Solana bosque oscuro: Revelando el juego de poder capital detrás de las enormes ganancias de MEV
En el último año, la fiebre de los Memecoin ha convertido a Solana en un paraíso para los comerciantes. Innumerables personas persiguen el aumento y la caída de los Meme coins, intentando aprovechar la ventaja con bots de trading. Pero pocos se dan cuenta de que el verdadero negocio rentable y seguro no está en los gráficos de velas, sino oculto en las profundidades del oscuro bosque de la blockchain. Esto es MEV (Valor Máximo Extraíble).
En comparación con las ganancias de los robots que son públicamente visibles, las ganancias de MEV a menudo están ocultas en los mecanismos de construcción y ordenamiento de bloques, y quienes las dominan suelen ser la "mano invisible" que controla el poder y la infraestructura en la cadena. Muchas personas no lo saben porque el umbral de operación de este sistema es alto, la información es extremadamente asimétrica y el control está muy centralizado.
Cuando los traders utilizan robots para adelantarse al mercado y evitar ser atrapados, el captador de MEV controla el orden de las transacciones en la sombra, capturando con precisión el espacio de arbitraje; mientras los minoristas compiten en velocidad y estrategia, las grandes instituciones con ventajas de staking y permisos de nodo ya se sientan firmemente en la cima de la pirámide de ganancias gracias a su ventaja estructural.
En Solana, el MEV no es solo una oportunidad de transacción, sino que es un poder a nivel de infraestructura: está controlado por muy pocas personas, formando un juego de capital con altas barreras de entrada, alta monopolización y altos márgenes de beneficio. Hoy vamos a desvelar este gran negocio del MEV en Solana.
1. Primero, ¿qué es MEV?
MEV se refiere al valor que los mineros pueden extraer, es decir, que los mineros, al empaquetar bloques, pueden incluir, omitir y ordenar transacciones para obtener la mayor cantidad posible de ingresos adicionales. Debido al auge de Memecoin y la actividad de DeFi, el tamaño de MEV es enorme.
Desde una perspectiva comercial, el MEV generalmente incluye: liquidación, arbitraje y ataques de sándwich.
• Liquidación: Liquidar posiciones de préstamo en riesgo de incumplimiento para obtener recompensas.
Cuando los prestatarios no pueden mantener la tasa de colateral requerida para el préstamo en el acuerdo de préstamo, sus posiciones serán elegibles para ser liquidadas. Los buscadores de MEV monitorean estas posiciones con colateral insuficiente en la blockchain y ejecutan la liquidación reembolsando parte o la totalidad de la deuda, a cambio de parte del colateral como recompensa.
• Arbitraje: comprar y vender simultáneamente en diferentes DEX para aprovechar las diferencias de precio.
La forma más sencilla de arbitraje es cuando dos DEX tienen precios diferentes para el mismo par de trading, el arbitrajista gana la diferencia con una sola operación.
• Ataque de sándwich: comprar antes de la transacción objetivo y luego vender para obtener ganancias.
El ataque sandwich es una estrategia de arbitraje en el mercado DeFi, donde el atacante realiza ganancias a través de tres transacciones atómicas agrupadas: primero, realiza una transacción de anticipación sin ganancias para elevar el precio del activo al nivel más alto permitido por el deslizamiento del víctima; luego, la transacción del víctima se ejecuta a un precio alto, lo que eleva aún más el precio; finalmente, el atacante vende el activo a un precio inflado mediante una transacción de recompra (transacción posterior), compensando el costo inicial y obteniendo una ganancia neta.
Desde el punto de vista del comportamiento, se distinguen las transacciones de front-run( y back-run).
• Comercio anticipado: El comercio anticipado se refiere a que los buscadores de MEV identifican en la piscina de memoria las órdenes de compra o venta de otro comerciante y realizan la misma orden antes que ese comerciante, obteniendo ganancias del impacto en el precio de otra transacción.
