Desafíos y oportunidades de los DEX de Futuros perpetuos

Recientemente, ocurrió un evento llamativo en el mercado de criptomonedas. Un trader abrió una posición larga en ETH con un apalancamiento de 50 veces en una plataforma de Futuros perpetuos, alcanzando una ganancia flotante de más de 2 millones de dólares. Debido al tamaño de la posición y a la transparencia de las finanzas descentralizadas, esta operación atrajo la atención de todo el mercado de criptomonedas.

Sin embargo, el comportamiento posterior de este trader fue inesperado. No eligió continuar aumentando su posición ni cerrar directamente para obtener ganancias, sino que adoptó una estrategia única: retirar parte del margen para obtener ganancias, mientras activaba el sistema para aumentar automáticamente el precio de liquidación de la posición larga. Al final, el trader provocó activamente la liquidación, ganando netamente alrededor de 1.8 millones de dólares.

Esta operación tuvo un impacto significativo en el fondo de liquidez de la plataforma. La liquidez de la plataforma es proporcionada por la comunidad, y los usuarios pueden depositar activos para participar en la creación de mercado y compartir ganancias. Sin embargo, debido a esta gran acción de obtención de beneficios, si los traders optan por cerrar sus posiciones de manera convencional, podrían no poder ejecutar sin problemas debido a la falta de liquidez del contraparte. Al activar la liquidación de manera proactiva, las pérdidas fueron absorbidas por el fondo de liquidez, lo que provocó una reducción de aproximadamente 4 millones de dólares en los fondos del fondo en un solo día.

Este evento destaca los importantes desafíos que enfrentan los intercambios descentralizados de futuros perpetuos (Perp DEX). Expone las posibles vulnerabilidades del mecanismo actual de los pools de liquidez y proporciona valiosas lecciones para el desarrollo de la industria.

Actualmente, los DEX de Perp más populares adoptan diferentes mecanismos para enfrentar riesgos similares:

1. Una plataforma utiliza un fondo de liquidez comunitario para proporcionar capital y permite a los usuarios crear sus propios fondos para participar en la creación de mercado. Utiliza un libro de órdenes en cadena de alto rendimiento para la correspondencia y cuenta con un mecanismo de liquidación para prevenir riesgos.

2. Otra plataforma utiliza un grupo de liquidez de múltiples activos, logrando una experiencia de trading con casi cero deslizamiento a través de un mecanismo de negociación directo innovador. Utiliza un método de liquidación automática y gestiona el riesgo mediante tasas de préstamo dinámicas.

3. La tercera plataforma también utiliza un fondo de índices de múltiples activos para proporcionar liquidez, utilizando la fijación de precios de oráculos y actuando automáticamente como contraparte. Limita el riesgo de apalancamiento estableciendo un límite en las posiciones y tarifas dinámicas.

Estas plataformas tienen características distintas en cuanto a la provisión de liquidez, el modelo de creación de mercado, los mecanismos de liquidación y la gestión de riesgos. Todas están esforzándose por equilibrar la relación entre la descentralización, la experiencia del usuario y el control de riesgos.

Para hacer frente a ataques similares, el futuro Perp DEX podría necesitar tomar más medidas, como:

• Reducir el número máximo de apalancamiento
• Aumentar los requisitos de margen
• Implementar el mecanismo de reducción automática de posiciones (ADL)
• Optimización de la gestión de reservas de riesgo

Sin embargo, estas medidas pueden entrar en conflicto con los principios fundamentales de las finanzas descentralizadas. La solución ideal es aumentar gradualmente el costo de los ataques a medida que el mercado madura y la liquidez aumenta, hasta que tales operaciones ya no sean económicamente viables.

El desafío actual es, de hecho, una etapa inevitable en el proceso de desarrollo de los intercambios descentralizados de Futuros perpetuos. A través de la optimización continua de mecanismos y el fortalecimiento de la capacidad de gestión de riesgos, este mercado emergente finalmente avanzará hacia un futuro más maduro y sólido.