La estructura de rendimiento de las monedas estables en las Finanzas descentralizadas está experimentando una profunda transformación
Un ecosistema más maduro, resistente y alineado con las instituciones está emergiendo, lo que marca un cambio significativo en la naturaleza de los rendimientos en la cadena. Este artículo analiza las tendencias clave que están moldeando los rendimientos de las monedas estables en la cadena, abarcando la adopción institucional, la construcción de infraestructura, la evolución del comportamiento del usuario y el auge de las estrategias de apilamiento de rendimientos.
La adopción de DeFi por las instituciones: una tendencia que surge silenciosamente
Incluso si el rendimiento nominal de la DeFi de activos como las monedas estables se ha ajustado en comparación con los mercados tradicionales, el interés institucional en la infraestructura en cadena está creciendo de manera constante. Protocolos como Aave, Morpho y Euler están atrayendo atención y uso. Esta participación se impulsa más por las ventajas únicas de una infraestructura financiera compuesta y transparente, en lugar de simplemente buscar la tasa de rendimiento anual más alta, y esta ventaja se refuerza hoy en día a través de herramientas de gestión de riesgos en constante mejora. Estas plataformas no son solo plataformas de rendimiento, están evolucionando hacia una red financiera modular y se están institucionalizando rápidamente.
Hasta junio de 2025, el TVL de plataformas de préstamos colateralizados como Aave, Spark y Morpho superará los 50 mil millones de dólares. En estas plataformas, la tasa de rendimiento de préstamos de USDC a 30 días se encuentra entre el 4% y el 9%, situándose en general en o por encima del nivel de rendimiento de aproximadamente el 4.3% de los bonos del Tesoro estadounidense a 3 meses en el mismo período. El capital institucional sigue explorando e integrando estos protocolos de Finanzas descentralizadas. Su atractivo duradero radica en sus ventajas únicas: un mercado global disponible las 24 horas, contratos inteligentes combinables que respaldan estrategias automatizadas y una mayor eficiencia de capital.
El auge de las empresas de gestión de activos nativos de criptomonedas
Una nueva clase de empresas de gestión de activos "nativas de criptomonedas" está surgiendo, como Re7, Gauntlet y Steakhouse Financial. Desde enero de 2025, la base de capital en cadena en este campo ha crecido de aproximadamente 1,000 millones de dólares a más de 4,000 millones de dólares. Estas empresas de gestión se dedican a profundizar en el ecosistema en cadena, desplegando silenciosamente fondos en diversas oportunidades de inversión, incluidas estrategias avanzadas de moneda estable. Solo en el protocolo Morpho, el valor total bloqueado de custodia de las principales empresas de gestión de activos está cerca de 20,000 millones de dólares. Al introducir un marco profesional de asignación de capital y ajustar activamente los parámetros de riesgo de los protocolos de Finanzas descentralizadas, están esforzándose por convertirse en las próximas empresas de gestión de activos líderes de la generación.
El panorama competitivo entre las entidades de gestión de estas criptomonedas nativas ya comienza a vislumbrarse, Gauntlet y Steakhouse Financial controlan aproximadamente el 31% y el 27% del mercado de TVL custodiado, respectivamente, mientras que Re7 ocupa cerca del 23% y MEV Capital tiene una participación del 15.4%.
( cambio de actitud regulatoria
A medida que la infraestructura de Finanzas descentralizadas se vuelve más madura, la actitud de las instituciones está cambiando gradualmente hacia ver las Finanzas descentralizadas como una capa financiera complementaria configurable, en lugar de un área disruptiva y sin regular. Los mercados autorizados construidos sobre Euler, Morpho y Aave reflejan los esfuerzos activos realizados para satisfacer las necesidades institucionales. Estos desarrollos permiten a las instituciones participar en el mercado en cadena mientras cumplen con los requisitos de cumplimiento internos y externos (especialmente en torno a KYC, AML y el riesgo de contraparte).
Infraestructura DeFi: la base de los rendimientos de las monedas estables
Hoy en día, los avances más significativos en el campo de las Finanzas descentralizadas se centran en la construcción de infraestructuras. Desde el mercado de RWA tokenizados hasta los protocolos de préstamos modulables, está surgiendo una nueva pila de DeFi capaz de servir a empresas de tecnología financiera, instituciones de custodia y DAOs.
