【Acciones japonesas】 Leer la tendencia de la reforma del mercado de crecimiento ¿Qué acciones tienen atractivo para invertir? | Volviendo a visitar los temas del mercado. Analistas desglosan la esencia del tema | Manekuri Medios útiles sobre inversión y dinero de Monex Securities
El índice Nikkei ha subido rápidamente. Aunque pensaba que ese momento aún estaba por llegar, se puede decir que la atmósfera del mercado ha cambiado drásticamente. El desencadenante fue el establecimiento de un alto el fuego relámpago en Oriente Medio. Además de la percepción de que se ha evitado la expansión del conflicto, también se ha difundido la opinión de que se está llegando a un acuerdo "realista y conciliador" en relación con los aranceles, lo que ha contribuido a la sensación de seguridad para los inversores.
Aunque la situación económica nacional sigue siendo bastante incierta, se puede considerar que la evitación del "peor escenario" (aunque queda la duda de si realmente es el peor) ha sido bien recibida. Creo que estos retrocesos continuarán en el futuro, pero debemos reconocer que el impacto de los aranceles y el aumento de precios en Japón afectará a la economía en algún momento. Mientras la música siga sonando, deberíamos disfrutar del baile, pero también es verdad que al final de la fiesta hay que hacer la limpieza.
El índice del mercado de crecimiento de la Bolsa de Tokio registra 9 semanas consecutivas de velas alcistas
Bueno, esta vez hablemos sobre el "mercado de crecimiento". Creo que muchos de ustedes ya se han dado cuenta, pero recientemente ha sido notable el aumento en el precio de las acciones en el mercado de crecimiento. El índice del mercado de crecimiento de la Bolsa de Tokio registró 9 semanas consecutivas de velas alcistas en base semanal, comenzando desde el "shock de los aranceles de Trump" a principios de abril, y durante este tiempo, la tasa de aumento ha superado el 40%. Por otro lado, el índice de precios de acciones de la Bolsa de Tokio Prime ha aumentado aproximadamente un 25% durante este tiempo.
Hasta ahora, el índice de precios de las acciones del mercado de crecimiento ha tenido un rendimiento inferior al del mercado prime, pero finalmente podría decirse que el mercado ha comenzado a ser valorado por su crecimiento, como su nombre indica. En una columna anterior, señalé que este fenómeno se debía a que "el mercado de valores está prestando más atención a las reformas esperadas en el mercado prime (debido a la reforma de la TSE) que al crecimiento esperado en el mercado de crecimiento", pero ahora podría decirse que ha comenzado un cambio en el que el enfoque se desplaza hacia "el crecimiento en lugar de las reformas", como debería ser.
Dos razones por las que el mercado de crecimiento se ha recuperado
Sin embargo, creo que la situación no es tan sencilla. Considero que hay dos razones detrás de la recuperación del mercado de crecimiento.
Uno son una serie de aranceles Trump. Mientras que las empresas que cotizan en bolsa de primera categoría con negocios relativamente grandes hacia Estados Unidos enfrentan una incertidumbre en torno a los aranceles, se sugiere que las empresas de crecimiento están siendo preferidas de manera eliminatoria debido a su alta proporción de mercado interno.
Otra cuestión es la reforma de la Bolsa de Tokio, que ahora parece tener un impacto en el mercado de crecimiento. Esto consiste en modificar el criterio de mantenimiento de la cotización en el mercado de crecimiento, que anteriormente era "un valor de mercado de más de 4 mil millones de yenes después de 10 años de cotización", a "un valor de mercado de más de 10 mil millones de yenes después de 5 años de cotización". Aunque todavía está en la fase de propuesta, imagino que ha surgido una asociación similar en el mercado de valores, como la reforma del mercado prime, que ha llevado a un dramático cambio de conciencia en las empresas, como el aumento de los dividendos y las recompras de acciones.
Si estas perspectivas son correctas, podría decirse que el cambio de enfoque de "crecimiento en lugar de reforma" señalado en la primera parte aún no es tan significativo, y que, en realidad, es muy probable que la expectativa de reforma (y no la expectativa de crecimiento) esté impulsando los precios de las acciones. De hecho, en el reciente momento de movimiento del Nikkei, el índice del mercado de crecimiento tuvo su primera vela bajista en 10 semanas, y su rendimiento también ha quedado por detrás del índice de acciones Prime. Todo esto parece sugerir que la expectativa de crecimiento aún no es la principal.
