Deutsche Bank a déclaré qu'une analyse à l'aide de modèles statistiques avait révélé le phénomène de « prime du nouveau président », le marché évaluant la politique exceptionnellement accommodante de la nouvelle présidence de La Réserve fédérale (FED), en particulier au troisième trimestre de 2026 - au cours de la période de prise de fonction du nouveau président.
Rédigé par : Dong Jing
Source : Wall Street Journal
Le dernier rapport de Deutsche Bank montre que les attentes du marché concernant la La Réserve fédérale (FED) pour l'année prochaine ont changé de manière significative, et que le nouveau président pourrait promouvoir une politique d'assouplissement continu.
Le 26 juin, selon les informations de la plateforme de trading Chase Wind, Deutsche Bank a déclaré dans son dernier rapport de recherche que les attentes du marché financier concernant la politique de La Réserve fédérale (FED) pour l'année prochaine ont connu un changement significatif, notamment en ce qui concerne les attentes de baisse des taux d'intérêt après l'arrivée du nouveau président de la Réserve fédérale.
Le mandat du président actuel de la Réserve fédérale (FED) prendra fin en mai prochain. Cependant, selon un article de Wall Street Journal, Trump envisage d'annoncer le candidat à la présidence de la Réserve fédérale (FED) dès cet été, bien avant la période de transition traditionnelle de 3 à 4 mois. Des personnes bien informées révèlent que Trump espère qu'en annonçant son successeur à l'avance, le « président fantôme » pourra commencer à influencer les attentes du marché et l'orientation de la politique monétaire avant la fin du mandat de Powell.
Le rapport indique également que, depuis les déclarations accommodantes des responsables de la Réserve fédérale (FED) comme Waller la semaine dernière, le marché a déjà intégré environ 10 points de base de baisse des taux d'ici la fin de l'année.
Les modèles statistiques révèlent une tarification anormale l'année prochaine : le phénomène de la "prime du nouveau président" émerge
Deutsche Bank affirme que le véritable changement significatif réside dans les attentes concernant une baisse des taux d'intérêt au milieu de l'année prochaine.
Le rapport indique que le marché semble de plus en plus anticiper qu'une fois le nouveau président de la Réserve fédérale (FED) en fonction, la politique monétaire continuera d'être accommodante. Le mandat de l'actuel président Powell expire en mai prochain, ce qui devient un point focal pour le marché.
Deutsche Bank a découvert un phénomène intéressant à travers un modèle de régression : en régressant les attentes de baisse des taux d'intérêt pour les deuxième, troisième et quatrième trimestres de l'année prochaine par rapport au premier trimestre, et en mesurant le degré d'« anomalie » des attentes de baisse des taux à terme par une analyse des résidus.
Deutsche Bank a découvert que, au cours du mois dernier, ces résidus ont considérablement tourné au négatif, en particulier au troisième trimestre de 2026 - juste au moment de l'entrée en fonction du nouveau président. Cela indique que le marché évalue une politique monétaire accommodante d'un degré exceptionnel pendant le mandat du nouveau président, un modèle de tarification qui s'écarte de la normale historique des dernières années.
Remarque : le résidu fait référence à la différence entre les valeurs observées réelles et les valeurs estimées (valeurs ajustées). Les « résidus » contiennent des informations importantes concernant les hypothèses fondamentales du modèle. Si le modèle de régression est correct, les résidus peuvent être considérés comme des valeurs d'observation des erreurs.
Cependant, le rapport souligne également qu'il faut faire preuve de prudence à l'égard de cette « prime au nouveau président ». En effet, l'élaboration de la politique monétaire nécessite le soutien de la majorité des voix du FOMC, et le nouveau président de La Réserve fédérale (FED) doit convaincre ses collègues de soutenir une trajectoire politique différente. Cette contrainte institutionnelle signifie que la discontinuité des prix liés à la politique du nouveau président devrait être légère.
Il est à noter que, malgré les divergences mentionnées ci-dessus, le marché s'attend à des baisses de taux d'intérêt pour les deuxième, troisième et quatrième trimestres de 2026, qui restent inférieures à celles du premier trimestre. Cela indique que le marché ne prévoit pas un virage brusque de la politique, mais pense plutôt que la politique accommodante sous la direction du nouveau président se poursuivra plus longtemps.
Changements récents dans la tarification du marché : les déclarations accommodantes alimentent les attentes de baisse des taux d'intérêt
L'article précédent de Wall Street Journal a souligné que le lundi (23 juin), la gouverneure de la Réserve fédérale (FED), Bowman, a déclaré en parlant de l'économie et de la politique monétaire que si la pression inflationniste restait maîtrisée, cela soutiendrait une baisse des taux d'intérêt dès juillet.
La raison de Bowman est que le risque sur le marché du travail pourrait augmenter, tandis que l'inflation semble se stabiliser en direction de l'objectif de 2 % de La Réserve fédérale (FED). Vendredi dernier, le gouverneur de la FED, Waller, a déclaré lors d'une interview avec CNBC qu'il pourrait soutenir une baisse des taux d'intérêt le mois prochain, en raison des craintes d'un marché du travail trop faible.
La Deutsche Bank a souligné dans son rapport que depuis jeudi dernier, le marché a déjà intégré environ 10 points de base de réduction des taux de la Réserve fédérale (FED) d'ici la fin de l'année, principalement influencé par les commentaires dovish des gouverneurs de la FED, Waller et Bowman. Ce changement reflète la réaction immédiate des investisseurs à un adoucissement de la position politique de la FED.
Selon les dernières données de FedWatch, le marché parie sur une probabilité de 20,7 % que la Réserve fédérale (FED) baisse les taux en juillet, en hausse par rapport à une semaine auparavant (12,5 %). Actuellement, les traders ont entièrement intégré les attentes de baisse des taux lors de la réunion de septembre.
