Changements majeurs sur le marché du Bitcoin : le contrôle silencieux derrière une capitalisation boursière de 2,1 billions de dollars

Baleine qui réduit ses avoirs vs. rattraper un couteau qui tombe par les institutions, un transfert de pouvoir silencieux est en train de redéfinir le marché du Bitcoin. Selon Bloomberg, bien que le prix tourne autour de son sommet historique (environ 110 000 dollars), la fluctuation a chuté de manière abrupte, et ses attributs d'investissement subissent une transformation fondamentale.

🐋 Baleine en vente massive : plus de 5 milliards de dollars de BTC sortent

• L'institut de données 10x Research montre que, au cours de l'année passée, les baleines Bitcoin (y compris les premiers mineurs, les fonds offshore et les gros détenteurs anonymes) ont réduit leur position de plus de 500 000 BTC, ce qui représente une valeur de plus de 50 milliards de dollars au prix actuel.
• Cette taille est presque équivalente au montant total des flux nets depuis l'approbation de l'ETF Bitcoin au États-Unis, et elle est proche des 65 milliards de dollars de positions accumulées par Michael Saylor et sa société MicroStrategy (maintenant renommée Strategy) au cours des cinq dernières années.
• De nombreuses baleines ont un coût de détention très bas, et certaines ne se contentent pas de vendre, mais échangent des BTC contre des actions via des transactions de gré à gré (comme participer à des transactions de financement liées au marché public).

“Ce que nous observons, c'est le turnover des positions de base... Une raison moins souvent évoquée est que les baleines convertissent le BTC en exposition à des actions liées au marché public par le biais de contributions physiques.” — Edward Chin, cofondateur de Parataxis Capital

🏦 Les institutions accumulent massivement : contrôle d'un quart de l'offre en circulation

• En attendant, les ETF Bitcoin, MicroStrategy/Strategy et de nombreuses sociétés cotées qui les imitent ont absorbé près de 900 000 BTC au cours de l'année dernière.
• Actuellement, les investisseurs institutionnels détiennent environ 4,8 millions de BTC, ce qui représente près d'un quart de l'offre totale de Bitcoin (environ 20 millions).
• Contraste frappant : En 2020, seulement environ 2 % des adresses anonymes contrôlaient 95 % des BTC. Aujourd'hui, la structure de propriété du Bitcoin penche rapidement vers une institutionnalisation.

📉 Fluctuation évaporée : les caractéristiques "sauvages" du Bitcoin se ternissent ?

• Ce changement de main a conduit à ce que le prix du Bitcoin ait du mal à dépasser son point haut historique pendant plusieurs mois, même face au soutien total du gouvernement Trump aux cryptomonnaies.
• Volatilité du Bitcoin en forte baisse : l'indice de volatilité BTC de Deribit est tombé à son plus bas niveau en près de deux ans, montrant que les attentes du marché pour la volatilité annualisée des 30 prochains jours ont considérablement diminué.
• « Les cryptomonnaies deviennent de moins en moins alternatives et représentent plutôt une catégorie d'actifs légitimes plus matures... Nous prévoyons que la Fluctuation continuera à se comprimer. » — Rob Strebel, responsable de la gestion des relations chez DRW (qui inclut le département crypto Cumberland)

🔄 Restructuration de l'identité : de la spéculation à haut risque à l'allocation à long terme ?

• Ce transfert silencieux transforme le Bitcoin de "un actif à haut risque et à forte fluctuation" en "un actif de configuration à croissance lente".
• Certains analystes s'attendent à ce que le taux de rendement annualisé du Bitcoin à l'avenir soit limité à une fourchette de 10%-20%, bien en dessous de la flambée de près de 1400% en 2017.
• "Le Bitcoin pourrait à long terme ressembler davantage à une action de dividende ennuyeuse... augmentant en moyenne chaque année, mais avec un taux de croissance décroissant, devenant davantage un actif de répartition attrayant pour la retraite." — Jeff Dorman, directeur des investissements d'Arca

⚠️ Avertissement de risque : inquiétudes de déséquilibre et interrogations sur le "rattraper un couteau qui tombe"

• Points de risque clés : Si les baleines continuent de vendre massivement, tandis que les flux de fonds institutionnels (comme les flux d'ETF) stagnent, le marché pourrait s'effondrer en raison d'un déséquilibre. Les données historiques montrent qu'un faible flux sortant a déjà entraîné d'énormes baisses (2 % de flux sortant en 2018 a provoqué une chute de 74 %, 9 % en 2022 a entraîné une chute de 64 %).
• Les critiques avertissent : l'entrée des institutions a fourni aux baleines la "liquidité de sortie massive" tant convoitée. Si le sentiment du marché des cryptomonnaies s'inverse, ce sont finalement les investisseurs particuliers et les détenteurs de retraites qui pourraient subir des pertes.
• “L'objectif de longue date a toujours été de faire en sorte que le Bitcoin devienne un actif prisé par les institutions, afin de fournir aux baleines une grande liquidité de sortie pour encaisser.” — Professeure à la faculté de droit de l'Université de Washington, sceptique de longue date sur les cryptomonnaies Hilary Allen

🔮 Perspectives d'avenir : la nouvelle normalité va-t-elle se poursuivre ?

• Bien qu'il existe des risques, la plupart des opinions estiment que la tendance à passer des baleines anonymes à une allocation institutionnelle pourrait se poursuivre, soutenant la dynamique actuelle du marché.
• "Cet état pourrait durer longtemps - même des années... Le Bitcoin ressemble davantage à un actif avec un rendement annualisé de 10%-20%. Sa nature est vraiment en train de changer." — Markus Thielen, PDG de 10x Research
• Le PDG de MARA Holdings, Fred Thiel, a une opinion différente : "Nous sommes proches du pic du marché... mais je pense personnellement que la dynamique du marché aujourd'hui est très différente."

💎 Résumé des points clés

• Baleine de Bitcoin réduit ses avoirs (500 000 jetons + / 50 milliards $ +) et les institutions construisent massivement des positions (ETF / sociétés cotées) forment une couverture.
• La volatilité du Bitcoin est tombée à son plus bas niveau en près de deux ans, la hausse des prix est faible.
• La structure de propriété du Bitcoin devient rapidement institutionnalisée, les institutions contrôlant environ 1/4 de l'offre en circulation.
• Bitcoin passe de bien spéculatif à haut risque à actif de longue durée, avec un retour attendu stable (10-20% par an).
• Principaux risques : Vente de baleines et stagnation des flux institutionnels entraînant un effondrement déséquilibré ; méfiez-vous des baleines utilisant les institutions comme « liquidité de sortie ».
• Cette nouvelle structure de marché dominée par des institutions pourrait durer des années, marquant un changement fondamental dans la nature du Bitcoin.