Dialogue avec Alex, vice-président senior de Cobo : technologie, Conformité et distribution, le trio de l'adoption massive des stablecoins.

Rédaction : Shenchao TechFlow

Des États-Unis avec la loi GENIUS à Hong Kong avec le règlement sur les stablecoins, les stablecoins bénéficient d'une fenêtre de rémunération sans précédent dans un nouveau cycle de conformité.

Sous le succès colossal de Circle, les stablecoins sont devenus la terre promise coulée de lait et de miel mentionnée dans la Bible, attirant non seulement l'attention des investisseurs Web3, mais aussi des géants traditionnels du Web2 comme JD.com, Ant Group, et Walmart qui s'engagent avec éclat.

Dans cette voie en pleine effervescence, comment trouver rapidement et avec précision sa place ?

Nous avons remarqué qu'en tant que plateforme de garde d'actifs numériques et de portefeuille entièrement fonctionnelle, Cobo a lancé une solution de stablecoin dès l'année dernière. La réflexion prospective développée au fil des années dans l'industrie a permis à Cobo d'acquérir beaucoup d'expérience face à ce problème.

Dans une conversation avec Alex Zuo, vice-président senior de Cobo et responsable des activités de paiement, les défis des stablecoins ont été succinctement décomposés :

Les activités liées aux stablecoins exigent une coopération interdisciplinaire très poussée, nécessitant une solide connaissance dans les domaines de la finance, de la technologie et de la crypto. Cependant, il est actuellement très difficile de trouver une équipe qui excelle dans ces trois domaines.

En parlant du rôle joué par Cobo dans cette transformation des infrastructures financières menée par les stablecoins, Alex a expliqué en détail :

Cobo a toujours été assez concentré sur la construction d'infrastructures de base. Pour les clients de stablecoins, Cobo peut fournir un support technique complet et possède de forts avantages en matière de conformité. De plus, Cobo a une grande expérience dans le service aux entreprises cotées en bourse. En même temps, Cobo dispose d'une forte capacité de distribution, ce qui permet d'aider les émetteurs de stablecoins à rapidement établir des scénarios de circulation et de circulation des stablecoins.

Et pour les opportunités des entrepreneurs dans la vague des stablecoins, Alex a déclaré :

Les stablecoins, dans le processus d'adoption à grande échelle, donneront naissance à de nouveaux besoins, outils et fonctionnalités dans de nombreux scénarios différents, ce qui mérite réflexion et exploration.

Dans ce numéro, suivons la perspective d'Alex pour explorer le chemin d'adoption à grande échelle des stablecoins dans le contexte des paiements transfrontaliers, ainsi que le potentiel énorme des stablecoins en tant que future « couche monétaire d'Internet ».

Les clients de paiement transfrontalier se présentent d'eux-mêmes, ouvrant ainsi l'évolution du produit de paiement en stablecoin de Cobo.

Deep Tide TechFlow : Merci pour votre temps, tout d'abord, bienvenue, veuillez vous présenter.

Alex :

Bonjour à tous, je suis Alex Zuo, vice-président senior de Cobo et responsable des activités de paiement.

Mon expérience professionnelle la plus ancienne se situe dans le domaine du capital-risque. Il y a environ une dizaine d'années, j'ai travaillé chez PreAngel, où notre partenaire s'appelait Wang Lijie, qui s'intéressait déjà au Crypto. Ensuite, j'ai rejoint le fonds asiatique de Formation 8, dont l'un des propriétaires provenait de la famille LG en Corée. Vers 2016, il a investi dans Coinone, l'une des trois plus grandes plateformes de Corée à l'époque, et c'est à ce moment-là que j'ai commencé à m'intéresser de manière plus approfondie au Crypto. En 2018, j'ai commencé à créer ma propre entreprise avec quelques amis, y compris ceux d'un projet précédemment investi par PreAngel, et nous avons fondé une société de notation appelée TokenInsight. J'étais alors cofondateur et COO, responsable principalement des affaires et du commerce de l'entreprise. En 2019, j'ai rejoint Cobo.

J'ai rejoint Cobo il y a presque six ans. Au début, je travaillais également dans des domaines liés aux investissements chez Cobo, y compris le prêt institutionnel, Cobo Venture et d'autres secteurs. Après l'effondrement de FTX, l'entreprise a décidé de réduire ses lignes d'investissement et de se concentrer sur ses activités. C'est pourquoi j'ai commencé à être responsable de toutes les ventes BD et du marketing domestique de l'entreprise. Actuellement, toute l'activité liée aux paiements et aux stablecoins est sous ma responsabilité.

Deep Tide TechFlow : Tout le monde n'est peut-être pas encore familier avec les activités de Cobo dans le domaine des paiements et des stablecoins. Pourriez-vous d'abord nous présenter la solution de stablecoin actuelle de Cobo et le rôle qu'elle joue dans l'ensemble du paysage des paiements ?

