Análisis de la situación macroeconómica del mercado de criptomonedas: un período clave para reconstruir la lógica de precios
I. Resumen
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó una transición de un alto entusiasmo a un ajuste. A pesar de que múltiples sectores guiaron sucesivamente el sentimiento del mercado, la presión macroeconómica ha comenzado a hacerse evidente. La inestabilidad en las relaciones comerciales globales, los datos económicos de Estados Unidos que fluctúan, junto con la continua variación en las expectativas de recortes de tasas, han llevado al mercado a una etapa clave de reconstrucción de la lógica de precios. Al mismo tiempo, ha habido cambios en el entorno político: las declaraciones positivas sobre las criptomonedas han provocado que los inversores anticipen la lógica de la bitcoin como un activo de reserva estratégica. Actualmente, el mercado todavía se encuentra en un período de retroceso de un mercado alcista a medio plazo, pero están surgiendo oportunidades estructurales, y la base de precios está experimentando un cambio a nivel macroeconómico.
II. Entorno macroeconómico: la lógica antigua se desmorona, nuevos puntos de anclaje aún no se han establecido
En mayo de 2025, el mercado de criptomonedas se encuentra en un periodo clave de reestructuración de la lógica macroeconómica. El marco de precios tradicional se está desmoronando, mientras que nuevos puntos de anclaje de valoración aún no se han formado, dejando al mercado en un estado de ambigüedad. Desde los datos económicos hasta la orientación de las políticas de los bancos centrales, pasando por los cambios en las relaciones geopolíticas globales, todo ello influye en el mercado de criptomonedas de una manera inestable y nueva.
La política monetaria de la Reserva Federal está pasando de una fase de "dependencia de datos" a una fase de "juego entre la política y la presión de estanflación". Aunque la presión inflacionaria ha disminuido, sigue siendo en general persistente, especialmente en los precios de los servicios, que son relativamente rígidos. Esto ha llevado a que las expectativas del mercado sobre el momento de una reducción de tasas se pospongan constantemente. El presidente de la Reserva Federal enfatizó en sus declaraciones públicas la necesidad de una espera cautelosa y de mantenerse firme en el objetivo de inflación a largo plazo, lo que ha hecho que las expectativas de flexibilización de la liquidez parezcan lejanas.
Este entorno incierto afecta directamente la base de precios de los activos encriptados. Aunque el Bitcoin mantiene una tendencia de oscilación al alza, no ha logrado superar puntos clave, lo que refleja que su lógica de vinculación con los activos macroeconómicos tradicionales está en descomposición. El mercado comienza a darse cuenta de que los activos encriptados necesitan políticas y puntos de anclaje de rol independientes.
Al mismo tiempo, los variables geopolíticos que han influido en el mercado desde principios de año también están cambiando. La disminución de la tensión en el tema de la guerra comercial entre China y EE. UU. ha llevado a una retirada temporal de la lógica de "refugio geopolítico + bitcoin como activo de riesgo". La prima de refugio de los activos encriptados ha disminuido, y el mercado está buscando un nuevo apoyo político y una nueva narrativa.
A un nivel más profundo, el sistema financiero global se enfrenta a una reestructuración de sus anclajes. El índice del dólar se mantiene en un nivel alto y lateral, las relaciones de conexión entre los activos tradicionales se han visto alteradas, y los activos encriptados están atrapados en medio, no siendo completamente activos de refugio, ni totalmente incorporados en los marcos de control de riesgos de las instituciones financieras de renombre. Este estado de ambigüedad ha llevado a que la fijación de precios de los principales activos encriptados se encuentre en una zona relativamente difusa, afectando aún más el ecosistema descendente, lo que dificulta la sostenibilidad de diversas narrativas.
Estamos entrando en un período de "desfinanciarización" dominado por variables macroeconómicas. La liquidez del mercado y las tendencias ya no son impulsadas por la simple correlación de activos, sino que dependen de la redistribución del poder de fijación de precios de políticas y el papel institucional. Para que el mercado de criptomonedas experimente una revalorización sistémica, es necesario esperar el establecimiento de nuevos anclajes macroeconómicos, como que el bitcoin se convierta en un activo de reserva estratégica nacional, que la Reserva Federal inicie un ciclo de reducción de tasas de interés, o que múltiples países a nivel mundial acepten la infraestructura financiera en cadena.
