Exploración de modelos de valoración de encriptación de activos
Las encriptaciones se han convertido en uno de los sectores más dinámicos y prometedores en el campo de la tecnología financiera. Con la entrada de una gran cantidad de capital institucional en el mercado, cómo evaluar razonablemente el valor de los proyectos encriptados se ha convertido en un problema clave. Los activos financieros tradicionales tienen sistemas de valoración establecidos, como el modelo de descuento de flujo de efectivo, el método de valoración por múltiplos de ganancias, etc.
Los proyectos de encriptación son variados, incluyendo cadenas públicas, tokens de plataformas de intercambio, proyectos de finanzas descentralizadas, monedas meme, etc., cada uno con diferentes características, modelos económicos y funciones de tokens. Es necesario explorar modelos de valoración adecuados para cada segmento.
I. Cadena pública - Ley de Metcalfe
Análisis de la ley
El contenido central de la ley de Metcalfe: el valor de la red es proporcional al cuadrado del número de nodos.
V = K*N² (V es el valor de la red, N es el número de nodos activos, K es una constante)
Esta ley es ampliamente reconocida en la predicción del valor de las empresas de Internet. La investigación muestra que el valor de algunas grandes empresas de redes sociales presenta características de la ley de Metcalfe en un período de 10 años.
Instancia de Ethereum
La ley de Metcalfe también se aplica a la valoración de proyectos de blockchain de cadena pública. La investigación ha encontrado que la capitalización de mercado de Ethereum tiene una relación logarítmica lineal con los usuarios activos diarios, lo que cumple en gran medida con la ley de Metcalfe. La capitalización de mercado de la red Ethereum es proporcional a N^(1.43) de los usuarios, siendo la constante K igual a 3000. La fórmula de cálculo es la siguiente:
V = 3000 * N^1.43
Los datos estadísticos muestran que la metodología de valoración de la ley de Metcalfe tiene cierta correlación con la tendencia de la capitalización de mercado de Ethereum.
Análisis de limitaciones
La ley de Metcalfe presenta limitaciones cuando se aplica a nuevas cadenas de bloques públicas. En las primeras etapas de desarrollo de una cadena pública, debido a que la base de usuarios es relativamente pequeña, no es muy adecuada para utilizar esta ley en la valoración, como en el caso de las primeras Solana, Tron, etc.
Además, la ley de Metcalfe no puede reflejar el impacto de la tasa de participación en el precio de los tokens, el efecto a largo plazo de la quema de tarifas bajo el mecanismo EIP1559, así como factores como la posible competencia en el valor total bloqueado en función de la tasa de seguridad del ecosistema de la cadena pública.
II. Token de la plataforma de intercambio - Modelo de recompra y destrucción de ganancias
Análisis del modelo
Los tokens de plataforma de intercambio centralizado son similares a los tokens de acciones, y están relacionados con los ingresos del intercambio, el desarrollo del ecosistema de la cadena pública y la cuota de mercado del intercambio. Los tokens de plataforma suelen tener un mecanismo de recompra y quema, y también pueden incluir un mecanismo de quema de tarifas en la cadena pública.
La valoración del token de la plataforma necesita considerar la situación general de ingresos de la plataforma, descontar los flujos de efectivo futuros para estimar el valor intrínseco, y al mismo tiempo considerar el impacto del mecanismo de quema en la escasez. Método simplificado de cálculo de valoración mediante el modelo de recompra y quema de ganancias:
Tasa de crecimiento del valor del token de la plataforma = K * Tasa de crecimiento del volumen de transacciones * Tasa de destrucción de la oferta (K es una constante)
Ejemplo de token de una plataforma de intercambio
El token de una famosa plataforma de intercambio es uno de los tokens de plataforma de intercambio más representativos. Desde su creación en 2017, ha recibido elogios de los inversores. La forma en que se potencia este token ha pasado por dos etapas:
Fase uno: recompra de beneficios - De 2017 a 2020, el intercambio recomprará y destruirá el 20% de las ganancias cada trimestre.
