Interpretación del White Paper de la moneda estable Curve: mecanismo de liquidación innovador y aumento de ingresos
El campo de las monedas estables descentralizadas es muy competitivo, y muchos proyectos no han logrado perdurar a largo plazo. Incluso LUNA y UST, que alguna vez tuvieron una capitalización de mercado de cientos de miles de millones de dólares, colapsaron rápidamente. En este contexto, Curve, que tiene un valor total de activos bloqueados de 37 mil millones de dólares, también ha comenzado a incursionar en el mercado de monedas estables.
Curve recientemente publicó su White Paper y código para su moneda estable. Según la información en GitHub, este White Paper se completó en octubre y actualmente no es la versión final. Aunque el White Paper no menciona explícitamente el nombre de la moneda estable de Curve, el código muestra que su nombre completo es "Curve.Fi USD Stablecoin" y su abreviatura es "crvUSD". Esta medida podría ayudar a aliviar la presión causada por la inflación de CRV, mejorando la situación de ingresos de Curve a través de las tarifas estables de la moneda estable y los ingresos de PegKeeper.
El White Paper destaca las tres grandes innovaciones de crvUSD: el algoritmo de creador de mercado automático de préstamo-liquidación (LLAMMA), PegKeeper y la política monetaria.
LLAMMA: un mecanismo de liquidación más fluido
Los protocolos de préstamo tradicionales a menudo causan un impacto drástico en el mercado durante el proceso de liquidación. Para mitigar este impacto, crvUSD utiliza el algoritmo de liquidación más suave LLAMMA.
crvUSD sigue utilizando un método de emisión sobrecolateralizado, pero emplea un AMM especializado para reemplazar los procesos tradicionales de préstamo y liquidación. Cuando se alcanza el umbral de liquidación, la liquidación no se completa de una sola vez, sino que es un proceso continuo de liquidación/desliquidación.
Por ejemplo, pedir prestado crvUSD utilizando ETH como colateral. Cuando el valor de ETH es suficiente, el colateral se mantiene sin cambios. Cuando el precio de ETH cae y entra en el rango de liquidación, ETH será vendido gradualmente. Si el precio de ETH se recupera, Curve utilizará moneda estable para ayudar a los usuarios a recomprar ETH. Durante la fluctuación en el rango de liquidación, el proceso de liquidación y des-liquidación se repetirá constantemente.
Este mecanismo es similar a la cobertura de la pérdida impermanente después de proporcionar liquidez en un AMM. A diferencia de los protocolos de préstamo que liquidan de una sola vez, LLAMMA puede retener más valor para los usuarios cuando el mercado se recupera.
Estabilizadores automáticos y política monetaria
crvUSD utiliza el mecanismo PegKeeper para mantener la estabilidad de precios. Cuando el precio de crvUSD supera 1 dólar, PegKeeper puede acuñar crvUSD sin colateral y depositarlo en el fondo de intercambio de monedas estables, lo que hace que el precio caiga. Cuando el precio está por debajo de 1 dólar, PegKeeper puede retirar parte de la liquidez de crvUSD, impulsando el precio hacia arriba.
La política monetaria ajusta el sistema controlando la relación entre la deuda de los estabilizadores y la cantidad de suministro de crvUSD. Por ejemplo, cuando la proporción de deuda/suministro es demasiado alta, se pueden ajustar los parámetros para fomentar el préstamo y la venta de moneda estable; cuando la proporción es demasiado baja, se fomenta el reembolso para aumentar la deuda del sistema.
Ventajas y consideraciones potenciales
El equipo de Curve controla una gran cantidad de derechos de voto veCRV, lo que ayuda a guiar la liquidez entre crvUSD y otros grupos de moneda estable, apoyando el desarrollo inicial de crvUSD. Además, Curve utiliza el oráculo de precios de su propio DEX, lo que puede limitar el rango de activos que se pueden utilizar como colateral, pero también reduce los costos asociados con el oráculo.
La introducción de tarifas estables y PegKeeper se espera que mejore la situación de ingresos de Curve. Dado que Curve realiza préstamos basados en transacciones, si se puede controlar el límite de préstamos y el umbral de liquidación de cada moneda según la liquidez, teóricamente se puede prevenir de manera efectiva la morosidad causada por la falta de liquidación oportuna.
