Le marché des tokens Layer-2 (L2) attire fortement l'attention de la communauté et des investisseurs, surtout dans le contexte où Ethereum continue de faire face à des problèmes de scalabilité. Cependant, l'évaluation exorbitante des projets L2 actuels soulève également de nombreuses questions sur la valeur réelle de ces tokens. Avec la concurrence féroce entre les projets L2 actuels et les nouveaux projets émergents, comme INK, l'année 2025 sera une année pleine de défis avec des opportunités et des risques potentiels.
Le potentiel des tokens Layer-2
Ethereum reste la principale plateforme blockchain pour les applications décentralisées (dApp) et les contrats intelligents. Cependant, ce réseau blockchain est également confronté à un problème d'évolutivité alors que le nombre de transactions et d'utilisateurs continue d'augmenter. Les solutions L2 sont apparues comme une option efficace pour résoudre ce problème en allégeant le réseau Ethereum et en améliorant la vitesse des transactions, tout en réduisant les frais de gaz.
Vitalik Buterin, le fondateur d'Ethereum, a présenté une nouvelle feuille de route pour Ethereum axée sur le renforcement de la sécurité, de l'achèvement et de l'évolutivité pour les solutions L2. Cela souligne davantage l'importance de L2 pour le développement durable d'Ethereum à l'avenir.
Une analyse récente d'Ignas offre un aperçu complet de la situation actuelle du marché des tokens L2, mettant en évidence les opportunités et les défis auxquels les investisseurs doivent faire face.
Un des facteurs importants dans l'évaluation des tokens L2 est le niveau de frais que ces projets génèrent. Selon le rapport d'Ignas, les blockchains L2 actuelles montrent une distinction claire en matière de génération de frais :
Cette distance reflète l'écart dans le niveau d'adoption et l'échelle des projets L2, avec Arbitrum et Optimism en tête du marché, tandis que Starknet est encore en phase de développement initial.
Cependant, si l'on considère le ratio de la valeur diluée totalement (FDV) par rapport aux frais, ces chiffres peuvent choquer. Le ratio FDV/Frais d'Arbitrum est de 137,8x, Optimism de 205,7x, tandis que Starknet atteint 4.204x. Comparé au ratio C/B des grandes entreprises comme Tesla (187x) et S&P 500 (29x), ces chiffres montrent que le token L2 est actuellement surévalué.
Ignas estime que les frais annuels d'Arbitrum, bien qu'en tête, n'atteignent que 19,5 millions de dollars, un chiffre trop modeste pour justifier la valorisation actuelle de ce token. Cela soulève des questions sur la durabilité du modèle commercial L2, en particulier alors que les coûts d'exploitation et la concurrence dans le secteur augmentent. Ignas souligne que, à moins qu'il n'y ait une forte croissance des frais et du niveau d'adoption, le token L2 pourrait être surévalué.
Gouvernance et défis de la manipulation
Un autre aspect important des tokens L2 est leur rôle dans la gouvernance. Ces tokens ne sont pas seulement des moyens d'échange, mais permettent également aux détenteurs de participer aux décisions stratégiques du projet, comme la proposition DRIP d'Arbitrum. L'allocation de 80 millions de dollars ARB pour des incitations visant à attirer la liquidité et à favoriser la croissance est l'un des exemples typiques du mécanisme de gouvernance des tokens L2.
Cependant, Ignas souligne également que le mécanisme de gouvernance des tokens L2 est affecté par la manipulation. À travers des plateformes comme Lobby Finance, il suffit de 5 ETH ( environ 10.000 dollars ) pour contrôler jusqu'à 19,3 millions d'ARB ( environ 6,5 millions de dollars ), ce qui affaiblit la véritable valeur de la gouvernance. Cela réduit l'incitation à détenir des tokens à des fins de gouvernance et soulève des doutes sur la transparence du système.
L'avenir et les opportunités du token L2
Les perspectives des tokens L2 dépendent principalement de la croissance des frais et du niveau d'adoption à l'avenir. Basé sur le principe de Pareto (, seuls 20 % des projets L2 peuvent dominer 80 % du marché et de la liquidité, ce qui indique que seuls quelques projets comme Arbitrum, Optimism ou Base survivront à long terme. Cependant, l'émergence de nouveaux projets L2, notamment INK, pourrait ralentir le processus de distinction des gagnants.
Dans ce contexte, investir dans des tokens L2 n'est pas sans risque. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et suivre de près la distinction entre les projets réussis et ceux qui échouent. Cependant, si l'on a une vision juste du potentiel de la technologie L2, c'est toujours un domaine très attractif.
« Peut-être devrions-nous attendre que les gagnants de L2 deviennent clairs avant d'investir en eux », a partagé Ignas.
Les tokens Layer-2 ont un grand potentiel pour résoudre les problèmes d'évolutivité d'Ethereum et de la blockchain en général. Cependant, avec la valorisation actuelle et la concurrence féroce, le marché des tokens L2 présente encore de nombreux risques. Les investisseurs doivent analyser attentivement et comprendre les facteurs qui influencent le développement de chaque projet, tout en étant prêts à faire face à de grandes fluctuations. L2 reste un domaine à surveiller, mais seulement si les projets prouvent leur véritable valeur à long terme.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
La valeur des tokens Layer 2 est-elle trop gonflée ?
