Desafíos actuales y oportunidades futuras de la encriptación en infraestructura

El campo de las infraestructuras de encriptación está experimentando una notable fatiga del mercado. Después de años de rápido desarrollo, las valoraciones de los proyectos de infraestructura están disminuyendo y los inversores se están volviendo más cautelosos. Esta tendencia refleja la madurez gradual del mercado, donde confiar únicamente en la innovación tecnológica ya no es suficiente para obtener altas valoraciones.

Los principales problemas que enfrentan los proyectos de infraestructura actuales son la alta homogeneidad y la falta de diferenciación. A pesar de los avances tecnológicos, aún no han surgido casos de uso revolucionarios que puedan respaldar nuevas categorías de aplicaciones. El ecosistema de encriptación tiene dificultades para ofrecer propuestas de valor suficientes a las plataformas de Internet maduras, lo que las lleva a migrar a la blockchain. Aparte de la característica de descentralización, estas plataformas casi no tienen incentivos para cambiar radicalmente sus formas de operación actuales. Este obstáculo fundamental para la adopción ha llevado a que las transacciones y la especulación sigan siendo las aplicaciones dominantes en la mayoría de las capas de infraestructura, limitando el potencial de transformación en este campo.

Muchos proyectos de infraestructura se centran demasiado en la innovación tecnológica de vanguardia, descuidando las necesidades reales de los desarrolladores. A menudo persiguen en exceso algunas características avanzadas, como la protección de la privacidad, la verificabilidad, entre otras, más allá de las funciones centrales. Esta ruta tecnológica adelantada ignora la importancia de la aceptación del mercado a corto plazo y de las aplicaciones prácticas, lo que no solo aumenta la dificultad de la promoción temprana, sino que también dificulta la obtención de retroalimentación efectiva de los usuarios.

El aumento de proyectos de infraestructura ha creado una situación contradictoria: demasiadas plataformas compiten por un número limitado de aplicaciones. Este desequilibrio ha llevado a la proliferación de "cadenas fantasma" con tasas de uso extremadamente bajas y casi sin ingresos, creando modelos económicos insostenibles que dependen principalmente de la apreciación de tokens en lugar de su uso real.

Por ejemplo, aunque la tecnología ZKVM es avanzada, la verificabilidad que ofrece actualmente no puede resolver de manera efectiva los desafíos prácticos que enfrenta la blockchain, ni puede impulsar una mayor fusión de aplicaciones tradicionales con la tecnología blockchain. Por lo tanto, la tecnología ZKVM actualmente se asemeja más a un producto de infraestructura idealizado que a uno práctico.

En comparación, la computación en la nube satisface directamente las demandas verificadas del mercado: gestión eficiente de recursos de servidores con diferentes configuraciones, en diferentes momentos y lugares. Esta demanda ya tiene una base de mercado madura, y las plataformas de computación en la nube satisfacen directamente las necesidades prácticas de los desarrolladores en cuanto a despliegue rápido, escalabilidad flexible y optimización de costos, a través de recursos de servidor modularizados e interconectados, gestión de bases de datos y servicios de almacenamiento. Precisamente porque aborda de manera efectiva los puntos débiles de las empresas y los desarrolladores, la tecnología de computación en la nube ha sido rápidamente reconocida en el mercado y se ha convertido en una infraestructura fundamental que apoya la economía de Internet.

Un ecosistema de encriptación saludable requiere un ciclo de retroalimentación eficiente entre los desarrolladores de aplicaciones y los constructores de infraestructura. Actualmente, este ciclo se ha roto: los desarrolladores de aplicaciones se ven afectados por las limitaciones de la infraestructura, mientras que los equipos de infraestructura carecen de señales claras para entender qué funciones pueden impulsar el uso real. Restaurar este mecanismo de retroalimentación es crucial para un crecimiento sostenible. A pesar de estos desafíos, el desarrollo de infraestructura sigue siendo rentable, y 35 de las 50 criptomonedas con mayor capitalización de mercado mantienen su propia capa de infraestructura. Sin embargo, los estándares de éxito han aumentado considerablemente: los nuevos proyectos de infraestructura deben demostrar al mismo tiempo casos de uso concretos, un gran atractivo para los usuarios y una narrativa cautivadora para alcanzar una valoración significativa.

Nuevas tendencias en infraestructura

El ciclo temprano de la infraestructura de blockchain se centró principalmente en resolver las limitaciones de Ethereum, donde los proyectos se posicionaban como alternativas "más rápidas y baratas", mientras que apenas ofrecían funciones verdaderamente innovadoras. Hoy en día, el panorama ha cambiado drásticamente, y los proyectos exitosos recientes han introducido soluciones de infraestructura más diversificadas y especializadas.

En el último año, algunos proyectos de infraestructura han logrado resultados significativos a través de la emisión pública de tokens o financiamiento a gran escala. Estos proyectos representan las nuevas infraestructuras más influyentes en los mercados de primer y segundo nivel:

En términos de infraestructura de blockchain, algunos proyectos emergentes como Movement (MoveVM Ethereum Layer2), Berachain (prueba de liquidez, Layer1 compatible con EVM), Monad (Layer1 compatible con EVM de alto rendimiento), Solayer (re-staking basado en el ecosistema de Solana, SVM de ultra alta velocidad) y Succinct (red de generación de pruebas ZK y ZKVM) han llamado la atención del mercado.

En el ámbito de las nuevas infraestructuras también han surgido algunos proyectos innovadores, como Walrus (solución de almacenamiento Blob), Aethir (red de computación GPU), Double Zero (infraestructura de red de fibra óptica descentralizada), Eigenlayer (proporcionando seguridad de Ethereum para nuevos protocolos) y Humanity (plataforma de protocolo de identidad digital).

