¿Cómo elegir el sujeto de emisión de moneda para la implementación del proyecto RWA en el extranjero?

Con el continuo perfeccionamiento y desarrollo del marco regulatorio de RWA, cada vez más proyectos de RWA comienzan a establecerse en el extranjero. El núcleo de los proyectos de RWA es la tokenización de activos del mundo real. Debido a que los países tienen estrictos requisitos de cumplimiento para la emisión de tokens, los promotores de los proyectos RWA deben "priorizar el cumplimiento" al avanzar con los proyectos. La elección del emisor de moneda es un punto fundamental pero muy crítico en el problema de cumplimiento de la emisión de tokens.

En los últimos años, debido a una actitud regulatoria abierta y un marco institucional completo, Singapur se ha convertido gradualmente en un "paraíso de criptomonedas" muy buscado por emprendedores e inversores en la industria de las criptomonedas, y elegir a la fundación de Singapur como el emisor de moneda para el proyecto RWA parece haber sido "lo más natural".

Este artículo abordará desde la perspectiva de un abogado profesional, combinando el marco legal de varios países y la experiencia práctica, para organizar y responder a las siguientes preguntas:

• ¿Qué es exactamente una fundación en el sector de las criptomonedas y en qué se diferencia de un fondo tradicional?
• ¿Por qué los proyectos RWA suelen elegir a una fundación como sujeto para emitir moneda, es que solo la fundación es la única opción?
• ¿Por qué todos eligen la Fundación de Singapur como entidad principal?
• En el presente de 2025, ¿sigue siendo la Fundación de Singapur el emisor de moneda óptimo para la implementación del proyecto RWA, o hay otras regiones o tipos de entidades disponibles para elegir?

I. ¿Qué es exactamente una fundación? ¿Cuál es la diferencia entre una fundación y un fondo tradicional?

Aunque las leyes de diferentes países tienen definiciones y estructuras distintas para "fundación", la mayoría de las fundaciones tienen al menos las siguientes características:

• Sin fines de lucro y de carácter benéfico: la fundación se establece con fines benéficos, y los ingresos generados por su operación solo se utilizan para reinversión en la fundación, no se pueden distribuir beneficios a los miembros. A diferencia de una empresa, la fundación no tiene accionistas, solo miembros.

• Tiene personalidad jurídica independiente: La fundación, como entidad legal independiente, posee sus propios activos y un organismo de gobernanza interno. Por ejemplo, algunas fundaciones tienen un consejo y un comité de supervisión encargados de gestionar los asuntos cotidianos de la fundación.

En contraste, el "fondo" en el sentido tradicional esencialmente pertenece a una herramienta de inversión o conjunto de fondos. Y las "compañías de fondos" que se encuentran comúnmente en la industria financiera son en realidad un tipo de "gestores de fondos". Las compañías de fondos recaudan los fondos de los inversores mediante la emisión de "productos de fondos" para formar un fondo, y a través de la gestión de ese fondo, obtienen rendimientos para los inversores, completando así el "recaudación, inversión, gestión y retiro" del fondo, y cobrando una tarifa de gestión por ello.

De esto se puede ver que, "moneda"(Fund), "fundación"(Foundation) aunque son similares en el nivel de la expresión diaria, su significado en el ámbito legal es muy diferente.

Dos, ¿por qué la industria de las criptomonedas tiene una afinidad especial por las fundaciones?

Primero, las fundaciones suelen tener características de no lucratividad y de interés público, y su objetivo es promover el desarrollo del bienestar público de la sociedad, y no maximizar los beneficios de una entidad centralizada o de personas naturales específicas, lo que coincide perfectamente con la característica de descentralización de la industria de las criptomonedas. Además, la fundación no distribuye beneficios a los miembros de la organización; los miembros solo participan como administradores en la gobernanza de la fundación. Esta característica también se alinea con el marco de gobernanza de autonomía comunitaria que se promueve en la industria de las criptomonedas y en el ámbito de Web3. Por lo tanto, elegir una fundación como entidad principal no solo beneficia a los emprendedores de criptomonedas al empaquetar y promover su proyecto, sino que también facilita la obtención de confianza por parte de los inversores y participantes de la comunidad.

En segundo lugar, cada vez más proyectos eligen establecer una fundación como la entidad del proyecto, en gran parte debido a la influencia de la famosa Fundación Ethereum. Ethereum, como la segunda criptomoneda más importante del mundo por capitalización de mercado, también eligió una fundación como su entidad operativa. Dado que Ethereum ocupa un lugar importante en la industria de las criptomonedas, solo superado por Bitcoin, la Fundación Ethereum naturalmente tiene una gran influencia, lo que también ha llevado a muchos nuevos emprendedores y jugadores de la industria Web3 a elegir una fundación como entidad.

Finalmente, debido a la naturaleza no lucrativa de la fundación, en la legislación de muchos países, una fundación puede obtener el derecho a la exención fiscal o a beneficios fiscales específicos después de cumplir con ciertas condiciones o recibir aprobaciones específicas. Por lo tanto, elegir una fundación como el sujeto que emite moneda puede disfrutar de reducciones o beneficios fiscales, lo que disminuye los costos operativos del proyecto.

