Jerome Powell a présenté devant le Congrès un témoignage semestriel : l'économie est stable, en attente de Taux d'intérêt, Conformité fait face à des opportunités de transformation
« Nous sommes dans un environnement économique complexe et, malgré l’incertitude, l’économie américaine a fait preuve de résilience. Par conséquent, l’innovation financière doit être promue sur la base de la sécurité et de la stabilité. —Powell, président du Conseil de la Réserve fédérale des États-Unis
Le 24 juin, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a assisté à une audience du Comité des services financiers du Congrès sur le rapport semestriel sur la politique monétaire. Il ne s'agit pas seulement d'un résumé périodique de la situation économique par la Réserve fédérale, mais aussi d'un signal directionnel extrêmement suivi par les marchés dans un contexte de répétition de l'inflation mondiale, d'aggravation des risques géopolitiques et d'incertitude concernant la réglementation des actifs cryptographiques.
Une. Perspectives macroéconomiques : la croissance est résistante mais l'incertitude persiste
La description clé de la situation économique actuelle par Powell est la "stabilité", et il souligne :
Le marché du travail est solide : au cours des cinq premiers mois de cette année, une moyenne de 224 000 emplois non agricoles ont été créés chaque mois ; le taux de chômage est resté bas, à 4,2 %, proche du plein emploi.
La croissance économique se poursuit : bien que le PIB du premier trimestre ait légèrement baissé, cela est principalement dû à l'impact du "comportement d'importation anticipée des échanges", ce qui ne représente pas un recul significatif. Le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta prévoit une croissance de près de 4 % au deuxième trimestre, ce qui confirme encore davantage que l'économie n'est pas en récession.
Les dépenses des consommateurs ralentissent, mais les investissements dans les équipements et les actifs incorporels des entreprises reprennent, et la demande intérieure privée maintient toujours un rythme de croissance de 2,5%.
Il a souligné que l'incertitude actuelle provient principalement des perturbations de la politique commerciale et des variables géopolitiques, la baisse de l'indice de confiance reflétant les préoccupations des entreprises concernant les droits de douane futurs et les changements dans les chaînes d'approvisionnement mondiales.
Inflation and tariffs: pressure remains, the Fed will 'learn as they go'
En ce qui concerne l'inflation, Powell a déclaré :
L'IPC a augmenté de 2,3 % en glissement annuel, tandis que l'IPC de base a augmenté de 2,6 %, bien en deçà du pic de mi-2022, mais n'a pas encore atteint l'objectif à long terme de 2 %.
Les attentes d'inflation sur le marché ont légèrement augmenté, principalement en raison de l'effet de transmission des nouveaux droits de douane.
Jerome Powell a clairement indiqué que les droits de douane de cette année sont beaucoup plus importants que jamais auparavant et pourraient entraîner une résurgence de l'inflation si leur impact persistait.
En ce qui concerne l'élaboration des politiques, il a mis l'accent sur la flexibilité axée sur les données :
Nous évaluerons l'impact spécifique des droits de douane en fonction des données sur l'IPC et les dépenses de consommation personnelles (PCE) qui seront publiées en juin, juillet et août. Si l'impact actuel est limité, il est possible de commencer plus tôt une trajectoire d'assouplissement ; sinon, nous continuerons à observer.
Cela signifie que les attentes en matière d'inflation deviennent une variable clé influençant le rythme de la politique de la Réserve fédérale, réduisant ainsi considérablement les chances d'une baisse des taux en juillet, tandis que septembre et les mois suivants deviennent une période importante d'ajustement de la politique.
Troisièmement, trajectoire de la politique monétaire : attente à court terme, espoir de réduction des taux d'intérêt dans l'année.
La Réserve fédérale a maintenu le taux des fonds fédéraux inchangé dans la fourchette de 4,25 % à 4,5 % depuis le début de l'année.
La plupart des membres du FOMC estiment que "il est approprié de baisser les taux plus tard cette année", à condition que l'inflation ralentisse ou que le marché du travail se fragilise.
Powell cites the background of the rate cut in September 2024 (when the unemployment rate was close to 5%) to illustrate that the current labor market remains strong, so there is no urgent easing motive yet.