) 1.Préstamo colateral
Esta es una de las principales fuentes de ingresos, los usuarios prestan moneda estable (como USDC, USDT, DAI) a los prestatarios, quienes proporcionan otros activos criptográficos (como ETH o BTC) como colateral, generalmente utilizando un enfoque de sobrecolateralización. Los prestamistas ganan intereses pagados por los prestatarios, lo que establece la base para los ingresos de la moneda estable.
Aave, Compound y MakerDAO (ahora renombrado como Sky Protocol) lanzaron modelos de préstamo de fondos y tasas de interés dinámicas. Maker lanzó DAI, mientras que Aave y Compound construyeron mercados monetarios escalables.
Recientemente, Morpho y Euler se están transformando hacia un mercado de préstamos modular y aislado. Morpho ha lanzado un protocolo de préstamos completamente modular, dividiendo el mercado en bóvedas configurables, lo que permite a los protocolos o administradores de activos definir sus propios parámetros. Euler v2 admite pares de préstamos aislados y está equipado con herramientas avanzadas de gestión de riesgos, y su impulso de desarrollo ha sido notable desde el reinicio del protocolo en 2024.
![Informe de ingresos en cadena: DeFi se dirige hacia la era "invisible", la tendencia de entrada de instituciones se acelera]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c8aadc67b2be5a017c6917c3e3fde4a6.webp###
( 2. tokenización de RWA
Esto implica introducir los rendimientos de activos tradicionales fuera de la cadena (especialmente los bonos del gobierno de EE. UU.) en la red blockchain en forma de activos tokenizados. Estos bonos tokenizados pueden ser mantenidos directamente o integrados como colateral en otros protocolos de Finanzas descentralizadas.
A través de ciertas plataformas, se tokenizan los bonos del gobierno de EE. UU., convirtiendo los ingresos fijos tradicionales en componentes programables en la cadena. Los bonos del gobierno de EE. UU. en la cadena crecieron de 4,000 millones de dólares a principios de 2025 a más de 7,000 millones de dólares en junio de 2025. A medida que los productos de bonos tokenizados son adoptados e integrados en el ecosistema, estos productos traen una nueva audiencia a las Finanzas descentralizadas.
![Informe de ganancias en cadena: las Finanzas descentralizadas se dirigen hacia la era "invisible", la tendencia de entrada de instituciones se acelera])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa1797e7d50ae7422216a7da126c50ff.webp###
( 3. Estrategia de tokenización
Esta categoría abarca estrategias en cadena más complejas, que a menudo pagan rendimientos en forma de moneda estable. Estas estrategias pueden incluir oportunidades de arbitraje, actividades de creadores de mercado o productos estructurados diseñados para generar rendimientos sobre el capital de moneda estable mientras se mantiene la neutralidad del mercado.
Moneda estable de rendimiento: Algunos protocolos están innovando monedas estables con mecanismos de rendimiento nativos. Por ejemplo: la moneda estable de un protocolo genera rendimiento a través de "comercio de efectivo y arbitraje", es decir, al hacer short de contratos perpetuos de ETH mientras se mantiene ETH en el mercado spot, la tasa de financiación y los rendimientos de staking proporcionan retornos a los stakers. En los últimos meses, algunas monedas estables de rendimiento han superado el 8% en rendimiento.
) 4. Mercado de comercio de ingresos
El comercio de rendimientos ha introducido un nuevo término que separa los flujos de ingresos futuros del capital, permitiendo que los instrumentos de tasa de interés variable se dividan en partes fijas y variables comerciables. Este desarrollo añade profundidad a las herramientas financieras de las Finanzas descentralizadas, alineando más estrechamente los mercados en cadena con las estructuras tradicionales de ingresos fijos. Al convertir los propios rendimientos en activos comerciables, estos sistemas ofrecen a los usuarios una mayor flexibilidad para gestionar el riesgo de tasa de interés y la asignación de ingresos.
Un protocolo líder permite a los usuarios tokenizar activos de rendimiento en tokens de capital ###PT### y tokens de rendimiento (YT). Los poseedores de PT obtienen ingresos fijos al comprar capital con descuento, mientras que los poseedores de YT especulan sobre ingresos variables. Hasta junio de 2025, el TVL de este protocolo supera los 4 mil millones de dólares, compuesto principalmente por algunas monedas estables de rendimiento.
En general, estos lenguajes primitivos constituyen la base de la infraestructura DeFi actual y sirven para diversos casos de uso para usuarios nativos de criptomonedas y aplicaciones de finanzas tradicionales.
