Bonjour

Janvier 2024 semble appartenir à une autre vie. Je veux dire, il s'agit simplement de remonter dix-huit mois en arrière, mais cela semble définitivement plus grand et lointain. Pour la crypto, cela a été Le Pont de la rivière Kwaï.

Le 11 janvier 2024, les ETF Bitcoin au comptant ont commencé à être négociés sur Wall Street. Environ six mois plus tard, le 23 juillet 2024, les ETF Ethereum au comptant ont fait leurs débuts. Avançons de dix-huit mois et nous avons le bureau de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis submergé de demandes - 72 dépôts d'ETF crypto et ça continue.

@EricBalchunas

Des Solana aux Dogecoin, en passant par les XRP et même les Pudgy Penguins, les gestionnaires d'actifs se précipitent pour emballer tous les actifs numériques envisageables dans un cadre réglementé. Les analystes de Bloomberg, Eric Balchunas et James Seyffart, ont élevé les chances d'approbation à « 90 % ou plus » pour la plupart des demandes, suggérant que nous sommes sur le point d'assister à la plus grande expansion des produits d'investissement en crypto de l'histoire.

2024 n'est alors pas comme 2025 maintenant. C'était un combat difficile pour l'acceptation à l'époque, tout le monde veut une part de l'action maintenant.

Sécurisez votre vie … Mais en Bitcoin

Ouais, nous ne pensions pas non plus que ces mots allaient ensemble. Mais voici Meanwhile qui change la donne.

Avec Meanwhile, vous payez votre prime en Bitcoin, puis empruntez contre celle-ci plus tard sans vendre. Oui, pas d'impôt, pas de pression à la vente, pas de drame.

Voici l'alpha

• Vous verrouillez BTC aujourd'hui
• Ça va décoller demain 🚀
• Vous empruntez contre cela, pas d'impôt sur les gains en capital
• Vous restez assuré et continuez à gagner

C'est comme détenir des jetons avec des avantages.

👉 DécouvrezPendant ce temps, votre futur vous (et votre portefeuille) vous remerciera.

La bonanza de 107 milliards de dollars de Bitcoin

Pour comprendre pourquoi les ETF d'altcoins sont importants, vous devez comprendre à quel point les ETF Bitcoin au comptant ont dépassé les attentes. Ils ont réécrit tout le manuel de la gestion d'actifs.

En un an, les ETF Bitcoin ont attiré 107 milliards de dollars, devenant le lancement d'ETF le plus réussi jamais enregistré - et 18 mois plus tard, nous sommes en train de regarder 133 milliards de dollars dans les actifs.

Le IBIT de BlackRock détient à lui seul 694 400 Bitcoin d'une valeur de plus de 74 milliards de dollars. Les ETF combinés contrôlent 1,23 million de Bitcoin - environ 6,2 % de l'offre totale en circulation.

@WalletPilot

Lorsque l'ETF Bitcoin de BlackRock a accumulé 70 milliards de dollars d'actifsplus rapide quetout fonds dans l'histoire, qu'est-ce que cela a prouvé ? La demande d'exposition à la crypto-monnaie à travers des véhicules d'investissement traditionnels est réelle, massive et inexploité. Les institutions, les détaillants et presque tout le monde font la queue.

Le succès a créé une boucle de rétroaction qui a prouvé le concept : les soldes d'échange de Bitcoin ont chuté alors que les ETF aspiraient l'offre. La propriété institutionnelle s'est accélérée. La stabilité des prix du Bitcoin s'est améliorée. L'ensemble du marché crypto a gagné une légitimité qu'il n'avait jamais connue auparavant. Même pendant la volatilité du marché, l'argent institutionnel continue d'affluer. Il ne s'agit pas de traders de jour ou de spéculateurs de détail, nous parlons de fonds de pension, de bureaux de famille et de fonds souverains traitant le Bitcoin comme une classe d'actifs légitime.

