Activos Cripto finalmente produjeron algo que supera la imaginación: moneda estable
El año pasado, las monedas estables tuvieron tres eventos importantes que las impulsaron a convertirse en mainstream:
El mayor emisor de moneda estable del mundo, Tether, gana casi 13 mil millones de dólares con menos de 200 empleados;
Estados Unidos invierte su actitud hacia la regulación de activos digitales;
Stripe adquirió por 1100 millones de dólares a la empresa de infraestructura de moneda estable Bridge para coordinar transacciones transfronterizas.
Cuando alguien gana mucho en un ecosistema en crecimiento, la regulación también se vuelve cada vez más clara.
Si está emitiendo o utilizando moneda estable para desarrollar su negocio, esta guía espera ayudarle a entender cómo los operadores experimentados ven este campo.
Para ofrecer diversas perspectivas, extraemos ideas únicas de los principales contribuyentes en la vanguardia de la transformación de la moneda estable.
¡Comencemos a aprender!
Definición de moneda estable
Las monedas estables suelen ser pasivos denominados en dólares, respaldados por reservas de activos de valor de mercado equivalente o mayor.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte legal: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o sustitutos de efectivo de bajo riesgo ( como bonos del tesoro ) como garantía.
• Posición de deuda colateral ( CDP ): principalmentes respaldada por activos nativos de criptografía ( como ETH o BTC ) que proporcionan sobrecolateralización.
El factor determinante fundamental de la utilidad de la moneda estable es su "vinculación" con el activo de referencia ( dólares ). Esta vinculación se mantiene a través de dos mecanismos: la redención de primer nivel y el mercado secundario. En primer lugar, ¿puedo redimir inmediatamente la deuda de la moneda estable y obtener una cantidad equivalente de respaldo? Si no es así, ¿existe un mercado secundario profundo y duradero donde los participantes del mercado puedan comprar o aceptar mi deuda de moneda estable al tipo de cambio vinculado?
Debido a la imprevisibilidad del mercado secundario, creemos que el reembolso de primer nivel es un mecanismo de vinculación más duradero. Además, es importante señalar que hay muchos intentos de monedas estables con bajo colateral o algorítmicas, que carecen de respaldo, y no abundaremos más sobre ellas en esta guía.
Es importante destacar que las monedas estables no surgen de la nada. Cuando usted tiene depósitos en dólares en un banco, el banco es responsable de custodiar su dólar, asegurando que pueda utilizarlo y permitiéndole comerciar con otros en dólares.
La moneda estable se basa en blockchain para proporcionar las mismas funciones centrales.
Definición de la cadena de bloques
La blockchain es un "sistema de contabilidad" global que incluye activos personales, registros de transacciones y reglas y términos de transacción.
Por ejemplo, la moneda estable de una plataforma de intercambio se emite sobre la base del estándar de token ERC-20, que establece las siguientes reglas para la transferencia exitosa de tokens: se deduce una cierta cantidad de la cuenta del remitente y se agrega la misma cantidad a la cuenta del receptor. Estas reglas se combinan con el mecanismo de consenso de la blockchain, asegurando que ningún usuario pueda transferir más moneda estable de la que posee (, comúnmente conocido como el problema del doble gasto ). En resumen, la blockchain es como una base de datos de solo adición o un libro mayor de doble entrada, con un estado inicial y registra cada transacción que ha ocurrido en su red cerrada.
Todos los activos en la blockchain, incluidas las monedas estables, son custodiados por la cuenta Enchain (EOA o la billetera ) o contratos inteligentes. Cuando se cumplen ciertas condiciones, los contratos inteligentes pueden recibir y transferir activos. La propiedad de EOA, es decir, la capacidad de comerciar activos desde una dirección pública, se hace cumplir a través del esquema de encriptación de clave pública y privada de la blockchain subyacente, el cual vincula cada dirección pública con una clave privada de manera uno a uno. Si usted posee la clave privada, realmente posee los activos en la dirección pública ( "no es su clave, no es su moneda" ). Los contratos inteligentes retienen y comercian monedas estables según una lógica transparente preprogramada, permitiendo que las organizaciones en la cadena (, como DAO o agentes de IA ), puedan comerciar monedas estables de manera programática, sin intervención humana.
