Cambios en la industria tras el endurecimiento de la regulación Web3 en Singapur

La reciente declaración de la Autoridad Monetaria de Singapur ( MAS ) ha causado revuelo en el círculo Web3 de Asia. Esta declaración exige que todos los proveedores de servicios de tokens digitales no autorizados ( DTSPs ) cesen todas las operaciones antes del 30 de junio, de lo contrario, enfrentarán sanciones penales. Esto marca un cambio significativo en la política de regulación de criptomonedas en Singapur.

Contexto y lógica del endurecimiento de la regulación

El núcleo del endurecimiento de la regulación es la Ley de Servicios Financieros y Mercados de 2022, especialmente su artículo 137. Esta disposición exige que todas las personas o instituciones que tengan un lugar de negocios en Singapur y ofrezcan servicios de tokens digitales a usuarios en el extranjero deben obtener una licencia DTSP.

La definición de MAS de "servicios de tokens digitales" abarca casi todos los aspectos de los negocios de activos digitales, incluyendo la emisión de tokens, servicios de custodia, intermediación en transacciones, servicios de pago de transferencias, servicios de verificación y gobernanza, entre otros.

La razón principal detrás de esta medida de Singapur es defender la reputación financiera del país. La MAS considera que los servicios de tokens digitales tienen fuertes atributos de anonimato transfronterizo, lo que los hace susceptibles de ser utilizados para actividades ilegales como el lavado de dinero y la financiación del terrorismo. El colapso de FTX y los recientes casos frecuentes de lavado de dinero también se han convertido en un desencadenante directo para el endurecimiento de las políticas.

Reacción y respuesta de la industria

Después de la promulgación de nuevas regulaciones, los profesionales de Web3 en Singapur se han dividido rápidamente en diferentes facciones. Algunos equipos de proyectos han expresado que los altos costos de cumplimiento son una carga pesada para los pequeños equipos, y no descartan la posibilidad de mudarse fuera de Singapur. Solicitar la licencia DTSP requiere un capital inicial de 250,000 dólares singapurenses, un oficial de cumplimiento residente, establecer un mecanismo de auditoría independiente, etc., lo que impone un alto umbral que desanima a muchas startups.

Sin embargo, algunos profesionales locales en la industria creen que las políticas regulatorias de Singapur en el ámbito de Web3 en los últimos años no han tenido un giro drástico, sino que se centran más en la clarificación y el refinamiento de los marcos existentes. El enfoque regulatorio de la MAS se centra principalmente en los tokens de pago digital y los tokens con atributos de mercado de capital, mientras que los tokens de utilidad y los tokens de gobernanza actualmente no están en su núcleo regulatorio.

Los profesionales individuales se han convertido en una zona gris regulatoria. Algunos KOL y operadores de intercambios han optado por suspender sus actividades y mantener una actitud de espera.

Oportunidades en Hong Kong y Dubái

Con el endurecimiento de la regulación en Singapur, Hong Kong y Dubái abrieron casi simultáneamente sus puertas, intentando atraer talento y empresas de Web3.

Hong Kong se convirtió oficialmente el 30 de mayo en la primera jurisdicción del mundo en establecer un marco regulatorio integral para las stablecoins respaldadas por fiat. Este marco requiere que los emisores soliciten una licencia, con un capital mínimo registrado de 25 millones de dólares de Hong Kong, y que implementen un mecanismo regulatorio de "100% de reservas en fiat + custodia independiente + auditoría mensual".

Dubái atrae la atención mundial con su entorno fiscal altamente competitivo y su organismo regulador independiente de activos digitales. Las empresas con ingresos anuales inferiores a aproximadamente 815,000 dólares pueden estar exentas del impuesto sobre sociedades.

Sin embargo, la tendencia de la regulación global es cada vez más evidente, y no es posible que una región se mantenga completamente al margen. Web3 y las stablecoins, dentro del actual sistema de regulación financiera soberana y de monedas fiduciarias soberanas, están pasando de ser poco conocidas a estar bajo los reflectores, lo cual es una trayectoria normal de desarrollo para la aplicación de la innovación tecnológica.

Oportunidades de las stablecoins y RWA

Bajo el nuevo marco regulatorio, las stablecoins y la tokenización de activos del mundo real ( RWA ) se están convirtiendo en los campos con mayor potencial de desarrollo.

El mercado de las stablecoins está experimentando un crecimiento explosivo. En 2020, la capitalización total de las stablecoins era de aproximadamente 20 mil millones de dólares, y para mayo de 2025 ha aumentado a 249.7 mil millones de dólares, un aumento de más del 1100% en cinco años. En los pagos y liquidaciones transfronterizos, el volumen de pagos y liquidaciones de stablecoins ha alcanzado 10 veces el de 2020.

RWA también se está convirtiendo en el próximo mercado de billones. A principios de junio de 2025, el valor total de RWA en la cadena es de 23,1 mil millones de dólares ( excluyendo stablecoins ), un aumento de más del 110% en comparación con el año anterior.

A nivel global, el dominio de la "acuñación" de criptomonedas se está convirtiendo en un punto focal de competencia entre países. Estados Unidos ha lanzado la Ley GENIUS intentando integrar las stablecoins en la estrategia nacional, mientras que la Unión Europea, con la Ley de Regulación de Mercados de Activos Criptográficos, busca redefinir el orden financiero digital mediante un marco regulatorio unificado.

Ventajas de las instituciones locales con licencia

En el nuevo entorno regulatorio, las instituciones que han obtenido con éxito licencias están construyendo gradualmente barreras de competencia claras. Actualmente, solo 33 empresas han obtenido la licencia de token de pago digital de Singapur (DPT). Estas instituciones ya no son solo proveedores de servicios, sino que son miembros de "lista blanca" que han completado la verificación de identidad en el nuevo orden financiero.

A diferencia de algunos modelos que establecen sucursales en Singapur con sede en el extranjero, algunas instituciones locales de Singapur ya han construido un sistema de licencias de cumplimiento completo y están construyendo una infraestructura financiera de próxima generación a través de la tecnología blockchain. Este camino de cumplimiento completo y localizado tiene una gran ventaja tanto para el desarrollo local como para los socios que necesitan operar en Singapur.

Por ejemplo, MetaComp, como una gran institución de pagos autorizada por MAS (MPI), no solo posee licencias para pagos transfronterizos y negocios de DPT, sino que también ha construido un sistema integral de cumplimiento con múltiples licencias que abarca pagos, valores, custodia, derivados, etc., con el apoyo de su empresa matriz. Esta combinación de licencias le permite proporcionar legalmente el intercambio de stablecoins y la liquidación de activos digitales, y también puede apoyar la emisión conforme de tokens RWA, convirtiéndose en una plataforma de infraestructura financiera escasa en el nuevo entorno regulatorio.

Perspectivas futuras

En la próxima década, a medida que la regulación se profundice en varios países, la capacidad de cumplimiento se convertirá en una línea divisoria en la industria. Aquellos pioneros que cuenten con licencias anticipadas, una sólida red de pagos y una estructura de emisión de RWA, serán los que tengan la posibilidad de definir las reglas y avanzar de manera constante en un nuevo orden financiero digital global. El cumplimiento en sí mismo se está convirtiendo en un "nuevo recurso escaso" con un umbral extremadamente alto, especialmente en los mercados de implementación, y no solo se refiere a la licencia de las sucursales.

Con el rápido desarrollo de las stablecoins y la tokenización de activos, las instituciones con un estricto cumplimiento normativo y años de experiencia práctica tendrán más oportunidades de aprovechar las oportunidades futuras y ocupar una posición favorable en el nuevo orden financiero digital global.