Ce succès est précisément la raison pour laquelle ~72 applications d'altcoin sont maintenant en attenteà la SEC en avril.

Pourquoi vouloir un ETF ?

Vous pouvez acheter des altcoins sur des échanges de crypto-monnaies, à quoi servent alors les ETF ? C'est là que se joue le marché qui tourne autour de l'acceptation par le grand public. Le statut d'ETF est une étape importante pour les crypto-monnaies.

La légitimité qui leur permet d'exister sur les bourses traditionnelles sous des réglementations financières établies. Les ETF crypto permettent aux investisseurs d'acheter et de vendre une exposition aux actifs numériques tout comme n'importe quel jeton via des comptes de courtage réguliers.

Pour la majorité des détaillants qui sont largement dans le flou concernant les méthodes crypto, c'est un véritable sauveur. Pas besoin de configurer des portefeuilles, de sécuriser des clés privées ou de s'occuper des aspects techniques de la blockchain. Même si vous parvenez à surmonter l'obstacle des portefeuilles, les risques demeurent - piratages, clés privées perdues et échecs d'échanges. Avec les ETF, la garde et la sécurité sont gérées au nom des investisseurs, et cela fournit des actifs très liquides négociés sur les principales bourses traditionnelles.

La Ruée vers l'Or des Altcoins

Les demandes révèlent l'ampleur de ce qui s'en vient. Des acteurs majeurs comme VanEck, Grayscale, Bitwise et Franklin Templeton ont déposé des demandes pour des ETF Solana avec des chances d'approbation de 90 %. Neuf émetteurs distincts veulent une part de l'action SOL, y compris le nouvel entrant Invesco Galaxy avec leur symbole proposé QSOL.

Les dépôts XRP suivent de près, avec plusieurs demandes ciblant la cryptomonnaie axée sur les paiements. Les ETF de Cardano, Litecoin et Avalanche sont en cours de processus d'examen.

Même les memecoins ne sont pas à l'abri. Dogecoin et les ETF PENGU des principaux émetteurs.

« Je suis surpris que nous n'ayons pas encore vu de demande d'ETF Fartcoin », a déclaré Eric Balchunas de Bloomberg sur X.

Pourquoi tout cela se produit-il en ce moment ? C'est le résultat de plusieurs forces convergentes qui ont créé l'environnement parfait pour la prolifération des ETF d'altcoins. La position favorable à la crypto-monnaie de l'administration Trump a marqué un changement réglementaire dramatique, avec le nouveau président de la SEC, Paul Atkins, qui a démantelé l'approche de "réglementation par l'application" de Gary Gensler et a établi un groupe de travail sur la crypto-monnaie pour développer des règles claires.

Ce dégel réglementaire a culminé dans la SEC.précision récenteque les "activités de staking de protocole" ne constituent pas des offres de titres - un revirement complet par rapport à la poursuite agressive des fournisseurs de staking comme Kraken et Coinbase par l'administration précédente.

La validation institutionnelle du Bitcoin et des altcoins, combinée à la frénésie des trésoreries d'entreprise crypto et 56 % des financiersconseillers maintenantprêt à allouer à la crypto selon la recherche de Bitwise, a créé une demande sans précédent pour une exposition diversifiée à la crypto au-delà de Bitcoin et d'Ethereum.

La vérification de la réalité économique

Bien que les ETF Bitcoin aient prouvé qu'il existe une demande institutionnelle massive, une première analyse suggère que les ETF altcoin connaîtront une réception dramatiquement différente.

Katalin Tischhauser, responsable de la recherche de Sygnum Banks'attendles ETF d'altcoins pour attirer "plusieurs centaines de millions à 1 milliard de dollars" d'entrées combinées — une fraction du succès de 107 milliards de dollars de Bitcoin.

Même les estimations les plus généreuses mettent les flux totaux des ETF d'altcoins à moins de 1 % de l'accomplissement du Bitcoin. Cela a du sens économique lorsque vous examinez les fondamentaux.

