Análisis profundo de los términos del servicio de moneda estable: la derecho de rescate del holder puede estar en duda
Recientemente, el colapso de UST ha generado preocupaciones en el mercado sobre la estabilidad de las monedas estables, siendo la cuestión más destacada si las monedas estables tienen suficiente respaldo en moneda fiduciaria y activos. Aunque las reservas son un indicador clave para medir el anclaje del valor de las monedas estables, si los términos legales de la moneda estable no otorgan al holder el derecho a canjear los activos en cadena por moneda fiduciaria, el significado de este indicador es discutible.
Este artículo se centrará en analizar los términos de servicio de las dos monedas estables con mayor capitalización de mercado, USDT y USDC; los resultados pueden ser sorprendentes.
Tether moneda estable USDT
El artículo 3 de los términos de servicio de USDT establece que si las reservas de Tether presentan insuficiencia de liquidez, no están disponibles o se pierden, podría haber un retraso en el canje o retiro de USDT. Tether también se reserva el derecho de canjear USDT a través de activos físicos. Esto plantea una pregunta: si USDT está realmente respaldado al 100% por reservas, ¿por qué todavía se necesita un retraso en el canje?
De hecho, Tether afirma que el USDT está "anclado" a una "valoración" de 1:1 con el dólar estadounidense, y no completamente respaldado por moneda fiat. La composición de las reservas es decidida por Tether. Un informe reciente de la Reserva Federal señala que los activos de respaldo de Tether podrían devaluarse o carecer de liquidez bajo presión, existiendo un riesgo de corrida.
Es aún más notable que Tether se reserva el derecho de "reembolso en especie", lo que significa que incluso si los usuarios compran USDT con dólares, Tether puede devolver bonos, acciones y otros activos en lugar de dólares.
Solo los "clientes verificados de Tether" pueden canjear directamente monedas estables con Tether. Aunque los usuarios individuales pueden convertirse en "clientes directos" de Tether a través de KYC, la mayoría de los usuarios finales intercambian USDT a través de instituciones como intercambios.
moneda estable USDC de Circle
Los términos de redención de USDC parecen ser más estrictos que los de USDT. El primer artículo de los términos de servicio de USDC establece claramente que Circle no se compromete a mantener reservas en moneda fiduciaria equivalentes a USDC, sino que está respaldado por activos valorados en dólares en cantidad equivalente.
Aunque Circle promete "1 USDC canjea 1 dólar", esto solo se aplica a sus socios institucionales ( "usuarios de clase A" ). Los usuarios individuales no pueden convertirse en "usuarios directos" de Circle y ejercer el derecho de canje, solo pueden operar a través de instituciones como intercambios.
Lo que es aún más preocupante es que el artículo trece de los términos de servicio de USDC declara que Circle no garantiza que 1 USDC siempre sea igual a 1 dólar, ya que no puede controlar cómo los terceros establecen los precios. Circle también indica que no se hace responsable de las pérdidas causadas por la fluctuación del valor de USDC.
Derechos desiguales entre los emisores de moneda estable y los usuarios
Desde una perspectiva legal, USDT y USDC no son equivalentes a la moneda fiduciaria. Su reserva de valor anunciada de 1:1 no está completamente vinculada a la moneda fiduciaria, sino que incluye varios activos que pueden depreciarse.
Actualmente, los usuarios pueden no tener la libertad de canjear monedas estables a través de medios legales. En el caso de Tether, aunque las personas pueden convertirse en clientes directos, Tether se reserva el derecho de no canjear moneda fiduciaria. En el caso de Circle, aunque se compromete a canjear moneda fiduciaria, no reconoce el derecho de las personas a ejercer ese compromiso.
Los derechos de los emisores de moneda estable y los usuarios son claramente desiguales. ¿Puede una persona canjear moneda estable por moneda fiduciaria en cualquier momento? Tether y Circle no han dado una respuesta clara. Esto resalta los riesgos potenciales que existen en el actual mercado de monedas estables, y los inversores deben mantenerse alerta.
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SybilSlayer
· hace13h
El control de riesgos es demasiado deficiente.
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AlgoAlchemist
· hace13h
No hay forma de hacer futuros, realmente necesito ayuda.