Etapa dos: destrucción automática + destrucción en tiempo real - A partir de 2021, se implementará un mecanismo de destrucción automática, calculando la cantidad de destrucción según el precio del token y la cantidad de bloques trimestrales; al mismo tiempo, se introducirá un mecanismo de destrucción en tiempo real, donde el 10% de la recompensa de cada bloque será destruido.
Análisis de limitaciones
Al aplicar realmente este método de valoración, es necesario prestar atención estrecha a los cambios en la cuota de mercado de los intercambios. Si la cuota de mercado de un intercambio continúa disminuyendo, aunque el rendimiento actual de ganancias sea aceptable, las expectativas de ganancias futuras también pueden verse afectadas, lo que a su vez reduce la valoración del token de la plataforma.
El cambio en las políticas regulatorias tiene un gran impacto en la valoración de los tokens de las plataformas de negociación, y la incertidumbre de las políticas puede llevar a un cambio en las expectativas del mercado sobre los tokens de la plataforma.
Tres, Proyectos de Finanzas Descentralizadas - Método de Valoración de Descuento de Flujo de Caja de Token
La lógica central del método de valoración por descuento de flujos de efectivo de los tokens en proyectos de finanzas descentralizadas es predecir los flujos de efectivo futuros generados por el token y descontarlos a su valor actual a una tasa de descuento determinada.
Este método de valoración determina el valor actual del token a través de las expectativas de ingresos futuros de los protocolos de finanzas descentralizadas.
Ejemplo de token DEX
Supongamos que los ingresos de un DEX en 2024 son de 98.90 millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual del 10%, una tasa de descuento del 15%, un horizonte de predicción de 5 años, una tasa de crecimiento perpetuo del 3% y una tasa de conversión de flujo de caja libre del 90%.
Según los cálculos, la suma del flujo de caja libre descontado durante los próximos cinco años es de 390.3 millones de dólares, y el valor terminal descontado es de 611.6 millones de dólares.
Valor total del flujo de caja descontado = Valor terminal + Flujo de caja libre = 611.6 millones + 390.3 millones = 1,002 millones de dólares
La capitalización de mercado de este token es actualmente de 1.16 mil millones de dólares, bastante similar en general. Por supuesto, esta valoración se basa en una tasa de crecimiento del 10% anual durante los próximos 5 años, y la situación real puede variar debido al entorno del mercado.
Análisis de limitaciones
La valoración de los protocolos de finanzas descentralizadas enfrenta varios desafíos: primero, los tokens de gobernanza generalmente no capturan el valor de los ingresos del protocolo, para evitar el riesgo de ser considerados valores, no pueden distribuir dividendos directamente; segundo, la previsión de flujos de caja futuros es extremadamente difícil, debido a la rápida variación de los ciclos del mercado y la gran volatilidad de los flujos de caja del protocolo; tercero, la determinación de la tasa de descuento es compleja, ya que se deben considerar múltiples factores; cuarto, algunos proyectos adoptan mecanismos de recompra y quema de ganancias, lo que afecta el volumen y el valor de circulación de los tokens, lo que puede no ser adecuado para el método de valoración por descuento de flujos de caja.
Cuatro, Bitcoin - Consideraciones integrales del método de valoración múltiple
Método de valoración de costos de minería
Las estadísticas muestran que en los últimos cinco años, el tiempo en que el precio de Bitcoin estuvo por debajo del costo de minería de las máquinas mineras más utilizadas solo representa alrededor del 10%, lo que indica que el costo de minería juega un papel importante en el soporte del precio de Bitcoin.
Por lo tanto, el costo de la minería de Bitcoin puede considerarse como el límite inferior del precio. Históricamente, los períodos en los que el precio está por debajo del costo de minería de las máquinas mineras convencionales suelen ser buenas oportunidades de inversión.