La disparité devient encore plus frappante lorsqu'on compare la performance d'Ethereum. Malgré le fait qu'Ethereum soit la deuxième plus grande cryptomonnaie, les ETF Ethereum n'ont attiré que ~4 milliards de dollarsdans les flux nets sur 231 jours de trading - à peine 3 % des 133,3 milliards de dollars de Bitcoin. Même avec l'élan récent qui a ajouté 1 milliard de dollars en seulement 15 sessions, l'attrait institutionnel d'Ethereum reste une fraction de celui de Bitcoin, ce qui suggère que les ETF d'altcoins font face à une bataille encore plus difficile pour attirer l'attention des investisseurs.

Le Bitcoin bénéficie d'un avantage de premier arrivé, d'une clarté réglementaire et d'un récit simple de « l'or numérique » que les institutions comprennent.

Maintenant, 72 applications poursuivent un marché qui pourrait ne soutenir qu'une poignée de gagnants.

Le Staking Change la Donne

Un facteur pourrait différencier les ETF d'altcoins de l'offre de Bitcoin : la génération de rendement par le biais du staking. Le feu vert de la SEC pour le staking ouvre la porte aux ETF pour staker leurs avoirs et distribuer des récompenses aux investisseurs.

Le staking d'Ethereum génère actuellement 2,5–2,7% annuellement. Après les frais d'ETF et les coûts opérationnels, les investisseurs pourraient voir des rendements nets de 1,9 à 2,2 % — modestes selon les normes traditionnelles des revenus fixes mais significatifs lorsqu'ils sont combinés à une appréciation potentielle des prix.

Le staking de Solana offre des opportunités similaires.

Cela crée un nouveau modèle de revenus pour les émetteurs d'ETF et une nouvelle proposition de valeur pour les investisseurs. Au lieu d'une simple exposition au prix, les ETF habilités à la mise en jeu deviennent des actifs générateurs de rendement qui peuvent justifier leurs frais tout en fournissant un revenu passif.

Plusieurs demandes d'ETF Solana incluent explicitement des dispositions de staking, les émetteurs prévoyant de staker.50-70% de leurs avoirs tout en maintenant des réserves de liquidités. Le dépôt de l'ETF Invesco Galaxy Solana mentionne spécifiquement l'utilisation de "fournisseurs de staking de confiance" pour générer des rendements supplémentaires. Mais le staking introduit une complexité opérationnelle.

Les gestionnaires d'ETF traitant des actifs cryptographiques mis en jeu sont confrontés à plusieurs défis : ils doivent équilibrer le maintien d'assez d'actifs non mis en jeu et liquides pour les retraits des investisseurs tout en misant autant que possible pour maximiser les rendements. Ils doivent également gérer le risque de « slashing », ce qui signifie perdre des fonds si les validateurs (qui aident à sécuriser le réseau) commettent des erreurs ou enfreignent des règles. N'oubliez pas que faire fonctionner des opérations de validation nécessite une expertise technique et une infrastructure fiable pour garantir que tout fonctionne correctement et en toute sécurité. Ce n'est donc pas un risque facile à atténuer. Ainsi, les gestionnaires ont un grand numéro d'équilibriste à réaliser pour faire fonctionner avec succès un ETF crypto avec des actifs mis en jeu. Pas impossible, mais juste un acte difficile à jouer.

Pour les ETF Bitcoin et Ethereum approuvés et lancés, ce n'était pas une option car la SEC de Gary Gensler estimait que le staking viole les lois sur les valeurs mobilières en tant qu'il constitue des offres de valeurs mobilières non enregistrées. Ce n'est plus le cas.

Compression des frais entrants

Le nombre élevé d'applications garantit pratiquement une compression des frais. Lorsque 72 produits rivalisent pour des dollars institutionnels limités, le prix devient un facteur de différenciation principal. Les ETF crypto traditionnels facturent des frais de gestion de 0,15 à 1,5 %, mais la concurrence pourrait les faire baisser.