• Comercio posterior: El comercio posterior es el opuesto del comercio anticipado, es una estrategia específica de MEV que utiliza un desequilibrio temporal de precios causado por otra transacción, y este desequilibrio generalmente es resultado de un enrutamiento inadecuado. Una vez que se ejecuta la transacción del usuario, el buscador de transacciones inversas equilibrará los precios de los diferentes fondos utilizando la misma clase de activos, asegurando así una ganancia.
La liquidación es principalmente back-run, la mayoría de los arbitrajes también son back-run, y el ataque de sándwich es front-run + back-run.
2. ¿Qué tan grande es el negocio de MEV?
Según algunas estadísticas no verificadas, el año pasado los robots de trading ganaron 1.1 mil millones de dólares, los pump ganaron 500 millones de dólares, el mev ganó 1.5 mil millones de dólares, el amm ganó 1 mil millones de dólares, los relacionados con celebridades ganaron 500 millones de dólares, y casi 5 mil millones de dólares fueron retirados por el mercado extrabursátil.
En la red de Solana, a medida que aumenta la actividad de la red y se acerca la oleada de Memecoin de 2024, los ingresos por MEV en Solana también han aumentado drásticamente. Un algoritmo de detección de arbitraje de una plataforma de datos analizó todas las transacciones de Solana, identificando 90,445,905 transacciones de arbitraje exitosas en el último año. La ganancia promedio por arbitraje fue de 1.58 dólares, y la ganancia más alta de una sola transacción de arbitraje fue de 3.7 millones de dólares. Estas operaciones de arbitraje generaron 142.8 millones de dólares en ganancias, de las cuales 126.7 millones de dólares (88.7%) estaban denominadas en SOL.
¡El MEV es un gran negocio!
3. El MEV en Solana es especialmente grave, rey del MEV
El MEV en Solana es más agudo y centralizado en comparación con el MEV en ETH, lo que se debe a las diferencias en el diseño de su capa base.
Solana: Alto rendimiento --> Sacrifica un poco de descentralización --> Alto grado de centralización --> Poder altamente concentrado
Solana es conocida por su alto rendimiento, con un tiempo de bloque de solo 400 milisegundos (Ethereum es de 12 segundos), pero su diseño sacrifica parte de la descentralización, lo que lleva a una alta concentración de poder.
Debido a que no hay un mempool en Solana, otros nodos deben conectarse al nodo validador que está produciendo el bloque actual para obtener los datos del bloque y enviar transacciones. Este diseño otorga un gran poder al nodo validador que produce el bloque, y carece de mecanismos de equilibrio, lo que resulta en un problema de MEV muy grave en Solana, con monopolios de ganancias altos.
En comparación, el mercado de MEV de Ethereum tiene características más orientadas al mercado. Existe una alta competencia entre los buscadores de MEV (Searchers) y los constructores de bloques (Block Builders), lo que reduce los ingresos generales de MEV.
Un cierto protocolo es el rey del MEV en Solana. En agosto de 2022, este protocolo lanzó una versión mejorada del cliente de Solana. Durante los primeros nueve meses, debido a la baja actividad de la red, la tasa de adopción de este cliente se mantuvo por debajo del 10%, y las recompensas de MEV también fueron limitadas. A partir de finales de 2023, la tasa de adopción se aceleró significativamente, alcanzando el 50% en enero de 2024. A finales de 2024, más del 94% de los validadores de Solana (ponderados por participación) utilizan este cliente, formando un dominio absoluto.
¿Cómo funciona este protocolo?
La principal diferencia entre este cliente y el cliente oficial es que soporta nativamente el mecanismo de extracción de MEV, y su función principal es proporcionar servicios de Bundles. Los validadores que ejecutan este cliente, en esencia, están uniéndose a esta alianza de protocolo. Esta alianza ofrece un canal de ejecución prioritaria de transacciones, donde los comerciantes pueden enviar bundles pagando propinas (Tips) para obtener ventajas en el orden de las transacciones. Por lo tanto, este cliente mejora significativamente la capacidad de generación de ingresos de los nodos en comparación con el cliente oficial.