Composibilidad: apilar y amplificar los rendimientos de la moneda estable
La característica de "lego monetario" de las Finanzas descentralizadas se manifiesta a través de su combinabilidad, y los elementos mencionados que generan ingresos de moneda estable se convierten en la base para construir estrategias y productos más complejos. Esta forma de combinación puede aumentar los ingresos, diversificar (o concentrar) el riesgo y ofrecer soluciones financieras personalizadas, todo ello en torno al capital de moneda estable.
( mercado de préstamos de activos de rendimiento
La tokenización de RWA o la tokenización de tokens estratégicos pueden convertirse en colateral para nuevos mercados de préstamos. Esto permite que:
Los poseedores de estos activos de rendimiento pueden utilizar estos activos como colateral para pedir prestada moneda estable, liberando así liquidez.
Creación de un mercado de préstamos específicamente para estos activos, donde los poseedores pueden generar mayores rendimientos de moneda estable al prestar monedas estables a aquellos que desean pedir prestado usando sus posiciones de rendimiento como garantía.
) integrará fuentes de ingresos diversificadas en la estrategia de moneda estable
A pesar de que el objetivo final suele ser el rendimiento dominado por monedas estables, las estrategias para lograrlo pueden incluir otros campos de las Finanzas descentralizadas, gestionando con prudencia para generar rendimientos en monedas estables. Las estrategias Delta neutrales que implican el préstamo de tokens no dolarizados (como los tokens de staking líquido LST o los tokens de re-staking de liquidez LRT) se pueden construir para generar rendimientos denominados en monedas estables.
estrategia de ganancias con apalancamiento
Al igual que el arbitraje en las finanzas tradicionales, los usuarios pueden depositar monedas estables en un protocolo de préstamos, utilizar ese colateral para pedir prestadas otras monedas estables, cambiar las monedas estables prestadas de vuelta a los activos originales (o a otra moneda estable en la estrategia) y luego volver a depositarlas. Cada "ciclo" aumentará la exposición a los rendimientos de la moneda estable subyacente, al mismo tiempo que amplificará los riesgos, incluidos el riesgo de liquidación en caso de que caiga el valor del colateral o de que las tasas de interés de los préstamos aumenten repentinamente.
moneda estable liquidez piscina ###LP
La moneda estable se puede depositar en protocolos como ciertos creadores de mercado automatizados (AMM), generalmente depositada junto con otras monedas estables, para ganar ingresos a través de las tarifas de transacción, generando así rendimiento para la moneda estable.
Los tokens LP obtenidos al proporcionar liquidez se pueden apostar en otros protocolos o utilizarse como colateral en otros cofres, lo que aumenta aún más los rendimientos y, en última instancia, mejora la tasa de retorno del capital inicial de la moneda estable.
( agregador de rendimiento y generador de interés compuesto automático
La tesorería es un ejemplo típico de la combinabilidad de tasas de rendimiento de monedas estables. Estas despliegan las monedas estables depositadas por los usuarios en fuentes de rendimiento subyacentes, como el mercado de préstamos colateralizados o protocolos de RWA. Luego, estas:
Proceso de ejecución automática de recompensas de cosecha (las recompensas pueden existir en forma de otro token).
Canjear estas recompensas por la moneda estable (o cualquier otra moneda estable) que se depositó inicialmente.
Volver a depositar estas recompensas permitirá generar automáticamente rendimientos compuestos, lo que puede aumentar significativamente el rendimiento anual )APY### en comparación con la recepción y reinversión manual.
La tendencia general es proporcionar a los usuarios rendimientos de moneda estable mejorados y diversificados, gestionados dentro de un rango de parámetros de riesgo establecidos, y simplificados a través de cuentas inteligentes y una interfaz centrada en objetivos.
Comportamiento del usuario: las ganancias no lo son todo
A pesar de que la rentabilidad sigue siendo un factor importante en el ámbito de las Finanzas descentralizadas, los datos muestran que las decisiones de los usuarios sobre la asignación de recursos no solo están impulsadas por la tasa de rendimiento anual (APY) más alta. Cada vez más, los usuarios sopesan factores como la fiabilidad, la previsibilidad y la experiencia general del usuario (UX). Aquellas plataformas que simplifican la interacción, reducen la fricción (como las transacciones sin comisiones) y construyen confianza a través de la fiabilidad y la transparencia, tienden a retener mejor a los usuarios a largo plazo. En otras palabras, una mejor experiencia del usuario se está convirtiendo en un factor clave que no solo impulsa la adopción inicial, sino que también fomenta la "pegajosidad" continua del capital en los protocolos DeFi.