Certains émetteurs pourraient même utiliser les rendements de staking pour subventionner les frais de gestion, créant ainsi des produits sans frais ou à frais négatifs pour attirer des actifs. Le marché canadien offre un aperçu : plusieurs ETF Solana ont été lancés avec des frais de gestion annulés pour des périodes initiales.

Cette compression des frais profite aux investisseurs mais met la rentabilité des émetteurs sous pression. Seuls les plus grands et les opérateurs les plus efficaces survivront à la consolidation inévitable. Attendez-vous à des fusions, des fermetures et des pivots alors que le marché trie les gagnants des perdants.

Vue de Dispatch de Jetons 🔍

La ruée vers les ETF d'altcoins change la façon dont les gens envisagent l'investissement dans la crypto.

Les ETF Bitcoin ont été un énorme succès. Les ETF Ethereum leur ont donné un deuxième choix, mais l'adoption a été tiède en raison de la complexité et des rendements décevants. Maintenant, les gestionnaires d'actifs parient que différentes cryptomonnaies servent des objectifs différents.

Solana devient le jeu de la vitesse. XRP devient le pari sur les paiements. Cardano adopte l'angle de la "rigueur académique". Même Dogecoin est présenté comme l'histoire de l'adoption grand public. Cela a du sens si vous construisez des portefeuilles. Au lieu que la crypto soit une classe d'actifs étrange, elle devient des douzaines d'investissements différents avec leurs propres profils de risque et cas d'utilisation.

Le Bitcoin est la plus grande crypto par capitalisation boursière et est devenu une extension du portefeuille d'investissement traditionnel pour de nombreux investisseurs quotidiens qui participent déjà aux marchés des actions. Pour ces investisseurs, le Bitcoin est considéré comme une classe d'actifs complémentaire, offrant à la fois diversification et protection contre l'incertitude du marché. En revanche, l'Ethereum n'a pas atteint la même intégration grand public. Malgré le fait d'être la deuxième plus grande cryptomonnaie, la plupart des investisseurs de détail et institutionnels n'ont pas adopté les ETF Ethereum comme une partie essentielle de leurs portefeuilles.

Nous devons voir ce que les ETF de jetons alternatifs offriront différemment pour éviter le sort des ETF Ethereum.

Mais cela montre aussi à quel point la crypto a dérivé de ses racines. Lorsque les memecoins reçoivent des demandes d'ETF, lorsque 72 produits se battent pour attirer l'attention, lorsque les frais sont compressés comme dans n'importe quel autre secteur des matières premières, vous assistez à une industrie qui est devenue entièrement grand public.

La question est de savoir si cela crée de la valeur réelle ou si cela ne fait que recouvrir la spéculation d'un emballage approuvé par la réglementation. Cela dépend probablement de votre perspective. Les gestionnaires d'actifs voient de nouvelles sources de revenus dans un marché saturé. Les investisseurs ont un accès facile à l'exposition aux cryptomonnaies à travers des produits familiers.

Le marché découvrira qui a raison.

C'est tout pour l'analyse approfondie de cette semaine.

À la semaine prochaine,
Thejaswini

Avertissement :

1. Cet article est reproduit à partir de [DISPATCH DE JETON]. Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [@thejaswinima">Thejaswini M A]. Si vous avez des objections à cette réimpression, veuillez contacter le Gate Learnéquipe, et ils s'en occuperont rapidement.
2. Avertissement de responsabilité : Les opinions et points de vue exprimés dans cet article ne sont que ceux de l'auteur et ne constituent pas un conseil en investissement.
3. Les traductions de l'article dans d'autres langues sont effectuées par l'équipe Gate Learn. Sauf mention contraire, copier, distribuer ou plagier les articles traduits est interdit.