Bundles ( paquetes )
Los Bundles permiten a los traders priorizar la presentación y ejecución de transacciones clave al agrupar transacciones y pagar una tarifa. Esto no solo se aplica a las oportunidades de MEV, sino que también se utiliza comúnmente para otros propósitos como la aceleración, transacciones por lotes y la prevención de ataques de front-running. Su proceso central es el siguiente:
Montaje de operaciones: los traders descubren oportunidades de arbitraje y construyen operaciones rápidamente.
Envío de paquetes: empaquetar transacciones en un bundle y enviarlas a los nodos del protocolo, acompañadas de una propina para mejorar la prioridad de orden. Estos bundles serán enviados por los nodos al líder de creación de bloques.
Ejecución prioritaria: Si un validador de protocolo se convierte en el líder del Slot actual, empaquetará estas transacciones en bloques con prioridad y las ejecutará en una posición anterior. Los ingresos se asignarán a los validadores y al protocolo según el mecanismo.
Mecanismo de staking
Anteriormente mencionamos que cuanto más dinero se apueste en los nodos del protocolo, mayores serán los ingresos por Tips y MEV. Por lo tanto, los nodos del protocolo necesitan atraer más SOL para ser apostados en ellos. Así, el protocolo permitirá a los usuarios apostar y compartir una parte de los ingresos de la apuesta de los nodos y los ingresos de MEV con estos usuarios.
Para ampliar aún más su volumen de participación de nodos, el protocolo lanzó un acuerdo de participación, que permite a los usuarios comunes delegar SOL a los nodos del protocolo y compartir proporcionalmente las recompensas de bloque y los ingresos de MEV. Los participantes obtienen ganancias, los nodos aumentan la probabilidad de producción de bloques y los comerciantes obtienen oportunidades de ejecución prioritaria, formando un ciclo completo de beneficios de MEV.
Tres características clave de MEV: ventaja informativa, efecto de monopolio, barreras de capital.
MEV es una guerra de información, el ganador se lo lleva todo
En Solana, la competencia por las oportunidades de MEV se basa en la velocidad a nivel de milisegundos y la sensibilidad a la información en la cadena. Quien pueda descubrir el espacio de arbitraje más rápido y colocar la transacción con precisión en el mismo/próximo Slot, podrá aprovechar esta ganancia. Esto depende de dos puntos:
• Capacidad de sincronización de información rápida, normalmente requiere conectarse a los servicios RPC de nodos de protocolo grandes;
• Transacciones rápidas en la cadena, priorizando el envío de transacciones a través del servicio Bundle y pagando suficientes Tips.
El servicio de bundle es un servicio monopólico.
La clave del MEV radica en "quién es el productor de bloques (Leader)". Para ofrecer a los comerciantes un servicio de agrupación estable y confiable, es necesario cubrir la mayor cantidad posible de Leader Slot. Esto requiere que su cliente tenga una alta cobertura en la red para garantizar que la mayoría de las rondas sean producidas por nodos del protocolo.
Una vez que se alcanza el punto crítico, el efecto de red se refuerza a sí mismo: cuanto más se adopta, más estable se vuelve el servicio, y más difícil es para los competidores desestabilizarlo. Esta es también la razón por la cual el protocolo pudo consolidar rápidamente el 94% de la cuota de clientes.
El MEV de Solana es un juego de capital
Solana es una cadena PoS, cuanto más se apueste, mayor será la probabilidad de convertirse en Leader. Y los Leaders tienen el derecho de ordenar bloques, lo que naturalmente les permite obtener la mayor cantidad de MEV y Tips. Esto genera una barrera de capital altamente concentrada:
• Los nodos grandes tienen más participación, frecuencia de bloques alta y sincronización de información rápida;
• Cuanto más sensible sea la información, mayor será la capacidad de arbitraje;
• Los servicios RPC de grandes nodos (incluso los servicios en el mismo centro de datos) están aumentando de precio, convirtiéndose en un recurso escaso de entrada de información.