Alex :

En fait, nous nous sommes toujours concentrés sur la construction des infrastructures de base du secteur, en particulier les infrastructures liées aux portefeuilles. Il y a cinq ou six ans, lorsque les échanges étaient très populaires, nos clients étaient principalement des plateformes de type échange. Avec la réglementation progressive du secteur, les plateformes de gestion d'actifs, les sociétés minières et les mineurs sont devenus nos principaux clients. L'année dernière, nous avons orienté notre attention vers le BTCFi, que nous considérons comme un domaine important.

Depuis l'année dernière, de plus en plus de clients de paiements transfrontaliers se sont tournés vers nous. Les clients en amont et en aval de ces entreprises détiennent, de manière active ou passive, plus ou moins de U, ce qui leur a posé des problèmes de paiement, tels que la réception ou le transfert d'argent. Dans ce processus, ils espèrent que nous fournirons des fonctionnalités de portefeuille, ce qui nous a incités à approfondir nos recherches dans le domaine des paiements et à développer des fonctionnalités.

Les clients de paiement diffèrent considérablement des clients natifs de la crypto, car ils ont une compréhension plus limitée de la sécurité et de la blockchain, mais des attentes plus élevées en matière de conformité, d'extension des produits et de développement à long terme des affaires, allant même jusqu'à envisager des questions telles que l'obtention de licences à l'avenir. Nous avons constaté qu'il était difficile de fournir un meilleur service aux clients sur l'ancienne infrastructure de base et la structure de garde, c'est pourquoi nous avons effectué des optimisations plus approfondies, principalement dans les domaines suivants :

Tout d'abord, nous avons réalisé de nombreuses abstractions de chaînes, permettant aux clients d'utiliser les produits avec un seuil d'entrée plus bas. Par exemple, dans le domaine des cryptomonnaies, effectuer un paiement de Gas fee en U est une chose naturelle, mais pour les entreprises traditionnelles du Web2, le seuil d'entrée est très élevé, tant en termes de compréhension conceptuelle que d'opérations concrètes. Ainsi, grâce à l'abstraction de chaînes, nous avons permis les paiements par transfert en U, abaissant ainsi encore le seuil d'entrée.

Deuxièmement, la capacité de lutte contre le blanchiment d'argent et de conformité. Les clients de paiement ont très peur de rencontrer de l'argent sale sur la blockchain et sont également très soucieux de la conformité des fonds sur la blockchain. Par conséquent, nos produits ont été simplifiés en profondeur et ont abaissé le seuil d'entrée. Le plus grand avantage de Cobo est que nous sommes la seule entreprise au monde à proposer à la fois un service de garde centralisé et un service de garde autonome MPC. Actuellement, de nombreux clients utilisent principalement le MPC. Cobo peut combiner les avantages de la garde centralisée et de la garde autonome MPC pour fournir aux clients MPC notre capacité de conformité en matière de garde centralisée, ce qui équivaut à offrir un service de lutte contre le blanchiment d'argent sur la blockchain aux clients, les aidant ainsi à réduire davantage les risques.

De plus, l'ensemble des paiements transfrontaliers implique trois niveaux : le premier niveau est le portefeuille qui reçoit les stablecoins ; le deuxième niveau est l'acception ; le troisième niveau est le compte bancaire. Les sociétés de paiement peuvent être plus fortes en matière d'acception et de comptes bancaires, mais elles restent encore assez hésitantes dans le domaine étranger de l'intégration des cryptomonnaies. Nous allons faire appel à nos partenaires pour connecter ces institutions de paiement traditionnelles. Nous sommes également une institution agréée à Hong Kong, disposant d'un compte fiduciaire agréé pour aider les clients à résoudre leurs problèmes.

L'avantage de Cobo réside dans les portefeuilles et l'infrastructure. Nous espérons établir un réseau de services complet autour des capacités des portefeuilles, afin de réduire le seuil d'utilisation des stablecoins. En fin de compte, nous espérons que cette approche contribuera à la généralisation des stablecoins dans un cadre conforme, permettant à un plus grand nombre de clients de franchir sans obstacle le « dernier kilomètre ».

Valeur unique de Cobo : technologie, conformité, distribution et expérience

Deep Tide TechFlow: Le parcours de Cobo semble différent de celui des autres projets de stablecoins. Cobo a d'abord ses propres avantages, puis, en partant des besoins des clients, il développe lentement ses propres produits. Donc, en gros, après que vous ayez terminé, les clients peuvent l'utiliser directement, puis-je le comprendre ainsi ?

Alex :

Parce que nous sommes peut-être plus axés sur le bas niveau, notre principale clientèle se divise en deux grandes catégories.