Actualmente, el mercado de criptomonedas necesita identificar con calma las pistas sobre nuevos puntos de anclaje. Los fondos y proyectos que puedan comprender primero los cambios en la estructura macroeconómica y posicionarse anticipadamente en los nuevos puntos de anclaje, ocuparán una posición dominante en la próxima ola de aumento.
Tres, cambios en las políticas: la ley de stablecoins ha sido aprobada, se inicia el plan de reservas de Bitcoin a nivel estatal.
En mayo de 2025, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS, convirtiéndose en la legislación sobre stablecoins más influyente del mundo después de MiCA. Esta ley marca la entrada oficial de las stablecoins en el núcleo del sistema financiero soberano, convirtiéndose en una extensión de la influencia del dólar digital.
El contenido central de la ley GENIUS incluye: establecer la autoridad reguladora sobre los emisores de monedas estables, proporcionar una base legal para la interconexión de monedas estables con instituciones financieras tradicionales, y establecer un mecanismo de sandbox tecnológico para monedas estables descentralizadas.
Desde una perspectiva macro, esta legislación ha provocado un triple cambio estructural en las expectativas:
El sistema del dólar se expande internacionalmente con un nuevo paradigma de "anclaje en la cadena", y las monedas estables pueden convertirse en parte del mecanismo de transmisión de políticas del dólar.
La legalización de las stablecoins impulsa la revalorización de la estructura financiera en la cadena, activando la demanda de puentes entre DeFi y activos RWAs.
Varios gobiernos estatales han anunciado planes de reserva estratégica de Bitcoin, lo que marca el comienzo de la inclusión de Bitcoin en los balances de activos financieros locales.
Estas dinámicas políticas trazan un nuevo panorama: las stablecoins se convierten en "dólares en cadena", el Bitcoin se convierte en "oro local", y ambos coexisten y se contrarrestan con el sistema monetario tradicional desde las perspectivas de pago y reserva. Esta situación, en el contexto actual de la división geopolítica y la disminución de la confianza institucional, ofrece una nueva lógica de anclaje seguro.
Después de la aprobación de la ley GENIUS, la reevaluación del mercado sobre el modelo "tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense - rendimiento de las stablecoins" también acelerará la convergencia de los productos de stablecoins hacia los "T-Bills en cadena". La expectativa de la tokenización de los bonos del Tesoro estadounidense se está volviendo gradualmente más clara a través de la institucionalización de las stablecoins.
Cuatro, Estructura del mercado: Rotación frecuente de las pistas, la línea principal aún está por definir.
El mercado de criptomonedas en el segundo trimestre de 2025 presenta contradicciones estructurales: las expectativas de políticas macroeconómicas se calientan, pero la estructura microeconómica carece de una verdadera pista de consenso del mercado. Esto lleva a que el mercado muestre características de rotación frecuente, debilidad en la continuidad y una liquidez de "vacío" temporal.
Desde el desempeño de los sectores, el mercado ha mostrado una estructura de extrema diversificación. Cada pista ha tenido un fortalecimiento alterno, pero la sostenibilidad ha sido insuficiente, y cada ciclo de explosión en los subsectores ha durado menos de dos semanas. Los datos sobre el flujo de capital indican que esta rotación refleja un exceso de liquidez estructural y no el inicio de un mercado alcista. El volumen de transacciones en DEX en cadena se ha reducido significativamente en comparación con los picos, y el mercado carece de una evidente entrada de nuevos fondos.
El fenómeno de la estratificación de la valoración se intensifica, con una prima de valoración significativa en los proyectos de primera línea, mientras que los proyectos de cola larga caen en la difícil situación de no poder ser valorados. La proporción de las 20 principales criptomonedas por capitalización de mercado alcanza un nuevo máximo en años, mostrando características similares a la "reflujo de concentración" del mercado tradicional.
El comportamiento en la cadena también está cambiando, el número de direcciones activas de Ethereum se mantiene estable, pero el TVL de los protocolos DeFi no ha aumentado de manera sincrónica, lo que refleja una tendencia creciente de "fragmentación" y "no financiarización" en las interacciones en la cadena. Las transacciones de memes, airdrops y otras interacciones ligeras se han convertido en la corriente principal, pero para los constructores de protocolos, la presión para monetizar y retener se ha intensificado.