La "confianza" en la precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la blockchain subyacente (, por ejemplo, la máquina virtual de Ethereum ( EVM ) y la prueba de participación ). La precisión se puede demostrar a través del estado inicial de la blockchain y el historial de transacciones públicas y auditables de cada transacción posterior. La liquidación de transacciones es gestionada las 24 horas del día por una red global de operadores de nodos distribuidos, lo que permite que la liquidación de moneda estable no esté sujeta a los horarios de atención de los bancos tradicionales. Para compensar el servicio proporcionado por los operadores de nodos, se cobra una tarifa de transacción durante el procesamiento de transacciones ( Gas ), que generalmente está valorada en la moneda nativa de la blockchain subyacente (, como ETH ).
Estas definiciones pueden parecer un poco arcaicas, e incluso rebeldes para algunas personas, pero este breve y práctico resumen proporciona a nuestros lectores una base común adecuada. Entonces, comencemos con la parte más interesante: ¿cómo llegamos hasta aquí?
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, las monedas estables eran solo un sueño. Hoy en día, una empresa que ha emitido la segunda moneda estable más grande del mundo se está preparando para venderse o salir a bolsa. El documento S-1 de la empresa proporciona información de primera mano de los fundadores, que cuenta la historia de la creación de la moneda estable.
Invitamos a los fundadores de la moneda estable más grande del mundo y de la tercera moneda estable más grande, pidiéndoles que compartan sus historias de emprendimiento.
moneda estable máxima: el nacimiento de un rey
Desde 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste, donde los principales lugares para acceder y negociar Activos Cripto eran intercambios como Mt.Gox y ciertos intercambios. Dado que Activos Cripto estaban en una etapa temprana, el entorno regulatorio en ese momento era más ambiguo que ahora: se recomendaba a los intercambios seguir las "mejores prácticas", es decir, aceptar solo depósitos de Activos Cripto y realizar retiros de Activos Cripto(. Por ejemplo, depósitos de BTC y retiros de BTC). Esto significaba que los comerciantes se veían obligados a cambiar dólares por Activos Cripto por su cuenta, lo cual obstaculizaba la amplia adopción de Activos Cripto. Además, los comerciantes necesitaban un lugar para escapar de la intensa volatilidad de precios de Activos Cripto, sin tener que salir del "casino".
Phil Potter, con experiencia en Wall Street y una visión pragmática, entró en el campo de los Activos Cripto, donde percibió agudamente los cuellos de botella del mercado. Su solución fue simple: una "moneda estable" --- una deuda de encriptación de un dólar respaldada por una reserva de un dólar --- que permitía a los traders enfrentar las fluctuaciones del intercambio y del mercado a través de deudas valoradas en dólares. En 2014, llevó esta idea a uno de los intercambios más grandes de la época. Finalmente, llegó a un acuerdo con el intercambio para crear una institución independiente, con el fin de integrarse en una red financiera más amplia de bancos, auditores y reguladores. Estos proveedores son cruciales para la custodia de los activos de reserva y para manejar transacciones complejas de moneda fiat en el backend, al mismo tiempo que permite al intercambio mantener su posicionamiento de "moneda cripto pura".
El producto es simple, pero la estructura es muy agresiva: emite pasivos denominados en dólares, y solo ciertas entidades de confianza que han pasado por KYC pueden acuñar o canjear directamente para obtener sus activos de reserva subyacentes.
Sin embargo, la moneda estable funciona en una cadena de bloques sin licencia, lo que significa que cualquier poseedor puede transferir libremente y canjear otros activos en el mercado secundario abierto.
Durante dos años, este concepto parecía estar muerto en su cuna.