Los que pueden ganar MEV a menudo solo pueden hacerlo a través de los nodos más grandes con capital.
4. Flujo de ganancias MEV en Solana: ¿quién se llevó el dinero?
Como se mencionó anteriormente, las ganancias de MEV en Solana son bastante considerables. ¿A quién van finalmente estas ganancias? Principalmente pertenecen a tres partes interesadas clave: el propio protocolo de MEV, los grandes nodos con alta participación y los intermediarios de venta de espacio de bloques.
• Protocolo MEV: contribuyente de infraestructura
En el último año, el número total de transacciones procesadas por un cierto protocolo superó los 4.3 mil millones, generando un total de 5.51 millones de SOL en Tips pagados por los usuarios. Al calcular con un precio de SOL de $140, esto significa que el valor de las transacciones adicionales en la cadena guiadas por esta infraestructura es de aproximadamente $7.7 mil millones. Existe una distribución de ingresos de plataforma del 3-5% entre el protocolo y los validadores, por lo que los ingresos reales del protocolo en el último año fueron de aproximadamente 200,000 a 270,000 SOL, es decir, alrededor de $35 millones.
• Nodos de alta calidad en staking: clase privilegiada en la cadena
Dado que Solana es una cadena PoS, los nodos con mayores montos de staking tienen una mayor probabilidad de crear bloques. Estos "validadores principales" no solo pueden seguir obteniendo recompensas básicas de bloques y ganancias por inflación, sino que también pueden obtener una gran cantidad de Tips de transacciones de los Bundles. Los ingresos normales de los nodos son aproximadamente del 6%, y cuando la actividad de la red es alta, algunos nodos pueden alcanzar rendimientos anuales de más del 20%, mucho más que los nodos normales. Sus fuentes de ingresos incluyen: recompensas por inflación, recompensas de bloques, Tips y algunos ingresos por la venta de permisos para la cadena de transacciones SWQoS.
• Corredor de ventas de espacio en la cadena de bloques: intermediario para transacciones en la cadena
Estos intermediarios desempeñan el papel de revendedores de espacio en la cadena de bloques. Su lógica de operación es la siguiente:
• Establecen relaciones de colaboración con nodos de alta participación para comprar los derechos de transacción en la cadena de SWQoS a precios de mercado favorables; (Stake-Weighted Quality of Service SWQoS permite a los líderes identificar y priorizar las transacciones de los validadores en stake. En caso de congestión de la red, SWQoS asegura que las transacciones de los validadores de alto stake no sean propensas a ser retrasadas o descartadas)
• Agrupar las transacciones de múltiples usuarios en un Bundle para concentrar las propinas y obtener una mayor prioridad;
• Las propinas pagadas por los usuarios son mucho más altas que las tarifas que los intermediarios pagan a los validadores, y los intermediarios ganan la diferencia.
• Al mismo tiempo, también incrustan sus propias operaciones de arbitraje (como el Backrun) en el Bundle, obteniendo así más ganancias de MEV.
En general, Solana ha presentado un fenómeno de alta concentración de poder, donde la mayor parte de los ingresos de MEV son capturados por los protocolos de MEV, los nodos de validación principales y los intermediarios de venta de espacio en bloques.
5. El panorama competitivo de los clientes de Solana
Actualmente hay más de 1300 nodos de validación en Solana, más del 94% de los nodos son nodos de un protocolo específico. Los principales clientes incluyen las siguientes categorías:
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AirdropLicker
· 07-04 06:54
Si se arruina, se va. No se habla de ideales, solo de ganar dinero.
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0xDreamChaser
· 07-02 10:23
Otra vez tomar a la gente por tonta por el capital.