Une catégorie est celle des clients qui effectuent des paiements transfrontaliers. Ces clients ne vont pas nécessairement émettre leur propre stablecoin, mais leurs clients en amont et en aval ont déjà commencé à avoir des besoins en matière de transactions de stablecoins ou de cryptomonnaies, c'est pourquoi ils se tournent vers Cobo, ou plutôt, ils vont chercher un acquéreur, voire au début, ils vont directement vers les échanges pour résoudre les questions liées à ces transactions. Cependant, à mesure que ces entreprises de paiements transfrontaliers développent leurs activités, les solutions passées ne sont plus adaptées, et elles auront besoin d'un fournisseur de portefeuille comme nous, pour les aider à générer et à gérer une série d'adresses afin de se connecter à plusieurs acquéreurs, en utilisant une approche de routeur pour trouver le moyen le moins cher d'effectuer des transactions entre les devises fiat et les cryptomonnaies. Voilà ce que nous faisons dans le cadre des paiements transfrontaliers ou, disons, dans le cadre des PSP (Fournisseurs de Services de Paiement).

Un autre scénario relativement important est l'émission et la circulation des stablecoins. Beaucoup de nos clients, y compris de grandes entreprises Internet, n'avaient pas d'urgence il y a quelques mois pour demander des licences de stablecoin ou pour voir d'abord comment les autres s'en sortaient. Cependant, récemment, influencés par la dynamique du prix des actions de Circle et par l'attitude proactive de JD, tout le monde commence à penser que c'est une affaire qui vaut la peine d'être faite et commence à pousser les travaux connexes.

Dans ce processus, les clients ont besoin de soutien de la part de cabinets d'avocats, d'entreprises de conseil et de fournisseurs de services techniques. D'une part, Cobo peut fournir un soutien technique, comme le Mint et le Burn des stablecoins ainsi que d'autres fonctionnalités telles que le gel et la liste noire. D'autre part, les clients attachent également une grande importance à la collaboration avec Cobo en raison de sa puissante capacité de distribution. Nous avons également intégré de nombreux PSP, et même nos clients existants ont déjà atteint un volume de transfert de plusieurs centaines de milliards de dollars. Les clients de stablecoins souhaitent que leurs stablecoins soient rapidement distribués. À ce moment-là, notre réseau client peut aider les émetteurs de stablecoins à élargir rapidement leur champ d'activité et à établir rapidement des scénarios de circulation des stablecoins, ce qui constitue également l'une de nos valeurs fondamentales.

Deep Tide TechFlow : De nombreuses banques traditionnelles affirment pouvoir aider leurs clients à effectuer des règlements en cryptomonnaies, recherchent-elles également ce que vous appelez un PSP (Payment Service Provider) ? Et Cobo collabore-t-il également avec de nombreuses banques ?

Alex :

Notre définition des PSP est qu'ils disposent déjà d'un grand nombre de flux de scénarios et qu'ils ont des clients en amont et en aval, c'est le type de client que nous valorisons le plus actuellement.

Dans le passé, lorsque les banques amies des cryptomonnaies souhaitaient aider leurs clients à effectuer des règlements en cryptomonnaies, elles n'avaient pas cette licence ni cette capacité, elles choisissaient donc généralement le service OTC, dont le cœur de l'activité est l'échange final.

Cobo souhaite aider ses clients à construire lentement un système Crypto, ou plutôt tout un système de paiements et de réceptions. Nous pensons qu'un tel service client a une valeur ajoutée plus élevée.

Deep Tide TechFlow : Vous venez de mentionner que Cobo est la seule entreprise au monde à proposer à la fois de la garde centralisée et de l'auto-garde MPC. Quels en sont les avantages concrets ? Car pour certains clients, il est peut-être possible de choisir deux entreprises (une entreprise d'auto-garde et une entreprise MPC) pour collaborer ?

Alex :

De nos jours, de plus en plus de clients choisissent le système technologique MPC. Ce mode d'auto-hébergement peut également permettre de demander une licence par la suite, et les affaires futures peuvent être plus extensibles. Il est vrai que le nombre de clients choisissant l'hébergement centralisé diminue, mais dans le système MPC, les clients rencontrent de nombreux problèmes, tels que la gestion des clés privées et les questions de conformité. C'est à ce moment-là que les avantages de Cobo, qui offre à la fois un hébergement centralisé et un auto-hébergement MPC, se révèlent.

Tout d'abord, dans certains systèmes juridiques applicables, il peut être nécessaire d'utiliser la garde centralisée de Cobo, ce qui permettrait d'autonomiser directement nos capacités de licence pour les clients ; ensuite, dans certaines zones juridiques, si les clients souhaitent demander leur propre licence, ils peuvent également choisir la solution MPC de Cobo ; de plus, pour certains clients en phase de démarrage, s'ils n'ont pas encore constitué une équipe de conformité, choisir la solution MPC de Cobo leur permettra également de bénéficier des capacités de gestion des risques de lutte contre le blanchiment d'argent de la garde centralisée de Cobo, réduisant ainsi davantage le seuil de conformité en matière de gestion des risques pour les clients.

De plus, Cobo a grandi dans cette industrie depuis si longtemps, et nos réserves technologiques sont assez solides. Au cours de ces années, nous avons développé différents types de portefeuilles, y compris diverses solutions de portefeuilles de base. En travaillant sur les paiements, nous avons constaté que certaines solutions de portefeuilles ne sont plus aussi populaires, comme les portefeuilles de contrats intelligents, ou que le marché n'a pas encore trouvé d'applications spécifiques pour ces solutions de portefeuilles. Cependant, lors d'une expansion à plus grande échelle, ces solutions de portefeuilles auront encore une demande relativement élevée.