Las repercusiones de la reforma del mercado de crecimiento de la Bolsa de Tokio
Esta reforma del mercado de crecimiento podría decirse que ha sido provocada por el hecho de que, a pesar de que originalmente estaba diseñado como un mercado para acciones de crecimiento, actualmente las pequeñas empresas con una capitalización de mercado de menos de 5 mil millones de yenes representan aproximadamente el 40% de las aproximadamente 600 empresas cotizadas en el mercado de crecimiento (por otro lado, la proporción de empresas cotizadas en el mercado de crecimiento con una capitalización de mercado de más de 10 mil millones de yenes es de aproximadamente un tercio, lo que hace que la polarización sea evidente).
Entre estas pequeñas empresas, no son pocos los casos en los que la dirección carece notablemente de comprensión sobre el significado y la responsabilidad de estar en bolsa, aceptando un escenario de crecimiento fácil y superficial, que ni siquiera muestra indicios de estar bien elaborado, conocido como "objetivo de salida a bolsa". La propuesta de reforma de la TSE para el mercado de crecimiento también tiene la intención de corregir tal situación. Además, las repercusiones son muy grandes, y ya han comenzado a surgir situaciones en las que las empresas en la lista de espera para salir a bolsa, que tienen dudas sobre el cumplimiento de los criterios, no pueden prepararse adecuadamente para la salida a bolsa.
Sin embargo, desde la perspectiva de los emprendedores e inversores, esto es una pérdida de oportunidades de crecimiento para las empresas y no es más que una reducción de las opciones de inversión. Si esto implica la posibilidad de eliminar oportunidades para el desarrollo de jóvenes empresas que liderarán la próxima generación, también existe la preocupación de que esto contradiga la esencia de los mercados de capital. Es necesario decir que la culpa de las casas de bolsa que han permitido de manera tan sencilla a empresas con este tipo de "meta de listado" que han llevado a la Bolsa de Tokio a tener que embarcarse en reformas es extremadamente grave.
¿Cómo se moverán las empresas con la reforma de la Bolsa de Tokio? Cribado de acciones de crecimiento
Sin embargo, si no se cumplen los criterios y se produce la deslistación, no habrá retorno. Se espera que muchas empresas de crecimiento que cotizan en bolsa comiencen a actuar de manera proactiva para asegurar una capitalización de mercado de 10 mil millones de yenes. Las empresas que han descuidado la inversión en crecimiento y han acumulado grandes cantidades de efectivo se verán impulsadas a pagar dividendos, y a medida que aumenten las oportunidades de fusiones y adquisiciones (tanto para quienes las realizan como para quienes las reciben), el atractivo de invertir en estas empresas también aumentará en el caso de las acciones de crecimiento.
Por lo tanto, tomando como población a las empresas con una capitalización de mercado de 75 a 90 mil millones de yenes, que son las que más probablemente se centrarán en alcanzar los estándares, y al realizar un filtrado de las que han tenido ganancias operativas en los últimos dos períodos consecutivos, así como una previsión de ganancias operativas, además de poseer efectivo neto superior a las ganancias operativas, se pueden citar empresas como J Group Holdings (3063), AIAI Group (6557), Rentrax (6045), Instituto de Investigación Agrícola (3541), GMO TECH (6026), Material Group (156A), Dive (151A), Rakeel (4074), CRI Middleware (3698), Zenken (7371), y Metarial (6182).
Al buscar acciones con un alto atractivo de adquisición en una población similar y un múltiplo EV/EBITDA de menos de 5 veces, se pueden listar empresas como Boken (2173), Trenders (6069) y Nifty Lifestyle (4262). Se puede decir que las futuras estrategias de este grupo de empresas merecen atención.
Este tipo de criba no es un dispositivo universal de selección de acciones (por supuesto, al cambiar las condiciones se pueden encontrar otras acciones), pero es realmente efectivo como herramienta de filtrado de acciones. Desde este punto de vista, también considere invertir en la corriente de reforma del mercado de crecimiento.