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FOMOSapien
· 07-02 10:22
Jugadores veteranos de la cadena de bloques, ganar dinero no es difícil.
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ChainSauceMaster
· 07-02 10:21
¿Los tontos no entienden que los han tomado por tontos?
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WalletWhisperer
· 07-02 10:07
Realmente se necesita tecnología y dinero para entenderlo bien.
La guerra secreta de MEV en Solana: monopolio de poder y juegos de capital detrás de 1500 millones de dólares en ganancias
Solana bosque oscuro: Revelando el juego de poder capital detrás de las enormes ganancias de MEV
En el último año, la fiebre de los Memecoin ha convertido a Solana en un paraíso para los comerciantes. Innumerables personas persiguen el aumento y la caída de los Meme coins, intentando aprovechar la ventaja con bots de trading. Pero pocos se dan cuenta de que el verdadero negocio rentable y seguro no está en los gráficos de velas, sino oculto en las profundidades del oscuro bosque de la blockchain. Esto es MEV (Valor Máximo Extraíble).
En comparación con las ganancias de los robots que son públicamente visibles, las ganancias de MEV a menudo están ocultas en los mecanismos de construcción y ordenamiento de bloques, y quienes las dominan suelen ser la "mano invisible" que controla el poder y la infraestructura en la cadena. Muchas personas no lo saben porque el umbral de operación de este sistema es alto, la información es extremadamente asimétrica y el control está muy centralizado.
Cuando los traders utilizan robots para adelantarse al mercado y evitar ser atrapados, el captador de MEV controla el orden de las transacciones en la sombra, capturando con precisión el espacio de arbitraje; mientras los minoristas compiten en velocidad y estrategia, las grandes instituciones con ventajas de staking y permisos de nodo ya se sientan firmemente en la cima de la pirámide de ganancias gracias a su ventaja estructural.
En Solana, el MEV no es solo una oportunidad de transacción, sino que es un poder a nivel de infraestructura: está controlado por muy pocas personas, formando un juego de capital con altas barreras de entrada, alta monopolización y altos márgenes de beneficio. Hoy vamos a desvelar este gran negocio del MEV en Solana.
1. Primero, ¿qué es MEV?
MEV se refiere al valor que los mineros pueden extraer, es decir, que los mineros, al empaquetar bloques, pueden incluir, omitir y ordenar transacciones para obtener la mayor cantidad posible de ingresos adicionales. Debido al auge de Memecoin y la actividad de DeFi, el tamaño de MEV es enorme.
Desde una perspectiva comercial, el MEV generalmente incluye: liquidación, arbitraje y ataques de sándwich.
• Liquidación: Liquidar posiciones de préstamo en riesgo de incumplimiento para obtener recompensas.
Cuando los prestatarios no pueden mantener la tasa de colateral requerida para el préstamo en el acuerdo de préstamo, sus posiciones serán elegibles para ser liquidadas. Los buscadores de MEV monitorean estas posiciones con colateral insuficiente en la blockchain y ejecutan la liquidación reembolsando parte o la totalidad de la deuda, a cambio de parte del colateral como recompensa.
• Arbitraje: comprar y vender simultáneamente en diferentes DEX para aprovechar las diferencias de precio.
La forma más sencilla de arbitraje es cuando dos DEX tienen precios diferentes para el mismo par de trading, el arbitrajista gana la diferencia con una sola operación.
• Ataque de sándwich: comprar antes de la transacción objetivo y luego vender para obtener ganancias.
El ataque sandwich es una estrategia de arbitraje en el mercado DeFi, donde el atacante realiza ganancias a través de tres transacciones atómicas agrupadas: primero, realiza una transacción de anticipación sin ganancias para elevar el precio del activo al nivel más alto permitido por el deslizamiento del víctima; luego, la transacción del víctima se ejecuta a un precio alto, lo que eleva aún más el precio; finalmente, el atacante vende el activo a un precio inflado mediante una transacción de recompra (transacción posterior), compensando el costo inicial y obteniendo una ganancia neta.
