Les obligations d'État allemandes deviennent moins attrayantes en raison de l'expansion des politiques fiscales et des attentes d'emprunt accrues. Le 27 juin, Alex Brazier, responsable mondial des investissements et des solutions de portefeuille chez BlackRock Inc., s'est exprimé sur Bloomberg TV. "Étant donné l'ampleur de l'expansion fiscale en Allemagne… en fait, les bunds ne semblent pas si attrayants", a-t-il déclaré. Malgré le retour de certains capitaux des États-Unis, Brazier a noté que le chemin fiscal de l'Allemagne affaiblit l'attrait global des obligations. En conséquence, BlackRock est actuellement plus favorable aux obligations d'État britanniques, qui sont considérées comme plus stables. La stratégie d'emprunt actuelle de l'Allemagne semble peser sur la confiance des investisseurs à long terme.
Les investisseurs déplacent des capitaux dans un contexte d'incertitude fiscale en Allemagne
Bien que la prudence demeure, certains investisseurs transfèrent des capitaux des États-Unis vers les marchés européens. Brazier a déclaré que les flux de fonds négociés en bourse et les résultats des enquêtes montrent un intérêt renouvelé pour l'investissement européen. "Lorsque nous interrogeons les investisseurs, ils cherchent toujours à rapatrier des capitaux vers l'Europe," a-t-il expliqué. Les investisseurs basés aux États-Unis voient apparemment des opportunités améliorées dans toute la région. Cependant, l'intérêt pour les obligations d'État allemandes reste limité en raison de préoccupations fiscales. La hausse des rendements obligataires et les emprunts à grande échelle contribuent à l'hésitation des investisseurs. Les obligations britanniques, en revanche, reçoivent plus d'attention en raison de leur environnement fiscal relativement plus stable.
Les préoccupations concernant la stabilité politique déplacent l'attention des États-Unis vers l'Europe
Au début de 2025, les obligations gouvernementales allemandes étaient perçues comme une option plus sûre en période de volatilité politique aux États-Unis. L'incertitude liée aux politiques de l'ancien président Trump a poussé les investisseurs à rechercher la stabilité dans la dette européenne. Mais maintenant, l'attention se tourne vers les propres risques budgétaires de l'Allemagne. Le rendement des obligations à 30 ans a augmenté de 11 points de base rien que cette semaine, atteignant 3,10 %. Cela a marqué le gain hebdomadaire le plus net depuis mars et un sommet d'un mois. Ces mouvements reflètent une préoccupation croissante du marché concernant la direction fiscale à long terme de l'Allemagne et son impact potentiel sur la performance des obligations.
Le budget 2025 du gouvernement allemand suscite une réévaluation des investisseurs
Le budget 2025 de l'Allemagne est devenu central pour les réactions du marché obligataire ces dernières semaines. Le cabinet du chancelier Friedrich Merz a approuvé un plan avec 82 milliards d'euros de nouvelles emprunts cette année. Le plan s'étend jusqu'en 2029 et comprend une augmentation projetée totale de 500 milliards d'euros de la dette. Selon les documents budgétaires, l'emprunt annuel dépassera 126 milliards d'euros d'ici la dernière année. Ces chiffres sont désormais des indicateurs clés pour les investisseurs pesant le risque des obligations d'État allemandes. Le parcours fiscal décrit suggère une pression croissante sur les rendements, en particulier pour les maturités à long terme.
Les dépenses de défense sont un moteur majeur derrière le budget élargi présenté par le gouvernement allemand. L'Allemagne vise à allouer au moins 3,5 % de son PIB aux dépenses militaires, contre 2 % auparavant. Cela s'aligne avec les cibles récentes de l'OTAN et les suggestions du président américain Donald Trump pour un objectif de 5 %. Les nations membres devraient discuter de ces cibles de dépenses lors d'un sommet de l'OTAN à La Haye. Le sommet commence mardi et pourrait apporter plus de clarté sur les obligations de financement de la défense. Cet élément du budget ajoute une pression supplémentaire sur les perspectives financières à long terme de l'Allemagne.
L'émission obligataire à venir pourrait entraîner une volatilité des rendements
L'attention est également portée sur les prochaines ventes d'obligations par l'Agence des finances d'Allemagne. L'agence publiera des chiffres actualisés pour l'émission d'obligations du troisième trimestre à 10 heures à Francfort. Les analystes s'attendent à ce que le total dépasse les prévisions antérieures faites en décembre. L'augmentation refléterait l'ampleur budgétaire plus large introduite dans le budget 2025 du gouvernement allemand. Un approvisionnement accru pourrait exercer une pression sur les rendements, en particulier pour les obligations à long terme. Ces développements pourraient continuer à déplacer l'intérêt des investisseurs vers les obligations du gouvernement britannique avec des profils budgétaires plus prévisibles.
