Revolución de las monedas estables en curso: Resonancia entre la arquitectura técnica y el ecosistema comercial

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío total por parte de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando los modelos de flujo de valor transfronterizo, los paradigmas de transacciones empresariales y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están incorporando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, una serie de nuevas herramientas financieras, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de ingresos programables, han mejorado en gran medida la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Investiga a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura básica que respalda el comercio de monedas estables y la dinámica demanda que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables dan lugar a nuevos escenarios de aplicación financiera y los desafíos que enfrentan al integrarse en el proceso de la economía global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automatizadas (ACH) y pagos punto a punto, entre otros. Aunque se han integrado en la vida diaria, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, han existido desde la década de 1970. Aunque fueron innovadores en su momento, hoy en día, la mayor parte de esta infraestructura de pagos global está obsoleta y es altamente fragmentada. En general, estos métodos de pago sufren problemas como altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para realizar liquidaciones 24/7 y procesos backend complejos. Además, a menudo requieren servicios adicionales innecesarios (de pago), como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están resolviendo eficazmente estos puntos de dolor. En comparación con los métodos de pago tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios, logra la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y la transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar los intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales (incluyendo a las personas sin cuentas bancarias), logrando la inclusión financiera.

Dos, la estructura de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos con moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pilas tecnológicas:

1. Capa uno: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por diferentes proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a monedas estables, herramientas para los desarrolladores que desarrollan en la capa de aplicación y servicios de tarjeta de crédito para usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradoras y vendedores mediante el procesamiento seguro de los pagos.

Las empresas reconocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Un proveedor de pagos tradicional: integra ciertas monedas estables para pagos globales.
• Una billetera de criptomonedas: no proporciona directamente la función de intercambio de moneda fiduciaria; los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Una plataforma de pago innovadora: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con un cierto complemento de pago, millones de comerciantes pueden liquidar pagos con criptomonedas y convertir instantáneamente cierta moneda estable en otras monedas estables.
• Algunas aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías (con cierta superposición)

1. Pasarela de pagos orientada a desarrolladores; 2) Pasarela de pagos orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pagos tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, empresas de tecnología financiera y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. Normalmente ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de herramientas de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en sistemas de pago existentes, logrando así funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• Proveedor de infraestructura de pago empresarial: ofrece infraestructura de pago empresarial para integrar fácilmente moneda estable. La empresa proporciona soluciones API que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de clientes en moneda estable. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizadas, con un crecimiento anual del 200%, valorada en $750 millones, con clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Proyecto en fase de prueba: Proporciona API para integrar de manera fluida el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida global, infraestructura de pago en moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, y soporta flujos de trabajo de pago personalizados (incluidos pagos periódicos, emisión de facturas o pagos a demanda).
• Una solución de pago transfronterizo: ofrece una serie de API para pagos empresariales, pago de salarios y pagos en masa, con monedas admitidas que incluyen algunas monedas fiduciarias y monedas estables. Está dirigida principalmente al mercado africano, y aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz simple y fácil de usar, facilitando a los usuarios realizar pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Generalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago simple a los usuarios incluyen:

• Plataforma bancaria en la cadena: permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; la plataforma colabora con canales locales, incluyendo una cierta empresa multinacional de remesas, para lograr casi cero costos de retiro, tiene más de 10,000 usuarios en Sudamérica y goza de una alta valoración entre ciertos desarrolladores de blockchain.
• Solución de depósito y retiro: la solución de depósito y retiro se integra directamente con los comerciantes, lo que permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. La plataforma también admite la compra de una moneda estable mediante un pago móvil, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Una aplicación de pago móvil: La función de billetera de moneda estable de esta aplicación utiliza tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su actual aplicación de pago para consumidores, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar fácilmente dólares digitales sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o monedas estables en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Un emisor de tarjetas en Asia: los clientes incluyen más de 40 empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente se basa en comisiones por el volumen de transacciones y colabora con bancos de ciertas regiones, puede cubrir la mayor parte del mundo fuera de EE. UU., y soporta depósitos multi-cadena; se espera que el volumen de transacciones alcance los $30M en julio de 2024.
• Algunos emisores en América: apoyan a varias empresas emisoras, su principal característica es que pueden servir a usuarios en EE. UU. y América Latina. Emitieron una tarjeta empresarial para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos comerciales diarios con activos en cadena.
• Un emisor de tarjetas en Europa + banco web3: el modelo de negocio es similar al de las dos empresas anteriores, apoya a varias empresas en la emisión de tarjetas; licencia de un país, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo permite recargas en una determinada blockchain. Crecimiento lento, un total de 20,000 usuarios, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Una nueva tarjeta U emergente: una tarjeta U que crece rápidamente en cierta blockchain, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k de usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024, un volumen de transacciones de $7m, ingresos de $200k.
• Un ecosistema de moneda estable: recientemente se ha lanzado una tarjeta de crédito que soporta monedas estables y se ha proporcionado un conjunto de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración en la cadena, actualmente en fase de prueba sin datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y las monedas admitidas, además de que normalmente ofrecen servicios de bajas tarifas a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como una capa clave de la pila tecnológica de las monedas estables, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, abarcando principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de monedas estables. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de entradas y salidas de fondos

• Proveedor de servicios de depósito y retiro A: admite más de 80 tipos de monedas criptográficas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro y servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de comercio de criptomonedas de los usuarios.
• Proveedor de servicios de depósito y retiro B: cubre más de 150 países y ofrece servicios de depósito y retiro para más de 90 tipos de monedas criptográficas. Esta red maneja todos los requisitos de KYC (verificación de identidad), AML (prevención de lavado de dinero) y cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de depósito y retiro.
• Solución de pago híbrido: una solución de puerta de enlace de pago híbrido que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos en moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Procesadores de coordinación

• Plataforma A de coordinación de moneda estable: los productos principales de esta plataforma incluyen API de coordinación y API de emisión, la primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y canjes de monedas estables, y la segunda permite a las empresas emitir monedas estables de manera rápida. Actualmente, la plataforma está autorizada en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le proporciona una sólida capacidad de operación en cumplimiento y ventajas de recursos.
• Plataforma B de coordinación de moneda estable: Similar a los productos de la plataforma mencionada anteriormente, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada que ofrece API de coordinación de moneda estable y gestión de reservas. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., y las empresas colaboradoras deben pasar por KYB (verificación de identidad empresarial), mientras que los usuarios deben abrir una cuenta en la plataforma para realizar KYC. Los clientes de esta plataforma son en su mayoría OG en la cadena, y en comparación con la plataforma mencionada anteriormente, su respaldo de inversionistas y BD es un poco inferior.
• Plataforma de coordinación de monedas estables C: La plataforma de monedas estables de esta plataforma reduce el umbral de emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo grupo. La plataforma utiliza un modelo de "núcleo central-radial", en el cual una moneda estable actúa como activo de reserva central, sirviendo como el "núcleo" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite que múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones se acuñen, canjeen e intercambien de manera eficiente, cada moneda estable conectándose como un "radio" similar al activo de reserva central. A través de esta estructura del sistema, la plataforma asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia de capital, ya que las monedas estables pequeñas pueden interoperar a través del activo de reserva central, sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez descentralizados para cada par de intercambio. El objetivo final del diseño de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión sin problemas entre monedas estables.

3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio suele estar centrado en el balance, similar al funcionamiento de un banco: aceptan depósitos de clientes y utilizan esos fondos para invertir.