Desde el punto de vista del comportamiento, se distinguen las transacciones de front-run( y back-run).
• Comercio anticipado: El comercio anticipado se refiere a que los buscadores de MEV identifican en la piscina de memoria las órdenes de compra o venta de otro comerciante y realizan la misma orden antes que ese comerciante, obteniendo ganancias del impacto en el precio de otra transacción.
• Comercio posterior: El comercio posterior es el opuesto del comercio anticipado, es una estrategia específica de MEV que utiliza un desequilibrio temporal de precios causado por otra transacción, y este desequilibrio generalmente es resultado de un enrutamiento inadecuado. Una vez que se ejecuta la transacción del usuario, el buscador de transacciones inversas equilibrará los precios de los diferentes fondos utilizando la misma clase de activos, asegurando así una ganancia.
La liquidación es principalmente back-run, la mayoría de los arbitrajes también son back-run, y el ataque de sándwich es front-run + back-run.
2. ¿Qué tan grande es el negocio de MEV?
Según algunas estadísticas no verificadas, el año pasado los robots de trading ganaron 1.1 mil millones de dólares, los pump ganaron 500 millones de dólares, el mev ganó 1.5 mil millones de dólares, el amm ganó 1 mil millones de dólares, los relacionados con celebridades ganaron 500 millones de dólares, y casi 5 mil millones de dólares fueron retirados por el mercado extrabursátil.
En la red de Solana, a medida que aumenta la actividad de la red y se acerca la oleada de Memecoin de 2024, los ingresos por MEV en Solana también han aumentado drásticamente. Un algoritmo de detección de arbitraje de una plataforma de datos analizó todas las transacciones de Solana, identificando 90,445,905 transacciones de arbitraje exitosas en el último año. La ganancia promedio por arbitraje fue de 1.58 dólares, y la ganancia más alta de una sola transacción de arbitraje fue de 3.7 millones de dólares. Estas operaciones de arbitraje generaron 142.8 millones de dólares en ganancias, de las cuales 126.7 millones de dólares (88.7%) estaban denominadas en SOL.
¡El MEV es un gran negocio!
3. El MEV en Solana es especialmente grave, rey del MEV
El MEV en Solana es más agudo y centralizado en comparación con el MEV en ETH, lo que se debe a las diferencias en el diseño de su capa base.
Solana: Alto rendimiento --> Sacrifica un poco de descentralización --> Alto grado de centralización --> Poder altamente concentrado
Solana es conocida por su alto rendimiento, con un tiempo de bloque de solo 400 milisegundos (Ethereum es de 12 segundos), pero su diseño sacrifica parte de la descentralización, lo que lleva a una alta concentración de poder.
Debido a que no hay un mempool en Solana, otros nodos deben conectarse al nodo validador que está produciendo el bloque actual para obtener los datos del bloque y enviar transacciones. Este diseño otorga un gran poder al nodo validador que produce el bloque, y carece de mecanismos de equilibrio, lo que resulta en un problema de MEV muy grave en Solana, con monopolios de ganancias altos.
En comparación, el mercado de MEV de Ethereum tiene características más orientadas al mercado. Existe una alta competencia entre los buscadores de MEV (Searchers) y los constructores de bloques (Block Builders), lo que reduce los ingresos generales de MEV.
Un cierto protocolo es el rey del MEV en Solana. En agosto de 2022, este protocolo lanzó una versión mejorada del cliente de Solana. Durante los primeros nueve meses, debido a la baja actividad de la red, la tasa de adopción de este cliente se mantuvo por debajo del 10%, y las recompensas de MEV también fueron limitadas. A partir de finales de 2023, la tasa de adopción se aceleró significativamente, alcanzando el 50% en enero de 2024. A finales de 2024, más del 94% de los validadores de Solana (ponderados por participación) utilizan este cliente, formando un dominio absoluto.
¿Cómo funciona este protocolo?