Il a admis : "Si nous attendons que l'inflation revienne à 2 % pour agir, il sera trop tard." Cela indique que la tension entre l'ajustement prospectif et l'évaluation des indicateurs retardataires constitue un dilemme pour l'élaboration actuelle des politiques.
Le consensus du marché a également réagi rapidement - les données du CME montrent que la probabilité de réduction des taux en juillet est tombée à environ 25 %, tandis que les attentes de réduction des taux en septembre se situent entre 65 % et 70 %.
Quatre, réglementation de la finance cryptographique : les services bancaires Crypto officiellement 'approuvés'
Dans ce témoignage, le point culminant le plus notable de l'industrie Web3 est la première déclaration claire de Powell lors d'une audience publique au Congrès :
Les banques peuvent fournir des services et des activités connexes à l'industrie de la cryptographie, à condition de garantir la sécurité et la solidité du système financier.
Cette déclaration est révolutionnaire. Elle rompt avec le vide réglementaire flou et prudent des services bancaires traditionnels envers les comptes Crypto, ouvrant ainsi la voie à la conformité de l'infrastructure Web3.
Les activités de règlement des pièces stables (telles que USDC, PYUSD) pourraient progressivement obtenir le soutien des principales banques.
Les plateformes de garde sécurisée des actifs numériques (telles que Anchorage, Fireblocks) deviendront le choix privilégié des banques pour la conformité et la coopération.
Les RWA (actifs du monde réel) connectés aux actifs hors chaîne et les instruments financiers tokenisés pourraient accélérer;
Les banques de cryptomonnaies américaines (comme Custodia) pourraient être plus facilement soutenues par des licences d'État et fédérales.
Plus important encore, Powell a souligné que la Réserve fédérale n'a pas l'intention d'acheter du bitcoin ou du Trumpcoin, ce qui montre son encouragement à l'innovation tout en excluant l'intervention officielle dans la régulation des prix des actifs.
Immobilier, IA et indépendance de la Fed : maintien de la confiance, stabilisation des attentes
Powell a également répondu à plusieurs questions brûlantes lors de son témoignage :
Le marché immobilier est sous pression en raison des taux hypothécaires élevés, mais les données sur l'inflation des loyers sont en baisse, la Réserve fédérale continuera de soutenir en priorité la « stabilisation des prix ».
La révolution de la technologie de l'intelligence artificielle pourrait avoir un impact sur la structure de la main-d'œuvre, mais la principale mission de la Réserve fédérale reste la pleine emploi et la stabilité des prix, les autres responsabilités réglementaires étant du ressort des organes législatifs et des mécanismes de marché.
La position de devise de réserve mondiale du dollar américain reste solide, avec l'État de droit et l'avantage institutionnel comme soutiens fondamentaux, la Réserve fédérale continuera de maintenir cette compétitivité clé en stabilisant la valeur de la devise.
Maintenir l'indépendance de la banque centrale, ne pas être affecté par le cycle politique, ne pas répondre à la pression de réduction des taux pendant les années électorales.
Résumé: l'industrie de la Web3 voit apparaître une "fenêtre de politiques".
Les multiples signaux libérés par le témoignage du Congrès cette fois-ci représentent un tournant clair pour l'industrie de la chaîne Web3 :
La politique macroéconomique américaine reste prudente et conservatrice, mais s'il n'y a pas d'inflation intense comme prévu, il y aura encore de l'espace pour une baisse des taux autour de septembre, ce qui est favorable aux actifs à risque;
La conformité à la cryptographie devient progressivement plus claire : les politiques de services bancaires sont claires, et l'infrastructure de garde / paiement / stablecoin pourrait entrer dans une phase de croissance ;
La tendance à la tokenisation du dollar américain s'intensifie, ce qui est favorable à long terme pour les projets USDC, les obligations souveraines tokenisées, les RWA, etc.
Après être passé par une étape allant de la suppression réglementaire à l’exploration de la zone grise au cours des dernières années, le Web3 a enfin inauguré un « juste milieu » caractérisé par « la conformité + l’accès au courant dominant ». C’est peut-être ce qui se rapproche le plus du point d’inflexion de la DeFi conforme, de l’USD on-chain et de la tokenisation des actifs du monde réel.