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Curve lanza la innovadora moneda estable crvUSD: el mecanismo de liquidación LLAMMA mejora los rendimientos
Interpretación del White Paper de la moneda estable Curve: mecanismo de liquidación innovador y aumento de ingresos
El campo de las monedas estables descentralizadas es muy competitivo, y muchos proyectos no han logrado perdurar a largo plazo. Incluso LUNA y UST, que alguna vez tuvieron una capitalización de mercado de cientos de miles de millones de dólares, colapsaron rápidamente. En este contexto, Curve, que tiene un valor total de activos bloqueados de 37 mil millones de dólares, también ha comenzado a incursionar en el mercado de monedas estables.
Curve recientemente publicó su White Paper y código para su moneda estable. Según la información en GitHub, este White Paper se completó en octubre y actualmente no es la versión final. Aunque el White Paper no menciona explícitamente el nombre de la moneda estable de Curve, el código muestra que su nombre completo es "Curve.Fi USD Stablecoin" y su abreviatura es "crvUSD". Esta medida podría ayudar a aliviar la presión causada por la inflación de CRV, mejorando la situación de ingresos de Curve a través de las tarifas estables de la moneda estable y los ingresos de PegKeeper.
El White Paper destaca las tres grandes innovaciones de crvUSD: el algoritmo de creador de mercado automático de préstamo-liquidación (LLAMMA), PegKeeper y la política monetaria.
LLAMMA: un mecanismo de liquidación más fluido
Los protocolos de préstamo tradicionales a menudo causan un impacto drástico en el mercado durante el proceso de liquidación. Para mitigar este impacto, crvUSD utiliza el algoritmo de liquidación más suave LLAMMA.
crvUSD sigue utilizando un método de emisión sobrecolateralizado, pero emplea un AMM especializado para reemplazar los procesos tradicionales de préstamo y liquidación. Cuando se alcanza el umbral de liquidación, la liquidación no se completa de una sola vez, sino que es un proceso continuo de liquidación/desliquidación.
Por ejemplo, pedir prestado crvUSD utilizando ETH como colateral. Cuando el valor de ETH es suficiente, el colateral se mantiene sin cambios. Cuando el precio de ETH cae y entra en el rango de liquidación, ETH será vendido gradualmente. Si el precio de ETH se recupera, Curve utilizará moneda estable para ayudar a los usuarios a recomprar ETH. Durante la fluctuación en el rango de liquidación, el proceso de liquidación y des-liquidación se repetirá constantemente.
Este mecanismo es similar a la cobertura de la pérdida impermanente después de proporcionar liquidez en un AMM. A diferencia de los protocolos de préstamo que liquidan de una sola vez, LLAMMA puede retener más valor para los usuarios cuando el mercado se recupera.
Estabilizadores automáticos y política monetaria
crvUSD utiliza el mecanismo PegKeeper para mantener la estabilidad de precios. Cuando el precio de crvUSD supera 1 dólar, PegKeeper puede acuñar crvUSD sin colateral y depositarlo en el fondo de intercambio de monedas estables, lo que hace que el precio caiga. Cuando el precio está por debajo de 1 dólar, PegKeeper puede retirar parte de la liquidez de crvUSD, impulsando el precio hacia arriba.
La política monetaria ajusta el sistema controlando la relación entre la deuda de los estabilizadores y la cantidad de suministro de crvUSD. Por ejemplo, cuando la proporción de deuda/suministro es demasiado alta, se pueden ajustar los parámetros para fomentar el préstamo y la venta de moneda estable; cuando la proporción es demasiado baja, se fomenta el reembolso para aumentar la deuda del sistema.
Ventajas y consideraciones potenciales
El equipo de Curve controla una gran cantidad de derechos de voto veCRV, lo que ayuda a guiar la liquidez entre crvUSD y otros grupos de moneda estable, apoyando el desarrollo inicial de crvUSD. Además, Curve utiliza el oráculo de precios de su propio DEX, lo que puede limitar el rango de activos que se pueden utilizar como colateral, pero también reduce los costos asociados con el oráculo.
La introducción de tarifas estables y PegKeeper se espera que mejore la situación de ingresos de Curve. Dado que Curve realiza préstamos basados en transacciones, si se puede controlar el límite de préstamos y el umbral de liquidación de cada moneda según la liquidez, teóricamente se puede prevenir de manera efectiva la morosidad causada por la falta de liquidación oportuna.