( 1. El capital prioriza la estabilidad y la confianza
En períodos de volatilidad o recesión del mercado, el capital a menudo se desplaza hacia los protocolos de préstamo "blue chip" maduros y las bóvedas de RWA, incluso si sus rendimientos nominales son inferiores a las opciones más nuevas y de mayor riesgo. Este comportamiento refleja una sensación de aversión al riesgo, impulsada por la preferencia de los usuarios por la estabilidad y la confianza.
Los datos siempre indican que, durante períodos de presión del mercado, la participación del valor total bloqueado (TVL) en las bóvedas de monedas estables maduras en plataformas reconocidas es mayor que en las bóvedas de alto rendimiento recién lanzadas. Esta "pegajosidad" revela que la confianza es un factor clave en la retención de usuarios.
La lealtad al protocolo también juega un papel importante. Los usuarios de plataformas principales suelen preferir las tesorerías del ecosistema nativo, a pesar de que las tasas de otros plataformas sean ligeramente más altas, lo cual es similar al modelo financiero tradicional, donde la conveniencia, la familiaridad y la confianza a menudo son más importantes que pequeñas diferencias en los rendimientos. Esto se manifiesta de manera más evidente en cierto protocolo, a pesar de que los rendimientos han caído a su punto más bajo histórico, pero los tenedores
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GasFeeDodger
· Hace22m
El control de riesgos es el verdadero amor, ¿qué es APY?
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MetaverseMigrant
· hace21h
Hay sabor, alcista y bajista no están nerviosos.
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NFTFreezer
· hace21h
Reírse hasta morir, seguir a las instituciones y ser engañados.
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OnchainArchaeologist
· hace21h
¿Las instituciones fracasarán en la actuación?
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MEVEye
· hace21h
Otra institución viene a aprovechar la popularidad.
Nuevo patrón de beneficios de moneda estable en la cadena: entrada de instituciones, actualización de infraestructura y diversificación de estrategias
La estructura de rendimiento de las monedas estables en las Finanzas descentralizadas está experimentando una profunda transformación
Un ecosistema más maduro, resistente y alineado con las instituciones está emergiendo, lo que marca un cambio significativo en la naturaleza de los rendimientos en la cadena. Este artículo analiza las tendencias clave que están moldeando los rendimientos de las monedas estables en la cadena, abarcando la adopción institucional, la construcción de infraestructura, la evolución del comportamiento del usuario y el auge de las estrategias de apilamiento de rendimientos.
La adopción de DeFi por las instituciones: una tendencia que surge silenciosamente
Incluso si el rendimiento nominal de la DeFi de activos como las monedas estables se ha ajustado en comparación con los mercados tradicionales, el interés institucional en la infraestructura en cadena está creciendo de manera constante. Protocolos como Aave, Morpho y Euler están atrayendo atención y uso. Esta participación se impulsa más por las ventajas únicas de una infraestructura financiera compuesta y transparente, en lugar de simplemente buscar la tasa de rendimiento anual más alta, y esta ventaja se refuerza hoy en día a través de herramientas de gestión de riesgos en constante mejora. Estas plataformas no son solo plataformas de rendimiento, están evolucionando hacia una red financiera modular y se están institucionalizando rápidamente.
Hasta junio de 2025, el TVL de plataformas de préstamos colateralizados como Aave, Spark y Morpho superará los 50 mil millones de dólares. En estas plataformas, la tasa de rendimiento de préstamos de USDC a 30 días se encuentra entre el 4% y el 9%, situándose en general en o por encima del nivel de rendimiento de aproximadamente el 4.3% de los bonos del Tesoro estadounidense a 3 meses en el mismo período. El capital institucional sigue explorando e integrando estos protocolos de Finanzas descentralizadas. Su atractivo duradero radica en sus ventajas únicas: un mercado global disponible las 24 horas, contratos inteligentes combinables que respaldan estrategias automatizadas y una mayor eficiencia de capital.