Ver originalesResponder0
SignatureDenied
· hace14h
La moneda estable no es tan estable como se imagina.
Análisis de los términos de USDT y USDC: la derecho de rescate de los holders de moneda estable es dudoso
Análisis profundo de los términos del servicio de moneda estable: la derecho de rescate del holder puede estar en duda
Recientemente, el colapso de UST ha generado preocupaciones en el mercado sobre la estabilidad de las monedas estables, siendo la cuestión más destacada si las monedas estables tienen suficiente respaldo en moneda fiduciaria y activos. Aunque las reservas son un indicador clave para medir el anclaje del valor de las monedas estables, si los términos legales de la moneda estable no otorgan al holder el derecho a canjear los activos en cadena por moneda fiduciaria, el significado de este indicador es discutible.
Este artículo se centrará en analizar los términos de servicio de las dos monedas estables con mayor capitalización de mercado, USDT y USDC; los resultados pueden ser sorprendentes.
Tether moneda estable USDT
El artículo 3 de los términos de servicio de USDT establece que si las reservas de Tether presentan insuficiencia de liquidez, no están disponibles o se pierden, podría haber un retraso en el canje o retiro de USDT. Tether también se reserva el derecho de canjear USDT a través de activos físicos. Esto plantea una pregunta: si USDT está realmente respaldado al 100% por reservas, ¿por qué todavía se necesita un retraso en el canje?
De hecho, Tether afirma que el USDT está "anclado" a una "valoración" de 1:1 con el dólar estadounidense, y no completamente respaldado por moneda fiat. La composición de las reservas es decidida por Tether. Un informe reciente de la Reserva Federal señala que los activos de respaldo de Tether podrían devaluarse o carecer de liquidez bajo presión, existiendo un riesgo de corrida.
Es aún más notable que Tether se reserva el derecho de "reembolso en especie", lo que significa que incluso si los usuarios compran USDT con dólares, Tether puede devolver bonos, acciones y otros activos en lugar de dólares.
Solo los "clientes verificados de Tether" pueden canjear directamente monedas estables con Tether. Aunque los usuarios individuales pueden convertirse en "clientes directos" de Tether a través de KYC, la mayoría de los usuarios finales intercambian USDT a través de instituciones como intercambios.
moneda estable USDC de Circle
Los términos de redención de USDC parecen ser más estrictos que los de USDT. El primer artículo de los términos de servicio de USDC establece claramente que Circle no se compromete a mantener reservas en moneda fiduciaria equivalentes a USDC, sino que está respaldado por activos valorados en dólares en cantidad equivalente.
Aunque Circle promete "1 USDC canjea 1 dólar", esto solo se aplica a sus socios institucionales ( "usuarios de clase A" ). Los usuarios individuales no pueden convertirse en "usuarios directos" de Circle y ejercer el derecho de canje, solo pueden operar a través de instituciones como intercambios.
Lo que es aún más preocupante es que el artículo trece de los términos de servicio de USDC declara que Circle no garantiza que 1 USDC siempre sea igual a 1 dólar, ya que no puede controlar cómo los terceros establecen los precios. Circle también indica que no se hace responsable de las pérdidas causadas por la fluctuación del valor de USDC.
Derechos desiguales entre los emisores de moneda estable y los usuarios
Desde una perspectiva legal, USDT y USDC no son equivalentes a la moneda fiduciaria. Su reserva de valor anunciada de 1:1 no está completamente vinculada a la moneda fiduciaria, sino que incluye varios activos que pueden depreciarse.
Actualmente, los usuarios pueden no tener la libertad de canjear monedas estables a través de medios legales. En el caso de Tether, aunque las personas pueden convertirse en clientes directos, Tether se reserva el derecho de no canjear moneda fiduciaria. En el caso de Circle, aunque se compromete a canjear moneda fiduciaria, no reconoce el derecho de las personas a ejercer ese compromiso.
Los derechos de los emisores de moneda estable y los usuarios son claramente desiguales. ¿Puede una persona canjear moneda estable por moneda fiduciaria en cualquier momento? Tether y Circle no han dado una respuesta clara. Esto resalta los riesgos potenciales que existen en el actual mercado de monedas estables, y los inversores deben mantenerse alerta.