Hasta 2017, Phil notó que la tasa de adopción de las monedas estables estaba aumentando en regiones como el sudeste asiático. Tras una investigación, descubrió que las empresas exportadoras comenzaban a ver las monedas estables como una alternativa más rápida y económica a la red de pagos en dólares de la región. Finalmente, estas empresas comenzaron a utilizar las monedas estables como colateral para las importaciones y exportaciones. Aproximadamente al mismo tiempo, los creadores de Activos Cripto comenzaron a notar la creciente liquidez de las monedas estables y a utilizarlas como margen para el arbitraje entre intercambios. En ese momento, Phil se dio cuenta de que se había construido una red paralela de dólares más rápida, más simple y abierta las 24 horas.
Una vez que el volante gira, nunca disminuye la velocidad. Dado que la emisión y el rescate siempre se realizan dentro de un marco regulado, mientras que las monedas estables circulan libremente en blockchains como Tron y Ethereum, han alcanzado la velocidad de escape. Cada nuevo usuario, comerciante o intercambio que se une solo fortalecerá su efecto de red, aumentando su utilidad como almacenamiento de valor y método de pago.
Hoy en día, el valor de las monedas estables en circulación es de casi 150 mil millones de dólares, muy por encima de los 61 mil millones de dólares de circulación de otras monedas estables, y muchas personas la consideran la empresa con el mayor beneficio per cápita del mundo.
Phil Potter es una figura destacada en el campo de los Activos Cripto, y su filosofía es bastante única.
Sin embargo, no podemos llamarlo un "forastero" en el mundo de las finanzas tradicionales; él es el tipo de persona que esperarías que creara la mayor moneda estable del mundo. Y el otro fundador no es así.
el primer moneda estable descentralizada
Otro fundador descubrió la Activos Cripto cuando aún estaba en su fase inicial y rápidamente se autodenominó "rey del Bitcoin". Es un típico adoptante de Activos Cripto, viendo BTC y la cadena de bloques como un boleto para liberarse del orden financiero injusto y excluyente. En 2013, el precio de BTC abrió alrededor de 13 dólares y a finales de año superó los 700 dólares, los primeros adoptantes tenían razones suficientes para creer que la Activos Cripto podría realmente reemplazar nuestro sistema financiero.
Sin embargo, la posterior recesión económica lo obligó a aceptar un hecho: la utilidad final de los Activos Cripto depende de la gestión de esta volatilidad. "La estabilidad es beneficiosa para los negocios," resumió, de esta manera surgió una nueva idea.
En 2015, tras presenciar el fracaso de la "primera" moneda estable de BitShares, él y sus colaboradores diseñaron y construyeron una moneda estable valorada en dólares. Sin embargo, a diferencia de Phil, carecía tanto de conexiones con personas que pudieran ejecutar estrategias similares como de la intención de construir soluciones que dependieran del sistema financiero tradicional. La aparición de Ethereum, como una alternativa programable a Bitcoin, permite a cualquiera codificar lógica en la red a través de contratos inteligentes, lo que le proporcionó una plataforma para crear. ¿Podrá utilizar el activo nativo ETH para emitir una moneda estable basada en él? Si la volatilidad del activo de reserva subyacente ETH es tan grande como la de BTC, ¿cómo mantendrá el sistema su solvencia?
Su solución es un protocolo basado en Ethereum, que se lanzó en diciembre de 2017. Este protocolo permite a cualquier usuario depositar 100 dólares en ETH y recibir una cantidad fija de moneda estable (, por ejemplo, 50 dólares ), creando así una deuda de moneda estable sobreejecutada respaldada por reservas de ETH. Para garantizar la solvencia del sistema, el contrato inteligente establece un umbral de liquidación (, por ejemplo, cuando el precio de ETH es de 70 dólares ), una vez superado, un liquidador de terceros puede vender sus activos subyacentes de ETH, eximiendo así la deuda de la moneda estable. A lo largo del tiempo, nuevos módulos han surgido para simplificar el proceso de subasta, establecer tasas de interés para regular la emisión de monedas estables y fomentar aún más a aquellos liquidadores de terceros motivados por el lucro.