Desde la perspectiva de la industria, el mercado se encuentra en un punto crítico donde coexisten múltiples líneas principales, pero falta una gran ola de crecimiento: los RWA deben esperar la implementación de la regulación, los Meme carecen de líderes, la integración de la IA + Crypto y los mecanismos de incentivos aún no han alcanzado un consenso, y el ecosistema de Bitcoin sigue en una etapa temprana.
La estructura actual del mercado se puede resumir como: rotación, diferenciación, concentración y prueba. La capacidad de formar una línea principal en el futuro depende de tres factores: si se produce una innovación en los mecanismos de explosión nativa en la cadena, si las políticas continúan liberando beneficios institucionales favorables para la fijación de precios a largo plazo, y si el mercado secundario restaura el impulso de financiamiento de fondos principales para las pistas de nivel uno.
Esta etapa es como una "prueba de presión" en aguas profundas: las emociones son razonables, el sistema es ligeramente cálido, pero la línea principal está ausente. El mercado necesita una nueva narrativa central para reunir corazones, capital y poder de cómputo, lo que podría convertirse en la variable decisiva para la evolución del mercado en la segunda mitad de 2025.
Cinco, Perspectivas Futuras y Sugerencias Estratégicas
Mirando hacia atrás desde la mitad de 2025, el mercado ha salido de la zona de beneficios de "reducción a la mitad + elecciones + recortes de tasas", pero aún no ha establecido un ancla a largo plazo para la confianza de los participantes estables. Si en el tercer trimestre aún no se forma un consenso fuerte en torno a una línea principal, el mercado podría entrar en un período de consolidación estructural de intensidad moderada.
A medio plazo, los factores que determinarán la tendencia del segundo semestre han cambiado de "tasa de interés macroeconómica" a "proceso de implementación del sistema + narrativa estructural". Los indicadores de inflación de Estados Unidos siguen disminuyendo, y dentro de la Reserva Federal hay un consenso preliminar sobre dos recortes de tasas en el transcurso del año, pero el mercado de criptomonedas no ha visto una gran afluencia, lo que indica que el mercado se preocupa más por el respaldo institucional a largo plazo en lugar de la estimulación monetaria a corto plazo. Esto representa que los activos criptográficos han pasado de ser "activos de riesgo altamente elásticos" a "activos de derechos en juegos institucionales".
La implementación de la Ley GENIUS y el piloto de reservas estratégicas de Bitcoin a nivel estatal podría ser el punto de partida para un respaldo institucional. Si más estados incorporan BTC en sus reservas fiscales, los activos encriptados entrarán en la era de "respaldo cuasi soberano". Junto con la reestructuración de las políticas federales previstas después de las elecciones, esto constituirá un catalizador estructural más penetrante que la reducción a la mitad. Sin embargo, es importante tener en cuenta que si el ritmo de las políticas se retrasa o si la situación electoral da un giro inesperado, también podría haber ajustes drásticos.
Se sugiere adoptar una "estructura de tres capas":
La disposición de la base de activos anclados a la soberanía: utilizar activos "institucionales emergentes" representados por BTC y ETH como el núcleo de la configuración de la base.
Participar en ventanas de alta volatilidad en estructuras de puntos calientes: adoptar una configuración táctica para sectores como RWA, IA, Meme, controlando el riesgo a través de la dimensión temporal y juzgando la entrada y salida según la intensidad de liquidez.
Prestar atención a la innovación nativa del mercado primario: capturar nuevos paradigmas que puedan explotar, como la abstracción de cadenas, grupos de protocolos MCP, protocolos de capa de usuario nativos, etc.
Se recomienda prestar atención a tres posibles puntos de inflexión:
¿El gobierno de Trump liberará las reservas estratégicas de BTC, políticas favorables sistemáticas como la tokenización de bonos del estado?
¿El ecosistema de Ethereum ha traído un crecimiento real de usuarios después de la actualización? ¿El mecanismo L2/LRT ha completado la transición de paradigma?
¿Las empresas cotizadas seguirán financiándose para comprar ETH como lo hacen con BTC?