En resumen, la fundación ha desarrollado un marco institucional muy completo y maduro en el extranjero a lo largo del tiempo. Además, las características de la fundación se alinean muy bien con las diversas necesidades reales de la industria de las criptomonedas. Y, dado que los profesionales y participantes en la industria de las criptomonedas muestran una tendencia muy notable hacia la juventud, también están muy interesados en esta forma de entidad, que es conocida por el "old money" tradicional y es bastante seria. Por lo tanto, este concepto se ha convertido gradualmente en una tendencia en el mundo de las monedas, atrayendo cada vez más atención y enfoque.

Sin embargo, es importante tener en cuenta que, desde un punto de vista legal, no es necesario que la emisión de la moneda se realice a través de una fundación. De hecho, los proyectos RWA también pueden optar por utilizar entidades con fines de lucro tradicionales, como sociedades de responsabilidad limitada o sociedades anónimas, como entidades emisoras de moneda. La mayoría de los proyectos eligen fundaciones como entidades emisoras de moneda, posiblemente por decisiones comerciales integradas que tienen en cuenta la promoción del proyecto, los costos operativos y la planificación fiscal. Por lo tanto, los profesionales del sector no deben ser demasiado supersticiosos acerca de las fundaciones, ya que no son la única entidad emisora de moneda para los proyectos RWA. Además, aunque las fundaciones, como organizaciones sin fines de lucro, pueden recibir activos en criptomonedas, en muchos países o regiones no pueden abrir cuentas en bancos comerciales de manera normal. Por lo tanto, si se elige una fundación como entidad emisora de moneda, generalmente también se debe establecer una sociedad de responsabilidad limitada para complementar esta estructura.

Tres, ¿qué es la fundación de Singapur? ¿Por qué los emisores del proyecto RWA tienden a elegir la fundación de Singapur como el sujeto para emitir moneda?

Es importante señalar que lo que se llama "fundación de Singapur" es más bien un término de uso común dentro de la industria de las criptomonedas. Desde un punto de vista legal, en la legislación de Singapur no existe realmente el concepto de una fundación en el sentido tradicional (Foundation). Lo que comúnmente se denomina "fundación de Singapur" en la industria de las criptomonedas se refiere en realidad a entidades legales reconocidas como "organizaciones sin fines de lucro" (Not-for-Profit Organization) según la legislación de Singapur. Muchos tipos de entidades legales pueden ser reconocidas como organizaciones sin fines de lucro, como las compañías públicas limitadas por garantía (Public Company Limited by Guarantee), asociaciones o fideicomisos benéficos. Para los promotores de proyectos de RWA, generalmente se elige la compañía limitada por garantía como la entidad legal. Por lo tanto, lo que se denomina "fundación de Singapur" en la industria de las criptomonedas es en realidad una compañía limitada por garantía reconocida como "organización sin fines de lucro".

Las principales razones por las cuales la industria de las criptomonedas solía elegir la fundación de Singapur como el ente emisor de moneda son las siguientes:

• Una razón es que, en los últimos años, las autoridades de Singapur han tenido una actitud relativamente abierta y tolerante hacia la industria de las criptomonedas al permitir su entrada en Singapur. Esto se puede ver específicamente en la aprobación de las solicitudes de registro de fundaciones como entidades emisoras de moneda. En ese momento, muchos proyectos de criptomonedas pudieron pasar las aprobaciones correspondientes con relativa facilidad y completar la emisión de tokens a través de fundaciones en Singapur.

• En segundo lugar, se debe a que el gobierno de Singapur ha apoyado activamente el desarrollo de la tecnología blockchain y las criptomonedas en los últimos años, proporcionando un marco legal y un entorno regulatorio de clase mundial para las actividades de emisión de monedas. Las criptomonedas no solo se reconocen como legales en Singapur, sino que cualquier contrato que involucre criptomonedas no se considerará ilegal por el hecho de involucrar criptomonedas. Al mismo tiempo, Singapur también ha establecido un marco legal completo para las criptomonedas, con leyes y regulaciones que cubren todos los aspectos de la emisión de moneda inicial ICO(, impuestos, anti-lavado de dinero/anti-terrorismo y la compra/intercambio de activos virtuales.

• Por último, Singapur cuenta con una infraestructura financiera y legal muy desarrollada que ha atraído durante mucho tiempo la atención de diversos capitales internacionales, además de tener una buena reputación internacional. Por lo tanto, establecer un sujeto que emita moneda en Singapur otorgará al proyecto una mayor credibilidad y profesionalismo. Al mismo tiempo, Singapur y China se encuentran en la misma zona horaria (UTC+8), por lo que no hay diferencia horaria entre ambos, lo que es muy favorable para la gran cantidad de jugadores chinos y equipos de proyectos en el mundo de la moneda.

¿Podrá el proyecto RWA elegir a la Fundación de Singapur como el sujeto de emisión de moneda en 2025?