Esta ingeniosa solución se conoce hoy en día en el campo de los Activos Cripto como "posición de deuda colateral (CDP)" moneda estable, y este concepto original ha suscitado el interés de decenas de imitadores. La clave para que el sistema funcione sin un guardián centralizado radica en la programabilidad de Ethereum y la transparencia proporcionada por la cadena pública: todos los activos de reserva, pasivos, parámetros de liquidación y lógica son conocidos por todos los participantes en el mercado. En palabras de los fundadores, esto logra "solución de controversias descentralizada", asegurando que cada participante comprenda las reglas para mantener la solvencia del sistema.
Con la circulación de la moneda estable ( y su proyecto hermano ) superando los 7 mil millones de dólares, la creación del fundador se ha desarrollado en un pilar sistemáticamente importante dentro de las Finanzas Descentralizadas ( DeFi ). Sin embargo, en un panorama competitivo de rápido cambio, la ideología de escapar de un sistema en colapso se vuelve cada vez más difícil de gestionar; la ineficiencia del capital de CDP y la falta de un mecanismo de redención directo y eficiente han sofocado su escalabilidad. Reconociendo esta realidad, el protocolo comenzó en 2021 una transformación significativa hacia activos de reserva tradicionales y en 2025 se orientó hacia los fondos de mercado monetario tokenizados de BlackRock. Durante esta transformación, el protocolo estableció su posición como el proveedor de liquidez más crítico de activos tokenizados a través de competencias de tokenización, un fondo de mercado monetario tokenizado de $1 mil millones gestionado por Steakhouse Financial y un fondo de crédito privado de $220 millones emitido en colaboración entre BlockTower Credit y Centrifuge para emitir valores nativos de blockchain.
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AltcoinOracle
· 07-02 11:04
fascinante... mi análisis cuántico indica un claro cambio de paradigma en las métricas de dominancia de moneda estable
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StakeWhisperer
· 07-02 11:01
La moneda estable es realmente buena, es como imprimir dinero.
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MEVEye
· 07-02 11:01
Tether ha vuelto a ganar mucho.
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APY追逐者
· 07-02 10:51
He estado jugando con la minería de moneda estable durante tanto tiempo y es la primera vez que veo que se gana tanto.
El auge de las monedas estables: del concepto a la evolución hacia un tamaño de 150 mil millones de dólares.
Activos Cripto finalmente produjeron algo que supera la imaginación: moneda estable
El año pasado, las monedas estables tuvieron tres eventos importantes que las impulsaron a convertirse en mainstream:
El mayor emisor de moneda estable del mundo, Tether, gana casi 13 mil millones de dólares con menos de 200 empleados;
Estados Unidos invierte su actitud hacia la regulación de activos digitales;
Stripe adquirió por 1100 millones de dólares a la empresa de infraestructura de moneda estable Bridge para coordinar transacciones transfronterizas.
Cuando alguien gana mucho en un ecosistema en crecimiento, la regulación también se vuelve cada vez más clara.
Si está emitiendo o utilizando moneda estable para desarrollar su negocio, esta guía espera ayudarle a entender cómo los operadores experimentados ven este campo.
Para ofrecer diversas perspectivas, extraemos ideas únicas de los principales contribuyentes en la vanguardia de la transformación de la moneda estable.
¡Comencemos a aprender!
Definición de moneda estable
Las monedas estables suelen ser pasivos denominados en dólares, respaldados por reservas de activos de valor de mercado equivalente o mayor.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte legal: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o sustitutos de efectivo de bajo riesgo ( como bonos del tesoro ) como garantía.
• Posición de deuda colateral ( CDP ): principalmentes respaldada por activos nativos de criptografía ( como ETH o BTC ) que proporcionan sobrecolateralización.
El factor determinante fundamental de la utilidad de la moneda estable es su "vinculación" con el activo de referencia ( dólares ). Esta vinculación se mantiene a través de dos mecanismos: la redención de primer nivel y el mercado secundario. En primer lugar, ¿puedo redimir inmediatamente la deuda de la moneda estable y obtener una cantidad equivalente de respaldo? Si no es así, ¿existe un mercado secundario profundo y duradero donde los participantes del mercado puedan comprar o aceptar mi deuda de moneda estable al tipo de cambio vinculado?