La segunda mitad de 2025 será un período de transición de "vacío de políticas a juego de políticas". Aunque el mercado carece de una línea principal, no ha perdido impulso, y se encuentra en un estado de "carga profunda antes de una ruptura al alza". Los activos que realmente poseen la capacidad de atravesar ciclos se consolidarán en la confusión y experimentarán un aumento de certeza cuando haya una resonancia entre políticas y estructuras.
Se sugiere a los miembros de la comunidad que abandonen la fantasía de "un golpe y listo", y en su lugar establezcan un sistema de investigación de inversión coherente y con capacidad de atravesar múltiples ciclos, buscando verdaderos "puntos de penetración" a partir de la lógica del proyecto, el comportamiento on-chain, la distribución de la liquidez y el contexto de políticas. El verdadero mercado alcista del futuro será una transferencia de paradigma en la que las criptomonedas sean aceptadas ampliamente como activos institucionales, obteniendo apoyo soberano y una verdadera migración de usuarios.
Conclusión
El mercado de criptomonedas actual se encuentra en un periodo de incertidumbre: la lógica macroeconómica es indefinida, hay un juego de variables políticas, los puntos calientes del mercado rotan rápidamente y la liquidez aún no se ha orientado completamente hacia los activos de riesgo. Sin embargo, se está formando una reevaluación institucional y un anclaje de valoración bajo la competencia entre países soberanos. Nuestro juicio es el siguiente: la verdadera ola principal del mercado ya no será impulsada simplemente por ciclos de toro y oso, sino por la "estabilización del papel político de los activos encriptados" que desencadenará una reevaluación integral. El punto de inflexión está cerca, los ganadores finalmente pertenecerán a quienes entiendan la macroeconomía y tengan paciencia en su estrategia.
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TheShibaWhisperer
· 07-03 05:38
¿Quién entiende lo que dices? Bull run y ya está.
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MetaverseLandlord
· 07-02 14:03
Ay madre, tanta deconstrucción y reconstrucción, ya me duele la cabeza.
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GigaBrainAnon
· 07-02 13:58
¿Te han engañado de nuevo con el bull run?
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GweiObserver
· 07-02 13:53
Buenas políticas han llegado, de todos modos ya he Todo dentro.
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WhaleWatcher
· 07-02 13:49
pertenece a un adiós al bull run
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ShitcoinConnoisseur
· 07-02 13:48
Ah, sí, Mercado bajista, ven rápido. Estoy preocupado porque no he construido bien mi Posición.
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SerNgmi
· 07-02 13:34
Se rompió, se rompió, Mercado bajista ya llegó, míralo.
El mercado de criptomonedas reestructura la lógica de precios, coexistiendo la información favorable de políticas y oportunidades estructurales.
Análisis de la situación macroeconómica del mercado de criptomonedas: un período clave para reconstruir la lógica de precios
I. Resumen
En el segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó una transición de un alto entusiasmo a un ajuste. A pesar de que múltiples sectores guiaron sucesivamente el sentimiento del mercado, la presión macroeconómica ha comenzado a hacerse evidente. La inestabilidad en las relaciones comerciales globales, los datos económicos de Estados Unidos que fluctúan, junto con la continua variación en las expectativas de recortes de tasas, han llevado al mercado a una etapa clave de reconstrucción de la lógica de precios. Al mismo tiempo, ha habido cambios en el entorno político: las declaraciones positivas sobre las criptomonedas han provocado que los inversores anticipen la lógica de la bitcoin como un activo de reserva estratégica. Actualmente, el mercado todavía se encuentra en un período de retroceso de un mercado alcista a medio plazo, pero están surgiendo oportunidades estructurales, y la base de precios está experimentando un cambio a nivel macroeconómico.
II. Entorno macroeconómico: la lógica antigua se desmorona, nuevos puntos de anclaje aún no se han establecido
En mayo de 2025, el mercado de criptomonedas se encuentra en un periodo clave de reestructuración de la lógica macroeconómica. El marco de precios tradicional se está desmoronando, mientras que nuevos puntos de anclaje de valoración aún no se han formado, dejando al mercado en un estado de ambigüedad. Desde los datos económicos hasta la orientación de las políticas de los bancos centrales, pasando por los cambios en las relaciones geopolíticas globales, todo ello influye en el mercado de criptomonedas de una manera inestable y nueva.