Modelo de sustitución de oro
El Bitcoin a menudo se considera "oro digital", capaz de reemplazar parte de la función de almacenamiento de valor del oro. Actualmente, la capitalización del mercado de Bitcoin representa el 7.3% de la capitalización del mercado del oro. Si esta proporción aumenta al 10%, 15%, 33% o 100%, el precio unitario del Bitcoin alcanzaría respectivamente los 92,523 dólares, 138,784 dólares, 305,325 dólares y 925,226 dólares. Este modelo proporciona una referencia macroeconómica para la valoración del Bitcoin.
Sin embargo, existen diferencias entre el bitcoin y el oro en términos de propiedades físicas, percepción del mercado, escenarios de aplicación, etc., por lo que al aplicar este modelo es necesario considerar plenamente el impacto de estos factores en el valor real del bitcoin.
Resumen
Este artículo tiene como objetivo encontrar modelos de valoración adecuados para proyectos de encriptación, con el fin de promover el desarrollo sólido de proyectos valiosos en la industria y atraer a más inversores institucionales a asignar activos encriptados.
En tiempos de baja en el mercado, debemos buscar proyectos con valor a largo plazo utilizando estándares estrictos y lógica básica. A través de modelos de valoración razonables, esperamos descubrir acciones potenciales en el campo de la encriptación durante el mercado bajista, al igual que se encontraron Google y Apple cuando estalló la burbuja de Internet en el año 2000.
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GmGmNoGn
· hace9h
¿Los DOGE también necesitan la ley de Metcalfe?
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MeaninglessGwei
· hace14h
Hablando en serio, ¿cuántos ganan dinero comerciando con criptomonedas gracias a estas fórmulas?
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CryptoTherapist
· 07-02 10:37
hold tu trauma cariño, la ley de Metcalfe no puede curar la ansiedad de tu cartera
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MissingSats
· 07-02 10:36
Cualquier modelo es inútil, hay que mirar el rostro del BTC.
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probably_nothing_anon
· 07-02 10:34
¿Otra vez aquí hablando de la teoría del valor?
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SchrodingersFOMO
· 07-02 10:27
Gritando estimaciones todos los días, al final todavía hay que ver el rostro de BTC.
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ChainPoet
· 07-02 10:23
TradFi esa trampa ya debería ser eliminada.
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MetaMisfit
· 07-02 10:23
¿Solo dibujar algunos círculos y pensar en la valoración? Me hace reír.
Explorando modelos de valoración de activos encriptados: una perspectiva multidimensional desde cadenas públicas hasta Finanzas descentralizadas.
Exploración de modelos de valoración de encriptación de activos
Las encriptaciones se han convertido en uno de los sectores más dinámicos y prometedores en el campo de la tecnología financiera. Con la entrada de una gran cantidad de capital institucional en el mercado, cómo evaluar razonablemente el valor de los proyectos encriptados se ha convertido en un problema clave. Los activos financieros tradicionales tienen sistemas de valoración establecidos, como el modelo de descuento de flujo de efectivo, el método de valoración por múltiplos de ganancias, etc.
Los proyectos de encriptación son variados, incluyendo cadenas públicas, tokens de plataformas de intercambio, proyectos de finanzas descentralizadas, monedas meme, etc., cada uno con diferentes características, modelos económicos y funciones de tokens. Es necesario explorar modelos de valoración adecuados para cada segmento.
I. Cadena pública - Ley de Metcalfe
Análisis de la ley
El contenido central de la ley de Metcalfe: el valor de la red es proporcional al cuadrado del número de nodos.
V = K*N² (V es el valor de la red, N es el número de nodos activos, K es una constante)
Esta ley es ampliamente reconocida en la predicción del valor de las empresas de Internet. La investigación muestra que el valor de algunas grandes empresas de redes sociales presenta características de la ley de Metcalfe en un período de 10 años.
