La resurrección de la tendencia de runas: Análisis del desarrollo de la pista y evaluación del proyecto DOG

I. Resumen de runas

A principios de 2023, el estándar BRC-20 basado en el protocolo Ordinals provocó una ola de construcción y especulación en torno a los activos de Bitcoin, impulsando el desarrollo de la infraestructura ecológica como la segunda capa de BTC y DeFi. Sin embargo, la especulación sobre BRC-20 también llevó a la congestión de la red de Bitcoin y a la redundancia de datos. Para abordar esto, el fundador del protocolo Ordinals, Casey Rodarmor, propuso en septiembre de 2023 el protocolo Runes, con el objetivo de construir un protocolo de tokens fungibles basado en UTXO de BTC, es decir, el "protocolo de runas".

El protocolo Runes se lanzó oficialmente el 20 de abril de este año, durante la reducción a la mitad de Bitcoin. En un principio, debido al entusiasmo por la primera ola de acuñación de runas, la tarifa de Gas de la red BTC se disparó a más de 1000 sats. Sin embargo, la atención del mercado pronto se desvió a otros sectores. Recientemente, con el aumento del precio de DOG desde el fondo del rango lateral hasta un nuevo máximo, esto ha impulsado una ola de aumento y un nuevo interés en los activos de runas.

1. Mecanismo de funcionamiento de runas

El protocolo Runes utiliza el modelo UTXO nativo de Bitcoin para emitir y rastrear tokens, siendo más nativo y descentralizado. El saldo de runas es directamente mantenido por UTXO, un UTXO puede contener cualquier cantidad de runas, evitando la creación de "UTXO basura", lo que mejora la eficiencia y reduce el espacio ocupado en la cadena.

En concreto, los datos de Runes se almacenan en el campo OP_RETURN, que es el código de operación de las transacciones de Bitcoin, permitiendo almacenar 80 bytes de datos en la salida de la transacción. Las transacciones utilizan la etiqueta OP_RETURN en el mensaje del protocolo, seguida de un empuje de datos que comienza con la letra R en mayúscula. Las transacciones de emisión o transferencia especifican y asignan a UTXO en el empuje de datos subsiguiente. Mensajes de protocolo inválidos resultarán en la destrucción de las runas.

2. Comparación de runas y BRC-20

En comparación con BRC-20, el protocolo Runes tiene las siguientes características:

(1) Las runas están diseñadas específicamente para tokens reemplazables, basadas en la arquitectura nativa de BTC, no dependen de datos fuera de la cadena y solo requieren una acuñación, lo que las hace más simples y eficientes. Por otro lado, el BRC-20 se basa en el protocolo de Ordinals, que es más adecuado para construir tokens no fungibles, depende de índices fuera de la cadena y requiere dos acuñaciones, lo que lo hace más complejo.

(2) Los datos de Runes se almacenan en un campo OP_RETURN de 80 bytes, mientras que BRC-20 utiliza datos de testigo, ocupando hasta un máximo de 4 MB. En comparación, los tokens construidos sobre Runes son más compatibles, ocupan menos espacio y reducen la expansión de la cadena de bloques.

(3) El protocolo Runes se basa en el modelo UTXO, y puede integrarse con la arquitectura nativa de BTC y heredar su seguridad. En el futuro, tendrá una mayor escalabilidad y será perfectamente compatible con el desarrollo del ecosistema BTC, como la red Lightning y BTC L2.

3. El significado de la rune

(1) Ha creado una nueva forma de emisión de activos BTC que puede romper las barreras. Desde que BRC-20 trajo los activos inscriptos, esta nueva forma de activos ha atraído más atención y fondos al ecosistema BTC. La ola de memes en SOL y la cadena Base en 2023 demostró que el atractivo de los memes para atraer fondos en la cadena no debe subestimarse, y el protocolo Runes ha creado un estándar de token dedicado, reemplazable y más adecuado para actividades especulativas en BTC.

(2) Este método de emisión de activos es más simple, eficiente y compatible que antes. La emisión del protocolo Runes se basa en la arquitectura UTXO nativa de Bitcoin, sin necesidad de depender de terceros y datos fuera de la cadena, ocupa menos espacio, reduce la congestión de la red y podrá ser compatible sin problemas en el futuro con diversas actualizaciones y soluciones ecológicas de la red BTC( como L2, puentes entre cadenas, etc.).

(3) La popularidad de este activo puede abordar aún más el problema del presupuesto de seguridad de Bitcoin. Las transacciones de runa pueden contribuir con más tarifas de transacción a la red, especialmente después de la reducción a la mitad, proporcionando una nueva fuente de ingresos cuando los ingresos por bloque de los mineros disminuyen, lo que beneficia la seguridad y sostenibilidad de la red.

