La SEC entregó una guía exhaustiva para los emisores de ETP de criptomonedas, delineando estrictos estándares de divulgación que podrían acelerar las ofertas cumplidoras y expandir el acceso institucional a activos digitales.
La SEC aclara las reglas para los ETP de criptomonedas bajo las Leyes de Valores
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) emitió una declaración detallada el 1 de julio aclarando cómo los emisores de productos cotizados en bolsa de activos criptográficos (ETPs) deben cumplir con los requisitos de divulgación de valores federales. Estos ETPs, típicamente estructurados como fideicomisos que poseen activos criptográficos al contado o derivados, deben registrarse bajo la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934.
La División de Finanzas Corporativas de la SEC enfatizó:
Esta declaración aborda nuestras opiniones sobre ciertos requisitos de divulgación establecidos en el Reglamento S-K y el Reglamento S-X en lo que se refiere a los formularios de registro de la Ley de Valores (, como el Formulario S-1).
“Esta declaración no aborda todos los elementos de divulgación material, y los temas de divulgación tratados a continuación pueden no ser relevantes para todos los emisores”, aclaró el regulador. La Regulación S-K rige las divulgaciones cualitativas en los archivos de la SEC, como factores de riesgo, procedimientos legales y discusiones de gestión. La Regulación S-X se centra en las divulgaciones financieras cuantitativas, incluidos los estados financieros y las auditorías.
La SEC espera que los emisores divulguen el precio de oferta, los suscriptores y cualquier suscriptor estatutario en la portada. El resumen del prospecto debe describir claramente el objetivo de inversión del fideicomiso, la naturaleza de los activos criptográficos subyacentes, los mecanismos de red relacionados, las políticas sobre bifurcaciones y airdrops, y los impactos de las tarifas en las tenencias. Los factores de riesgo deben ser específicos para el emisor y el producto, abordando la manipulación del mercado, la volatilidad de precios, fallos tecnológicos, incentivos de validadores y riesgos relacionados con AP. Los emisores también deben detallar los activos del fideicomiso, la oferta de activos criptográficos, bifurcaciones, eventos de reducción a la mitad y las condiciones del mercado al contado o de futuros aplicables.
Los cálculos de NAV deben distinguir entre el valor razonable para GAAP y los precios basados en índices. También se requiere la divulgación de la discreción del patrocinador en la selección de benchmarks y sus obligaciones de notificar a los inversores sobre cambios materiales. La información de custodia debe describir los métodos de almacenamiento para claves privadas, la cobertura de seguros, los controles de acceso y si los activos están mezclados. Las estructuras de tarifas deben explicar los acuerdos entre el patrocinador y terceros, particularmente si se pagan utilizando activos digitales.
Los emisores deben proporcionar nombres y roles de empleados significativos, incluidos el personal patrocinador que realiza funciones de política. En los estados financieros, la SEC declaró: “Hemos observado que algunos emisores están organizados como fideicomisos estatutarios o sociedades limitadas que están registrando la oferta y venta de unidades de beneficio o intereses de sociedades limitadas en múltiples series. En estos casos, a efectos de informes de la SEC, el personal ha tomado la posición de que el fideicomiso o sociedad debe ser tratado como el único registrante, no las series individuales.” El regulador de valores agregó: “Sin embargo, el personal también ha tomado la posición de que, además de proporcionar los estados financieros del fideicomiso o sociedad, los emisores deben proporcionar estados financieros separados de cada serie individual.
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SEC Emite Orientación sobre las Obligaciones de Cumplimiento de ETP de Cripto bajo la Ley Federal
La SEC entregó una guía exhaustiva para los emisores de ETP de criptomonedas, delineando estrictos estándares de divulgación que podrían acelerar las ofertas cumplidoras y expandir el acceso institucional a activos digitales.
La SEC aclara las reglas para los ETP de criptomonedas bajo las Leyes de Valores
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) emitió una declaración detallada el 1 de julio aclarando cómo los emisores de productos cotizados en bolsa de activos criptográficos (ETPs) deben cumplir con los requisitos de divulgación de valores federales. Estos ETPs, típicamente estructurados como fideicomisos que poseen activos criptográficos al contado o derivados, deben registrarse bajo la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934.
La División de Finanzas Corporativas de la SEC enfatizó:
“Esta declaración no aborda todos los elementos de divulgación material, y los temas de divulgación tratados a continuación pueden no ser relevantes para todos los emisores”, aclaró el regulador. La Regulación S-K rige las divulgaciones cualitativas en los archivos de la SEC, como factores de riesgo, procedimientos legales y discusiones de gestión. La Regulación S-X se centra en las divulgaciones financieras cuantitativas, incluidos los estados financieros y las auditorías.
La SEC espera que los emisores divulguen el precio de oferta, los suscriptores y cualquier suscriptor estatutario en la portada. El resumen del prospecto debe describir claramente el objetivo de inversión del fideicomiso, la naturaleza de los activos criptográficos subyacentes, los mecanismos de red relacionados, las políticas sobre bifurcaciones y airdrops, y los impactos de las tarifas en las tenencias. Los factores de riesgo deben ser específicos para el emisor y el producto, abordando la manipulación del mercado, la volatilidad de precios, fallos tecnológicos, incentivos de validadores y riesgos relacionados con AP. Los emisores también deben detallar los activos del fideicomiso, la oferta de activos criptográficos, bifurcaciones, eventos de reducción a la mitad y las condiciones del mercado al contado o de futuros aplicables.
Los cálculos de NAV deben distinguir entre el valor razonable para GAAP y los precios basados en índices. También se requiere la divulgación de la discreción del patrocinador en la selección de benchmarks y sus obligaciones de notificar a los inversores sobre cambios materiales. La información de custodia debe describir los métodos de almacenamiento para claves privadas, la cobertura de seguros, los controles de acceso y si los activos están mezclados. Las estructuras de tarifas deben explicar los acuerdos entre el patrocinador y terceros, particularmente si se pagan utilizando activos digitales.
Los emisores deben proporcionar nombres y roles de empleados significativos, incluidos el personal patrocinador que realiza funciones de política. En los estados financieros, la SEC declaró: “Hemos observado que algunos emisores están organizados como fideicomisos estatutarios o sociedades limitadas que están registrando la oferta y venta de unidades de beneficio o intereses de sociedades limitadas en múltiples series. En estos casos, a efectos de informes de la SEC, el personal ha tomado la posición de que el fideicomiso o sociedad debe ser tratado como el único registrante, no las series individuales.” El regulador de valores agregó: “Sin embargo, el personal también ha tomado la posición de que, además de proporcionar los estados financieros del fideicomiso o sociedad, los emisores deben proporcionar estados financieros separados de cada serie individual.