétation pour inclure davantage de projets RWA dans la catégorie des valeurs mobilières.
Hong Kong, en vertu de la "réglementation neutre en matière de technologie" selon le "Securities and Futures Ordinance", permet aux tokens de type valeurs mobilières de dépasser les restrictions des règles traditionnelles dans le sandbox Ensemble.
Le cadre MiCA de l'Union européenne classifie les tokens RWA en tokens de référence d'actifs, tokens de monnaie électronique et actifs cryptographiques hybrides, exigeant que l'émetteur établisse une entité de l'UE et soumette un livre blanc de conformité.
Des marchés émergents tels que Dubaï et Singapour adoptent un mécanisme de sandbox par étapes, exemptant les émissions privées, mais exigeant un KYC en chaîne strict.
En ce qui concerne les impasses d'interopérabilité, seulement 12 % des 50 meilleurs protocoles RWA dans le monde soutiennent les interactions conformes entre différentes juridictions, et la proportion du volume des transactions transfrontalières quotidiennes est de moins de 5 %. À l'avenir, il est nécessaire de promouvoir un mécanisme de reconnaissance réglementaire et d'adopter une architecture blockchain complète pour établir un protocole de communication entre les chaînes souveraines.
![Perspectives pour le T3 2025 : Comment les RWA peuvent-ils concilier technologie, réglementation et marché dans une perspective mondiale, y compris la Chine continentale et Hong Kong ?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
Projection des chemins futurs : technologie d'abord vs priorité à la réglementation
) Modèle de collaboration technique ### entre Singapour et Hong Kong (
Le lancement de la phase II du sandbox Ensemble à Hong Kong a démarré un projet pilote de "codification des règles réglementaires", en collaboration avec Singapour pour construire un réseau de coopération de sandbox transfrontalier. Grâce à la "plateforme de validation de données inter-chaînes" d'Ant Group, les données d'actifs deviennent "utilisables mais invisibles". On prévoit que les coûts de conformité transfrontaliers seront réduits de 40 % d'ici 2026.
La technologie CCIP de Chainlink maintiendra l'écart de prix des transactions inter-chaînes en dessous de 5 % lors du projet pilote à Hong Kong. Le déploiement sur le continent d'un réseau oracle hybride "télédétection par satellite + Internet des objets" permettra de surveiller en temps réel l'état de fonctionnement des actifs réels liés aux énergies nouvelles.
![Perspectives pour le T3 2025 : Comment les RWA peuvent concilier technologie, réglementation et marché sous un angle global incluant la Chine continentale et Hong Kong ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
) Priorité réglementaire ### États-Unis, Union européenne - Modèle de référence pour la Chine continentale et Hong Kong (
Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong et la loi GENIUS des États-Unis montrent une tendance à converger en matière de réglementation des stablecoins, exigeant une réserve de liquidités de 100 %. Les règles de réglementation des stablecoins de la Autorité monétaire de Hong Kong sont en ligne avec celles du Mi de l'Union européenne.