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【Acciones japonesas】 Leer la tendencia de la reforma del mercado de crecimiento ¿Qué acciones tienen atractivo para invertir? | Volviendo a visitar los temas del mercado. Analistas desglosan la esencia del tema | Manekuri Medios útiles sobre inversión y dinero de Monex Securities
El índice Nikkei ha subido rápidamente. Aunque pensaba que ese momento aún estaba por llegar, se puede decir que la atmósfera del mercado ha cambiado drásticamente. El desencadenante fue el establecimiento de un alto el fuego relámpago en Oriente Medio. Además de la percepción de que se ha evitado la expansión del conflicto, también se ha difundido la opinión de que se está llegando a un acuerdo "realista y conciliador" en relación con los aranceles, lo que ha contribuido a la sensación de seguridad para los inversores.
Aunque la situación económica nacional sigue siendo bastante incierta, se puede considerar que la evitación del "peor escenario" (aunque queda la duda de si realmente es el peor) ha sido bien recibida. Creo que estos retrocesos continuarán en el futuro, pero debemos reconocer que el impacto de los aranceles y el aumento de precios en Japón afectará a la economía en algún momento. Mientras la música siga sonando, deberíamos disfrutar del baile, pero también es verdad que al final de la fiesta hay que hacer la limpieza.
El índice del mercado de crecimiento de la Bolsa de Tokio registra 9 semanas consecutivas de velas alcistas
Bueno, esta vez hablemos sobre el "mercado de crecimiento". Creo que muchos de ustedes ya se han dado cuenta, pero recientemente ha sido notable el aumento en el precio de las acciones en el mercado de crecimiento. El índice del mercado de crecimiento de la Bolsa de Tokio registró 9 semanas consecutivas de velas alcistas en base semanal, comenzando desde el "shock de los aranceles de Trump" a principios de abril, y durante este tiempo, la tasa de aumento ha superado el 40%. Por otro lado, el índice de precios de acciones de la Bolsa de Tokio Prime ha aumentado aproximadamente un 25% durante este tiempo.
Hasta ahora, el índice de precios de las acciones del mercado de crecimiento ha tenido un rendimiento inferior al del mercado prime, pero finalmente podría decirse que el mercado ha comenzado a ser valorado por su crecimiento, como su nombre indica. En una columna anterior, señalé que este fenómeno se debía a que "el mercado de valores está prestando más atención a las reformas esperadas en el mercado prime (debido a la reforma de la TSE) que al crecimiento esperado en el mercado de crecimiento", pero ahora podría decirse que ha comenzado un cambio en el que el enfoque se desplaza hacia "el crecimiento en lugar de las reformas", como debería ser.
Dos razones por las que el mercado de crecimiento se ha recuperado
Sin embargo, creo que la situación no es tan sencilla. Considero que hay dos razones detrás de la recuperación del mercado de crecimiento.
Uno son una serie de aranceles Trump. Mientras que las empresas que cotizan en bolsa de primera categoría con negocios relativamente grandes hacia Estados Unidos enfrentan una incertidumbre en torno a los aranceles, se sugiere que las empresas de crecimiento están siendo preferidas de manera eliminatoria debido a su alta proporción de mercado interno.
Otra cuestión es la reforma de la Bolsa de Tokio, que ahora parece tener un impacto en el mercado de crecimiento. Esto consiste en modificar el criterio de mantenimiento de la cotización en el mercado de crecimiento, que anteriormente era "un valor de mercado de más de 4 mil millones de yenes después de 10 años de cotización", a "un valor de mercado de más de 10 mil millones de yenes después de 5 años de cotización". Aunque todavía está en la fase de propuesta, imagino que ha surgido una asociación similar en el mercado de valores, como la reforma del mercado prime, que ha llevado a un dramático cambio de conciencia en las empresas, como el aumento de los dividendos y las recompras de acciones.
Si estas perspectivas son correctas, podría decirse que el cambio de enfoque de "crecimiento en lugar de reforma" señalado en la primera parte aún no es tan significativo, y que, en realidad, es muy probable que la expectativa de reforma (y no la expectativa de crecimiento) esté impulsando los precios de las acciones. De hecho, en el reciente momento de movimiento del Nikkei, el índice del mercado de crecimiento tuvo su primera vela bajista en 10 semanas, y su rendimiento también ha quedado por detrás del índice de acciones Prime. Todo esto parece sugerir que la expectativa de crecimiento aún no es la principal.