Voir l'original
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
BlackRock privilégie les obligations britanniques alors que l'expansion budgétaire allemande accroît les risques
Les obligations d'État allemandes deviennent moins attrayantes en raison de l'expansion des politiques fiscales et des attentes d'emprunt accrues. Le 27 juin, Alex Brazier, responsable mondial des investissements et des solutions de portefeuille chez BlackRock Inc., s'est exprimé sur Bloomberg TV. "Étant donné l'ampleur de l'expansion fiscale en Allemagne… en fait, les bunds ne semblent pas si attrayants", a-t-il déclaré. Malgré le retour de certains capitaux des États-Unis, Brazier a noté que le chemin fiscal de l'Allemagne affaiblit l'attrait global des obligations. En conséquence, BlackRock est actuellement plus favorable aux obligations d'État britanniques, qui sont considérées comme plus stables. La stratégie d'emprunt actuelle de l'Allemagne semble peser sur la confiance des investisseurs à long terme.
Les investisseurs déplacent des capitaux dans un contexte d'incertitude fiscale en Allemagne
Bien que la prudence demeure, certains investisseurs transfèrent des capitaux des États-Unis vers les marchés européens. Brazier a déclaré que les flux de fonds négociés en bourse et les résultats des enquêtes montrent un intérêt renouvelé pour l'investissement européen. "Lorsque nous interrogeons les investisseurs, ils cherchent toujours à rapatrier des capitaux vers l'Europe," a-t-il expliqué. Les investisseurs basés aux États-Unis voient apparemment des opportunités améliorées dans toute la région. Cependant, l'intérêt pour les obligations d'État allemandes reste limité en raison de préoccupations fiscales. La hausse des rendements obligataires et les emprunts à grande échelle contribuent à l'hésitation des investisseurs. Les obligations britanniques, en revanche, reçoivent plus d'attention en raison de leur environnement fiscal relativement plus stable.
Les préoccupations concernant la stabilité politique déplacent l'attention des États-Unis vers l'Europe
Au début de 2025, les obligations gouvernementales allemandes étaient perçues comme une option plus sûre en période de volatilité politique aux États-Unis. L'incertitude liée aux politiques de l'ancien président Trump a poussé les investisseurs à rechercher la stabilité dans la dette européenne. Mais maintenant, l'attention se tourne vers les propres risques budgétaires de l'Allemagne. Le rendement des obligations à 30 ans a augmenté de 11 points de base rien que cette semaine, atteignant 3,10 %. Cela a marqué le gain hebdomadaire le plus net depuis mars et un sommet d'un mois. Ces mouvements reflètent une préoccupation croissante du marché concernant la direction fiscale à long terme de l'Allemagne et son impact potentiel sur la performance des obligations.
Le budget 2025 du gouvernement allemand suscite une réévaluation des investisseurs
Le budget 2025 de l'Allemagne est devenu central pour les réactions du marché obligataire ces dernières semaines. Le cabinet du chancelier Friedrich Merz a approuvé un plan avec 82 milliards d'euros de nouvelles emprunts cette année. Le plan s'étend jusqu'en 2029 et comprend une augmentation projetée totale de 500 milliards d'euros de la dette. Selon les documents budgétaires, l'emprunt annuel dépassera 126 milliards d'euros d'ici la dernière année. Ces chiffres sont désormais des indicateurs clés pour les investisseurs pesant le risque des obligations d'État allemandes. Le parcours fiscal décrit suggère une pression croissante sur les rendements, en particulier pour les maturités à long terme.
Les dépenses de défense sont un moteur majeur derrière le budget élargi présenté par le gouvernement allemand. L'Allemagne vise à allouer au moins 3,5 % de son PIB aux dépenses militaires, contre 2 % auparavant. Cela s'aligne avec les cibles récentes de l'OTAN et les suggestions du président américain Donald Trump pour un objectif de 5 %. Les nations membres devraient discuter de ces cibles de dépenses lors d'un sommet de l'OTAN à La Haye. Le sommet commence mardi et pourrait apporter plus de clarté sur les obligations de financement de la défense. Cet élément du budget ajoute une pression supplémentaire sur les perspectives financières à long terme de l'Allemagne.
L'émission obligataire à venir pourrait entraîner une volatilité des rendements
L'attention est également portée sur les prochaines ventes d'obligations par l'Agence des finances d'Allemagne. L'agence publiera des chiffres actualisés pour l'émission d'obligations du troisième trimestre à 10 heures à Francfort. Les analystes s'attendent à ce que le total dépasse les prévisions antérieures faites en décembre. L'augmentation refléterait l'ampleur budgétaire plus large introduite dans le budget 2025 du gouvernement allemand. Un approvisionnement accru pourrait exercer une pression sur les rendements, en particulier pour les obligations à long terme. Ces développements pourraient continuer à déplacer l'intérêt des investisseurs vers les obligations du gouvernement britannique avec des profils budgétaires plus prévisibles.