La política monetaria de la Reserva Federal está pasando de una fase de "dependencia de datos" a una fase de "juego entre la política y la presión de estanflación". Aunque la presión inflacionaria ha disminuido, sigue siendo en general persistente, especialmente en los precios de los servicios, que son relativamente rígidos. Esto ha llevado a que las expectativas del mercado sobre el momento de una reducción de tasas se pospongan constantemente. El presidente de la Reserva Federal enfatizó en sus declaraciones públicas la necesidad de una espera cautelosa y de mantenerse firme en el objetivo de inflación a largo plazo, lo que ha hecho que las expectativas de flexibilización de la liquidez parezcan lejanas.
Este entorno incierto afecta directamente la base de precios de los activos encriptados. Aunque el Bitcoin mantiene una tendencia de oscilación al alza, no ha logrado superar puntos clave, lo que refleja que su lógica de vinculación con los activos macroeconómicos tradicionales está en descomposición. El mercado comienza a darse cuenta de que los activos encriptados necesitan políticas y puntos de anclaje de rol independientes.
Al mismo tiempo, los variables geopolíticos que han influido en el mercado desde principios de año también están cambiando. La disminución de la tensión en el tema de la guerra comercial entre China y EE. UU. ha llevado a una retirada temporal de la lógica de "refugio geopolítico + bitcoin como activo de riesgo". La prima de refugio de los activos encriptados ha disminuido, y el mercado está buscando un nuevo apoyo político y una nueva narrativa.
A un nivel más profundo, el sistema financiero global se enfrenta a una reestructuración de sus anclajes. El índice del dólar se mantiene en un nivel alto y lateral, las relaciones de conexión entre los activos tradicionales se han visto alteradas, y los activos encriptados están atrapados en medio, no siendo completamente activos de refugio, ni totalmente incorporados en los marcos de control de riesgos de las instituciones financieras de renombre. Este estado de ambigüedad ha llevado a que la fijación de precios de los principales activos encriptados se encuentre en una zona relativamente difusa, afectando aún más el ecosistema descendente, lo que dificulta la sostenibilidad de diversas narrativas.
Estamos entrando en un período de "desfinanciarización" dominado por variables macroeconómicas. La liquidez del mercado y las tendencias ya no son impulsadas por la simple correlación de activos, sino que dependen de la redistribución del poder de fijación de precios de políticas y el papel institucional. Para que el mercado de criptomonedas experimente una revalorización sistémica, es necesario esperar el establecimiento de nuevos anclajes macroeconómicos, como que el bitcoin se convierta en un activo de reserva estratégica nacional, que la Reserva Federal inicie un ciclo de reducción de tasas de interés, o que múltiples países a nivel mundial acepten la infraestructura financiera en cadena.
Actualmente, el mercado de criptomonedas necesita identificar con calma las pistas sobre nuevos puntos de anclaje. Los fondos y proyectos que puedan comprender primero los cambios en la estructura macroeconómica y posicionarse anticipadamente en los nuevos puntos de anclaje, ocuparán una posición dominante en la próxima ola de aumento.
Tres, cambios en las políticas: la ley de stablecoins ha sido aprobada, se inicia el plan de reservas de Bitcoin a nivel estatal.
En mayo de 2025, el Senado de EE. UU. aprobó la Ley GENIUS, convirtiéndose en la legislación sobre stablecoins más influyente del mundo después de MiCA. Esta ley marca la entrada oficial de las stablecoins en el núcleo del sistema financiero soberano, convirtiéndose en una extensión de la influencia del dólar digital.
El contenido central de la ley GENIUS incluye: establecer la autoridad reguladora sobre los emisores de monedas estables, proporcionar una base legal para la interconexión de monedas estables con instituciones financieras tradicionales, y establecer un mecanismo de sandbox tecnológico para monedas estables descentralizadas.
Desde una perspectiva macro, esta legislación ha provocado un triple cambio estructural en las expectativas:
El sistema del dólar se expande internacionalmente con un nuevo paradigma de "anclaje en la cadena", y las monedas estables pueden convertirse en parte del mecanismo de transmisión de políticas del dólar.