Desde el punto de vista legal, las autoridades de Singapur no han prohibido explícitamente que las fundaciones de Singapur actúen como emisores de moneda en Singapur. Sin embargo, a través de las últimas comunicaciones con bufetes de abogados, contadores y secretarios de empresas locales en Singapur, se ha informado que en los últimos años, las empresas de criptomonedas establecidas bajo la forma de fundaciones de Singapur han enfrentado muchos problemas de cumplimiento regulatorio. A partir de entonces, debido a la presión de la opinión pública y la regulación política, las autoridades de Singapur, encabezadas por la ACRA) (Autoridad de Contabilidad y Regulación Empresarial de Singapur)(, han comenzado a endurecer considerablemente la aprobación de fundaciones relacionadas con la industria de las criptomonedas.

Basado en la verificación mutua de múltiples mensajes, hasta ahora se puede confirmar que ACRA llevará a cabo una investigación de antecedentes detallada sobre la fundación cuando se registre. Una vez que se detecte la posibilidad de que dicha fundación esté asociada con la industria de criptomonedas, generalmente no se aprobará su solicitud de registro. Por lo tanto, aunque el proyecto RWA elige la fundación de Singapur como el sujeto para emitir moneda, desde un punto de vista práctico, básicamente ya está bloqueado.

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Cuatro, entonces además de la fundación de Singapur, ¿qué otros sujetos de emisión de moneda se pueden elegir para implementar el proyecto RWA?

Basado en años de experiencia en el negocio relacionado y casos de éxito, se recomiendan las siguientes dos opciones como emisor de moneda:

• La primera opción es la Fundación de Estados Unidos

En realidad, la lógica de elegir una fundación estadounidense como el sujeto de emisión de moneda es básicamente la misma que la de elegir una fundación de Singapur como sujeto; la mayor diferencia entre ambas es que, actualmente, los organismos reguladores estadounidenses tienen una actitud relativamente abierta hacia las actividades de emisión de tokens. Además, el nuevo presidente Trump también tiene una actitud de apoyo hacia la industria de las criptomonedas en general.

Además, el ciclo de registro de fundaciones en Estados Unidos es relativamente rápido, con requisitos de umbral simples y pocas restricciones. Tomando como ejemplo el estado de Colorado, registrar una fundación sin fines de lucro en Colorado generalmente se puede completar en una semana.

• La segunda opción a considerar es la Fundación de los Emiratos Árabes Unidos o una organización DAO.

En este sentido, la estructura general de la fundación en los Emiratos Árabes Unidos es bastante similar a la de la fundación en Singapur. Sin embargo, es importante tener en cuenta que Singapur y los Emiratos Árabes Unidos pertenecen a diferentes sistemas jurídicos. Singapur es un país de derecho anglosajón, mientras que los Emiratos Árabes Unidos son un país de derecho islámico, y existen enormes diferencias entre ambos en términos de aplicación de la ley, sistemas judiciales, etc. Este aspecto es crucial al abordar problemas complejos de cumplimiento en diferentes jurisdicciones.

Las organizaciones DAO ) (Organización Autónoma Descentralizada), como una forma de organización autónoma basada en tecnología blockchain, se implementan a través de contratos inteligentes. En respuesta a esta novedosa forma de organización, las autoridades de los Emiratos Árabes Unidos han promulgado un conjunto completo de regulaciones ( "Regulaciones de la Asociación DAO" ) y un marco regulatorio correspondiente. De acuerdo con las regulaciones pertinentes, las organizaciones DAO en los Emiratos Árabes Unidos tienen personalidad jurídica independiente y también presentan características de no lucratividad.

Al mismo tiempo, según la información divulgada oficialmente por un intercambio, se sabe que este intercambio ha llegado a un acuerdo formal con la institución de inversión MGX de Abu Dhabi para una transacción de inversión de un total de 2,000 millones de dólares. Este es el primer momento en que el intercambio introduce inversionistas institucionales externos desde su creación. Uno de los cofundadores de la institución de inversión MGX es el fondo soberano de Abu Dhabi en los Emiratos Árabes Unidos. La fuerte unión entre el fondo soberano de los Emiratos Árabes Unidos y el intercambio más destacado en el mundo de las monedas, se espera que ambas partes impulsen aún más el desarrollo de la industria de las criptomonedas en los Emiratos Árabes Unidos. Por lo tanto, a largo plazo, las perspectivas de desarrollo de las criptomonedas en Medio Oriente son realmente prometedoras.

En resumen, la Fundación de los Emiratos Árabes Unidos o una organización DAO también son entidades emisoras de moneda que se pueden elegir. Sin embargo, optar por registrar una fundación o DAO en los Emiratos Árabes Unidos tendrá un costo relativamente alto, por lo que es más adecuado para proyectos de cierta envergadura.

Cinco, si se elige a la Fundación de EE. UU. como el emisor de moneda del proyecto RWA, ¿qué riesgos y puntos críticos se deben tener en cuenta?

Primero, en Estados Unidos, la emisión de monedas en forma de fundación requiere obtener las licencias correspondientes, como el oro.