Debido a la imprevisibilidad del mercado secundario, creemos que el reembolso de primer nivel es un mecanismo de vinculación más duradero. Además, es importante señalar que hay muchos intentos de monedas estables con bajo colateral o algorítmicas, que carecen de respaldo, y no abundaremos más sobre ellas en esta guía.
Es importante destacar que las monedas estables no surgen de la nada. Cuando usted tiene depósitos en dólares en un banco, el banco es responsable de custodiar su dólar, asegurando que pueda utilizarlo y permitiéndole comerciar con otros en dólares.
La moneda estable se basa en blockchain para proporcionar las mismas funciones centrales.
Definición de la cadena de bloques
La blockchain es un "sistema de contabilidad" global que incluye activos personales, registros de transacciones y reglas y términos de transacción.
Por ejemplo, la moneda estable de una plataforma de intercambio se emite sobre la base del estándar de token ERC-20, que establece las siguientes reglas para la transferencia exitosa de tokens: se deduce una cierta cantidad de la cuenta del remitente y se agrega la misma cantidad a la cuenta del receptor. Estas reglas se combinan con el mecanismo de consenso de la blockchain, asegurando que ningún usuario pueda transferir más moneda estable de la que posee (, comúnmente conocido como el problema del doble gasto ). En resumen, la blockchain es como una base de datos de solo adición o un libro mayor de doble entrada, con un estado inicial y registra cada transacción que ha ocurrido en su red cerrada.
Todos los activos en la blockchain, incluidas las monedas estables, son custodiados por la cuenta Enchain (EOA o la billetera ) o contratos inteligentes. Cuando se cumplen ciertas condiciones, los contratos inteligentes pueden recibir y transferir activos. La propiedad de EOA, es decir, la capacidad de comerciar activos desde una dirección pública, se hace cumplir a través del esquema de encriptación de clave pública y privada de la blockchain subyacente, el cual vincula cada dirección pública con una clave privada de manera uno a uno. Si usted posee la clave privada, realmente posee los activos en la dirección pública ( "no es su clave, no es su moneda" ). Los contratos inteligentes retienen y comercian monedas estables según una lógica transparente preprogramada, permitiendo que las organizaciones en la cadena (, como DAO o agentes de IA ), puedan comerciar monedas estables de manera programática, sin intervención humana.
La "confianza" en la precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la blockchain subyacente (, por ejemplo, la máquina virtual de Ethereum ( EVM ) y la prueba de participación ). La precisión se puede demostrar a través del estado inicial de la blockchain y el historial de transacciones públicas y auditables de cada transacción posterior. La liquidación de transacciones es gestionada las 24 horas del día por una red global de operadores de nodos distribuidos, lo que permite que la liquidación de moneda estable no esté sujeta a los horarios de atención de los bancos tradicionales. Para compensar el servicio proporcionado por los operadores de nodos, se cobra una tarifa de transacción durante el procesamiento de transacciones ( Gas ), que generalmente está valorada en la moneda nativa de la blockchain subyacente (, como ETH ).
Estas definiciones pueden parecer un poco arcaicas, e incluso rebeldes para algunas personas, pero este breve y práctico resumen proporciona a nuestros lectores una base común adecuada. Entonces, comencemos con la parte más interesante: ¿cómo llegamos hasta aquí?
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, las monedas estables eran solo un sueño. Hoy en día, una empresa que ha emitido la segunda moneda estable más grande del mundo se está preparando para venderse o salir a bolsa. El documento S-1 de la empresa proporciona información de primera mano de los fundadores, que cuenta la historia de la creación de la moneda estable.
