L'histoire qui se déroule avec le Bitcoin se passe sur l'Ethereum.

Auteur : Mask

Après que la stratégie de réserve en Bitcoin de Michael Saylor ait été imitée par plus de 50 entreprises, Wall Street a tourné son attention vers des actifs plus productifs, cette fois, c'est Ethereum qui est sous les projecteurs.

« Nous vivons une course aux armements de trésorerie Ethereum », a commenté Yang Mindao, le fondateur de dForce, décrivant ainsi l'état actuel du marché. « Les vieux OG de Sharplink et les véhicules de Wall Street représentés par Bitmine, il y en a beaucoup sur la route. »

L'histoire du Bitcoin se répète sur Ethereum.

Les capitaux de Wall Street tendent lentement la main vers Ethereum. Alors que des géants de la finance traditionnelle tels que BlackRock et Fidelity entrent sur le marché via des ETF au comptant, une course aux réserves d'ETH menée par des entreprises cotées en bourse a discrètement commencé - en l'espace de deux mois, plus de 50 institutions ont accumulé plus de 1,6 million d'ETH, d'une valeur de plus de 5 milliards de dollars.

Ces nouveaux riches en capital ne se contentent plus de détenir passivement, mais s'engagent plutôt dans le staking, l'agriculture de rendement DeFi et d'autres noyaux de l'économie cryptographique. La dynamique centrale des capitaux d'entreprise se dirigeant vers Ethereum réside dans ses caractéristiques productives uniques. Contrairement à Bitcoin, qui est positionné comme un actif passif et une réserve de valeur semblable à l'or, Ethereum offre la capacité de générer des revenus actifs par le biais du staking et des stratégies DeFi. Cela diffère de la logique de "l'or numérique" de la réserve de Bitcoin. La configuration des entreprises publiques sur l'ETH met en évidence une valeur triplement avancée :

1. Le staking génère des flux de trésorerie : Les cas de SharpLink et BitDigital prouvent que le staking d'ETH peut offrir un rendement annualisé de 3 % à 5 %, transformant les réserves inutilisées en actifs productifs. Cela résout le problème des réserves de Bitcoin qui ne peuvent pas générer de flux de trésorerie.

Actuellement, plus de 32 millions d'ETH sont en staking, avec un rendement annuel situé entre 3% et 5%. Selon la feuille de route technique d'Ethereum, l'optimisation économique des validateurs devrait augmenter le rendement annuel du staking à 6-8%, et le seuil de staking sera progressivement abaissé de 32 ETH à 16 ETH, voire 1 ETH.

Cela fera passer le taux de staking d'ETH de 25 % actuellement à plus de 40 %, verrouillant environ 48 millions d'ETH et réduisant davantage l'offre en circulation.

2. Moteur de rendement DeFi : L'objectif de rendement de 8 % à 14 % de GameSquare révèle une voie d'utilisation du capital plus agressive, permettant aux entreprises de participer à la répartition de la valeur de l'écosystème Ethereum grâce à des stratégies telles que la fourniture de liquidités et le staking. Cela forme un flywheel de croissance "croissance des transactions en stablecoins → augmentation des frais de Gas → augmentation de la demande d'ETH → augmentation des volumes de staking → renforcement de la sécurité du réseau". L'évolution technologique d'Ethereum renforce son soutien fondamental. Les cinq grandes directions technologiques pour les deux prochaines années comprennent : l'intégration de zkEVM, qui réduit le coût de vérification des preuves à connaissance nulle de 80 % ; la nouvelle architecture RISC-V qui réduit le coût des Gas de 50 à 70 % ; la collaboration L1-L2 qui réduit le coût des transactions inter-couches de 90 % ; et le retour de la technologie de sharding.

<span leaf="" para",{"tagname":"p","attributes":{},"namespaceuri":""}]'="">Ces mises à jour amélioreront considérablement les performances du réseau, donnant naissance à de nouveaux cas d'utilisation tels que le trading à haute fréquence et le raisonnement AI. "Les institutions choisissent Ethereum parce qu'il est stable, sécurisé et ne tombe pas en panne." - Vitalik Buterin a récemment souligné!