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Jerome Powell a présenté devant le Congrès un témoignage semestriel : l'économie est stable, en attente de Taux d'intérêt, Conformité fait face à des opportunités de transformation
« Nous sommes dans un environnement économique complexe et, malgré l’incertitude, l’économie américaine a fait preuve de résilience. Par conséquent, l’innovation financière doit être promue sur la base de la sécurité et de la stabilité. —Powell, président du Conseil de la Réserve fédérale des États-Unis
Le 24 juin, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a assisté à une audience du Comité des services financiers du Congrès sur le rapport semestriel sur la politique monétaire. Il ne s'agit pas seulement d'un résumé périodique de la situation économique par la Réserve fédérale, mais aussi d'un signal directionnel extrêmement suivi par les marchés dans un contexte de répétition de l'inflation mondiale, d'aggravation des risques géopolitiques et d'incertitude concernant la réglementation des actifs cryptographiques.
Une. Perspectives macroéconomiques : la croissance est résistante mais l'incertitude persiste
La description clé de la situation économique actuelle par Powell est la "stabilité", et il souligne :
Le marché du travail est solide : au cours des cinq premiers mois de cette année, une moyenne de 224 000 emplois non agricoles ont été créés chaque mois ; le taux de chômage est resté bas, à 4,2 %, proche du plein emploi.
La croissance économique se poursuit : bien que le PIB du premier trimestre ait légèrement baissé, cela est principalement dû à l'impact du "comportement d'importation anticipée des échanges", ce qui ne représente pas un recul significatif. Le modèle GDPNow de la Fed d'Atlanta prévoit une croissance de près de 4 % au deuxième trimestre, ce qui confirme encore davantage que l'économie n'est pas en récession.
Les dépenses des consommateurs ralentissent, mais les investissements dans les équipements et les actifs incorporels des entreprises reprennent, et la demande intérieure privée maintient toujours un rythme de croissance de 2,5%.
Il a souligné que l'incertitude actuelle provient principalement des perturbations de la politique commerciale et des variables géopolitiques, la baisse de l'indice de confiance reflétant les préoccupations des entreprises concernant les droits de douane futurs et les changements dans les chaînes d'approvisionnement mondiales.
Inflation and tariffs: pressure remains, the Fed will 'learn as they go'
En ce qui concerne l'inflation, Powell a déclaré :
L'IPC a augmenté de 2,3 % en glissement annuel, tandis que l'IPC de base a augmenté de 2,6 %, bien en deçà du pic de mi-2022, mais n'a pas encore atteint l'objectif à long terme de 2 %.
Les attentes d'inflation sur le marché ont légèrement augmenté, principalement en raison de l'effet de transmission des nouveaux droits de douane.
Jerome Powell a clairement indiqué que les droits de douane de cette année sont beaucoup plus importants que jamais auparavant et pourraient entraîner une résurgence de l'inflation si leur impact persistait.
En ce qui concerne l'élaboration des politiques, il a mis l'accent sur la flexibilité axée sur les données :
Nous évaluerons l'impact spécifique des droits de douane en fonction des données sur l'IPC et les dépenses de consommation personnelles (PCE) qui seront publiées en juin, juillet et août. Si l'impact actuel est limité, il est possible de commencer plus tôt une trajectoire d'assouplissement ; sinon, nous continuerons à observer.
Cela signifie que les attentes en matière d'inflation deviennent une variable clé influençant le rythme de la politique de la Réserve fédérale, réduisant ainsi considérablement les chances d'une baisse des taux en juillet, tandis que septembre et les mois suivants deviennent une période importante d'ajustement de la politique.
Troisièmement, trajectoire de la politique monétaire : attente à court terme, espoir de réduction des taux d'intérêt dans l'année.
La Réserve fédérale a maintenu le taux des fonds fédéraux inchangé dans la fourchette de 4,25 % à 4,5 % depuis le début de l'année.
La plupart des membres du FOMC estiment que "il est approprié de baisser les taux plus tard cette année", à condition que l'inflation ralentisse ou que le marché du travail se fragilise.
Powell cites the background of the rate cut in September 2024 (when the unemployment rate was close to 5%) to illustrate that the current labor market remains strong, so there is no urgent easing motive yet.
