Las variables del mercado LSD detrás de la caída del TVL de frxETH

Recientemente, como uno de los derivados de staking líquido de Ethereum, el frxETH ha tenido el rendimiento más alto con un total de bloqueo de (TVL) que ha disminuido inesperadamente en 100,000 ETH en los últimos 3 meses. Este artículo explorará las razones detrás de este fenómeno y su impacto en el competitivo mercado de staking de ETH.

Introducción a frxETH

frxETH es la stablecoin de Ethereum lanzada por Frax Finance, generada mediante la garantía directa de ETH. Utiliza un diseño de doble token (frxETH y sfrxETH), lo que hace que sfrxETH sea el producto LSD de ETH con el rendimiento más alto en la actualidad. Desde su lanzamiento en noviembre de 2022, el rendimiento de sfrxETH no solo ha superado en un 24% al de stETH en el mismo periodo, sino que también ha superado en un 40% al de rETH.

Principales causas de la disminución del TVL

A pesar de la clara ventaja en rentabilidad, el TVL de frxETH aún ha experimentado una fuerte caída. Esto se debe principalmente al impacto de la ola de re-staking. Plataformas como Eigenlayer han atraído a numerosos usuarios a participar en el re-staking al ofrecer puntos de recompensa, lo que ha llevado a una salida de fondos de frxETH. Los datos muestran que el 5 de febrero, cuando Eigenlayer abrió los depósitos, fue precisamente cuando el TVL de frxETH alcanzó su punto máximo.

Equilibrio de arbitraje dentro del ecosistema frxETH

Frax Finance ofrece dos rutas de rendimiento para los usuarios de frxETH:

1. Deposita frxETH en el fondo de liquidez frxETH/ETH de Curve para obtener rendimientos de LP.
2. Volver a apostar frxETH como sfrxETH para obtener ingresos adicionales por la apuesta.

Estas dos opciones forman un equilibrio de arbitraje dinámico debido a la diferencia en las tasas de rendimiento, lo que hace que las tasas de rendimiento de ambos métodos se mantengan siempre a niveles cercanos. Hasta el 12 de junio, la tasa de rendimiento del pool de liquidez frxETH/ETH de Curve era del 2.72%, mientras que la tasa de rendimiento de sfrxETH era del 3.42%.

Guerra de puntos en el mercado de LSD

Las recompensas por puntos son medidas de incentivo temporales que son muy efectivas en las etapas iniciales de un proyecto, pero no son una estrategia sostenible a largo plazo. Los usuarios a menudo se trasladan a otros proyectos una vez que se agotan los puntos. Para hacer frente a este desafío, Frax Finance planea ofrecer servicios de re-staking nativos directamente en frxETH v2.

Fraxtal: la nueva solución L2 de Frax Finance

Frax Finance está desarrollando una red L2 llamada Fraxtal, que es una blockchain modular Rollup con una hoja de ruta de "expansión fractal". Las principales características de Fraxtal incluyen:

• Compatibilidad con EVM
• Arquitectura de Rollup modular
• Incentivos de espacio en bloque(Flox)
• Usar frxETH como token de pago de Gas

Nuevas funciones de frxETH v2

frxETH v2 introducirá las siguientes nuevas características:

• Validador descentralizado
• Aumentar la eficiencia del capital de los nodos
• Incentivos de rendimiento para operadores de nodos

Además, Fraxtal utilizará frxETH como tarifa de Gas, y quemar frxETH puede aumentar la tasa de rendimiento anual de sfrxETH.

En resumen, aunque frxETH enfrenta actualmente el desafío de la disminución del TVL, su desarrollo futuro sigue siendo prometedor. Frax Finance está trabajando activamente en nuevas funciones y soluciones para mejorar la competitividad de frxETH. Con el lanzamiento de estas nuevas características, se espera que frxETH resurja en el mercado de staking líquido de Ethereum, convirtiéndose en una anomalía digna de atención.