Deep Tide TechFlow : Selon vous, quels sont les principaux obstacles aux stablecoins ?

Alex :

Je pense que les activités liées aux stablecoins mettent vraiment à l'épreuve la collaboration interdisciplinaire, car elles nécessitent une solide connaissance dans trois domaines : Fin, Tech et Crypto, et ces trois domaines ont des exigences spécifiques différentes.

Dans le domaine de la finance, l'accent est mis sur la conformité et une compréhension approfondie du système financier et des diverses pratiques financières; dans le domaine technologique, il est nécessaire de se concentrer sur la conception des produits et sur la manière d'intégrer la technologie blockchain; quant à la dimension crypto, lorsque vous possédez réellement des stablecoins, si vous vous contentez de fournir des services d'échange, la marge bénéficiaire est passée de 0,4 % et 0,2 % dans le passé à 0,05 % aujourd'hui, laissant peu de place pour la croissance. Par conséquent, la clé est de savoir comment aider les utilisateurs à gérer, faire fructifier et échanger leurs actifs grâce à des méthodes crypto, ce qui nécessite une connaissance approfondie du domaine crypto natif.

D'après mon expérience, en particulier dans le domaine des stablecoins, il est difficile de trouver une équipe qui excelle dans les trois domaines suivants : Fin, Tech et Crypto. Beaucoup d'entreprises présentent des lacunes évidentes. Par conséquent, lorsque l'on évalue la capacité d'un projet à réussir, je pense que l'essentiel est de se concentrer sur les compétences et les qualités globales de l'équipe.

Deep Tide TechFlow : Récemment, le prix des actions de Circle a grimpé en flèche, et récemment, JD.com et Ant Group ont annoncé de manière éclatante leur entrée sur le marché des stablecoins. Dans la compétition des stablecoins, comment Cobo définit-elle son rôle ?

Alex :

D'après ce que je comprends, les licences de stablecoin à Hong Kong sont encore relativement rares, on peut les compter sur une main. Actuellement, plus de 40 entreprises ont soumis des demandes, et selon les retours des cabinets d'avocats, des dizaines d'autres sont intéressées à postuler. La concurrence est très intense, les concurrents étant essentiellement les plus grandes institutions financières et entreprises Internet de Chine, et de nombreuses petites et moyennes institutions n'ont même pas la qualification pour soumettre une demande.

Du point de vue de l'émission de stablecoins, Cobo fournit actuellement un soutien technique à certains grands clients, qui sont des partenaires que nous valorisons énormément. Bien sûr, nous espérons également qu'ils réussiront à Hong Kong, mais même si cela ne se réalise pas, ces clients ont essentiellement exprimé une tendance à obtenir des licences dans le monde entier, par exemple à Singapour, au Moyen-Orient ou en Suisse. Pour les entreprises déterminées à approfondir ce domaine, l'expansion des activités ne sera pas limitée à Hong Kong.

Dans le cadre de l'aide apportée aux clients, nous ne fournissons pas seulement des outils d'émission, mais nous aidons également à construire un système de portefeuille sous-jacent qui relie les émetteurs et les commerçants, tout comme Circle dispose d'un système commercial permettant de connecter les acquéreurs et les commerçants, où les acquéreurs effectuent des opérations de Mint et Burn, entre autres. D'un point de vue plus large, notre objectif est de devenir un canal de distribution pour les stablecoins.

Selon mes observations, la distribution des stablecoins se fait principalement selon trois modes :

Le premier type est celui des entreprises centralisées et puissantes, représenté par Stripe, qui construit un réseau mondial grâce à sa propre banque et à ses licences, en se plaçant au centre et en faisant en sorte que les clients dépendent entièrement de son système pour effectuer toutes leurs interactions.

Le deuxième type est décentralisé comme Circle, le Circle Payment Network utilise un réseau de fournisseurs certifiés, les parties effectuent des échanges via un système de liste blanche, Circle ne fournit pas directement de comptes bancaires pour les échanges réels, mais s'appuie sur des partenaires pour assurer la conformité et le transfert d'informations.

Cobo est le troisième modèle, et c'est aussi un modèle plus intermédiaire : nous construisons un grand réseau de transfert PSP au niveau central, reliant les échanges, les commerçants OTC et Cobo, et en nous appuyant sur des banques profondément coopératives et des teneurs de marché de premier plan, nous combinons les transferts on-chain avec des règlements bancaires hors chaîne rapides, par exemple, après avoir effectué un transfert de 1 million USDT on-chain, les fonds arrivent rapidement sur le compte en une minute grâce à des banques amicales envers les crypto-monnaies ; la couche externe est composée de petits et moyens PSP et d'échanges, qui effectuent des transactions via le teneur de marché super central ; la couche externe suivante est constituée de petits commerçants et d'investisseurs particuliers.