El auge de las empresas de gestión de activos nativos de criptomonedas
Una nueva clase de empresas de gestión de activos "nativas de criptomonedas" está surgiendo, como Re7, Gauntlet y Steakhouse Financial. Desde enero de 2025, la base de capital en cadena en este campo ha crecido de aproximadamente 1,000 millones de dólares a más de 4,000 millones de dólares. Estas empresas de gestión se dedican a profundizar en el ecosistema en cadena, desplegando silenciosamente fondos en diversas oportunidades de inversión, incluidas estrategias avanzadas de moneda estable. Solo en el protocolo Morpho, el valor total bloqueado de custodia de las principales empresas de gestión de activos está cerca de 20,000 millones de dólares. Al introducir un marco profesional de asignación de capital y ajustar activamente los parámetros de riesgo de los protocolos de Finanzas descentralizadas, están esforzándose por convertirse en las próximas empresas de gestión de activos líderes de la generación.
El panorama competitivo entre las entidades de gestión de estas criptomonedas nativas ya comienza a vislumbrarse, Gauntlet y Steakhouse Financial controlan aproximadamente el 31% y el 27% del mercado de TVL custodiado, respectivamente, mientras que Re7 ocupa cerca del 23% y MEV Capital tiene una participación del 15.4%.
( cambio de actitud regulatoria
A medida que la infraestructura de Finanzas descentralizadas se vuelve más madura, la actitud de las instituciones está cambiando gradualmente hacia ver las Finanzas descentralizadas como una capa financiera complementaria configurable, en lugar de un área disruptiva y sin regular. Los mercados autorizados construidos sobre Euler, Morpho y Aave reflejan los esfuerzos activos realizados para satisfacer las necesidades institucionales. Estos desarrollos permiten a las instituciones participar en el mercado en cadena mientras cumplen con los requisitos de cumplimiento internos y externos (especialmente en torno a KYC, AML y el riesgo de contraparte).
Infraestructura DeFi: la base de los rendimientos de las monedas estables
Hoy en día, los avances más significativos en el campo de las Finanzas descentralizadas se centran en la construcción de infraestructuras. Desde el mercado de RWA tokenizados hasta los protocolos de préstamos modulables, está surgiendo una nueva pila de DeFi capaz de servir a empresas de tecnología financiera, instituciones de custodia y DAOs.
) 1.Préstamo colateral
Esta es una de las principales fuentes de ingresos, los usuarios prestan moneda estable (como USDC, USDT, DAI) a los prestatarios, quienes proporcionan otros activos criptográficos (como ETH o BTC) como colateral, generalmente utilizando un enfoque de sobrecolateralización. Los prestamistas ganan intereses pagados por los prestatarios, lo que establece la base para los ingresos de la moneda estable.
![Informe de ingresos en cadena: DeFi se dirige hacia la era "invisible", la tendencia de entrada de instituciones se acelera]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c8aadc67b2be5a017c6917c3e3fde4a6.webp###
( 2. tokenización de RWA
Esto implica introducir los rendimientos de activos tradicionales fuera de la cadena (especialmente los bonos del gobierno de EE. UU.) en la red blockchain en forma de activos tokenizados. Estos bonos tokenizados pueden ser mantenidos directamente o integrados como colateral en otros protocolos de Finanzas descentralizadas.
![Informe de ganancias en cadena: las Finanzas descentralizadas se dirigen hacia la era "invisible", la tendencia de entrada de instituciones se acelera])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fa1797e7d50ae7422216a7da126c50ff.webp###
( 3. Estrategia de tokenización
Esta categoría abarca estrategias en cadena más complejas, que a menudo pagan rendimientos en forma de moneda estable. Estas estrategias pueden incluir oportunidades de arbitraje, actividades de creadores de mercado o productos estructurados diseñados para generar rendimientos sobre el capital de moneda estable mientras se mantiene la neutralidad del mercado.
) 4. Mercado de comercio de ingresos
El comercio de rendimientos ha introducido un nuevo término que separa los flujos de ingresos futuros del capital, permitiendo que los instrumentos de tasa de interés variable se dividan en partes fijas y variables comerciables. Este desarrollo añade profundidad a las herramientas financieras de las Finanzas descentralizadas, alineando más estrechamente los mercados en cadena con las estructuras tradicionales de ingresos fijos. Al convertir los propios rendimientos en activos comerciables, estos sistemas ofrecen a los usuarios una mayor flexibilidad para gestionar el riesgo de tasa de interés y la asignación de ingresos.
En general, estos lenguajes primitivos constituyen la base de la infraestructura DeFi actual y sirven para diversos casos de uso para usuarios nativos de criptomonedas y aplicaciones de finanzas tradicionales.
