Cuando se propuso por primera vez la regulación de Mercados en Activos Cripto (MiCA) de la Unión Europea en 2020 y finalmente se aprobó en 2023, rápidamente se convirtió en el intento más completo hasta ahora de regular activos digitales. El marco fue observado de cerca no solo por su amplia aplicación a las empresas de Cripto que operan en Europa, sino especialmente por cómo trató una categoría en particular: las monedas estables. Observadores de las comunidades financiera, regulatoria y de Cripto vieron en MiCA los primeros contornos de un posible euro digital—y un precedente que podría influir en los estándares globales.
Ahora, con las reglas oficialmente en vigor para las monedas estables a partir de junio de 2024, su aceptación regulatoria ya no es teórica. En toda la UE, las monedas estables compatibles con MiCA están circulando en volumen. Estas incluyen monedas estables en euros emitidas en los Países Bajos, tokens en euros basados en EE. UU., versiones descentralizadas como Euro Tether, y monedas estables en dólares reestructuradas para cumplir con los requisitos de MiCA. ¿Por qué tantas? Porque la liquidez global es increíblemente útil, especialmente cuando es programable, transparente y accesible a través de fronteras.
La adopción de monedas estables para pagos está creciendo rápidamente. Un informe reciente de Fireblocks señala que el 58% de las instituciones financieras globales están explorando activamente casos de uso de monedas estables. Mientras tanto, Visa y PayPal han lanzado sus propios productos de pago respaldados por monedas estables, mientras que el token EURC de Circle, denominado en euros, vio un aumento del 43% en circulación solo en el primer trimestre de 2025.
Esto no está sucediendo solo en Occidente. En mercados como Nigeria, Ghana y Kenia, las empresas están utilizando USDC, EURC y otros tokens compatibles para liquidar facturas transfronterizas, gestionar nóminas remotas y evitar costosos retrasos en la banca tradicional. En América Latina y el sudeste asiático, las monedas estables están ayudando a las empresas a protegerse contra la inflación y acceder a equivalentes de moneda dura con mayor previsibilidad.
Si el dinero de este tipo ya está fluyendo de manera eficiente entre economías—digitalmente y de manera compliant—entonces la pregunta natural es: ¿cómo están respondiendo otros reguladores?
En los seis meses siguientes a la implementación de MiCA, los reguladores en varias jurisdicciones han tomado medidas concretas para definir sus propios enfoques hacia las monedas estables. En julio de 2024, Singapur finalizó su Marco Regulatorio de Monedas Estables, que incluye salvaguardias de capital y redención, similar a la estructura EMT de MiCA.
Estados Unidos sigue moviéndose más lentamente. La Ley de Claridad para las Monedas Estables de Pago de 2023 sigue estancada en el Congreso, aunque el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York ha tomado la delantera al emitir aprobaciones individuales para las monedas estables respaldadas por USD. Mientras tanto, Hong Kong concluyó su consulta sobre monedas estables a principios de 2025, señalando un cambio hacia el reconocimiento regulatorio en Asia.
AÚN MÁS PARA USTEDA pesar de estos desarrollos, la política global de moneda estable sigue siendo fragmentada, con regímenes de licencias inconsistentes, implicaciones fiscales poco claras y estándares divergentes en la protección del consumidor. Esto complica la vida de los tesoreros globales y los proveedores de pagos, y amenaza con crear inconsistencias regulatorias transfronterizas en lugar de una verdadera innovación.
En mi propia experiencia trabajando en mercados y monedas, una lección se destaca: la coordinación financiera transfronteriza funciona mejor cuando los gobiernos crean “puentes de moneda”. Estos podrían tomar la forma de acuerdos de comercio o de pago digital que reconozcan las monedas estables como herramientas legítimas para transferencias transfronterizas—o al menos, facilitar las conversiones entre monedas digitales y fiat locales. También estamos viendo una tendencia hacia que más naciones lancen sus propias monedas digitales. Eso no solo se trata de control monetario; se trata de facilitar que los proveedores de pagos globales se integren en las economías locales de manera conforme y eficiente.
Si los países reconocen las monedas digitales reguladas entre sí —o mejor aún, crean marcos interoperables— pueden preservar la soberanía monetaria mientras se benefician de rieles de liquidación más líquidos y eficientes. Por ejemplo, si un chelín digital y un token euro regulado están ambos en circulación, los proveedores de pagos podrían automatizar la conversión de FX mientras permanecen en cumplimiento en ambas jurisdicciones.
La competencia en el espacio de las monedas estables se está intensificando. Más allá de PayPal y Visa, las fintechs, las empresas nativas de cripto e incluso las telecomunicaciones están explorando sus propias iteraciones. El XRP Ledger de Ripple se está promocionando como la cadena preferida para la emisión de monedas estables. Tether y Circle están compitiendo por la cuota de mercado en tokens respaldados por euro, dólar e incluso oro.
Pero aquí está el verdadero problema: no necesitamos más monedas estables en USD y EUR. Lo que necesitamos es más fiat digital de mercados emergentes—monedas como el chelín keniano, el peso filipino o el real brasileño—en formatos tokenizados que puedan integrarse en los flujos de liquidez global.
Sin claridad regulatoria y interoperabilidad técnica para esas monedas locales, el pleno potencial de las monedas estables como herramienta de pagos y tesorería seguirá siendo limitado.
El objetivo no es recrear mercados especulativos, sino construir una infraestructura financiera más ágil, transparente e inclusiva. ¿La buena noticia? La tecnología está aquí. Los casos de uso son reales. Lo que se necesita ahora es coordinación—entre fronteras, entre sectores y en torno a una definición compartida de cómo debería ser el dinero en el siglo XXI.