Le marché des tokens Layer-2 (L2) attire fortement l'attention de la communauté et des investisseurs, surtout dans le contexte où Ethereum continue de faire face à des problèmes de scalabilité. Cependant, l'évaluation exorbitante des projets L2 actuels soulève également de nombreuses questions sur la valeur réelle de ces tokens. Avec la concurrence féroce entre les projets L2 actuels et les nouveaux projets émergents, comme INK, l'année 2025 sera une année pleine de défis avec des opportunités et des risques potentiels.
Le potentiel des tokens Layer-2
Ethereum reste la principale plateforme blockchain pour les applications décentralisées (dApp) et les contrats intelligents. Cependant, ce réseau blockchain est également confronté à un problème d'évolutivité alors que le nombre de transactions et d'utilisateurs continue d'augmenter. Les solutions L2 sont apparues comme une option efficace pour résoudre ce problème en allégeant le réseau Ethereum et en améliorant la vitesse des transactions, tout en réduisant les frais de gaz.
Vitalik Buterin, le fondateur d'Ethereum, a présenté une nouvelle feuille de route pour Ethereum axée sur le renforcement de la sécurité, de l'achèvement et de l'évolutivité pour les solutions L2. Cela souligne davantage l'importance de L2 pour le développement durable d'Ethereum à l'avenir.
Une analyse récente d'Ignas offre un aperçu complet de la situation actuelle du marché des tokens L2, mettant en évidence les opportunités et les défis auxquels les investisseurs doivent faire face.
Un des facteurs importants dans l'évaluation des tokens L2 est le niveau de frais que ces projets génèrent. Selon le rapport d'Ignas, les blockchains L2 actuelles montrent une distinction claire en matière de génération de frais :
Cette distance reflète l'écart dans le niveau d'adoption et l'échelle des projets L2, avec Arbitrum et Optimism en tête du marché, tandis que Starknet est encore en phase de développement initial.
Cependant, si l'on considère le ratio de la valeur diluée totalement (FDV) par rapport aux frais, ces chiffres peuvent choquer. Le ratio FDV/Frais d'Arbitrum est de 137,8x, Optimism de 205,7x, tandis que Starknet atteint 4.204x. Comparé au ratio C/B des grandes entreprises comme Tesla (187x) et S&P 500 (29x), ces chiffres montrent que le token L2 est actuellement surévalué.
Ignas estime que les frais annuels d'Arbitrum, bien qu'en tête, n'atteignent que 19,5 millions de dollars, un chiffre trop modeste pour justifier la valorisation actuelle de ce token. Cela soulève des questions sur la durabilité du modèle commercial L2, en particulier alors que les coûts d'exploitation et la concurrence dans le secteur augmentent. Ignas souligne que, à moins qu'il n'y ait une forte croissance des frais et du niveau d'adoption, le token L2 pourrait être surévalué.
Gouvernance et défis de la manipulation
Un autre aspect important des tokens L2 est leur rôle dans la gouvernance. Ces tokens ne sont pas seulement des moyens d'échange, mais permettent également aux détenteurs de participer aux décisions stratégiques du projet, comme la proposition DRIP d'Arbitrum. L'allocation de 80 millions de dollars ARB pour des incitations visant à attirer la liquidité et à favoriser la croissance est l'un des exemples typiques du mécanisme de gouvernance des tokens L2.
Cependant, Ignas souligne également que le mécanisme de gouvernance des tokens L2 est affecté par la manipulation. À travers des plateformes comme Lobby Finance, il suffit de 5 ETH ( environ 10.000 dollars ) pour contrôler jusqu'à 19,3 millions d'ARB ( environ 6,5 millions de dollars ), ce qui affaiblit la véritable valeur de la gouvernance. Cela réduit l'incitation à détenir des tokens à des fins de gouvernance et soulève des doutes sur la transparence du système.
L'avenir et les opportunités du token L2
Les perspectives des tokens L2 dépendent principalement de la croissance des frais et du niveau d'adoption à l'avenir. Basé sur le principe de Pareto (, seuls 20 % des projets L2 peuvent dominer 80 % du marché et de la liquidité, ce qui indique que seuls quelques projets comme Arbitrum, Optimism ou Base survivront à long terme. Cependant, l'émergence de nouveaux projets L2, notamment INK, pourrait ralentir le processus de distinction des gagnants.
Dans ce contexte, investir dans des tokens L2 n'est pas sans risque. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et suivre de près la distinction entre les projets réussis et ceux qui échouent. Cependant, si l'on a une vision juste du potentiel de la technologie L2, c'est toujours un domaine très attractif.
« Peut-être devrions-nous attendre que les gagnants de L2 deviennent clairs avant d'investir en eux », a partagé Ignas.
Les tokens Layer-2 ont un grand potentiel pour résoudre les problèmes d'évolutivité d'Ethereum et de la blockchain en général. Cependant, avec la valorisation actuelle et la concurrence féroce, le marché des tokens L2 présente encore de nombreux risques. Les investisseurs doivent analyser attentivement et comprendre les facteurs qui influencent le développement de chaque projet, tout en étant prêts à faire face à de grandes fluctuations. L2 reste un domaine à surveiller, mais seulement si les projets prouvent leur véritable valeur à long terme.
Lilly