Invitamos a los fundadores de la moneda estable más grande del mundo y de la tercera moneda estable más grande, pidiéndoles que compartan sus historias de emprendimiento.
moneda estable máxima: el nacimiento de un rey
Desde 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste, donde los principales lugares para acceder y negociar Activos Cripto eran intercambios como Mt.Gox y ciertos intercambios. Dado que Activos Cripto estaban en una etapa temprana, el entorno regulatorio en ese momento era más ambiguo que ahora: se recomendaba a los intercambios seguir las "mejores prácticas", es decir, aceptar solo depósitos de Activos Cripto y realizar retiros de Activos Cripto(. Por ejemplo, depósitos de BTC y retiros de BTC). Esto significaba que los comerciantes se veían obligados a cambiar dólares por Activos Cripto por su cuenta, lo cual obstaculizaba la amplia adopción de Activos Cripto. Además, los comerciantes necesitaban un lugar para escapar de la intensa volatilidad de precios de Activos Cripto, sin tener que salir del "casino".
Phil Potter, con experiencia en Wall Street y una visión pragmática, entró en el campo de los Activos Cripto, donde percibió agudamente los cuellos de botella del mercado. Su solución fue simple: una "moneda estable" --- una deuda de encriptación de un dólar respaldada por una reserva de un dólar --- que permitía a los traders enfrentar las fluctuaciones del intercambio y del mercado a través de deudas valoradas en dólares. En 2014, llevó esta idea a uno de los intercambios más grandes de la época. Finalmente, llegó a un acuerdo con el intercambio para crear una institución independiente, con el fin de integrarse en una red financiera más amplia de bancos, auditores y reguladores. Estos proveedores son cruciales para la custodia de los activos de reserva y para manejar transacciones complejas de moneda fiat en el backend, al mismo tiempo que permite al intercambio mantener su posicionamiento de "moneda cripto pura".
El producto es simple, pero la estructura es muy agresiva: emite pasivos denominados en dólares, y solo ciertas entidades de confianza que han pasado por KYC pueden acuñar o canjear directamente para obtener sus activos de reserva subyacentes.
Sin embargo, la moneda estable funciona en una cadena de bloques sin licencia, lo que significa que cualquier poseedor puede transferir libremente y canjear otros activos en el mercado secundario abierto.
Durante dos años, este concepto parecía estar muerto en su cuna.
Hasta 2017, Phil notó que la tasa de adopción de las monedas estables estaba aumentando en regiones como el sudeste asiático. Tras una investigación, descubrió que las empresas exportadoras comenzaban a ver las monedas estables como una alternativa más rápida y económica a la red de pagos en dólares de la región. Finalmente, estas empresas comenzaron a utilizar las monedas estables como colateral para las importaciones y exportaciones. Aproximadamente al mismo tiempo, los creadores de Activos Cripto comenzaron a notar la creciente liquidez de las monedas estables y a utilizarlas como margen para el arbitraje entre intercambios. En ese momento, Phil se dio cuenta de que se había construido una red paralela de dólares más rápida, más simple y abierta las 24 horas.
Una vez que el volante gira, nunca disminuye la velocidad. Dado que la emisión y el rescate siempre se realizan dentro de un marco regulado, mientras que las monedas estables circulan libremente en blockchains como Tron y Ethereum, han alcanzado la velocidad de escape. Cada nuevo usuario, comerciante o intercambio que se une solo fortalecerá su efecto de red, aumentando su utilidad como almacenamiento de valor y método de pago.
Hoy en día, el valor de las monedas estables en circulación es de casi 150 mil millones de dólares, muy por encima de los 61 mil millones de dólares de circulación de otras monedas estables, y muchas personas la consideran la empresa con el mayor beneficio per cápita del mundo.
Phil Potter es una figura destacada en el campo de los Activos Cripto, y su filosofía es bastante única.
