Bitcoin le prix de clôture de juin a historiquement franchi 104 000 dollars ! Les institutions bouillonnent sous la surface, pourquoi les indicateurs traditionnels off-chain "ne fonctionnent-ils pas" ?
Le Prix de clôture du Bitcoin en juin a franchi de manière historique les 104 000 $ ! Derrière le fort afflux d'ETF, pourquoi les indicateurs traditionnels off-chain semblent-ils "défaillir" ? Les courants souterrains institutionnels deviennent le moteur clé.
Le prix de clôture de juin a atteint un niveau historique, la performance du T2 est la plus forte de l'histoire
Bitcoin a terminé le mois de juin avec un prix de clôture de plus de 104 000 dollars, établissant non seulement son prix de clôture mensuel le plus élevé de l'histoire, mais enregistrant également la performance de deuxième trimestre la plus forte jamais enregistrée.
Forte afflux de fonds ETF vs. demande off-chain faible : le marché présente un phénomène de "découplage"
Cependant, derrière cette performance impressionnante se cache une contradiction. Bien que le fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant américain ait montré en juin des données d'afflux de fonds solides (selon les données de SoSoValue, près de 4 milliards de dollars d'afflux net pendant 12 jours consécutifs, dont environ 550 millions de dollars le 25 juin), les indicateurs on-chain traditionnels suggèrent que la demande des acheteurs est relativement faible.
Des experts ont indiqué à Decrypt que ce phénomène de "décalage" provient de la différence fondamentale entre la manière dont les investisseurs institutionnels et les investisseurs de détail achètent des Bitcoin. Les achats massifs des investisseurs institutionnels se produisent souvent "hors de la vue".
Les opérations des institutions sont secrètes, les données off-chain sont difficiles à tracer
Les contributeurs clés de Mysten Labs DeepBook, l'ingénieur blockchain Aslan Tashtanov, expliquent que les acteurs institutionnels "ont tendance à acheter sur des échanges centralisés (CEX) et par le biais de bureaux de gré à gré (OTC Desks)", ces canaux étant spécialement conçus pour traiter de grosses transactions sans perturber le marché. Ces transactions sont généralement structurées pour éviter la visibilité publique, se déroulant soit en off-chain, soit finissant dans des portefeuilles froids (Cold Wallets) à liquidité très faible.
« Il y a plusieurs raisons pour lesquelles les indicateurs de données off-chain ne peuvent pas refléter complètement le comportement des investisseurs institutionnels », a déclaré Tashtanov. Le résultat est une dynamique de marché unique : le capital institutionnel (Institutional Capital) peut faire monter les prix, mais ne déclenche pas les signaux off-chain habituels.
Signaux transmis par les indicateurs traditionnels off-chain : neutralité des détaillants, chute brutale des soldes OTC des mineurs/ institutions
Malgré la récente volatilité des prix et une tendance à la hausse progressive au cours des dernières semaines, l'activité de trading de détail au comptant de Bitcoin (Spot Retail Trading Activity) reste actuellement dans un état neutre.
Parallèlement, selon les données de CryptoQuant, le solde cumulé de Bitcoin détenu par les adresses hors cote (OTC) a chuté à un niveau historique bas. Depuis janvier, le solde moyen associé aux mineurs a diminué de 18 %, atteignant environ 156 000 BTC. Les mineurs, en raison de leur détention d'un grand nombre de Bitcoins et de leur capacité à influencer les tendances du marché, sont généralement considérés comme des participants au marché aussi importants que les institutions.
La baisse des soldes OTC (en particulier les soldes liés aux mineurs) marque un changement dans le flux et la manière des grandes transactions de Bitcoin. Mais cela ne révèle qu'une partie de la vérité.
La demande institutionnelle se tourne vers de nouveaux canaux, les ETF/ETP deviennent des véhicules clés
« Les achats massifs d'institutions ne se manifesteront pas dans les indicateurs réguliers de la chaîne, » a déclaré Kony Kwong, PDG et cofondateur de GAIB, à Decrypt. « Ce décalage donne l'impression que la demande est faible, même si des fonds continuent d'affluer à travers des outils d'investissement institutionnels tels que le ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ou le ETP d'actifs cryptographiques en Europe. » GAIB se concentre sur la construction d'infrastructures financières pour l'économie des calculs AI, en tokenisant les GPU en actifs numériques générant des revenus, affirmant qu'elle surveille de près les activités institutionnelles.