La legalización de las stablecoins impulsa la revalorización de la estructura financiera en la cadena, activando la demanda de puentes entre DeFi y activos RWAs.
Varios gobiernos estatales han anunciado planes de reserva estratégica de Bitcoin, lo que marca el comienzo de la inclusión de Bitcoin en los balances de activos financieros locales.
Estas dinámicas políticas trazan un nuevo panorama: las stablecoins se convierten en "dólares en cadena", el Bitcoin se convierte en "oro local", y ambos coexisten y se contrarrestan con el sistema monetario tradicional desde las perspectivas de pago y reserva. Esta situación, en el contexto actual de la división geopolítica y la disminución de la confianza institucional, ofrece una nueva lógica de anclaje seguro.
Después de la aprobación de la ley GENIUS, la reevaluación del mercado sobre el modelo "tasa de interés de los bonos del Tesoro estadounidense - rendimiento de las stablecoins" también acelerará la convergencia de los productos de stablecoins hacia los "T-Bills en cadena". La expectativa de la tokenización de los bonos del Tesoro estadounidense se está volviendo gradualmente más clara a través de la institucionalización de las stablecoins.
Cuatro, Estructura del mercado: Rotación frecuente de las pistas, la línea principal aún está por definir.
El mercado de criptomonedas en el segundo trimestre de 2025 presenta contradicciones estructurales: las expectativas de políticas macroeconómicas se calientan, pero la estructura microeconómica carece de una verdadera pista de consenso del mercado. Esto lleva a que el mercado muestre características de rotación frecuente, debilidad en la continuidad y una liquidez de "vacío" temporal.
Desde el desempeño de los sectores, el mercado ha mostrado una estructura de extrema diversificación. Cada pista ha tenido un fortalecimiento alterno, pero la sostenibilidad ha sido insuficiente, y cada ciclo de explosión en los subsectores ha durado menos de dos semanas. Los datos sobre el flujo de capital indican que esta rotación refleja un exceso de liquidez estructural y no el inicio de un mercado alcista. El volumen de transacciones en DEX en cadena se ha reducido significativamente en comparación con los picos, y el mercado carece de una evidente entrada de nuevos fondos.
El fenómeno de la estratificación de la valoración se intensifica, con una prima de valoración significativa en los proyectos de primera línea, mientras que los proyectos de cola larga caen en la difícil situación de no poder ser valorados. La proporción de las 20 principales criptomonedas por capitalización de mercado alcanza un nuevo máximo en años, mostrando características similares a la "reflujo de concentración" del mercado tradicional.
El comportamiento en la cadena también está cambiando, el número de direcciones activas de Ethereum se mantiene estable, pero el TVL de los protocolos DeFi no ha aumentado de manera sincrónica, lo que refleja una tendencia creciente de "fragmentación" y "no financiarización" en las interacciones en la cadena. Las transacciones de memes, airdrops y otras interacciones ligeras se han convertido en la corriente principal, pero para los constructores de protocolos, la presión para monetizar y retener se ha intensificado.
Desde la perspectiva de la industria, el mercado se encuentra en un punto crítico donde coexisten múltiples líneas principales, pero falta una gran ola de crecimiento: los RWA deben esperar la implementación de la regulación, los Meme carecen de líderes, la integración de la IA + Crypto y los mecanismos de incentivos aún no han alcanzado un consenso, y el ecosistema de Bitcoin sigue en una etapa temprana.
La estructura actual del mercado se puede resumir como: rotación, diferenciación, concentración y prueba. La capacidad de formar una línea principal en el futuro depende de tres factores: si se produce una innovación en los mecanismos de explosión nativa en la cadena, si las políticas continúan liberando beneficios institucionales favorables para la fijación de precios a largo plazo, y si el mercado secundario restaura el impulso de financiamiento de fondos principales para las pistas de nivel uno.
Esta etapa es como una "prueba de presión" en aguas profundas: las emociones son razonables, el sistema es ligeramente cálido, pero la línea principal está ausente. El mercado necesita una nueva narrativa central para reunir corazones, capital y poder de cómputo, lo que podría convertirse en la variable decisiva para la evolución del mercado en la segunda mitad de 2025.