Además, algunos proyectos se dedican a conectar Web2 y Web3, como Ondo (Capa2 de RWA), Plume (blockchain RWAFi) y Story (plataforma IP programable impulsada por inteligencia artificial).

Análisis de tendencias del mercado

La característica más notable del mercado actual es el cambio en la lógica de valoración. El modelo que antes dependía únicamente de la narrativa técnica y de altas valoraciones totalmente diluidas para atraer inversiones enfrenta serios desafíos. Muchos proyectos presentan características de alta valoración totalmente diluida, baja capitalización de mercado y bajo volumen de transacciones. Esto sugiere que en el futuro el desbloqueo masivo de tokens generará una presión de venta continua; incluso si los proyectos logran avances técnicos, el efecto de la dilución de tokens puede llevar a una caída de precios, erosionando así la confianza del usuario y formando un ciclo de retroalimentación negativa.

Incluso los proyectos exitosos parecen enfrentar un límite invisible de valoración de alrededor de 10 mil millones de dólares. Esto significa que para los inversores, obtener rendimientos extraordinarios requiere entrar en etapas muy tempranas, lo que resalta la importancia del momento y del juicio temprano. El mercado ya no está dispuesto a pagar fácilmente por potencial puro, sino que exige pruebas de valor más claras.

No todos los proyectos que han creado nuevas narrativas pueden alcanzar la valoración más alta. Por ejemplo, aunque algunos proyectos son pioneros en sus respectivos campos, muchos proyectos posteriores han obtenido valoraciones equivalentes o incluso más altas gracias a una ejecución más fuerte, un mejor momento en el mercado o soluciones más optimizadas. Esto indica que en un mercado cada vez más saturado, la calidad de la ejecución, las estrategias de mercado efectivas y el dominio del momento son cada vez más importantes.

La dirección del desarrollo técnico de la infraestructura muestra una clara tendencia pragmática, y el mercado prefiere aquellas soluciones que pueden resolver problemas reales, optimizar los paradigmas existentes o conectar eficazmente el mundo real. A pesar de que el mercado busca innovaciones disruptivas, la demanda de optimización del rendimiento central de la encriptación sigue siendo fuerte. Algunos proyectos han obtenido una valoración significativa al mejorar el rendimiento de las máquinas virtuales existentes, en lugar de introducir nuevos paradigmas. Esto indica que, antes de encontrar la próxima aplicación asesina de la generación, las mejoras en velocidad, costo y eficiencia siguen siendo los puntos de valor central de la infraestructura.

Los proyectos que se conectan con aplicaciones y activos del mundo real muestran una fuerte atracción en el mercado. Los proyectos que se centran en la programabilidad de los activos y la propiedad intelectual del mundo real han obtenido altas valoraciones. Aplican la tecnología blockchain a conceptos de Web2 que ya han sido validados, inyectando programabilidad, liquidez global y nuevas posibilidades financieras, reduciendo la barrera de comprensión para los usuarios y ampliando los escenarios de aplicación.

Desde el punto de vista de los casos de uso, las finanzas y la inteligencia artificial son los dos principales campos que actualmente cuentan con el mayor reconocimiento del mercado y pueden respaldar infraestructuras de alta valoración. Esto indica que la infraestructura capaz de proporcionar soporte subyacente a estos dos campos de alto potencial tiene más probabilidades de atraer la atención del capital y del mercado.

Oportunidades de inversión futuras

Las oportunidades de infraestructura más prometedoras se dirigirán a grandes mercados Web2 que aún no están plenamente atendidos por soluciones de encriptación. Estos proyectos pueden crear mercados accesibles a nivel global, al mismo tiempo que introducen mecanismos de financiación mejorados.

En comparación con la mejora progresiva de la infraestructura existente, las nuevas categorías de infraestructura generarán un valor significativo, como la infraestructura basada en intenciones y la infraestructura Web3 HTTPS que añade privacidad a cada blockchain.

A medida que la industria de la blockchain madura, el valor a largo plazo de la infraestructura está regresando gradualmente a su función central: satisfacer las necesidades reales de los usuarios y generar ingresos sostenibles. El entusiasmo del mercado temprano puede estar basado en expectativas y narrativas tecnológicas, pero, al final, la infraestructura que no pueda servir efectivamente a los usuarios y establecer modelos económicos sólidos será difícil de mantener.

Un flujo de ingresos sostenible es la sangre que permite el funcionamiento saludable de un proyecto; no solo necesita cubrir los altos costos operativos, sino que también debe proporcionar retornos reales a los participantes del ecosistema. Actualmente, algunos de los principales Layer2 han logrado ingresos de protocolo considerables, pero debido a los cambios en las preferencias de los inversores durante este ciclo, el precio de sus tokens sigue en niveles relativamente bajos, reflejando una desalineación entre los ingresos y la valoración.

Crear aplicaciones revolucionarias desde cero requiere mucho tiempo y recursos. Un enfoque más eficiente es integrar directamente las funciones de encriptación en las aplicaciones Web2 existentes. La infraestructura de encriptación debe priorizar vías de integración sin interrupciones, permitiendo que las aplicaciones Web2 implementen gradualmente las funciones de encriptación sin afectar su experiencia de usuario central.

Los incentivos financieros pueden impulsar esta ola de integración. Así como las funciones de IA ayudan a las empresas de Web2 a crear niveles avanzados y nuevas corrientes de ingresos, la integración de blockchain puede desbloquear nuevos modelos de monetización a través de la tokenización, la propiedad fraccionada y las regalías programables. La infraestructura que facilite el acceso a estos beneficios mientras minimiza la complejidad técnica catalizará la próxima etapa de adopción de blockchain en aplicaciones mainstream.