Instancia de Ethereum
La ley de Metcalfe también se aplica a la valoración de proyectos de blockchain de cadena pública. La investigación ha encontrado que la capitalización de mercado de Ethereum tiene una relación logarítmica lineal con los usuarios activos diarios, lo que cumple en gran medida con la ley de Metcalfe. La capitalización de mercado de la red Ethereum es proporcional a N^(1.43) de los usuarios, siendo la constante K igual a 3000. La fórmula de cálculo es la siguiente:
V = 3000 * N^1.43
Los datos estadísticos muestran que la metodología de valoración de la ley de Metcalfe tiene cierta correlación con la tendencia de la capitalización de mercado de Ethereum.
Análisis de limitaciones
La ley de Metcalfe presenta limitaciones cuando se aplica a nuevas cadenas de bloques públicas. En las primeras etapas de desarrollo de una cadena pública, debido a que la base de usuarios es relativamente pequeña, no es muy adecuada para utilizar esta ley en la valoración, como en el caso de las primeras Solana, Tron, etc.
Además, la ley de Metcalfe no puede reflejar el impacto de la tasa de participación en el precio de los tokens, el efecto a largo plazo de la quema de tarifas bajo el mecanismo EIP1559, así como factores como la posible competencia en el valor total bloqueado en función de la tasa de seguridad del ecosistema de la cadena pública.
II. Token de la plataforma de intercambio - Modelo de recompra y destrucción de ganancias
Análisis del modelo
Los tokens de plataforma de intercambio centralizado son similares a los tokens de acciones, y están relacionados con los ingresos del intercambio, el desarrollo del ecosistema de la cadena pública y la cuota de mercado del intercambio. Los tokens de plataforma suelen tener un mecanismo de recompra y quema, y también pueden incluir un mecanismo de quema de tarifas en la cadena pública.
La valoración del token de la plataforma necesita considerar la situación general de ingresos de la plataforma, descontar los flujos de efectivo futuros para estimar el valor intrínseco, y al mismo tiempo considerar el impacto del mecanismo de quema en la escasez. Método simplificado de cálculo de valoración mediante el modelo de recompra y quema de ganancias:
Tasa de crecimiento del valor del token de la plataforma = K * Tasa de crecimiento del volumen de transacciones * Tasa de destrucción de la oferta (K es una constante)
Ejemplo de token de una plataforma de intercambio
El token de una famosa plataforma de intercambio es uno de los tokens de plataforma de intercambio más representativos. Desde su creación en 2017, ha recibido elogios de los inversores. La forma en que se potencia este token ha pasado por dos etapas:
Fase uno: recompra de beneficios - De 2017 a 2020, el intercambio recomprará y destruirá el 20% de las ganancias cada trimestre.
Etapa dos: destrucción automática + destrucción en tiempo real - A partir de 2021, se implementará un mecanismo de destrucción automática, calculando la cantidad de destrucción según el precio del token y la cantidad de bloques trimestrales; al mismo tiempo, se introducirá un mecanismo de destrucción en tiempo real, donde el 10% de la recompensa de cada bloque será destruido.
Análisis de limitaciones
Al aplicar realmente este método de valoración, es necesario prestar atención estrecha a los cambios en la cuota de mercado de los intercambios. Si la cuota de mercado de un intercambio continúa disminuyendo, aunque el rendimiento actual de ganancias sea aceptable, las expectativas de ganancias futuras también pueden verse afectadas, lo que a su vez reduce la valoración del token de la plataforma.
El cambio en las políticas regulatorias tiene un gran impacto en la valoración de los tokens de las plataformas de negociación, y la incertidumbre de las políticas puede llevar a un cambio en las expectativas del mercado sobre los tokens de la plataforma.
Tres, Proyectos de Finanzas Descentralizadas - Método de Valoración de Descuento de Flujo de Caja de Token
La lógica central del método de valoración por descuento de flujos de efectivo de los tokens en proyectos de finanzas descentralizadas es predecir los flujos de efectivo futuros generados por el token y descontarlos a su valor actual a una tasa de descuento determinada.
