Mercado de A acciones: Análisis del futuro movimiento después del Gran aumento

Recientemente, el mercado de valores de nuestro país ha experimentado un fuerte aumento. Las políticas favorables han impulsado significativamente el sentimiento del mercado, y los mercados de A-shares y Hong Kong han mostrado un rebote notable, liderando los mercados globales. Sin embargo, después del Día Nacional, el mercado ha experimentado una corrección, lo que ha generado discusiones sobre la sostenibilidad de este ciclo. Este artículo analizará el futuro del mercado de A-shares desde tres perspectivas: fundamentos económicos, entorno de políticas y valoración del mercado.

Uno, fundamentos económicos

Actualmente, los fundamentos económicos en el país siguen siendo en general débiles, aunque hay algunas señales de mejora marginal, aún no ha aparecido una señal de cambio claro. Durante el período del Día Nacional, la actividad de consumo ha aumentado, pero los principales indicadores económicos aún no reflejan esta tendencia. Se espera que, con el apoyo de políticas, la economía china podría mostrar una tendencia de recuperación moderada en los próximos trimestres.

El índice de gestores de compras del sector manufacturero de septiembre (PMI) fue del 49.8%, lo que representa un aumento de 0.7 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, indicando una mejora en la actividad del sector manufacturero. El índice de actividad comercial del sector no manufacturero fue del 50.0%, con una ligera disminución de 0.3 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, mostrando una leve caída en el nivel de actividad del sector no manufacturero.

En agosto, las ganancias de las empresas industriales a gran escala cayeron un 17.8% en comparación interanual, principalmente debido al alto nivel base del mismo periodo del año pasado y otros factores.

En agosto, el índice de precios al consumidor a nivel nacional aumentó un 0.6% en comparación interanual, donde los precios de los alimentos subieron un 2.8% y los precios de los no alimentos aumentaron un 0.2%. De enero a agosto, en promedio, el índice de precios al consumidor a nivel nacional subió un 0.2% en comparación con el mismo período del año pasado.

El total de ventas al por menor de bienes de consumo social en agosto fue de 38726 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 2.1%.

Desde la perspectiva de los indicadores financieros adelantados, la demanda de financiamiento en la sociedad en su conjunto es relativamente insuficiente. Desde el segundo trimestre, la tasa de crecimiento interanual de M1 y M2 ha disminuido, y la diferencia entre ambos ha aumentado a niveles históricos, reflejando una demanda insuficiente y cierta ineficiencia en el sistema financiero. La efectividad de la transmisión de la política monetaria se ha visto obstaculizada y los fundamentos económicos a corto plazo aún necesitan mejorar.

Dos, entorno político

Recientemente, las políticas han superado las expectativas, proporcionando un importante apoyo al mercado. El 24 de septiembre, el banco central anunció la creación de nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el desarrollo estable del mercado de valores, incluyendo la facilidad de intercambio entre valores, fondos y compañías de seguros, así como la re-compra de acciones mediante préstamos re-especializados. Estas medidas aumentarán significativamente la capacidad de las instituciones para obtener fondos y aumentar su participación en acciones.

El 26 de septiembre, la Oficina Central de Finanzas y la Comisión Reguladora de Valores de China publicaron conjuntamente las "Opiniones sobre la promoción de la entrada de fondos a medio y largo plazo en el mercado", que abordan varias medidas, incluyendo el fomento de un ecosistema de inversión a largo plazo, el desarrollo de fondos públicos de renta variable y el apoyo al desarrollo de fondos de capital privado.

Los principales desafíos que enfrenta actualmente la economía de China son la contracción del crédito y el desapalancamiento del sector privado. Las políticas más recientes se centran principalmente en reducir los costos de financiación y estimular las expectativas de retorno de la inversión, con un enfoque bastante claro. Sin embargo, para lograr una re-inflación sostenible a mediano y largo plazo, se requiere una combinación de estímulos fiscales estructurales y la implementación efectiva de políticas posteriores.

La conferencia de prensa de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma del 8 de octubre no cumplió con las expectativas del mercado sobre un gran aumento de estímulos fiscales, que también es una de las principales razones de la corrección del mercado después de las festividades del Día Nacional.

Tres, valoración del mercado

Desde la experiencia histórica, este ajuste del mercado ha mostrado características de fondo en términos de la duración, magnitud y nivel de valoración de la caída. Hasta el 9 de octubre, la valoración de los principales índices de A-shares se ha recuperado a niveles cercanos a la mediana histórica.

En comparación con la historia, el rebote a finales de septiembre fue considerable, acercándose al nivel de PE del inicio de 2023 cuando el mercado tenía expectativas de reinicio económico. En comparación horizontal con los principales mercados globales, la valoración del mercado chino sigue estando en un nivel relativamente bajo en la región de Asia-Pacífico, cerca de Corea del Sur.

Conclusión

La clave para la reversión del mercado radica en la confirmación de las señales fundamentales a medio plazo. Actualmente, los datos económicos aún no han mejorado significativamente, y el reciente aumento a corto plazo ha sido impulsado principalmente por expectativas y capital. Un mercado de alta volatilidad suele estar acompañado de reacciones excesivas; una corrección después de un Gran aumento histórico es comprensible tanto técnica como psicológicamente.

La política monetaria se ha endurecido, y si la política fiscal puede seguir adelante será un factor principal que afecte el ritmo y el espacio de la subida del mercado de valores. Desde una perspectiva a largo plazo, la reciente caída parece más un ajuste que un final de tendencia. A medio y largo plazo, el gran fondo del A-share podría haber aparecido, pero la fase de crecimiento principal aún no ha llegado. Los inversores deben mantener la paciencia y centrarse en la implementación de políticas y en la mejora sustancial de los fundamentos económicos.