【日本】La perspective de l'enquête Tankan de la Banque du Japon reflète une incertitude et une détérioration prévue | Explication claire des indicateurs économiques importants du Japon et de l'Amérique | Moneyクリ Média utile sur les informations d'investissement et l'argent de Monex Securities

Annonce le 1er juillet 2025 (mardi) à 8h50

Japon, enquête trimestrielle de la Banque du Japon, période d'avril à juin 2025

【1】Résultat : L'enquête Tankan de la Banque du Japon pour la période d'avril à juin 2025 est stable, avec des prévisions de détérioration à venir.

[Tableau 1] Évolution de l'indice de jugement des conditions économiques par taille d'entreprise ("Bon" - "Mauvais", points de pourcentage) ※La ligne pointillée représente l'avenir. La ligne de couleur claire à droite représente les perspectives à la période de janvier à mars 2025. L'ombre indique une période de récession. Source : créé par Monex Securities à partir de la Banque du Japon L'indice de jugement de la situation des affaires (DI) pour l'ensemble des industries de toutes tailles dans le rapport Tankan de la Banque du Japon pour le trimestre d'avril à juin 2025 est resté stable à 15 points par rapport au trimestre précédent de janvier à mars. Bien que les prévisions à l'époque du trimestre précédent de janvier à mars aient anticipé une détérioration de la situation économique en raison de l'incertitude liée aux politiques tarifaires des États-Unis, avec une baisse prévue de 5 points, la situation ne s'est pas détériorée autant que prévu, et la tendance est restée stable (voir graphique 1, à droite).

Les prévisions pour le trimestre suivant (juillet-septembre 2025) sont attendues en baisse de 6 points. Bien que cela soit conforme aux tendances habituelles, des facteurs tels que les négociations tarifaires avec les États-Unis, qui n'ont pas encore été conclus, ont eu un impact, rendant les perspectives futures plus conservatrices.

[Tableau 2] Évolution de l'indice de jugement de l'activité par type d'entreprise et taille ("bon" - "mauvais", points de pourcentage) ※Les lignes pointillées indiquent l'avenir, l'ombre représente une période de récession. Source : créé par Monex Securities à partir de la Banque du Japon En examinant l'indice de jugement de la situation économique (DI) par type d'activité et par taille d'entreprise, on constate qu'à partir du premier trimestre 2025, la plupart des entreprises, quelle que soit leur taille ou leur type d'activité, sont restées à peu près stables. Bien que la période d'avril à juin 2025 ait été prévue comme un moment de détérioration, il est également possible de considérer que la situation a tenu bon, tandis que des détériorations importantes sont attendues, principalement dans le secteur non manufacturier.

【2】Contenu et points d'intérêt : L'investissement dans les équipements se redresse, la demande est forte.

【Figure 3-1】Investissements en capital prévus pour l'ensemble des industries (par rapport à l'année précédente, %) Source : Créé par Monex Securities à partir de la Banque du Japon Les investissements d'équipement pour l'année 2024 ont augmenté de 7,5 % par rapport à l'année précédente. Bien que cela représente une baisse par rapport aux deux années précédentes, le contenu montre des signes de robustesse. De plus, le plan d'investissement d'équipement pour 2025 a été mis à jour, avec un redressement par rapport à la hausse de 0,1 % par rapport au trimestre précédent de janvier à mars 2025, atteignant une augmentation de 6,7 %, ce qui représente un plan d'investissement d'équipement conforme à la moyenne des années. Bien qu'il soit indéniable que les politiques de l'administration Trump suscitent des préoccupations, comme on le dit en se moquant du "TACO trade", on pense que les entreprises, anticipant un accord final, ont également révisé à la hausse leurs plans d'investissement d'équipement.

[Tableau 3-2] Évolution des révisions des plans d'investissement en équipements par type d'activité et taille d'entreprise (par rapport à l'année précédente, %) Source : créé par Monex Securities à partir de la Banque du Japon En examinant les plans d'investissement en équipements selon le type d'activité et la taille de l'entreprise, il apparaît qu'en 2024, les grandes entreprises et les PME devraient atteindre environ 10 %. On peut constater que les petites et moyennes entreprises du secteur manufacturier se sont redressées par rapport à l'année précédente (2023), et que les investissements en équipements ont progressé. Les prévisions pour 2025 ont également été révisées à la hausse, ce qui indique que la demande d'investissement en équipements reste robuste.

【3】Observations : Les prévisions de prix des entreprises sont claires, mais les hausses de taux d'intérêt cette année seront prudentes.

【Figure 4】Prévisions des prix des entreprises (tous secteurs, dans un an) Source : créé par Monex Securities à partir de la Banque du Japon Les prévisions de prix des entreprises publiées dans le rapport de conjoncture continuent de dépasser les 2 %, et il est évident que, ces dernières années, elles ont été ancrées au-dessus de l'objectif de la Banque du Japon dans une certaine mesure. Actuellement, la Banque du Japon adopte une position prudente concernant l'augmentation des taux d'intérêt, et au moment de la rédaction (1er juillet), la probabilité d'augmentation des taux d'intérêt, déduite des swaps de taux d'intérêt à un jour (OIS), est d'environ 50 % à la fin de l'année, et il y a également une possibilité de nouvelle augmentation des taux d'ici 2025 qui est à peu près équivalente. L'inflation anticipée, telle que le taux d'inflation à seuil, est inférieure à 2 %, et selon les mots du gouverneur Ueda, si nous observons une hausse d'un cran de ces indicateurs, la probabilité d'une augmentation des taux d'intérêt pourrait augmenter.

Monex Securities, Département d'intelligence financière, Keita Yamaguchi