La principal diferencia entre este cliente y el cliente oficial es que soporta nativamente el mecanismo de extracción de MEV, y su función principal es proporcionar servicios de Bundles. Los validadores que ejecutan este cliente, en esencia, están uniéndose a esta alianza de protocolo. Esta alianza ofrece un canal de ejecución prioritaria de transacciones, donde los comerciantes pueden enviar bundles pagando propinas (Tips) para obtener ventajas en el orden de las transacciones. Por lo tanto, este cliente mejora significativamente la capacidad de generación de ingresos de los nodos en comparación con el cliente oficial.
Los Bundles permiten a los traders priorizar la presentación y ejecución de transacciones clave al agrupar transacciones y pagar una tarifa. Esto no solo se aplica a las oportunidades de MEV, sino que también se utiliza comúnmente para otros propósitos como la aceleración, transacciones por lotes y la prevención de ataques de front-running. Su proceso central es el siguiente:
Montaje de operaciones: los traders descubren oportunidades de arbitraje y construyen operaciones rápidamente.
Envío de paquetes: empaquetar transacciones en un bundle y enviarlas a los nodos del protocolo, acompañadas de una propina para mejorar la prioridad de orden. Estos bundles serán enviados por los nodos al líder de creación de bloques.
Ejecución prioritaria: Si un validador de protocolo se convierte en el líder del Slot actual, empaquetará estas transacciones en bloques con prioridad y las ejecutará en una posición anterior. Los ingresos se asignarán a los validadores y al protocolo según el mecanismo.
Mecanismo de staking
Anteriormente mencionamos que cuanto más dinero se apueste en los nodos del protocolo, mayores serán los ingresos por Tips y MEV. Por lo tanto, los nodos del protocolo necesitan atraer más SOL para ser apostados en ellos. Así, el protocolo permitirá a los usuarios apostar y compartir una parte de los ingresos de la apuesta de los nodos y los ingresos de MEV con estos usuarios.
Para ampliar aún más su volumen de participación de nodos, el protocolo lanzó un acuerdo de participación, que permite a los usuarios comunes delegar SOL a los nodos del protocolo y compartir proporcionalmente las recompensas de bloque y los ingresos de MEV. Los participantes obtienen ganancias, los nodos aumentan la probabilidad de producción de bloques y los comerciantes obtienen oportunidades de ejecución prioritaria, formando un ciclo completo de beneficios de MEV.
Tres características clave de MEV: ventaja informativa, efecto de monopolio, barreras de capital.
En Solana, la competencia por las oportunidades de MEV se basa en la velocidad a nivel de milisegundos y la sensibilidad a la información en la cadena. Quien pueda descubrir el espacio de arbitraje más rápido y colocar la transacción con precisión en el mismo/próximo Slot, podrá aprovechar esta ganancia. Esto depende de dos puntos:
• Capacidad de sincronización de información rápida, normalmente requiere conectarse a los servicios RPC de nodos de protocolo grandes;
• Transacciones rápidas en la cadena, priorizando el envío de transacciones a través del servicio Bundle y pagando suficientes Tips.
La clave del MEV radica en "quién es el productor de bloques (Leader)". Para ofrecer a los comerciantes un servicio de agrupación estable y confiable, es necesario cubrir la mayor cantidad posible de Leader Slot. Esto requiere que su cliente tenga una alta cobertura en la red para garantizar que la mayoría de las rondas sean producidas por nodos del protocolo.
Una vez que se alcanza el punto crítico, el efecto de red se refuerza a sí mismo: cuanto más se adopta, más estable se vuelve el servicio, y más difícil es para los competidores desestabilizarlo. Esta es también la razón por la cual el protocolo pudo consolidar rápidamente el 94% de la cuota de clientes.