Quatre, impact du marché et perspectives futures, coévolution du capital et de la technologie

L'impact des réserves d'ETH des entreprises sur le marché commence déjà à se manifester, le taux de change ETH/BTC ayant augmenté de plus de 50 % au cours des quatre derniers mois. Les analystes prévoient qu'il pourrait continuer à augmenter de 30 %, atteignant le niveau de 0,035 BTC. Les flux de fonds vers les ETF Ethereum ont été positifs pendant 12 semaines consécutives, totalisant 990 millions de dollars, ce chiffre représentant 19,5 % de ses actifs sous gestion, bien au-dessus des 9,8 % des ETF Bitcoin.

Avec l'augmentation massive des avoirs d'ETH des sociétés cotées, l'influence du capital traditionnel sur l'écosystème Ethereum est en train de se reconfigurer silencieusement :

1. Réorganisation des tailles de positions : les institutions détiennent plus de 1,6 million d'ETH, ce qui représente 35 % de la taille totale des ETF spot. Des nouveaux venus comme SharpLink et BitMine ont des volumes de détention supérieurs à ceux de la Fondation Ethereum (242 500 ETH) et d'anciens géants comme Golem.

2. Préoccupations concernant le jeu du pouvoir de gouvernance : les participants actuels sont principalement des institutions motivées par des raisons financières, visant à "couvert l'inflation, augmenter le prix des actions ou obtenir des bénéfices à court terme". Si elles continuent d'élargir leurs positions, le pouvoir de gouvernance de la communauté des développeurs et des premiers investisseurs OG pourrait être dilué.

3. Absence de figure emblématique : Bitcoin a Michael Saylor en tant que leader spirituel, tandis qu'Ethereum n'a pas encore de prédicateur qui combine pouvoir d'influence et appel à la foi. Il reste à voir si des personnages comme Tom Lee, issus de Wall Street, peuvent combler ce vide.

Le fondateur de dForce, Yang Mindao, prédit que la quantité d'Ethereum détenue par les entreprises cotées pourrait atteindre 10 % de l'offre totale en circulation (proche de 30 % de la part stakée), ce qui constituera "le plus grand bouleversement du capital et de la structure de gouvernance d'Ethereum."

Cette transformation structurelle liera profondément les intérêts des entreprises à la santé du réseau Ethereum, formant une relation symbiotique.

Cependant, les défis persistent. Une prime élevée peut amplifier le risque de baisse lors des corrections de prix de l'ETH ; les stratégies DeFi, bien que plus rentables, comportent également des risques supplémentaires ; l'incertitude réglementaire demeure l'épée de Damoclès suspendue au-dessus de tous les actifs cryptographiques.

La Standard Chartered prévoit que le prix de l'ETH pourrait atteindre 14 000 dollars d'ici la fin de 2025, tandis que l'analyste indépendant Sassano est encore plus optimiste, le voyant atteindre 15 000 dollars. Sous l'influence des prévisions de prix, davantage d'entreprises cotées pourraient rejoindre le rang des réserves d'ETH. Le système de rendement à trois niveaux de base de staking (3%-5%) → stratégie de portefeuille DeFi (8%-14%) → revenus dérivés de la re-staking mature progressivement, permettant aux entreprises de personnaliser des plans de réserve en fonction de leur appétit pour le risque.

Lorsque le coffre-fort des entreprises traditionnelles se transforme en un cycle positif de capital grâce aux protocoles blockchain, cela pourrait représenter le point d'ancrage le plus solide de la valeur de l'économie cryptographique. Le mythe des actions de SharpLink et la frénésie capitalistique de BitMine révèlent qu'Ethereum est en train de se transformer d'un paradis pour développeurs en une infrastructure financière de niveau entreprise.

L'entrée de capital institutionnel n'est pas une fin en soi, mais plutôt un point de départ pour une profonde intégration du réseau de valeur Ethereum avec l'économie réelle. Lorsque l'ETH dans le trésor des sociétés cotées est continuellement "produit" par le biais de staking et de DeFi, et que les revenus des entreprises sont profondément liés à la sécurité du réseau - cette course aux réserves, qui a commencé par des retours financiers, finira par redéfinir la logique de la symbiose entre le capital et la technologie.

Le postulat ultime de la blockchain est peut-être de permettre à la valeur de circuler de manière ininterrompue comme du code. Lorsque les caisses d'entreprises et les protocoles blockchain forment un cycle positif de capital, cela pourrait être le point d'ancrage le plus solide de l'économie cryptographique.