Reconstrucción del valor de Ethereum: la desconexión entre el ecosistema y el frío detrás del aumento del 97.7%
Ethereum ha rebotado de un mínimo de 1385 dólares a 2700 dólares, y el aumento del 97.7% refleja la diferenciación del mercado de capitales. Los fondos institucionales mantienen una actitud cautelosa en el mercado de ETFs, mientras que el volumen de contratos de derivados ha alcanzado un nuevo máximo histórico de 32.2 mil millones de dólares. El mercado parece esperar que este rebote demuestre que Ethereum sigue siendo un área de valor, mientras que la actualización de Pectra también apoya este punto de vista. A través de un análisis profundo de los datos multifacéticos de Ethereum, podemos ver que está emergiendo un Ethereum que está experimentando una reconstrucción de valor.
Mercado y financiamiento: cautela de ETF y entusiasmo por los contratos
Hasta el 18 de mayo, el patrimonio neto total de los ETF de ETH en EE. UU. alcanzó los 8,970 millones de dólares, lo que representa el 2.89% del valor total de mercado de Ethereum. En comparación, el porcentaje de los ETF de Bitcoin es del 5.95%, lo que muestra una mayor preferencia del mercado de ETF por Bitcoin. Desde febrero hasta finales de abril, los fondos de los ETF de Ethereum estuvieron en su mayoría en estado de salida, hasta que empezaron a regresar el 21 de abril, aunque los datos generales de retorno no son significativos. En abril, la entrada neta de los ETF de Ethereum fue de aproximadamente 66.25 millones de dólares, y en mayo, hasta ahora, la entrada neta es de aproximadamente 30 millones de dólares.
A finales de abril, el valor de "ganancias/pérdidas no realizadas netas" (NUPL) de Ethereum se volvió positivo, después de haber estado en valores negativos desde el 1 hasta el 22 de abril. En ese momento, el precio de Ethereum cayó por debajo de 1800 dólares, alcanzando un mínimo de 1385 dólares, lo que significa que la mayoría de las direcciones de las posiciones estaban en estado de pérdida. Hasta el 17 de mayo, el NUPL alcanzó un máximo de 0.328, estando en las primeras etapas de un mercado alcista o en un período de recuperación, sin haber entrado aún en una fase de extremo optimismo.
Es notable que el número de direcciones con un saldo mayor a 1 en la cadena de Ethereum disminuyó durante la recuperación de precios, mientras que anteriormente, durante la caída de precios, ese dato seguía aumentando, lo que indica que muchos inversores eligieron promediar a la baja durante la fase de descenso. Después de que el precio subió a 1800 dólares, algunas direcciones decidieron tomar ganancias, pero la disminución no fue significativa, alrededor de milésimas. Con la recuperación del precio, actualmente el porcentaje de direcciones con ganancias en Ethereum ha alcanzado el 60%.
A pesar de que todavía hay distancia hasta el máximo histórico, el volumen de posiciones de contratos ha alcanzado un nuevo máximo histórico recientemente. El 14 de mayo, el volumen de posiciones de contratos de Ethereum alcanzó los 32,249 millones de dólares, cerca del nivel más alto de la historia. La última vez que se alcanzó este nivel fue entre enero y febrero de 2025, cuando el precio de Ethereum fluctuaba en el rango de 3000-3800 dólares. Esto indica que el mercado sigue entusiasmado por especular en Ethereum.
En general, Ethereum ha comenzado a recibir flujos de capital positivos desde el rango de precios en el fondo a finales de abril, y luego el precio ha aumentado considerablemente, alcanzando un aumento máximo del 97.7%. Sin embargo, en términos de flujos de capital, especialmente el flujo de fondos de ETF, la proporción de capital de instituciones tradicionales que ha aumentado aún no es alta.
TVL se recupera, pero el bajo Gas no ha logrado activar el volumen de transacciones
En cuanto a la actividad en la cadena, la cantidad de direcciones activas en Ethereum no muestra cambios significativos, manteniéndose en un rango de entre 400,000 y 600,000 al día, tendencia que ha continuado durante más de un año. Sin embargo, recientemente la curva de fluctuación muestra una tendencia a superar la franja de 600,000.