II. Visión general de los datos del circuito

Desde los datos de la red BTC, en términos de volumen de transacciones y cuota de transacciones, los runes actualmente representan alrededor del 20% del total de la red. Cuando se lanzó el protocolo de runes, las transacciones eran muy activas, alcanzando un porcentaje máximo del 81.3%, y luego rápidamente entró en un período de calma. Actualmente, la cuota de runes en la red es de aproximadamente 10-40%, lo que permite observar la temperatura actual del mercado de runes.

En comparación con rune y BRC-20, actualmente rune se ha convertido en el activo L1 más activo fuera de las transacciones de BTC, con una proporción de aproximadamente 4:1 entre ambos. La participación más alta de rune se observó durante el lanzamiento del halving, con aproximadamente un 99%, mientras que la más baja fue de alrededor del 55%. Actualmente, el volumen de transacciones de rune ha superado al de los tokens BRC-20.

Desde la perspectiva de la contribución a las tarifas, actualmente las tarifas de transacción de Bitcoin nativo representan entre el 70% y el 80%, las runas entre el 10% y el 20%, y Ordinals y BRC-20 en conjunto representan alrededor del 10%, alcanzando un máximo del 70% en el día de la reducción a la mitad. Actualmente, la especulación sobre las runas ha ampliado las fuentes de ingresos de los mineros de la red BTC y tiene la mayor participación en nuevos activos.

Si consideramos las runas y los BRC20 como meme, en comparación con el valor de mercado de las monedas meme en otras cadenas, el valor de mercado de los memes en la cadena de Bitcoin es el más bajo, representando menos del 0.1% de esa cadena. En comparación horizontal, la participación de los líderes de memes en las cadenas ETH y SOL es superior al 3% del valor de mercado de esas cadenas. BTC, como la cadena con mayor consenso, valor de mercado y atención de capitales mainstream, tiene el potencial de aumentar aún más su participación de valor de mercado en las monedas meme. En comparación vertical, actualmente las runas superan a los BRC-20 en términos de volumen de transacciones y tarifas de contribución, pero los líderes de runas todavía tienen una diferencia en comparación con los líderes de BRC-20. Si pueden cotizar en un intercambio centralizado de primer nivel, tienen el potencial de superar a ORDI.

Tres, sistema de evaluación de runas y análisis de DOG

La evaluación de proyectos populares de runas se puede analizar desde tres etapas y nueve dimensiones: en la etapa temprana, se presta atención a la forma de distribución, el grado de descentralización, los fundadores y la narrativa; en la etapa media, se enfoca en la continuidad de la difusión y la continuidad del precio; en la etapa madura, se considera el volumen de transacciones, la capitalización de mercado, la estructura de fichas y la estabilidad de precios.

Según la lógica anterior, el líder actual en la pista de runas es DOG:

1. Modo de distribución: El diseño de la distribución avanza por etapas y asume todos los costos en la cadena, con un gran alcance. Antes del lanzamiento del protocolo de runas, se emite en fases, comenzando con la emisión del NFT de piedra de runa (Runestone) para especulación, esperando el día de la reducción a la mitad para que el protocolo de runas se active, y se airdropee la primera runa a los poseedores de la piedra de runa. Tanto el airdrop de la piedra de runa como el airdrop de la primera runa son gratuitos para los receptores, financiados por la comunidad, y el equipo del proyecto asume los costos de emisión en la cadena.

2. Grado de dispersión: Los primeros interesados tenían alta calidad y eran numerosos, logrando un rápido arranque en frío y una amplia difusión entre los usuarios clave. El airdrop de runas se entregó a más de 110,000 usuarios que habían participado activamente en el ecosistema de inscripciones de BTC, y el primer airdrop de runa DOG se entregó a más de 70,000 titulares firmes de runas.

3. Fundador y narrativa: El fundador Leonidas es un veterano de la comunidad BTC y también es cofundador del navegador de Ordinals de vanguardia Ord.io, manteniendo una relación cercana y frecuente interacción con el fundador de Oidinals, Casey. El nombre de la piedra rúnica vincula el protocolo Runes, que se lanzó en el día de la reducción a la mitad, con las instrucciones de codificación Runestone dentro del protocolo, siendo altamente tópico y ortodoxo. En cuanto al diseño de la piedra rúnica, Leo encontró a un artista escultor para realizar una creación personalizada, que tiene un carácter artístico. El nombre de la primera airdrop de runas es DOG, que es la imagen de meme más viral en el mundo cripto, y se emite en forma de nuevo token en la red de Bitcoin, que tiene el mayor consenso.