Este método de valoración determina el valor actual del token a través de las expectativas de ingresos futuros de los protocolos de finanzas descentralizadas.
Ejemplo de token DEX
Supongamos que los ingresos de un DEX en 2024 son de 98.90 millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual del 10%, una tasa de descuento del 15%, un horizonte de predicción de 5 años, una tasa de crecimiento perpetuo del 3% y una tasa de conversión de flujo de caja libre del 90%.
Según los cálculos, la suma del flujo de caja libre descontado durante los próximos cinco años es de 390.3 millones de dólares, y el valor terminal descontado es de 611.6 millones de dólares.
Valor total del flujo de caja descontado = Valor terminal + Flujo de caja libre = 611.6 millones + 390.3 millones = 1,002 millones de dólares
La capitalización de mercado de este token es actualmente de 1.16 mil millones de dólares, bastante similar en general. Por supuesto, esta valoración se basa en una tasa de crecimiento del 10% anual durante los próximos 5 años, y la situación real puede variar debido al entorno del mercado.
Análisis de limitaciones
La valoración de los protocolos de finanzas descentralizadas enfrenta varios desafíos: primero, los tokens de gobernanza generalmente no capturan el valor de los ingresos del protocolo, para evitar el riesgo de ser considerados valores, no pueden distribuir dividendos directamente; segundo, la previsión de flujos de caja futuros es extremadamente difícil, debido a la rápida variación de los ciclos del mercado y la gran volatilidad de los flujos de caja del protocolo; tercero, la determinación de la tasa de descuento es compleja, ya que se deben considerar múltiples factores; cuarto, algunos proyectos adoptan mecanismos de recompra y quema de ganancias, lo que afecta el volumen y el valor de circulación de los tokens, lo que puede no ser adecuado para el método de valoración por descuento de flujos de caja.
Cuatro, Bitcoin - Consideraciones integrales del método de valoración múltiple
Método de valoración de costos de minería
Las estadísticas muestran que en los últimos cinco años, el tiempo en que el precio de Bitcoin estuvo por debajo del costo de minería de las máquinas mineras más utilizadas solo representa alrededor del 10%, lo que indica que el costo de minería juega un papel importante en el soporte del precio de Bitcoin.
Por lo tanto, el costo de la minería de Bitcoin puede considerarse como el límite inferior del precio. Históricamente, los períodos en los que el precio está por debajo del costo de minería de las máquinas mineras convencionales suelen ser buenas oportunidades de inversión.
Modelo de sustitución de oro
El Bitcoin a menudo se considera "oro digital", capaz de reemplazar parte de la función de almacenamiento de valor del oro. Actualmente, la capitalización del mercado de Bitcoin representa el 7.3% de la capitalización del mercado del oro. Si esta proporción aumenta al 10%, 15%, 33% o 100%, el precio unitario del Bitcoin alcanzaría respectivamente los 92,523 dólares, 138,784 dólares, 305,325 dólares y 925,226 dólares. Este modelo proporciona una referencia macroeconómica para la valoración del Bitcoin.
Sin embargo, existen diferencias entre el bitcoin y el oro en términos de propiedades físicas, percepción del mercado, escenarios de aplicación, etc., por lo que al aplicar este modelo es necesario considerar plenamente el impacto de estos factores en el valor real del bitcoin.
Resumen
Este artículo tiene como objetivo encontrar modelos de valoración adecuados para proyectos de encriptación, con el fin de promover el desarrollo sólido de proyectos valiosos en la industria y atraer a más inversores institucionales a asignar activos encriptados.
En tiempos de baja en el mercado, debemos buscar proyectos con valor a largo plazo utilizando estándares estrictos y lógica básica. A través de modelos de valoración razonables, esperamos descubrir acciones potenciales en el campo de la encriptación durante el mercado bajista, al igual que se encontraron Google y Apple cuando estalló la burbuja de Internet en el año 2000.