【Divisas】¿Hay razones para que el euro deje de subir? | Informe diario de divisas de Tsune Yoshida | Manekuri, información de inversión y medio útil sobre dinero de Monex Securities.
6 meses consecutivos de velas alcistas, el euro no se detiene
En un momento, el euro alcanzó un récord de 1.18 dólares estadounidenses, la mayor cotización desde septiembre de 2021, y la tendencia de fortaleza del euro y debilidad del dólar estadounidense no se detiene. El gráfico mensual del euro/dólar muestra seis meses consecutivos de velas alcistas del euro hasta junio (ver gráfico 1). Aunque a principios de 2025 se había dado un aumento en el valor del dólar y una caída del euro, acercándose a la "paridad (equivalente)" de 1 euro = 1 dólar, la situación ha cambiado drásticamente. Pero, ¿seguirá esta tendencia de fortaleza del euro y debilidad del dólar?
【Tabla 1】Gráfico mensual del euro/dólar estadounidense (2021 en adelante)
Fuente: Manex Trader FX
El BCE (Banco Central Europeo) ha realizado 7 recortes de tasas consecutivos hasta junio. Es posible que el BCE (Banco Central Europeo) comience a preocuparse por el aumento significativo del euro, que va en contra de dicha política monetaria.
El euro/dólar estadounidense superó completamente el máximo anterior de 1.15 dólares estadounidenses y comenzó a escalar a partir del 5 de junio, cuando el BCE sugirió que podría detener las rebajas de tasas por el momento (ver gráfico 2). En ese sentido, si el euro continúa apreciándose y, por ejemplo, supera la barrera de 1.2 dólares estadounidenses, podría haber una posibilidad de revisar la política de detener las rebajas de tasas y continuar con ellas.
【Gráfico 2】Diferencial de rendimiento de los bonos a 2 años entre el euro/dólar estadounidense y Alemania/EE.UU. (desde abril de 2025)
Fuente: Datos de Refinitiv elaborados por Monex Securities
La intervención de venta de euros no parece que se realice por encima de 1.3 dólares estadounidenses
Sin embargo, aún no estamos en una situación en la que se actúe para detener la apreciación del euro, como podría ser una intervención de venta de euros. La última vez que el BCE actuó para comprar euros en una situación de depreciación del euro fue en 2000, cuando el euro/dólar estadounidense cayó más de un 20% por debajo de la media móvil de 5 años (ver gráfico 3).
【Gráfico 3】Tasa de desviación del MA de 5 años del euro/dólar estadounidense (2000 en adelante)
Fuente: Creado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.
Esto también se aplica, en principio, a las intervenciones en el mercado de divisas por parte de las autoridades monetarias japonesas, pero las intervenciones se llevan a cabo cuando el movimiento del tipo de cambio es demasiado abrupto, lo cual se basa en situaciones que se desvían en más de un 20% del promedio móvil de 5 años. Siguiendo esto, el promedio móvil de 5 años del euro/dólar estadounidense es de aproximadamente 1.1 dólares estadounidenses, por lo que, a menos que se produzca un aumento significativo del euro frente al dólar, es decir, que supere los 1.3 dólares estadounidenses, es poco probable que el BCE actúe para intervenir y detener el fortalecimiento del euro.
Tendencias y movimientos opuestos en julio = ¿influencia del ajuste de posiciones antes de las vacaciones de verano?
Entonces, si no se mueve hacia una reducción de tasas o una intervención para vender euros, ¿podría el euro fuerte no detenerse? Si hay alguna posibilidad de que el euro fuerte se detenga y cambie a un euro débil en el momento más temprano, la clave podría estar en la venta de euros para ajustar posiciones de compra de euros.
En años anteriores, es común que se extiendan ajustes de posiciones excesivas antes de las vacaciones de verano en agosto. En los últimos años, el impacto más notable ha sido en el par dólar estadounidense / yen japonés. Desde que comenzaron las fuertes subidas de tasas de interés a nivel mundial en 2022, en un contexto de inflación histórica, el dólar estadounidense se apreció significativamente frente al yen. Sin embargo, en julio, se registró un tercer año consecutivo de velas bajistas para el dólar estadounidense (dólar débil / yen fuerte) entre 2022 y 2024. Se considera que esto se debe a ajustes en las posiciones de venta del yen (recompra de yenes) antes de las vacaciones de verano.
Como ya se ha visto, el euro/dólar estadounidense ha tenido seis meses consecutivos de velas alcistas del euro hasta junio, y el euro ha seguido aumentando sin respiro. En este contexto, la posición especulativa en euros según las estadísticas de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.) se ha ampliado a más de 100,000 contratos largos (ver gráfico 4) hasta la semana pasada (dólares estadounidenses cortos). Esto no es un extremo de "sobrecompra" del euro, pero aún así, podría haber un movimiento hacia la reducción de posiciones que se inclinan fuertemente hacia la compra del euro antes de las vacaciones de verano.
【Gráfico 4】Posiciones especulativas en euros de la CFTC (desde enero de 2022)
Fuente: Elaborado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.
Dichos movimientos podrían dar apoyo a que, al igual que en julio de 2022-2024, cuando se produjo un movimiento inverso, es decir, una apreciación del yen, la alta del euro que ha continuado desde 2025 podría revertirse en julio, pasando a ser una depreciación del euro.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Divisas】¿Hay razones para que el euro deje de subir? | Informe diario de divisas de Tsune Yoshida | Manekuri, información de inversión y medio útil sobre dinero de Monex Securities.
