¿EigenLayer y Ether.fi se transforman y se acabó la narrativa del stake?

Escrito por: Fairy, ChainCatcher

Editor: TB, ChainCatcher

En la primera mitad de 2024, el concepto de ingresos secundarios provocó un gran revuelo en el mercado, y el "re-staking" se convirtió en un tema central que arrasó en el ecosistema criptográfico. EigenLayer surgió, y proyectos como Ether.fi y Renzo aparecieron uno tras otro, con tokens de re-staking (LRT) floreciendo por todas partes.

Sin embargo, hoy en día los dos principales proyectos de la industria han optado por transformarse:

Ether.fi anunció su transformación en un nuevo tipo de banco criptográfico (neobanco), y planea lanzar una tarjeta de efectivo y servicios de staking para usuarios en EE. UU.;

Eigen Labs anunció un despido de aproximadamente el 25%, reestructurando recursos y enfocándose plenamente en el nuevo producto EigenCloud.

El una vez popular "re-staking" ahora enfrenta un punto de inflexión. ¿La reestructuración estratégica de los dos líderes del sector indica que esta vía está en camino de volverse ineficaz?

Surgimiento, auge y liquidación

En los últimos años, la pista de re-staking ha pasado por un ciclo que va desde la prueba de concepto hasta una intensa afluencia de capital.

Según los datos de RootData, actualmente han surgido más de 70 proyectos en el ámbito del re-staking. EigenLayer, del ecosistema de Ethereum, es el primer proyecto en llevar el modelo de ReStaking al mercado, lo que ha provocado una explosión colectiva de protocolos de re-staking de liquidez como Ether.fi, Renzo y Kelp DAO. A continuación, también han surgido nuevos proyectos de arquitectura como Symbiotic y Karak.

En 2024, los eventos de financiación aumentaron a 27, recaudando casi 230 millones de dólares en todo el año, convirtiéndose en una de las áreas más candentes del mercado de criptomonedas. Al entrar en 2025, el ritmo de financiación comenzó a desacelerarse, y la temperatura general de la pista comenzó a disminuir.

Al mismo tiempo, la reestructuración de la pista avanza rápidamente. Ya hay 11 proyectos, incluidos Moebius Finance, goTAO y FortLayer, que han cesado operaciones, y la burbuja inicial se está desvaneciendo gradualmente.

Actualmente, EigenLayer sigue siendo el líder del sector, con un TVL de aproximadamente 14.2 mil millones de dólares, lo que representa más del 63% de la cuota de mercado de toda la industria. En su ecosistema, Ether.fi representa alrededor del 75% de la cuota, Kelp DAO y Renzo representan el 12% y el 8.5%, respectivamente.

Pérdida de peso narrativo: señales de enfriamiento detrás de los datos

A partir de ahora, el TVL total del protocolo de re-staking es de aproximadamente 22.4 mil millones de dólares, lo que representa una disminución del 22.7% en comparación con el pico histórico de diciembre de 2024 (aproximadamente 29 mil millones de dólares). Aunque el volumen total de activos bloqueados sigue siendo alto, ya se han observado signos de desaceleración en el impulso de crecimiento del re-staking.

Fuente de la imagen: Defillama

La disminución de la actividad de los usuarios es más evidente. Según datos de The Block, el número diario de usuarios activos que realizan depósitos en la re-staking de Ethereum ha caído drásticamente de un pico en julio de 2024 (más de mil) a solo más de treinta actualmente, mientras que la cantidad de direcciones de depósito independientes diarias de EigenLayer ha caído incluso a un solo dígito.

Fuente de la imagen: The Block

Desde la perspectiva de los validadores, el atractivo de la re-staking también está disminuyendo. Actualmente, los validadores de re-staking activos diariamente en Ethereum son menos del 3% en comparación con los validadores de staking regulares.

Además, los precios de los tokens de proyectos como Ether.fi, EigenLayer y Puffer han retrocedido más del 70% desde sus puntos más altos. En general, aunque el sector de re-staking todavía tiene un cierto volumen, la actividad de los usuarios y el entusiasmo por participar han disminuido significativamente, y el ecosistema está cayendo en un estado de "ingravidez". El efecto impulsado por la narrativa se ha debilitado, y el crecimiento del sector ha entrado en una fase de estancamiento.

Transformación de proyectos principales: ¿no se puede seguir con el negocio de re-staking?

Cuando el "beneficio del período de airdrop" se desvanece y la popularidad de la pista disminuye, se puede prever que la curva de rendimiento se suaviza. Los proyectos de staking deben comenzar a enfrentar la pregunta: ¿cómo puede la plataforma lograr un crecimiento a largo plazo?

Tomando a Ether.fi como ejemplo, logró ingresos superiores a 3.5 millones de dólares durante dos meses consecutivos a finales de 2024, pero en abril de 2025, los ingresos cayeron a 2.4 millones de dólares. Con la realidad de un ralentizamiento del impulso de crecimiento, es posible que una única función de re-staking no sea suficiente para sostener toda una historia comercial.

Fue también en abril que Ether.fi comenzó a expandir los límites de sus productos, transformándose en un "banco nuevo de criptomonedas", construyendo un ciclo cerrado de operaciones financieras a través de escenarios del mundo real como "pagos de facturas, pagos de salarios, ahorros y consumo". La combinación de "tarjeta de efectivo + re-staking" se convirtió en su nuevo motor para intentar activar la lealtad y retención de usuarios.

A diferencia de la "ruptura en la capa de aplicación" de Ether.fi, EigenLayer opta por una reestructuración que se inclina más hacia la estrategia de infraestructura.

El 9 de julio, Eigen Labs anunció el despido de aproximadamente el 25% de su personal y centrará sus recursos en la nueva plataforma de desarrolladores de productos EigenCloud, que también ha atraído una nueva ronda de inversión de 70 millones de dólares de a16z. EigenCloud integra EigenDA, EigenVerify y EigenCompute, intentando proporcionar una infraestructura de confianza común para aplicaciones en la cadena y fuera de la cadena.

La transformación de Ether.fi y EigenLayer, aunque con caminos diferentes, apunta esencialmente a dos soluciones lógicas: convertir el "re-staking" de una narrativa de final a un "módulo inicial", de un propósito en sí mismo a un medio para construir sistemas de aplicaciones más complejos.

El re-staking no ha muerto, pero su "modo de crecimiento de un solo hilo" puede ser difícil de continuar. Solo cuando se integre en narrativas de aplicaciones con mayores efectos de escala tendrá la capacidad de atraer continuamente a usuarios y capital.

El diseño de mecanismo de la "segunda rentabilidad" en la pista de re-staking, que enciende el entusiasmo del mercado, ahora busca nuevos puntos de aterrizaje y vitalidad en un mapa de aplicaciones más complejo.