Sin embargo, no podemos llamarlo un "forastero" en el mundo de las finanzas tradicionales; él es el tipo de persona que esperarías que creara la mayor moneda estable del mundo. Y el otro fundador no es así.
el primer moneda estable descentralizada
Otro fundador descubrió la Activos Cripto cuando aún estaba en su fase inicial y rápidamente se autodenominó "rey del Bitcoin". Es un típico adoptante de Activos Cripto, viendo BTC y la cadena de bloques como un boleto para liberarse del orden financiero injusto y excluyente. En 2013, el precio de BTC abrió alrededor de 13 dólares y a finales de año superó los 700 dólares, los primeros adoptantes tenían razones suficientes para creer que la Activos Cripto podría realmente reemplazar nuestro sistema financiero.
Sin embargo, la posterior recesión económica lo obligó a aceptar un hecho: la utilidad final de los Activos Cripto depende de la gestión de esta volatilidad. "La estabilidad es beneficiosa para los negocios," resumió, de esta manera surgió una nueva idea.
En 2015, tras presenciar el fracaso de la "primera" moneda estable de BitShares, él y sus colaboradores diseñaron y construyeron una moneda estable valorada en dólares. Sin embargo, a diferencia de Phil, carecía tanto de conexiones con personas que pudieran ejecutar estrategias similares como de la intención de construir soluciones que dependieran del sistema financiero tradicional. La aparición de Ethereum, como una alternativa programable a Bitcoin, permite a cualquiera codificar lógica en la red a través de contratos inteligentes, lo que le proporcionó una plataforma para crear. ¿Podrá utilizar el activo nativo ETH para emitir una moneda estable basada en él? Si la volatilidad del activo de reserva subyacente ETH es tan grande como la de BTC, ¿cómo mantendrá el sistema su solvencia?
Su solución es un protocolo basado en Ethereum, que se lanzó en diciembre de 2017. Este protocolo permite a cualquier usuario depositar 100 dólares en ETH y recibir una cantidad fija de moneda estable (, por ejemplo, 50 dólares ), creando así una deuda de moneda estable sobreejecutada respaldada por reservas de ETH. Para garantizar la solvencia del sistema, el contrato inteligente establece un umbral de liquidación (, por ejemplo, cuando el precio de ETH es de 70 dólares ), una vez superado, un liquidador de terceros puede vender sus activos subyacentes de ETH, eximiendo así la deuda de la moneda estable. A lo largo del tiempo, nuevos módulos han surgido para simplificar el proceso de subasta, establecer tasas de interés para regular la emisión de monedas estables y fomentar aún más a aquellos liquidadores de terceros motivados por el lucro.
Esta ingeniosa solución se conoce hoy en día en el campo de los Activos Cripto como "posición de deuda colateral (CDP)" moneda estable, y este concepto original ha suscitado el interés de decenas de imitadores. La clave para que el sistema funcione sin un guardián centralizado radica en la programabilidad de Ethereum y la transparencia proporcionada por la cadena pública: todos los activos de reserva, pasivos, parámetros de liquidación y lógica son conocidos por todos los participantes en el mercado. En palabras de los fundadores, esto logra "solución de controversias descentralizada", asegurando que cada participante comprenda las reglas para mantener la solvencia del sistema.
Con la circulación de la moneda estable ( y su proyecto hermano ) superando los 7 mil millones de dólares, la creación del fundador se ha desarrollado en un pilar sistemáticamente importante dentro de las Finanzas Descentralizadas ( DeFi ). Sin embargo, en un panorama competitivo de rápido cambio, la ideología de escapar de un sistema en colapso se vuelve cada vez más difícil de gestionar; la ineficiencia del capital de CDP y la falta de un mecanismo de redención directo y eficiente han sofocado su escalabilidad. Reconociendo esta realidad, el protocolo comenzó en 2021 una transformación significativa hacia activos de reserva tradicionales y en 2025 se orientó hacia los fondos de mercado monetario tokenizados de BlackRock. Durante esta transformación, el protocolo estableció su posición como el proveedor de liquidez más crítico de activos tokenizados a través de competencias de tokenización, un fondo de mercado monetario tokenizado de $1 mil millones gestionado por Steakhouse Financial y un fondo de crédito privado de $220 millones emitido en colaboración entre BlockTower Credit y Centrifuge para emitir valores nativos de blockchain.
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