Dans ce système : les clients de la couche extérieure ont davantage besoin de portefeuilles auto-hébergés, car en raison de la réglementation, il est difficile de confier des fonds à la couche centrale ; les clients de la couche intermédiaire ont besoin de plus de soutien pour les outils de paiement, tels que l'abstraction de la chaîne, les fonctions de lutte contre le blanchiment d'argent, etc. ; les clients de la couche centrale dépendent d'un système de transfert basé sur MPC. De cette manière, si un grand nombre de clients utilisent l'ensemble du système Cobo, la vitesse de transfert entre les clients sera plus rapide, plus sûre et plus conforme. Ce modèle est similaire au concept de CeDeFi proposé par AAVE il y a quelques années, où les institutions ont un pool dédié dans DeFi, sélectionnant les participants via des institutions de garde ou des fournisseurs de portefeuilles conformes, afin d'assurer la sécurité et la traçabilité des fonds.

Notre objectif est d'aider les clients à augmenter rapidement leur volume de transactions grâce à ce réseau. Cobo a actuellement une échelle de transfert d'environ trois à quatre cents milliards de dollars, tandis que le volume d'émission de nombreux émetteurs de stablecoins à Hong Kong peut n'être que de quelques milliards, voire quelques centaines de millions de dollars. Si nous pouvons leur fournir un puissant réseau de circulation, améliorer considérablement leur capacité de distribution, et connecter les émetteurs de stablecoins et les clients à travers le système de portefeuille Cobo, d'une part, les émetteurs peuvent attirer des utilisateurs grâce à des subventions incitatives, d'autre part, les clients peuvent également offrir aux émetteurs plus de scénarios d'application, réalisant finalement un partenariat mutuellement bénéfique.

Deep Tide TechFlow : Quelles évolutions envisagez-vous pour les architectures de réseau de distribution à l'avenir ? Ou plutôt, tout ce dont nous avons parlé concerne les systèmes de distribution existants, pensez-vous qu'il y aura de nouveaux systèmes de distribution émergents à l'avenir ?

Alex :

Le réseau de distribution Cobo que nous développons actuellement s'appuie sur les banques et les principaux teneurs de marché, et distribue progressivement des stablecoins grâce à une logique hiérarchique. C'est une logique que nous considérons comme efficace. Comment ce réseau évoluera à l'avenir, il n'y a pas encore de réponse claire.

Dans le passé, la distribution des stablecoins reposait principalement sur les échanges, par exemple, la moitié des revenus de Circle va à Coinbase. Mais l'avenir des scénarios pouvant réellement soutenir une circulation massive de stablecoins reste incertain. Actuellement, beaucoup de gens voient un potentiel dans certains pays avec des systèmes bancaires relativement faibles (comme ceux d'Amérique latine et d'Afrique) qui pourraient être envahis par les stablecoins, y compris l'utilisation de stablecoins comme équivalent dans les paiements transfrontaliers, voire sans nécessité de convertibilité finale. Cependant, avec la réglementation progressive des stablecoins, il est difficile de dire si ces scénarios ont vraiment un potentiel énorme.

De plus, lors de notre session d'apprentissage interne il y a deux jours, notre équipe a également discuté du fait que le système bancaire pourrait connaître des changements fondamentaux à l'avenir. Auparavant, les transferts bancaires transfrontaliers dépendaient du système de comptes de la Réserve fédérale, tandis qu'à l'avenir, ils pourraient se tourner vers un système de tokens émis par les banques elles-mêmes. Ce modèle pourrait briser les limitations existantes, et même permettre à certaines banques commerciales de surpasser la Réserve fédérale dans certains domaines. C'est une direction de développement futur très prometteuse. Bien sûr, il existe également des opinions selon lesquelles les agents de paiement pilotés par l'IA pourraient devenir la prochaine grande tendance, mais leur architecture et leur mode de réalisation spécifiques restent encore inconnus.

Deep Tide TechFlow : Nous venons de parler du fait que de nombreuses entreprises ont déjà demandé une licence à Hong Kong. Selon vous, quels sont les obstacles pour les entreprises traditionnelles qui souhaitent s'impliquer dans les stablecoins, que ce soit en demandant leur propre licence ou en établissant des réserves de cryptomonnaies connexes ? Et en ce qui concerne la conformité, quels sont les avantages spécifiques de Cobo ?

Alex :

Actuellement, les deux types d'activités les plus adaptés aux entreprises cotées en bourse sont, d'une part, d'apprendre de MicroStrategy à accumuler des cryptomonnaies, ce que de nombreuses entreprises cotées à Hong Kong font, et d'autre part, d'obtenir des licences pour les stablecoins.