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Nouveau président, grande détente ? Le marché a des attentes très agressives concernant la Réserve fédérale (FED) de l'année prochaine.
Rédigé par : Dong Jing
Source : Wall Street Journal
Le dernier rapport de Deutsche Bank montre que les attentes du marché concernant la La Réserve fédérale (FED) pour l'année prochaine ont changé de manière significative, et que le nouveau président pourrait promouvoir une politique d'assouplissement continu.
Le 26 juin, selon les informations de la plateforme de trading Chase Wind, Deutsche Bank a déclaré dans son dernier rapport de recherche que les attentes du marché financier concernant la politique de La Réserve fédérale (FED) pour l'année prochaine ont connu un changement significatif, notamment en ce qui concerne les attentes de baisse des taux d'intérêt après l'arrivée du nouveau président de la Réserve fédérale.
Le mandat du président actuel de la Réserve fédérale (FED) prendra fin en mai prochain. Cependant, selon un article de Wall Street Journal, Trump envisage d'annoncer le candidat à la présidence de la Réserve fédérale (FED) dès cet été, bien avant la période de transition traditionnelle de 3 à 4 mois. Des personnes bien informées révèlent que Trump espère qu'en annonçant son successeur à l'avance, le « président fantôme » pourra commencer à influencer les attentes du marché et l'orientation de la politique monétaire avant la fin du mandat de Powell.
Le rapport indique également que, depuis les déclarations accommodantes des responsables de la Réserve fédérale (FED) comme Waller la semaine dernière, le marché a déjà intégré environ 10 points de base de baisse des taux d'ici la fin de l'année.
Les modèles statistiques révèlent une tarification anormale l'année prochaine : le phénomène de la "prime du nouveau président" émerge
Deutsche Bank affirme que le véritable changement significatif réside dans les attentes concernant une baisse des taux d'intérêt au milieu de l'année prochaine.
Le rapport indique que le marché semble de plus en plus anticiper qu'une fois le nouveau président de la Réserve fédérale (FED) en fonction, la politique monétaire continuera d'être accommodante. Le mandat de l'actuel président Powell expire en mai prochain, ce qui devient un point focal pour le marché.
Deutsche Bank a découvert un phénomène intéressant à travers un modèle de régression : en régressant les attentes de baisse des taux d'intérêt pour les deuxième, troisième et quatrième trimestres de l'année prochaine par rapport au premier trimestre, et en mesurant le degré d'« anomalie » des attentes de baisse des taux à terme par une analyse des résidus.
Deutsche Bank a découvert que, au cours du mois dernier, ces résidus ont considérablement tourné au négatif, en particulier au troisième trimestre de 2026 - juste au moment de l'entrée en fonction du nouveau président. Cela indique que le marché évalue une politique monétaire accommodante d'un degré exceptionnel pendant le mandat du nouveau président, un modèle de tarification qui s'écarte de la normale historique des dernières années.
Remarque : le résidu fait référence à la différence entre les valeurs observées réelles et les valeurs estimées (valeurs ajustées). Les « résidus » contiennent des informations importantes concernant les hypothèses fondamentales du modèle. Si le modèle de régression est correct, les résidus peuvent être considérés comme des valeurs d'observation des erreurs.
Cependant, le rapport souligne également qu'il faut faire preuve de prudence à l'égard de cette « prime au nouveau président ». En effet, l'élaboration de la politique monétaire nécessite le soutien de la majorité des voix du FOMC, et le nouveau président de La Réserve fédérale (FED) doit convaincre ses collègues de soutenir une trajectoire politique différente. Cette contrainte institutionnelle signifie que la discontinuité des prix liés à la politique du nouveau président devrait être légère.
Il est à noter que, malgré les divergences mentionnées ci-dessus, le marché s'attend à des baisses de taux d'intérêt pour les deuxième, troisième et quatrième trimestres de 2026, qui restent inférieures à celles du premier trimestre. Cela indique que le marché ne prévoit pas un virage brusque de la politique, mais pense plutôt que la politique accommodante sous la direction du nouveau président se poursuivra plus longtemps.
Changements récents dans la tarification du marché : les déclarations accommodantes alimentent les attentes de baisse des taux d'intérêt
L'article précédent de Wall Street Journal a souligné que le lundi (23 juin), la gouverneure de la Réserve fédérale (FED), Bowman, a déclaré en parlant de l'économie et de la politique monétaire que si la pression inflationniste restait maîtrisée, cela soutiendrait une baisse des taux d'intérêt dès juillet.
La raison de Bowman est que le risque sur le marché du travail pourrait augmenter, tandis que l'inflation semble se stabiliser en direction de l'objectif de 2 % de La Réserve fédérale (FED). Vendredi dernier, le gouverneur de la FED, Waller, a déclaré lors d'une interview avec CNBC qu'il pourrait soutenir une baisse des taux d'intérêt le mois prochain, en raison des craintes d'un marché du travail trop faible.
La Deutsche Bank a souligné dans son rapport que depuis jeudi dernier, le marché a déjà intégré environ 10 points de base de réduction des taux de la Réserve fédérale (FED) d'ici la fin de l'année, principalement influencé par les commentaires dovish des gouverneurs de la FED, Waller et Bowman. Ce changement reflète la réaction immédiate des investisseurs à un adoucissement de la position politique de la FED.
Selon les dernières données de FedWatch, le marché parie sur une probabilité de 20,7 % que la Réserve fédérale (FED) baisse les taux en juillet, en hausse par rapport à une semaine auparavant (12,5 %). Actuellement, les traders ont entièrement intégré les attentes de baisse des taux lors de la réunion de septembre.