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Las stablecoins fueron diseñadas para ser liquidez global. Así es como los marcos regulatorios están tratando con eso.
Cuando se propuso por primera vez la regulación de Mercados en Activos Cripto (MiCA) de la Unión Europea en 2020 y finalmente se aprobó en 2023, rápidamente se convirtió en el intento más completo hasta ahora de regular activos digitales. El marco fue observado de cerca no solo por su amplia aplicación a las empresas de Cripto que operan en Europa, sino especialmente por cómo trató una categoría en particular: las monedas estables. Observadores de las comunidades financiera, regulatoria y de Cripto vieron en MiCA los primeros contornos de un posible euro digital—y un precedente que podría influir en los estándares globales.
Ahora, con las reglas oficialmente en vigor para las monedas estables a partir de junio de 2024, su aceptación regulatoria ya no es teórica. En toda la UE, las monedas estables compatibles con MiCA están circulando en volumen. Estas incluyen monedas estables en euros emitidas en los Países Bajos, tokens en euros basados en EE. UU., versiones descentralizadas como Euro Tether, y monedas estables en dólares reestructuradas para cumplir con los requisitos de MiCA. ¿Por qué tantas? Porque la liquidez global es increíblemente útil, especialmente cuando es programable, transparente y accesible a través de fronteras.
La adopción de monedas estables para pagos está creciendo rápidamente. Un informe reciente de Fireblocks señala que el 58% de las instituciones financieras globales están explorando activamente casos de uso de monedas estables. Mientras tanto, Visa y PayPal han lanzado sus propios productos de pago respaldados por monedas estables, mientras que el token EURC de Circle, denominado en euros, vio un aumento del 43% en circulación solo en el primer trimestre de 2025.
Esto no está sucediendo solo en Occidente. En mercados como Nigeria, Ghana y Kenia, las empresas están utilizando USDC, EURC y otros tokens compatibles para liquidar facturas transfronterizas, gestionar nóminas remotas y evitar costosos retrasos en la banca tradicional. En América Latina y el sudeste asiático, las monedas estables están ayudando a las empresas a protegerse contra la inflación y acceder a equivalentes de moneda dura con mayor previsibilidad.
Si el dinero de este tipo ya está fluyendo de manera eficiente entre economías—digitalmente y de manera compliant—entonces la pregunta natural es: ¿cómo están respondiendo otros reguladores?
En los seis meses siguientes a la implementación de MiCA, los reguladores en varias jurisdicciones han tomado medidas concretas para definir sus propios enfoques hacia las monedas estables. En julio de 2024, Singapur finalizó su Marco Regulatorio de Monedas Estables, que incluye salvaguardias de capital y redención, similar a la estructura EMT de MiCA.
Estados Unidos sigue moviéndose más lentamente. La Ley de Claridad para las Monedas Estables de Pago de 2023 sigue estancada en el Congreso, aunque el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York ha tomado la delantera al emitir aprobaciones individuales para las monedas estables respaldadas por USD. Mientras tanto, Hong Kong concluyó su consulta sobre monedas estables a principios de 2025, señalando un cambio hacia el reconocimiento regulatorio en Asia.
AÚN MÁS PARA USTEDA pesar de estos desarrollos, la política global de moneda estable sigue siendo fragmentada, con regímenes de licencias inconsistentes, implicaciones fiscales poco claras y estándares divergentes en la protección del consumidor. Esto complica la vida de los tesoreros globales y los proveedores de pagos, y amenaza con crear inconsistencias regulatorias transfronterizas en lugar de una verdadera innovación.
En mi propia experiencia trabajando en mercados y monedas, una lección se destaca: la coordinación financiera transfronteriza funciona mejor cuando los gobiernos crean “puentes de moneda”. Estos podrían tomar la forma de acuerdos de comercio o de pago digital que reconozcan las monedas estables como herramientas legítimas para transferencias transfronterizas—o al menos, facilitar las conversiones entre monedas digitales y fiat locales. También estamos viendo una tendencia hacia que más naciones lancen sus propias monedas digitales. Eso no solo se trata de control monetario; se trata de facilitar que los proveedores de pagos globales se integren en las economías locales de manera conforme y eficiente.
Si los países reconocen las monedas digitales reguladas entre sí —o mejor aún, crean marcos interoperables— pueden preservar la soberanía monetaria mientras se benefician de rieles de liquidación más líquidos y eficientes. Por ejemplo, si un chelín digital y un token euro regulado están ambos en circulación, los proveedores de pagos podrían automatizar la conversión de FX mientras permanecen en cumplimiento en ambas jurisdicciones.
La competencia en el espacio de las monedas estables se está intensificando. Más allá de PayPal y Visa, las fintechs, las empresas nativas de cripto e incluso las telecomunicaciones están explorando sus propias iteraciones. El XRP Ledger de Ripple se está promocionando como la cadena preferida para la emisión de monedas estables. Tether y Circle están compitiendo por la cuota de mercado en tokens respaldados por euro, dólar e incluso oro.
Pero aquí está el verdadero problema: no necesitamos más monedas estables en USD y EUR. Lo que necesitamos es más fiat digital de mercados emergentes—monedas como el chelín keniano, el peso filipino o el real brasileño—en formatos tokenizados que puedan integrarse en los flujos de liquidez global.
Sin claridad regulatoria y interoperabilidad técnica para esas monedas locales, el pleno potencial de las monedas estables como herramienta de pagos y tesorería seguirá siendo limitado.
El objetivo no es recrear mercados especulativos, sino construir una infraestructura financiera más ágil, transparente e inclusiva. ¿La buena noticia? La tecnología está aquí. Los casos de uso son reales. Lo que se necesita ahora es coordinación—entre fronteras, entre sectores y en torno a una definición compartida de cómo debería ser el dinero en el siglo XXI.