Liquidez del dólar y mercado de criptomonedas: Perspectivas del primer trimestre de 2025

A comienzos de 2025, la atención de los inversores se ha desviado de las pistas de esquí hacia el mercado de criptomonedas, prestando especial atención a si el "mercado de Trump" puede continuar. Aunque las altas expectativas del mercado sobre las políticas del campamento de Trump pueden llevar a decepciones a corto plazo, no se puede ignorar el efecto estimulante de la liquidez del dólar. Actualmente, el comportamiento de Bitcoin está estrechamente relacionado con el ritmo de liberación del dólar, y las decisiones de la Reserva Federal y del Departamento del Tesoro de EE. UU. tienen un impacto importante en la cantidad de dólares disponibles en los mercados financieros globales.

El bitcoin alcanzó su punto más bajo en el tercer trimestre de 2022, cuando las herramientas de recompra inversa de la Reserva Federal (RRP) alcanzaron su punto máximo. Después de eso, el Departamento del Tesoro de EE. UU. redujo la emisión de bonos a largo plazo y aumentó la emisión de bonos cero cupón a corto plazo, extrayendo más de 2 billones de dólares de RRP y inyectando liquidez en los mercados financieros globales. Esto impulsó un aumento significativo en el mercado de criptomonedas y acciones, especialmente en las grandes acciones tecnológicas de EE. UU.

En el primer trimestre de 2025, la cuestión clave es si el estímulo positivo de la liquidez del dólar puede compensar el posible descontento del mercado respecto a la velocidad y efectividad de la implementación de las políticas de Trump. Si es así, el riesgo del mercado será relativamente controlable.

En cuanto a la Reserva Federal, la política de ajuste cuantitativo (QT) avanza a un ritmo de 60 mil millones de dólares al mes, y se espera que retire 180 mil millones de dólares en liquidez del mercado para mediados o finales de marzo. El instrumento de recompra inversa (RRP) está casi agotado, y la Reserva Federal ha ajustado la tasa de RRP para reducir aún más su atractivo. Se espera que el RRP se acerque a cero en algún momento del primer trimestre, lo que significa que se inyectarán 237 mil millones de dólares en liquidez.

Desde el Ministerio de Finanzas, debido a las restricciones del límite de deuda, se espera que se gaste dinero de su cuenta corriente (TGA). El saldo actual del TGA es de 722 mil millones de dólares y se estima que se agotará entre mayo y junio. Esto inyectará una gran cantidad de liquidez en el mercado.

Con la influencia combinada de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro, se espera que en el primer trimestre de 2025 se inyecten en el mercado un total de 612 mil millones de dólares en liquidez. Esto podría ser suficiente para contrarrestar el potencial desánimo hacia las políticas de Trump, impulsando al mercado a seguir subiendo.

Sin embargo, una vez que se acerque el incumplimiento y la suspensión, podría alcanzarse un acuerdo de último minuto para aumentar el límite de la deuda. En ese momento, el Departamento del Tesoro necesitará volver a llenar el TGA, lo que tendrá un impacto negativo en la liquidez del dólar. Además, la fecha límite de impuestos del 15 de abril también tendrá un impacto negativo en la liquidez.

Basado en estos factores, se espera que a finales del primer trimestre pueda aparecer un máximo local en el mercado. Los inversores pueden considerar reducir su posición a finales del primer trimestre y esperar a que las condiciones de liquidez en dólares mejoren nuevamente en el tercer trimestre antes de volver a entrar.

En general, a pesar de las diversas incertidumbres, las perspectivas generales para el primer trimestre siguen siendo alcistas. Los inversores deben prestar atención a los cambios en la liquidez del dólar, ajustar sus estrategias de manera flexible y aprovechar las oportunidades del mercado.