6 meses consecutivos de velas alcistas, el euro no se detiene
En un momento, el euro alcanzó un récord de 1.18 dólares estadounidenses, la mayor cotización desde septiembre de 2021, y la tendencia de fortaleza del euro y debilidad del dólar estadounidense no se detiene. El gráfico mensual del euro/dólar muestra seis meses consecutivos de velas alcistas del euro hasta junio (ver gráfico 1). Aunque a principios de 2025 se había dado un aumento en el valor del dólar y una caída del euro, acercándose a la "paridad (equivalente)" de 1 euro = 1 dólar, la situación ha cambiado drásticamente. Pero, ¿seguirá esta tendencia de fortaleza del euro y debilidad del dólar?
【Tabla 1】Gráfico mensual del euro/dólar estadounidense (2021 en adelante)
Fuente: Manex Trader FX
El BCE (Banco Central Europeo) ha realizado 7 recortes de tasas consecutivos hasta junio. Es posible que el BCE (Banco Central Europeo) comience a preocuparse por el aumento significativo del euro, que va en contra de dicha política monetaria.
El euro/dólar estadounidense superó completamente el máximo anterior de 1.15 dólares estadounidenses y comenzó a escalar a partir del 5 de junio, cuando el BCE sugirió que podría detener las rebajas de tasas por el momento (ver gráfico 2). En ese sentido, si el euro continúa apreciándose y, por ejemplo, supera la barrera de 1.2 dólares estadounidenses, podría haber una posibilidad de revisar la política de detener las rebajas de tasas y continuar con ellas.
【Gráfico 2】Diferencial de rendimiento de los bonos a 2 años entre el euro/dólar estadounidense y Alemania/EE.UU. (desde abril de 2025)
Fuente: Datos de Refinitiv elaborados por Monex Securities
La intervención de venta de euros no parece que se realice por encima de 1.3 dólares estadounidenses
Sin embargo, aún no estamos en una situación en la que se actúe para detener la apreciación del euro, como podría ser una intervención de venta de euros. La última vez que el BCE actuó para comprar euros en una situación de depreciación del euro fue en 2000, cuando el euro/dólar estadounidense cayó más de un 20% por debajo de la media móvil de 5 años (ver gráfico 3).
【Gráfico 3】Tasa de desviación del MA de 5 años del euro/dólar estadounidense (2000 en adelante)
Fuente: Creado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.
Esto también se aplica, en principio, a las intervenciones en el mercado de divisas por parte de las autoridades monetarias japonesas, pero las intervenciones se llevan a cabo cuando el movimiento del tipo de cambio es demasiado abrupto, lo cual se basa en situaciones que se desvían en más de un 20% del promedio móvil de 5 años. Siguiendo esto, el promedio móvil de 5 años del euro/dólar estadounidense es de aproximadamente 1.1 dólares estadounidenses, por lo que, a menos que se produzca un aumento significativo del euro frente al dólar, es decir, que supere los 1.3 dólares estadounidenses, es poco probable que el BCE actúe para intervenir y detener el fortalecimiento del euro.
Tendencias y movimientos opuestos en julio = ¿influencia del ajuste de posiciones antes de las vacaciones de verano?
Entonces, si no se mueve hacia una reducción de tasas o una intervención para vender euros, ¿podría el euro fuerte no detenerse? Si hay alguna posibilidad de que el euro fuerte se detenga y cambie a un euro débil en el momento más temprano, la clave podría estar en la venta de euros para ajustar posiciones de compra de euros.
En años anteriores, es común que se extiendan ajustes de posiciones excesivas antes de las vacaciones de verano en agosto. En los últimos años, el impacto más notable ha sido en el par dólar estadounidense / yen japonés. Desde que comenzaron las fuertes subidas de tasas de interés a nivel mundial en 2022, en un contexto de inflación histórica, el dólar estadounidense se apreció significativamente frente al yen. Sin embargo, en julio, se registró un tercer año consecutivo de velas bajistas para el dólar estadounidense (dólar débil / yen fuerte) entre 2022 y 2024. Se considera que esto se debe a ajustes en las posiciones de venta del yen (recompra de yenes) antes de las vacaciones de verano.
Como ya se ha visto, el euro/dólar estadounidense ha tenido seis meses consecutivos de velas alcistas del euro hasta junio, y el euro ha seguido aumentando sin respiro. En este contexto, la posición especulativa en euros según las estadísticas de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.) se ha ampliado a más de 100,000 contratos largos (ver gráfico 4) hasta la semana pasada (dólares estadounidenses cortos). Esto no es un extremo de "sobrecompra" del euro, pero aún así, podría haber un movimiento hacia la reducción de posiciones que se inclinan fuertemente hacia la compra del euro antes de las vacaciones de verano.
【Gráfico 4】Posiciones especulativas en euros de la CFTC (desde enero de 2022)
Fuente: Elaborado por Monex Securities a partir de datos de Refinitiv.
Dichos movimientos podrían dar apoyo a que, al igual que en julio de 2022-2024, cuando se produjo un movimiento inverso, es decir, una apreciación del yen, la alta del euro que ha continuado desde 2025 podría revertirse en julio, pasando a ser una depreciación del euro.