L'effet de réduction de moitié n'a pas atteint les attentes ? La nouvelle normalité sous une offre limitée
Kwong a ajouté : "Dans un environnement après le Bitcoin Halving, la nouvelle offre est limitée, même une demande institutionnelle modérée peut stimuler le marché." L'événement de halving de Bitcoin prévu en avril 2024 (dans le cadre du cycle d'émission quadriennal de Bitcoin, la récompense des blocs pour les mineurs sera réduite de moitié) n'a pas immédiatement entraîné une augmentation significative des prix.
Un an après, le Bitcoin a même enregistré la performance la plus faible de son histoire après la réduction de moitié. Sous l'influence des menaces sur la stabilité du marché dues aux politiques tarifaires de Trump et à l'agitation des actifs à risque, le Bitcoin a chuté à un moment donné à 75 000 dollars début avril. Les données de la société d'intelligence de marché Kaiko Research montrent qu'une plage inférieure et stable oscillant entre 80 000 et 90 000 dollars marque un contraste frappant avec l'explosion du marché qui a suivi les précédentes réductions de moitié.
L'écart de liquidité se renforce, les réseaux Layer1 s'efforcent de construire des ponts DeFi Bitcoin
Cependant, malgré la limitation de l'offre, les tendances historiques montrent que la réaction du marché est souvent progressive et diffère considérablement. Pour les institutions, le problème ne réside pas seulement dans le timing, mais concerne également l'infrastructure (Infrastructure).
Tashtanov a souligné qu'il existe un manque d'infrastructure, ce qui a incité d'autres réseaux à intervenir, et a cité des blockchains comme Sui qui se sont déjà enracinées dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi) de Bitcoin. Il a déclaré que Sui "a joué un rôle actif dans le soutien aux institutions pour accéder aux stratégies DeFi de Bitcoin", ajoutant que Bitcoin "représente désormais plus de 10 % de la valeur totale verrouillée (TVL) de Sui."
“La raison principale est en fait très pratique,” a souligné Tashtanov, “il n'y a tout simplement pas assez de liquidité (Liquidity) on-chain pour répondre à la demande institutionnelle.”
Mise à jour des prix en temps réel de Bitcoin
À l'heure de la publication, selon les données de Gate, le BTC a atteint un sommet de 107 190,2 dollars, et est actuellement à 106 951,8 dollars, effaçant presque la baisse des 24 dernières heures.
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Bitcoin le prix de clôture de juin a historiquement franchi 104 000 dollars ! Les institutions bouillonnent sous la surface, pourquoi les indicateurs traditionnels off-chain "ne fonctionnent-ils pas" ?
Le Prix de clôture du Bitcoin en juin a franchi de manière historique les 104 000 $ ! Derrière le fort afflux d'ETF, pourquoi les indicateurs traditionnels off-chain semblent-ils "défaillir" ? Les courants souterrains institutionnels deviennent le moteur clé.
Le prix de clôture de juin a atteint un niveau historique, la performance du T2 est la plus forte de l'histoire
Bitcoin a terminé le mois de juin avec un prix de clôture de plus de 104 000 dollars, établissant non seulement son prix de clôture mensuel le plus élevé de l'histoire, mais enregistrant également la performance de deuxième trimestre la plus forte jamais enregistrée.
Forte afflux de fonds ETF vs. demande off-chain faible : le marché présente un phénomène de "découplage" Cependant, derrière cette performance impressionnante se cache une contradiction. Bien que le fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant américain ait montré en juin des données d'afflux de fonds solides (selon les données de SoSoValue, près de 4 milliards de dollars d'afflux net pendant 12 jours consécutifs, dont environ 550 millions de dollars le 25 juin), les indicateurs on-chain traditionnels suggèrent que la demande des acheteurs est relativement faible.
Des experts ont indiqué à Decrypt que ce phénomène de "décalage" provient de la différence fondamentale entre la manière dont les investisseurs institutionnels et les investisseurs de détail achètent des Bitcoin. Les achats massifs des investisseurs institutionnels se produisent souvent "hors de la vue".
Les opérations des institutions sont secrètes, les données off-chain sont difficiles à tracer Les contributeurs clés de Mysten Labs DeepBook, l'ingénieur blockchain Aslan Tashtanov, expliquent que les acteurs institutionnels "ont tendance à acheter sur des échanges centralisés (CEX) et par le biais de bureaux de gré à gré (OTC Desks)", ces canaux étant spécialement conçus pour traiter de grosses transactions sans perturber le marché. Ces transactions sont généralement structurées pour éviter la visibilité publique, se déroulant soit en off-chain, soit finissant dans des portefeuilles froids (Cold Wallets) à liquidité très faible.