Composibilidad: apilar y amplificar los rendimientos de la moneda estable
La característica de "lego monetario" de las Finanzas descentralizadas se manifiesta a través de su combinabilidad, y los elementos mencionados que generan ingresos de moneda estable se convierten en la base para construir estrategias y productos más complejos. Esta forma de combinación puede aumentar los ingresos, diversificar (o concentrar) el riesgo y ofrecer soluciones financieras personalizadas, todo ello en torno al capital de moneda estable.
( mercado de préstamos de activos de rendimiento
La tokenización de RWA o la tokenización de tokens estratégicos pueden convertirse en colateral para nuevos mercados de préstamos. Esto permite que:
) integrará fuentes de ingresos diversificadas en la estrategia de moneda estable
A pesar de que el objetivo final suele ser el rendimiento dominado por monedas estables, las estrategias para lograrlo pueden incluir otros campos de las Finanzas descentralizadas, gestionando con prudencia para generar rendimientos en monedas estables. Las estrategias Delta neutrales que implican el préstamo de tokens no dolarizados (como los tokens de staking líquido LST o los tokens de re-staking de liquidez LRT) se pueden construir para generar rendimientos denominados en monedas estables.
estrategia de ganancias con apalancamiento
Al igual que el arbitraje en las finanzas tradicionales, los usuarios pueden depositar monedas estables en un protocolo de préstamos, utilizar ese colateral para pedir prestadas otras monedas estables, cambiar las monedas estables prestadas de vuelta a los activos originales (o a otra moneda estable en la estrategia) y luego volver a depositarlas. Cada "ciclo" aumentará la exposición a los rendimientos de la moneda estable subyacente, al mismo tiempo que amplificará los riesgos, incluidos el riesgo de liquidación en caso de que caiga el valor del colateral o de que las tasas de interés de los préstamos aumenten repentinamente.
moneda estable liquidez piscina ###LP
( agregador de rendimiento y generador de interés compuesto automático
La tesorería es un ejemplo típico de la combinabilidad de tasas de rendimiento de monedas estables. Estas despliegan las monedas estables depositadas por los usuarios en fuentes de rendimiento subyacentes, como el mercado de préstamos colateralizados o protocolos de RWA. Luego, estas:
La tendencia general es proporcionar a los usuarios rendimientos de moneda estable mejorados y diversificados, gestionados dentro de un rango de parámetros de riesgo establecidos, y simplificados a través de cuentas inteligentes y una interfaz centrada en objetivos.
Comportamiento del usuario: las ganancias no lo son todo
A pesar de que la rentabilidad sigue siendo un factor importante en el ámbito de las Finanzas descentralizadas, los datos muestran que las decisiones de los usuarios sobre la asignación de recursos no solo están impulsadas por la tasa de rendimiento anual (APY) más alta. Cada vez más, los usuarios sopesan factores como la fiabilidad, la previsibilidad y la experiencia general del usuario (UX). Aquellas plataformas que simplifican la interacción, reducen la fricción (como las transacciones sin comisiones) y construyen confianza a través de la fiabilidad y la transparencia, tienden a retener mejor a los usuarios a largo plazo. En otras palabras, una mejor experiencia del usuario se está convirtiendo en un factor clave que no solo impulsa la adopción inicial, sino que también fomenta la "pegajosidad" continua del capital en los protocolos DeFi.
( 1. El capital prioriza la estabilidad y la confianza
En períodos de volatilidad o recesión del mercado, el capital a menudo se desplaza hacia los protocolos de préstamo "blue chip" maduros y las bóvedas de RWA, incluso si sus rendimientos nominales son inferiores a las opciones más nuevas y de mayor riesgo. Este comportamiento refleja una sensación de aversión al riesgo, impulsada por la preferencia de los usuarios por la estabilidad y la confianza.
Los datos siempre indican que, durante períodos de presión del mercado, la participación del valor total bloqueado (TVL) en las bóvedas de monedas estables maduras en plataformas reconocidas es mayor que en las bóvedas de alto rendimiento recién lanzadas. Esta "pegajosidad" revela que la confianza es un factor clave en la retención de usuarios.
La lealtad al protocolo también juega un papel importante. Los usuarios de plataformas principales suelen preferir las tesorerías del ecosistema nativo, a pesar de que las tasas de otros plataformas sean ligeramente más altas, lo cual es similar al modelo financiero tradicional, donde la conveniencia, la familiaridad y la confianza a menudo son más importantes que pequeñas diferencias en los rendimientos. Esto se manifiesta de manera más evidente en cierto protocolo, a pesar de que los rendimientos han caído a su punto más bajo histórico, pero los tenedores