La Era del Caos: El Doble Ascenso del Oro Digital y el Oro Físico

Recientemente, los mercados de capitales globales han experimentado una fuerte volatilidad, la apreciación del yen ha provocado un cambio en los intercambios de arbitraje, el índice de pánico ha aumentado, incluso el oro ha sufrido un ligero retroceso debido a la presión de liquidez, mientras que el bitcoin ha caído drásticamente junto con los activos de riesgo. Esto parece contradecir la discusión sobre la propiedad "gemela", pero seguimos creyendo que, a medida que se acelera la evolución del nuevo sistema monetario internacional, la relación gemela entre bitcoin y oro se volverá más estrecha.

Desde 1970, el precio del oro (en dólares) ha experimentado tres ciclos principales de aumento. La década de 1970 fue realmente la época de esplendor del oro, con un aumento máximo de más de 17 veces en el precio. Este período coincidió con la disolución del sistema de Bretton Woods, el desacoplamiento del dólar del oro, junto con dos crisis del petróleo y tensiones geopolíticas, lo que puso de manifiesto las propiedades de preservación de valor y refugio del oro. Después de la década de 1980, el precio del oro entró en una fase de consolidación, debilitándose en la década de 1990, lo que está relacionado con el control de la inflación global y la recuperación del crecimiento económico.

La primera década del siglo XXI fue el segundo ciclo de aumento, con un aumento máximo en el precio del oro de más de 5 veces. Durante este período, estalló la burbuja de Internet, la adhesión de China a la OMC provocó expectativas de inflación, y la crisis de las hipotecas subprime y la crisis de deuda europea llevaron a que los bancos centrales de los países desarrollados iniciaran políticas de flexibilización cuantitativa, lo que hizo que las tasas de interés reales cayeran continuamente, aumentando así la atractividad del oro. Después de 2010, con el dólar recuperando su tendencia a la apreciación y la Reserva Federal reduciendo el QE y aumentando las tasas de interés, el oro nuevamente entró en un período de consolidación.

Actualmente nos encontramos en el tercer ciclo de aumento, que comenzó en 2019, y hasta ahora el precio del oro ha aumentado casi el 100%. Este aumento se puede dividir en dos fases: desde finales de 2018 hasta principios de 2022, afectado por la fricción comercial entre China y Estados Unidos y la pandemia de COVID-19, los países adoptaron políticas monetarias expansivas, y las tasas de interés reales cayeron rápidamente; desde 2022 hasta ahora, a pesar de que Estados Unidos ha aumentado rápidamente las tasas de interés para hacer frente a la alta inflación, el precio del oro aún ha aumentado más del 30%.

La economía tradicional sostiene que el precio del oro tiene una correlación negativa con las tasas de interés reales, pero esta teoría parece ya no ser aplicable en la era post-pandemia. La tendencia del precio del oro refleja más la retroalimentación respecto al período de transición hacia un nuevo sistema monetario internacional, siendo esencialmente un refuerzo del "consenso" sobre las propiedades monetarias del oro. Esto se manifiesta no solo en el sector privado, sino también en las operaciones de los bancos centrales de diversos países. La compra neta de oro por parte de los bancos centrales globales se disparó de 255 toneladas en 2020 a 1037 toneladas en 2023, mostrando la diversificación defensiva de los países frente al sistema de crédito del dólar.

El Bitcoin y el oro tienen muchas similitudes: producción controlada, descentralización, imposible de falsificar, fácilmente divisible y fácil de comerciar. La aprobación por parte de la SEC de los primeros ETFs de Bitcoin marca un paso más hacia la mainstream del Bitcoin. En los últimos años, la correlación positiva entre el precio del Bitcoin y el oro ha aumentado significativamente, lo que sugiere que está pasando de ser un activo de alto riesgo a una "moneda de mercancía".

A medida que el sistema monetario internacional entra en una nueva fase, la tendencia hacia la diversificación de las monedas de reserva es cada vez más evidente. En el contexto del aumento del centro de inflación global y la creciente incertidumbre geopolítica, el oro sigue en la mitad de un ciclo alcista. Es importante señalar que la diversificación de las monedas de reserva no solo ocurre a nivel nacional, sino que el sector privado también está participando activamente en este proceso. La adopción de Bitcoin se está acelerando, y su potencial como moneda de reserva avanza junto al oro, interpretando juntos la historia de los "gemelos" de la nueva era.