Los cambios en los datos de TVL (Valor Total Bloqueado) son más significativos. El TVL medido en dólares comenzó a recuperarse y aumentar desde el 22 de abril, pasando de alrededor de 45,000 millones de dólares a un máximo de aproximadamente 64,600 millones de dólares. Pero, considerando que el precio de Ethereum ha aumentado significativamente durante este período, este cambio puede no reflejar la situación real en la cadena. En términos de cantidad de ETH, desde el 9 de abril, la cantidad de ETH apostada en la cadena de Ethereum ha disminuido notablemente, pasando de un máximo de 30.26 millones a un mínimo de 24 millones, con una disminución del 20%.
Este fenómeno puede deberse a que, durante el rápido aumento del precio de Ethereum, algunos fondos optan por realizar ganancias o evitar pérdidas no realizadas, lo que provoca una disminución en la cantidad de tokens.
En cuanto a las tarifas de Gas, hasta el 16 de mayo, el precio promedio de Gas de Ethereum era de 3.572 Gwei, lo que representa una caída significativa del 21.57% en comparación con el día anterior y una caída del 51.76% en comparación con el año pasado. En los últimos 30 días, las tarifas de Gas han mostrado una tendencia general a la baja, alcanzando un pico temporal de 10.61 Gwei el 8 de mayo, pero manteniéndose recientemente por debajo de 8 Gwei, habiendo bajado a 1.6 Gwei el 3 de mayo. Este cambio está relacionado con la actualización de Pectra que incluye el EIP-7691, la cual tiene como objetivo reducir los costos de L2 al expandir el espacio de blob.
Sin embargo, las tarifas de Gas extremadamente bajas parecen no haber estimulado el crecimiento de las transacciones en la cadena. Los datos sobre el número de transacciones diarias no muestran cambios significativos.
Comercio DEX y configuración de activos: Dominio de las stablecoins y transformación ecológica
Los datos de staking en cadena muestran que, entre el 15 de abril y el 5 de mayo, el volumen de staking de Ethereum permaneció en un estado de salida neta. En particular, una plataforma de intercambio ha visto un 30% de salida en staking durante los últimos 6 meses. Actualmente, el validador con mayor staking sigue siendo Lido, con un volumen de 9,11 millones de monedas.
En términos de volumen de transacciones en DEX, la red principal de Ethereum entra claramente en un período activo después de 2025, con una actividad más alta que en 2024, acercándose a los picos de 2021 a 2022. Sin embargo, desde la perspectiva de los datos de ingresos, el reciente aumento en la actividad de transacciones proviene principalmente de las transacciones relacionadas con stablecoins, donde USDT generó 568 millones de dólares en tarifas en Ethereum en los últimos 30 días. Hasta el 18 de mayo, Ethereum sigue siendo la cadena pública con la mayor emisión de stablecoins, con una participación de más del 50%, alcanzando un total de 127.3 mil millones de dólares, que es el doble del TVL de DeFi de Ethereum.
A través del análisis de las categorías de fondos en la cadena de Ethereum, se puede observar que cerca de la mitad de las transacciones se completan mediante transferencias de stablecoins y ETH. La proporción de transacciones de stablecoins ha aumentado notablemente, mientras que la proporción de transacciones de DeFi y tokens ERC-20 ha estado en realidad disminuyendo. Esto indica que Ethereum está cambiando hacia un papel de centro de almacenamiento de valor de activos en la cadena, mientras que el desarrollo de MEME y aplicaciones parece estar limitado. Por lo tanto, la estrategia de Ethereum de aumentar la actividad mediante la reducción de tarifas y el aumento de la velocidad de las transacciones puede ser difícil de lograr.
Además, aunque el monto promedio de las transferencias en la cadena de Ethereum ha disminuido, aún se mantiene entre varios miles de dólares y 10,000 dólares, superando con creces a otras cadenas públicas. Esto destaca la posición de Ethereum como la cadena exclusiva para grandes inversores.