« Il y a plusieurs raisons pour lesquelles les indicateurs de données off-chain ne peuvent pas refléter complètement le comportement des investisseurs institutionnels », a déclaré Tashtanov. Le résultat est une dynamique de marché unique : le capital institutionnel (Institutional Capital) peut faire monter les prix, mais ne déclenche pas les signaux off-chain habituels.
Signaux transmis par les indicateurs traditionnels off-chain : neutralité des détaillants, chute brutale des soldes OTC des mineurs/ institutions Malgré la récente volatilité des prix et une tendance à la hausse progressive au cours des dernières semaines, l'activité de trading de détail au comptant de Bitcoin (Spot Retail Trading Activity) reste actuellement dans un état neutre.
Parallèlement, selon les données de CryptoQuant, le solde cumulé de Bitcoin détenu par les adresses hors cote (OTC) a chuté à un niveau historique bas. Depuis janvier, le solde moyen associé aux mineurs a diminué de 18 %, atteignant environ 156 000 BTC. Les mineurs, en raison de leur détention d'un grand nombre de Bitcoins et de leur capacité à influencer les tendances du marché, sont généralement considérés comme des participants au marché aussi importants que les institutions.
La baisse des soldes OTC (en particulier les soldes liés aux mineurs) marque un changement dans le flux et la manière des grandes transactions de Bitcoin. Mais cela ne révèle qu'une partie de la vérité.
La demande institutionnelle se tourne vers de nouveaux canaux, les ETF/ETP deviennent des véhicules clés « Les achats massifs d'institutions ne se manifesteront pas dans les indicateurs réguliers de la chaîne, » a déclaré Kony Kwong, PDG et cofondateur de GAIB, à Decrypt. « Ce décalage donne l'impression que la demande est faible, même si des fonds continuent d'affluer à travers des outils d'investissement institutionnels tels que le ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ou le ETP d'actifs cryptographiques en Europe. » GAIB se concentre sur la construction d'infrastructures financières pour l'économie des calculs AI, en tokenisant les GPU en actifs numériques générant des revenus, affirmant qu'elle surveille de près les activités institutionnelles.
L'effet de réduction de moitié n'a pas atteint les attentes ? La nouvelle normalité sous une offre limitée Kwong a ajouté : "Dans un environnement après le Bitcoin Halving, la nouvelle offre est limitée, même une demande institutionnelle modérée peut stimuler le marché." L'événement de halving de Bitcoin prévu en avril 2024 (dans le cadre du cycle d'émission quadriennal de Bitcoin, la récompense des blocs pour les mineurs sera réduite de moitié) n'a pas immédiatement entraîné une augmentation significative des prix.
Un an après, le Bitcoin a même enregistré la performance la plus faible de son histoire après la réduction de moitié. Sous l'influence des menaces sur la stabilité du marché dues aux politiques tarifaires de Trump et à l'agitation des actifs à risque, le Bitcoin a chuté à un moment donné à 75 000 dollars début avril. Les données de la société d'intelligence de marché Kaiko Research montrent qu'une plage inférieure et stable oscillant entre 80 000 et 90 000 dollars marque un contraste frappant avec l'explosion du marché qui a suivi les précédentes réductions de moitié.
L'écart de liquidité se renforce, les réseaux Layer1 s'efforcent de construire des ponts DeFi Bitcoin Cependant, malgré la limitation de l'offre, les tendances historiques montrent que la réaction du marché est souvent progressive et diffère considérablement. Pour les institutions, le problème ne réside pas seulement dans le timing, mais concerne également l'infrastructure (Infrastructure).
Tashtanov a souligné qu'il existe un manque d'infrastructure, ce qui a incité d'autres réseaux à intervenir, et a cité des blockchains comme Sui qui se sont déjà enracinées dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi) de Bitcoin. Il a déclaré que Sui "a joué un rôle actif dans le soutien aux institutions pour accéder aux stratégies DeFi de Bitcoin", ajoutant que Bitcoin "représente désormais plus de 10 % de la valeur totale verrouillée (TVL) de Sui."
“La raison principale est en fait très pratique,” a souligné Tashtanov, “il n'y a tout simplement pas assez de liquidité (Liquidity) on-chain pour répondre à la demande institutionnelle.”
Mise à jour des prix en temps réel de Bitcoin À l'heure de la publication, selon les données de Gate, le BTC a atteint un sommet de 107 190,2 dollars, et est actuellement à 106 951,8 dollars, effaçant presque la baisse des 24 dernières heures.