4. Continuidad de la difusión: Atraer una atención fuerte y sostenida. El fundador Leo, como veterano de la comunidad BTC, posee una fuerte capacidad de difusión y recursos, especialmente en las comunidades de Europa y América del Norte, donde la promoción es frecuente. La cantidad de publicaciones en Twitter puede alcanzar hasta aproximadamente 100 por día, y la mayoría contiene datos detallados y contenido provocador, capturando continuamente la atención del mercado.

5. Continuidad de precios: El mineral de runa y la especulación de relevo de runas. El NFT del mineral de runa se calentó antes del lanzamiento del protocolo Runes, y el precio del NFT aumentó de manera constante entre marzo y abril, alcanzando un máximo de 0.1166BTC por unidad. Después del primer airdrop de runa DOG, el precio del mineral de runa cayó, mientras que el DOG asumió la especulación, y después de un mes de fijación de precios y consolidación del mercado, desde mediados de mayo el precio aumentó de aproximadamente 0.0025 a un máximo de 0.0097, y actualmente ha retrocedido a 0.0078. En el futuro, el mineral de runa tendrá dos airdrops más ( a finales de este año, y con el DOG convirtiéndose en el primer meme coin ), dependiendo de la situación del precio del DOG, podría elevar nuevamente el precio del mineral de runa.

6. Volumen de transacciones: El volumen de transacciones supera con creces a otros runes, siendo el más líquido. La liquidez general del sector de runes es bastante baja, mientras que DOG ha sido el activo con el mayor volumen de transacciones en toda la línea de tiempo desde su lanzamiento. Actualmente, el volumen de transacciones se concentra principalmente en una plataforma de intercambio, representando más del 80%, seguida de otras varias plataformas de intercambio, con un volumen diario actual que supera los 70 millones de dólares, mientras que el segundo en el ranking de volumen de transacciones, Runes x, es de alrededor de 2 millones de dólares. DOG supera con creces a todos los activos de runes y alcanza el volumen de transacciones de tokens de renombre.

7. Capitalización de mercado: En términos de capitalización de mercado, ocupa el primer lugar. Después de eliminar las runas ZZZ que tienen un volumen de negociación muy bajo y un precio unitario muy alto, la capitalización de mercado de DOG se mantiene en primer lugar durante casi todo el tiempo desde su emisión.

8. Estructura de chips: Hay un gran número de tenedores, pero los chips no están lo suficientemente concentrados. El número de tenedores en la cadena de DOG se mantiene estable en más de 70,000, ocupando el tercer lugar en runas. Debido a que la mayor parte de la liquidez se encuentra en intercambios centralizados, el número real de tenedores debería seguir siendo el primero, con un gran número de tenedores y un consenso fuerte. Sin embargo, el porcentaje máximo de tenencia de monedas en la dirección más grande de la cadena es de aproximadamente 1.69%, y recientemente se ha estado reduciendo. Solo hay 5 direcciones con más del 1%, y la dirección en el quinto lugar está aumentando rápidamente su tenencia. Sin embargo, el grado de concentración de chips en general no es suficiente, lo que puede ser la razón por la cual, aunque la posición de liderazgo actual es clara, no puede ingresar a los intercambios centralizados de primer nivel.

9. Estabilidad de precios: La estabilidad de precios es ascendente. El precio de DOG ha subido de manera estable y fuerte después de completar la consolidación desde el fondo de aproximadamente 0.002. Después de la consolidación estable en los puntos de 0.004 y 0.007, puede aumentar aún más, y la fuerza compradora en términos de volumen y precio sigue siendo fuerte incluso cuando el mercado en general corrige.

Cuatro, resumen

1. Rune es un protocolo diseñado específicamente para tokens reemplazables, que técnicamente presenta características más simples, eficientes y compatibles en comparación con BRC-20. En términos de participación en transacciones y contribución a las tarifas de transacción, ya ha superado a los tokens BRC-20, convirtiéndose en una nueva forma de activo que debe ser considerada seriamente.

2. La función principal de las runas actualmente es actuar como meme coin para aumentar la atención y la atracción de fondos en la red de Bitcoin, teniendo un significado de desarrollo continuo, pero según los datos, aún no ha llegado a una explosión total, con un potencial de descubrimiento de precios adicional.

3. Este artículo propone un sistema de evaluación de tres fases y nueve dimensiones para el proyecto de rune. Actualmente, DOG se encuentra en una posición de liderazgo en la pista en comparación con otros activos, pero la estructura de fichas en este momento es bastante dispersa, y el listado en un intercambio de primer nivel puede requerir un cierto tiempo de acumulación.