Cinco, Perspectivas Futuras y Sugerencias Estratégicas
Mirando hacia atrás desde la mitad de 2025, el mercado ha salido de la zona de beneficios de "reducción a la mitad + elecciones + recortes de tasas", pero aún no ha establecido un ancla a largo plazo para la confianza de los participantes estables. Si en el tercer trimestre aún no se forma un consenso fuerte en torno a una línea principal, el mercado podría entrar en un período de consolidación estructural de intensidad moderada.
A medio plazo, los factores que determinarán la tendencia del segundo semestre han cambiado de "tasa de interés macroeconómica" a "proceso de implementación del sistema + narrativa estructural". Los indicadores de inflación de Estados Unidos siguen disminuyendo, y dentro de la Reserva Federal hay un consenso preliminar sobre dos recortes de tasas en el transcurso del año, pero el mercado de criptomonedas no ha visto una gran afluencia, lo que indica que el mercado se preocupa más por el respaldo institucional a largo plazo en lugar de la estimulación monetaria a corto plazo. Esto representa que los activos criptográficos han pasado de ser "activos de riesgo altamente elásticos" a "activos de derechos en juegos institucionales".
La implementación de la Ley GENIUS y el piloto de reservas estratégicas de Bitcoin a nivel estatal podría ser el punto de partida para un respaldo institucional. Si más estados incorporan BTC en sus reservas fiscales, los activos encriptados entrarán en la era de "respaldo cuasi soberano". Junto con la reestructuración de las políticas federales previstas después de las elecciones, esto constituirá un catalizador estructural más penetrante que la reducción a la mitad. Sin embargo, es importante tener en cuenta que si el ritmo de las políticas se retrasa o si la situación electoral da un giro inesperado, también podría haber ajustes drásticos.
Se sugiere adoptar una "estructura de tres capas":
La disposición de la base de activos anclados a la soberanía: utilizar activos "institucionales emergentes" representados por BTC y ETH como el núcleo de la configuración de la base.
Participar en ventanas de alta volatilidad en estructuras de puntos calientes: adoptar una configuración táctica para sectores como RWA, IA, Meme, controlando el riesgo a través de la dimensión temporal y juzgando la entrada y salida según la intensidad de liquidez.
Prestar atención a la innovación nativa del mercado primario: capturar nuevos paradigmas que puedan explotar, como la abstracción de cadenas, grupos de protocolos MCP, protocolos de capa de usuario nativos, etc.
Se recomienda prestar atención a tres posibles puntos de inflexión:
La segunda mitad de 2025 será un período de transición de "vacío de políticas a juego de políticas". Aunque el mercado carece de una línea principal, no ha perdido impulso, y se encuentra en un estado de "carga profunda antes de una ruptura al alza". Los activos que realmente poseen la capacidad de atravesar ciclos se consolidarán en la confusión y experimentarán un aumento de certeza cuando haya una resonancia entre políticas y estructuras.
Se sugiere a los miembros de la comunidad que abandonen la fantasía de "un golpe y listo", y en su lugar establezcan un sistema de investigación de inversión coherente y con capacidad de atravesar múltiples ciclos, buscando verdaderos "puntos de penetración" a partir de la lógica del proyecto, el comportamiento on-chain, la distribución de la liquidez y el contexto de políticas. El verdadero mercado alcista del futuro será una transferencia de paradigma en la que las criptomonedas sean aceptadas ampliamente como activos institucionales, obteniendo apoyo soberano y una verdadera migración de usuarios.
Conclusión
El mercado de criptomonedas actual se encuentra en un periodo de incertidumbre: la lógica macroeconómica es indefinida, hay un juego de variables políticas, los puntos calientes del mercado rotan rápidamente y la liquidez aún no se ha orientado completamente hacia los activos de riesgo. Sin embargo, se está formando una reevaluación institucional y un anclaje de valoración bajo la competencia entre países soberanos. Nuestro juicio es el siguiente: la verdadera ola principal del mercado ya no será impulsada simplemente por ciclos de toro y oso, sino por la "estabilización del papel político de los activos encriptados" que desencadenará una reevaluación integral. El punto de inflexión está cerca, los ganadores finalmente pertenecerán a quienes entiendan la macroeconomía y tengan paciencia en su estrategia.