Du point de vue de l'accumulation de cryptomonnaies, les barrières à l'entrée de cette activité ne sont pas élevées, et son exécution est relativement simple, en particulier dans le contexte actuel où la réglementation est plutôt souple. Cependant, les questions clés liées à l'accumulation de cryptomonnaies sont deux : premièrement, quand vendre ; deuxièmement, lorsque de plus en plus d'entreprises commencent à accumuler des cryptomonnaies, cette activité perd sa rareté, et le marché ne sera pas particulièrement optimiste quant à vos actions. Par conséquent, pour se démarquer dans ce domaine, il est essentiel d'atteindre une position de leader ou d'explorer la relation profonde entre les cryptomonnaies et les actions, donc je pense que la difficulté dans cette direction réside dans la manière dont on va gérer cela par la suite.

En ce qui concerne les licences de stablecoins, de nombreuses petites entreprises, bien qu'elles affirment vouloir entrer dans ce domaine, le font souvent principalement pour spéculer à court terme sur le prix de leurs actions. Nous avons rencontré pas mal de ces entreprises, qui il y a peut-être six mois n'avaient aucun intérêt pour ce domaine, voire qui ont publié des annonces sans même avoir engagé de véritables discussions. Ces entreprises cherchent généralement simplement à attirer l'attention du marché, alors qu'en réalité, elles n'ont pas de capacité d'exécution réelle ni d'opportunité d'obtenir une licence.

Dans le système d'affaires lié à Hong Kong et aux sociétés cotées, les avantages de Cobo se manifestent principalement de deux manières :

Tout d'abord, nous avons une grande expérience dans le service aux entreprises cotées. Plusieurs sociétés minières, notamment sur le Nasdaq et à Hong Kong, ont bénéficié de nos services. Nous avons également accumulé de l'expérience dans la collaboration avec des organismes d'audit, y compris sur la manière d'effectuer des audits et des statistiques sur les actifs cryptographiques, ainsi que sur les services complets de liaison avec des sociétés de conseil, etc.

De plus, en ce qui concerne les licences de stablecoins et les solutions techniques, l'avantage de Cobo réside non seulement dans ses capacités technologiques, mais aussi dans l'intégrité de ses solutions. Nous ne proposons pas seulement l'émission, mais aussi le soutien à la distribution, non seulement à partir de Mint et Burn, mais également à travers la gestion complète des portefeuilles marchands, aidant ainsi nos clients à se familiariser rapidement avec l'utilisation. Cette complétude est un avantage important qui nous distingue des autres fournisseurs.

Les portefeuilles sont la véritable pièce manquante des stablecoins, et j'ai bon espoir pour l'échange de stablecoins.

Deep Tide TechFlow : En ce qui concerne l'adoption à grande échelle, si l'on considère uniquement l'adoption à grande échelle des stablecoins, selon vous, quelles infrastructures clés restent à développer ? Ou quelles infrastructures peuvent créer une synergie puissante pour favoriser l'adoption à grande échelle des stablecoins ?

Alex :

Tout d'abord, je pense que notre portefeuille peut créer une synergie. D'après les récentes acquisitions et actions de Stripe, ils souhaitent que les commerçants et même les utilisateurs particuliers puissent utiliser directement un portefeuille auto-hébergé via Privy. Ce portefeuille peut générer une adresse par e-mail, permettant une utilisation immédiate. Ensuite, ils lient ce système au service d'acquisition basé sur Bridge, permettant des transferts rapides et une gestion entre portefeuilles. D'après nos observations, Stripe utilise la technologie blockchain pour reconstruire rapidement les fonctionnalités clés d'Alipay d'autrefois, et actuellement, ce qu'ils complètent par des acquisitions, c'est le domaine des portefeuilles.

De même, cette année, de nombreux clients qui nous ont contactés ont réalisé que les portefeuilles étaient le maillon réellement manquant dans leur activité, ou un segment difficile à combler rapidement à court terme. Par conséquent, j'ai pleine confiance dans notre secteur.

En ce qui concerne les autres infrastructures, comme le domaine des paiements, la conformité reste un problème central, y compris le KYB et le KYC sur la chaîne. La manière de combiner en profondeur avec les données réelles du Web2 est un point de douleur commun pour de nombreux clients. Par exemple, lorsque vous effectuez un transfert, il est nécessaire de protéger la vie privée de l'utilisateur tout en garantissant la fiabilité de l'utilisateur. Actuellement, il n'existe pas de solution particulièrement mature à ce type de problème.

De plus, la manière de s'étendre dans le domaine de la gestion d'actifs de manière conforme et légale après le paiement est également une direction qui mérite d'être explorée. Par le passé, que ce soit pour des entreprises de gestion d'actifs centralisées ou décentralisées, la manière de mieux servir les clients traditionnels nécessite encore des optimisations supplémentaires.

Enfin, je suis personnellement très optimiste quant au marché des échanges entre stablecoins. Selon les tendances actuelles, qu'il s'agisse de grandes entreprises technologiques en Chine, aux États-Unis ou en Europe, ou d'autres régions comme la Corée du Sud, il pourrait y avoir une forte émission de stablecoins. Les échanges entre ces stablecoins pourraient ne plus pouvoir s'appuyer sur le modèle de Curve du passé. Construire un système d'échange efficace sera une énorme opportunité et c'est également une direction que notre entreprise suit de près.