Solana es una cadena PoS, cuanto más se apueste, mayor será la probabilidad de convertirse en Leader. Y los Leaders tienen el derecho de ordenar bloques, lo que naturalmente les permite obtener la mayor cantidad de MEV y Tips. Esto genera una barrera de capital altamente concentrada:
• Los nodos grandes tienen más participación, frecuencia de bloques alta y sincronización de información rápida;
• Cuanto más sensible sea la información, mayor será la capacidad de arbitraje;
• Los servicios RPC de grandes nodos (incluso los servicios en el mismo centro de datos) están aumentando de precio, convirtiéndose en un recurso escaso de entrada de información.
Los que pueden ganar MEV a menudo solo pueden hacerlo a través de los nodos más grandes con capital.
4. Flujo de ganancias MEV en Solana: ¿quién se llevó el dinero?
Como se mencionó anteriormente, las ganancias de MEV en Solana son bastante considerables. ¿A quién van finalmente estas ganancias? Principalmente pertenecen a tres partes interesadas clave: el propio protocolo de MEV, los grandes nodos con alta participación y los intermediarios de venta de espacio de bloques.
• Protocolo MEV: contribuyente de infraestructura
En el último año, el número total de transacciones procesadas por un cierto protocolo superó los 4.3 mil millones, generando un total de 5.51 millones de SOL en Tips pagados por los usuarios. Al calcular con un precio de SOL de $140, esto significa que el valor de las transacciones adicionales en la cadena guiadas por esta infraestructura es de aproximadamente $7.7 mil millones. Existe una distribución de ingresos de plataforma del 3-5% entre el protocolo y los validadores, por lo que los ingresos reales del protocolo en el último año fueron de aproximadamente 200,000 a 270,000 SOL, es decir, alrededor de $35 millones.
• Nodos de alta calidad en staking: clase privilegiada en la cadena
Dado que Solana es una cadena PoS, los nodos con mayores montos de staking tienen una mayor probabilidad de crear bloques. Estos "validadores principales" no solo pueden seguir obteniendo recompensas básicas de bloques y ganancias por inflación, sino que también pueden obtener una gran cantidad de Tips de transacciones de los Bundles. Los ingresos normales de los nodos son aproximadamente del 6%, y cuando la actividad de la red es alta, algunos nodos pueden alcanzar rendimientos anuales de más del 20%, mucho más que los nodos normales. Sus fuentes de ingresos incluyen: recompensas por inflación, recompensas de bloques, Tips y algunos ingresos por la venta de permisos para la cadena de transacciones SWQoS.
• Corredor de ventas de espacio en la cadena de bloques: intermediario para transacciones en la cadena
Estos intermediarios desempeñan el papel de revendedores de espacio en la cadena de bloques. Su lógica de operación es la siguiente:
• Establecen relaciones de colaboración con nodos de alta participación para comprar los derechos de transacción en la cadena de SWQoS a precios de mercado favorables; (Stake-Weighted Quality of Service SWQoS permite a los líderes identificar y priorizar las transacciones de los validadores en stake. En caso de congestión de la red, SWQoS asegura que las transacciones de los validadores de alto stake no sean propensas a ser retrasadas o descartadas)
• Agrupar las transacciones de múltiples usuarios en un Bundle para concentrar las propinas y obtener una mayor prioridad;
• Las propinas pagadas por los usuarios son mucho más altas que las tarifas que los intermediarios pagan a los validadores, y los intermediarios ganan la diferencia.
• Al mismo tiempo, también incrustan sus propias operaciones de arbitraje (como el Backrun) en el Bundle, obteniendo así más ganancias de MEV.
En general, Solana ha presentado un fenómeno de alta concentración de poder, donde la mayor parte de los ingresos de MEV son capturados por los protocolos de MEV, los nodos de validación principales y los intermediarios de venta de espacio en bloques.
5. El panorama competitivo de los clientes de Solana
Actualmente hay más de 1300 nodos de validación en Solana, más del 94% de los nodos son nodos de un protocolo específico. Los principales clientes incluyen las siguientes categorías:
• Solana nodo
Esto es