Il a admis : "Si nous attendons que l'inflation revienne à 2 % pour agir, il sera trop tard." Cela indique que la tension entre l'ajustement prospectif et l'évaluation des indicateurs retardataires constitue un dilemme pour l'élaboration actuelle des politiques.
Le consensus du marché a également réagi rapidement - les données du CME montrent que la probabilité de réduction des taux en juillet est tombée à environ 25 %, tandis que les attentes de réduction des taux en septembre se situent entre 65 % et 70 %.
Quatre, réglementation de la finance cryptographique : les services bancaires Crypto officiellement 'approuvés'
Dans ce témoignage, le point culminant le plus notable de l'industrie Web3 est la première déclaration claire de Powell lors d'une audience publique au Congrès :
Les banques peuvent fournir des services et des activités connexes à l'industrie de la cryptographie, à condition de garantir la sécurité et la solidité du système financier.
Cette déclaration est révolutionnaire. Elle rompt avec le vide réglementaire flou et prudent des services bancaires traditionnels envers les comptes Crypto, ouvrant ainsi la voie à la conformité de l'infrastructure Web3.
Les activités de règlement des pièces stables (telles que USDC, PYUSD) pourraient progressivement obtenir le soutien des principales banques.
Les plateformes de garde sécurisée des actifs numériques (telles que Anchorage, Fireblocks) deviendront le choix privilégié des banques pour la conformité et la coopération.
Les RWA (actifs du monde réel) connectés aux actifs hors chaîne et les instruments financiers tokenisés pourraient accélérer;
Les banques de cryptomonnaies américaines (comme Custodia) pourraient être plus facilement soutenues par des licences d'État et fédérales.
Plus important encore, Powell a souligné que la Réserve fédérale n'a pas l'intention d'acheter du bitcoin ou du Trumpcoin, ce qui montre son encouragement à l'innovation tout en excluant l'intervention officielle dans la régulation des prix des actifs.
Immobilier, IA et indépendance de la Fed : maintien de la confiance, stabilisation des attentes
Powell a également répondu à plusieurs questions brûlantes lors de son témoignage :
Le marché immobilier est sous pression en raison des taux hypothécaires élevés, mais les données sur l'inflation des loyers sont en baisse, la Réserve fédérale continuera de soutenir en priorité la « stabilisation des prix ».
La révolution de la technologie de l'intelligence artificielle pourrait avoir un impact sur la structure de la main-d'œuvre, mais la principale mission de la Réserve fédérale reste la pleine emploi et la stabilité des prix, les autres responsabilités réglementaires étant du ressort des organes législatifs et des mécanismes de marché.
La position de devise de réserve mondiale du dollar américain reste solide, avec l'État de droit et l'avantage institutionnel comme soutiens fondamentaux, la Réserve fédérale continuera de maintenir cette compétitivité clé en stabilisant la valeur de la devise.
Maintenir l'indépendance de la banque centrale, ne pas être affecté par le cycle politique, ne pas répondre à la pression de réduction des taux pendant les années électorales.
Résumé: l'industrie de la Web3 voit apparaître une "fenêtre de politiques".
Les multiples signaux libérés par le témoignage du Congrès cette fois-ci représentent un tournant clair pour l'industrie de la chaîne Web3 :
La politique macroéconomique américaine reste prudente et conservatrice, mais s'il n'y a pas d'inflation intense comme prévu, il y aura encore de l'espace pour une baisse des taux autour de septembre, ce qui est favorable aux actifs à risque;
La conformité à la cryptographie devient progressivement plus claire : les politiques de services bancaires sont claires, et l'infrastructure de garde / paiement / stablecoin pourrait entrer dans une phase de croissance ;
La tendance à la tokenisation du dollar américain s'intensifie, ce qui est favorable à long terme pour les projets USDC, les obligations souveraines tokenisées, les RWA, etc.
Après être passé par une étape allant de la suppression réglementaire à l’exploration de la zone grise au cours des dernières années, le Web3 a enfin inauguré un « juste milieu » caractérisé par « la conformité + l’accès au courant dominant ». C’est peut-être ce qui se rapproche le plus du point d’inflexion de la DeFi conforme, de l’USD on-chain et de la tokenisation des actifs du monde réel.