Nous sommes à un point clé pour l'adoption à grande échelle des stablecoins.

Deep Tide TechFlow : Quelle est, selon vous, la taille du marché pour l'ensemble du secteur des stablecoins ? Quelle part de marché Cobo occupera-t-elle à l'avenir ?

Alex :

Selon les données des portefeuilles centralisés et le montant total des transferts MPC que nous avons statistiquement internes, nous représentons actuellement environ 5 % de la part.

À l'avenir, je pense que notre base fondamentale ne devrait pas être perdue. Avec l'entrée de plus en plus d'entreprises chinoises, de grandes entreprises de paiement en Chine et de géants de paiement Web2, ainsi que la mise en place réelle du système de transfert rapide de Cobo que j'ai partagé tout à l'heure, nous devrions pouvoir faire beaucoup plus que maintenant, et notre part de marché pourrait s'étendre à environ 10 % - 15 %.

Ce qui précède est une estimation que j'ai faite du point de vue du volume de transfert, mais il est très difficile de juger de l'ampleur de la piste des stablecoins. D'une part, cela dépend de l'évolution de la réglementation à l'avenir, qui doit réellement être favorable, et d'autre part, il faut voir si l'injection des scénarios d'Agents IA peut vraiment fonctionner. Si dans le futur, il y a vraiment des centaines de millions d'agents IA effectuant des transferts, alors l'échelle pourrait être plus grande que celle d'Internet aujourd'hui. À court terme, ce que nous voyons d'abord ce sont les scénarios de paiements transfrontaliers. À l'avenir, une grande partie des affaires en ligne, sur la chaîne et même entre agents intelligents pourrait évoluer vers des règlements en stablecoins, ce qui rendrait cette taille très difficile à estimer.

Deep Tide TechFlow : Hong Kong, Singapour, Dubaï, qui pensez-vous qu'il est le plus susceptible de devenir un terreau pour la croissance rapide des stablecoins ?

Alex :

D'un point de vue, il existe certaines différences selon les régions, par exemple du point de vue de la garde : l'Union européenne demande une licence MiCA ; Singapour a la licence DTSP de l'Autorité monétaire (MAS), puis une licence de jeton de paiement numérique (Digital Payment Token, abrégé DPT) sous la licence de grande institution de paiement (Major Payment Institution Licence, abrégé MPI) ; Hong Kong n'a pas encore de réglementation claire ; aux États-Unis, il s'agit de la BitLicense de New York, qui est une licence purement de garde ; au Moyen-Orient, Dubaï a la licence VARA.

Du point de vue de l'émission : les exigences des États-Unis envers les émetteurs ne sont pas élevées, mais les émetteurs doivent utiliser une garde conforme, ou dire que les exigences sur les banques commerciales utilisées sont assez élevées ; en Europe, je pense que la Crypto Valley en Suisse est relativement amicale, mais le problème en Europe est que les actifs hors ligne doivent être réservés dans des banques commerciales en Europe elle-même, mais historiquement, trop de banques commerciales européennes ont fait faillite, beaucoup de gens pensent que cela représente en fait un grand risque ; le Moyen-Orient est relativement accueillant, mais le plus grand problème du Moyen-Orient, en particulier de Dubaï, est que son système bancaire est relativement peu reconnu dans le monde ; le plus grand problème à Hong Kong est que le nombre de licences est trop faible et les examens sont trop stricts ; Singapour, bien que la loi sur les stablecoins soit sortie la plus tôt, a de nombreux détails flous et beaucoup d'incertitudes.

Donc, en comparant de manière globale, nous recommanderions d'essayer de postuler pour des licences dans des régions comme la Suisse, Singapour et Dubaï. Cependant, la demande de licence dépend de votre propre force. Tant que votre scénario est suffisamment grand, la réglementation sera plus facile. Pour les régulateurs, les préoccupations se résument à quelques questions : premièrement, le scénario est-il conforme et légal ? Deuxièmement, après avoir obtenu la licence, sera-t-elle vendue dans deux ans ? Troisièmement, si le volume de circulation est trop faible, la licence ne pourra pas être exploitée.

Deep Tide TechFlow : Au-delà des paiements, le marché financier plus vaste, les stablecoins sont considérés comme la « couche de monnaie Internet » de nouvelle génération. Que pensez-vous de ce point de vue ? Selon vous, quels effets/impacts importants les stablecoins pourraient-ils encore avoir ? Quelles préparations Cobo pourrait-il faire ?

Alex :

Je pense que dans un premier temps, les stablecoins vont comprimer l'autonomie financière des petites monnaies nationales, comme dans des pays comme le Nigéria où la monnaie locale est très instable. À moyen et long terme, l'impact des stablecoins libellés en dollars sur les monnaies locales est énorme, en particulier dans les services en ligne standardisés et les scénarios de transactions, où les stablecoins libellés en dollars deviennent la norme, ce qui a un effet grave sur le système monétaire des petits pays.