Las repercusiones de la reforma del mercado de crecimiento de la Bolsa de Tokio
Esta reforma del mercado de crecimiento podría decirse que ha sido provocada por el hecho de que, a pesar de que originalmente estaba diseñado como un mercado para acciones de crecimiento, actualmente las pequeñas empresas con una capitalización de mercado de menos de 5 mil millones de yenes representan aproximadamente el 40% de las aproximadamente 600 empresas cotizadas en el mercado de crecimiento (por otro lado, la proporción de empresas cotizadas en el mercado de crecimiento con una capitalización de mercado de más de 10 mil millones de yenes es de aproximadamente un tercio, lo que hace que la polarización sea evidente).
Entre estas pequeñas empresas, no son pocos los casos en los que la dirección carece notablemente de comprensión sobre el significado y la responsabilidad de estar en bolsa, aceptando un escenario de crecimiento fácil y superficial, que ni siquiera muestra indicios de estar bien elaborado, conocido como "objetivo de salida a bolsa". La propuesta de reforma de la TSE para el mercado de crecimiento también tiene la intención de corregir tal situación. Además, las repercusiones son muy grandes, y ya han comenzado a surgir situaciones en las que las empresas en la lista de espera para salir a bolsa, que tienen dudas sobre el cumplimiento de los criterios, no pueden prepararse adecuadamente para la salida a bolsa.
Sin embargo, desde la perspectiva de los emprendedores e inversores, esto es una pérdida de oportunidades de crecimiento para las empresas y no es más que una reducción de las opciones de inversión. Si esto implica la posibilidad de eliminar oportunidades para el desarrollo de jóvenes empresas que liderarán la próxima generación, también existe la preocupación de que esto contradiga la esencia de los mercados de capital. Es necesario decir que la culpa de las casas de bolsa que han permitido de manera tan sencilla a empresas con este tipo de "meta de listado" que han llevado a la Bolsa de Tokio a tener que embarcarse en reformas es extremadamente grave.
¿Cómo se moverán las empresas con la reforma de la Bolsa de Tokio? Cribado de acciones de crecimiento
Sin embargo, si no se cumplen los criterios y se produce la deslistación, no habrá retorno. Se espera que muchas empresas de crecimiento que cotizan en bolsa comiencen a actuar de manera proactiva para asegurar una capitalización de mercado de 10 mil millones de yenes. Las empresas que han descuidado la inversión en crecimiento y han acumulado grandes cantidades de efectivo se verán impulsadas a pagar dividendos, y a medida que aumenten las oportunidades de fusiones y adquisiciones (tanto para quienes las realizan como para quienes las reciben), el atractivo de invertir en estas empresas también aumentará en el caso de las acciones de crecimiento.
Por lo tanto, tomando como población a las empresas con una capitalización de mercado de 75 a 90 mil millones de yenes, que son las que más probablemente se centrarán en alcanzar los estándares, y al realizar un filtrado de las que han tenido ganancias operativas en los últimos dos períodos consecutivos, así como una previsión de ganancias operativas, además de poseer efectivo neto superior a las ganancias operativas, se pueden citar empresas como J Group Holdings (3063), AIAI Group (6557), Rentrax (6045), Instituto de Investigación Agrícola (3541), GMO TECH (6026), Material Group (156A), Dive (151A), Rakeel (4074), CRI Middleware (3698), Zenken (7371), y Metarial (6182).
Al buscar acciones con un alto atractivo de adquisición en una población similar y un múltiplo EV/EBITDA de menos de 5 veces, se pueden listar empresas como Boken (2173), Trenders (6069) y Nifty Lifestyle (4262). Se puede decir que las futuras estrategias de este grupo de empresas merecen atención.
Este tipo de criba no es un dispositivo universal de selección de acciones (por supuesto, al cambiar las condiciones se pueden encontrar otras acciones), pero es realmente efectivo como herramienta de filtrado de acciones. Desde este punto de vista, también considere invertir en la corriente de reforma del mercado de crecimiento.