Du point de vue du système bancaire, on peut s'attendre à ce que la compétitivité à moyen et long terme de nombreuses banques de taille moyenne et petite soit moins bonne, en particulier pour la jeune génération. Une fois que tout le monde commencera à circuler entre eux, si les comptes sont déjà conçus pour être basés sur des stablecoins, il n'est plus nécessaire de convertir l'argent en banque à la fin, et il se pourrait qu'il ne soit même plus nécessaire d'avoir une carte bancaire.

Pour les échanges centralisés et les banques, leur rôle central dans le futur pourrait se concentrer sur la conformité, c'est-à-dire que lorsque vous devez échanger des cryptomonnaies contre des monnaies fiat, ces institutions fournissent des garanties de conformité, réduisant ainsi le risque de contrepartie. Vous ne pouvez pas dire qu'elles n'ont aucun sens, mais leur valeur sera affaiblie.

Cobo a également effectué des préparatifs à plusieurs niveaux dans cette tendance, par exemple, une garde centralisée entièrement conforme, une auto-garde entièrement conforme côté client, la construction de divers systèmes de portefeuilles et l'optimisation de nombreuses fonctionnalités de produits. De plus, en ce qui concerne les licences, nous continuerons à demander les licences nécessaires dans chaque région pour répondre aux besoins des entreprises qui dépendent de nos services en matière d'institutions licenciées. En outre, nous avons également discuté de la possibilité d'acheter une banque, mais la conclusion finale est qu'il est encore un peu trop tôt pour cela.

En gros, il est vrai que beaucoup de choses vont migrer vers la blockchain. Coinbase a créé sa propre chaîne, Base, où elle stocke cette valeur capturée. De notre côté, nous nous engageons à devenir le pont d'entrée vers la blockchain, en partant du portefeuille.

Deep Tide TechFlow : Beaucoup de gens disent que les stablecoins sont un jeu d'institution, quel est votre avis sur ce point de vue ? Selon vous, comment les utilisateurs ordinaires peuvent-ils mieux saisir les opportunités des stablecoins ?

Alex :

Tout d'abord, à ce stade, je pense que quelques entreprises du marché A doivent rester prudentes. Au cours des échanges, une partie des gens souhaite vraiment agir mais n'en a pas les moyens, et une autre partie veut simplement spéculer à court terme.

En ce qui concerne la question de savoir si les stablecoins sont un jeu d'institutions, je pense que du point de vue de l'émission, ce secteur sera certainement dirigé par de grandes institutions très centralisées. Cependant, pour les entrepreneurs, si vous croyez en une adoption à grande échelle et pensez que dans le futur, 20 % à 30 % du trafic sera réglé en stablecoins, alors cela donnera naissance à de nombreux besoins, outils et fonctionnalités totalement nouveaux dans différents scénarios qu'il vaut la peine de réfléchir et d'explorer.

Je pense que nous sommes à un moment clé qui conduit à une adoption à grande échelle, ce qui apporte également de nombreuses nouvelles opportunités d'entrepreneuriat. Par le passé, l'industrie se concentrait davantage sur la reconstruction des fonctions financières traditionnelles sur la chaîne, tandis que la tendance actuelle est de déplacer les innovations de la chaîne vers des modèles acceptables par la finance traditionnelle, tout en tenant compte de la conformité et de la flexibilité de la chaîne.

Par exemple, beaucoup de gens pensent que la carte U est un mauvais business, mais le problème principal de la carte U, en dehors de la conformité, réside davantage dans la mauvaise expérience utilisateur. La plupart des cartes U existantes sont des cartes de débit, où l'on utilise ce que l'on a déposé. Si l'on peut réellement résoudre le problème de la crédibilité sur la chaîne ou la transformation de la crédibilité traditionnelle sur la chaîne, cela pourrait apporter une énorme avancée en termes d'expérience pour la carte U. De plus, l'évolution des structures de fiducie traditionnelles et des systèmes d'assurance sur la chaîne offre également un grand espace d'exploration.

Pour le marché actuel, je suis en fait plus optimiste que beaucoup de gens. Par le passé, de nombreux projets se sont simplement arrêtés à l'émission de leur jeton et à la création d'un prototype, mais l'ancien modèle d'émission de jetons et de cotation sur les échanges ne fonctionne plus. À ce stade, de véritables clients sont déjà entrés sur le marché, et les produits doivent être plus matures et mieux adaptés aux besoins réels. Par exemple, si le système de comptes de Coinbase peut vraiment se connecter à Shopify, Amazon, Walmart, etc. l'année prochaine, et que chaque personne possède son propre portefeuille et ses actifs sur la chaîne, alors les produits doivent être simplifiés et rendus plus accessibles. C'est un tout nouveau point de départ.

Enfin, je pense que le CeDeFi est une direction qui mérite d'être approfondie. Le Ce du passé était une plateforme d'échange centralisée, tandis que le Ce d'aujourd'hui est davantage axé sur les plateformes technologiques. La clé réside dans l'équilibre entre liquidité et conformité, en répondant à la fois aux exigences réglementaires et en servant un public plus large, ce qui représente une énorme opportunité entrepreneuriale.