En general, el reciente gran rebote en el precio de Ethereum parece ser el resultado de un período de transición. Por un lado, el ecosistema de Ethereum está tratando de optimizar su rendimiento a través de actualizaciones y mejoras tecnológicas continuas, pero los resultados no parecen ser evidentes. Por otro lado, se ha convertido en un centro para transacciones de grandes sumas y stablecoins, y los grandes inversores parecen estar satisfechos con el estado relativamente tranquilo de Ethereum en este momento.
Por lo tanto, el aumento y la disminución de un solo indicador ya es difícil de definir de manera simple la superioridad o inferioridad de Ethereum. El mercado quizás necesite ir más allá de la narrativa de crecimiento tradicional, reevaluar y entender el papel central y el valor a largo plazo de Ethereum en el contexto de múltiples cadenas. En lugar de juzgar si está en "ascenso" o "declive", es mejor reconocer que, tras toda la conmoción y las iteraciones, un Ethereum más maduro y "estable" podría ser la dirección y la forma final inevitable de su evolución.
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ThesisInvestor
· hace15h
Otra vez el truco de la trampa para tomar a la gente por tonta, ya está.
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DiamondHands
· 07-02 05:48
Deja que todo fluya, el bull run siempre llega poco a poco.
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down_only_larry
· 07-02 05:48
subir de inmediato caerá
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OldLeekNewSickle
· 07-02 05:44
Hacer de creador de mercado y trampas no es fácil, comprar la caída, yo también te estoy esperando.
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RugPullAlarm
· 07-02 05:42
Mira los trucos de los fondos, las DIRECCIONES son todas falsas.
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WalletWhisperer
· 07-02 05:40
Sigue usando alta apalancamiento para operar con contratos.
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VCsSuckMyLiquidity
· 07-02 05:37
Apostadores eufóricos No juegues más, inversor minorista
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NeverVoteOnDAO
· 07-02 05:26
subir al cielo... ¿cuándo va a ser que la institución tome a la gente por tonta?
Detrás del aumento del 97.7% de Ethereum: fractura de frío y caliente en el ecosistema y reconstrucción de valor
Reconstrucción del valor de Ethereum: la desconexión entre el ecosistema y el frío detrás del aumento del 97.7%
Ethereum ha rebotado de un mínimo de 1385 dólares a 2700 dólares, y el aumento del 97.7% refleja la diferenciación del mercado de capitales. Los fondos institucionales mantienen una actitud cautelosa en el mercado de ETFs, mientras que el volumen de contratos de derivados ha alcanzado un nuevo máximo histórico de 32.2 mil millones de dólares. El mercado parece esperar que este rebote demuestre que Ethereum sigue siendo un área de valor, mientras que la actualización de Pectra también apoya este punto de vista. A través de un análisis profundo de los datos multifacéticos de Ethereum, podemos ver que está emergiendo un Ethereum que está experimentando una reconstrucción de valor.
Mercado y financiamiento: cautela de ETF y entusiasmo por los contratos
Hasta el 18 de mayo, el patrimonio neto total de los ETF de ETH en EE. UU. alcanzó los 8,970 millones de dólares, lo que representa el 2.89% del valor total de mercado de Ethereum. En comparación, el porcentaje de los ETF de Bitcoin es del 5.95%, lo que muestra una mayor preferencia del mercado de ETF por Bitcoin. Desde febrero hasta finales de abril, los fondos de los ETF de Ethereum estuvieron en su mayoría en estado de salida, hasta que empezaron a regresar el 21 de abril, aunque los datos generales de retorno no son significativos. En abril, la entrada neta de los ETF de Ethereum fue de aproximadamente 66.25 millones de dólares, y en mayo, hasta ahora, la entrada neta es de aproximadamente 30 millones de dólares.
A finales de abril, el valor de "ganancias/pérdidas no realizadas netas" (NUPL) de Ethereum se volvió positivo, después de haber estado en valores negativos desde el 1 hasta el 22 de abril. En ese momento, el precio de Ethereum cayó por debajo de 1800 dólares, alcanzando un mínimo de 1385 dólares, lo que significa que la mayoría de las direcciones de las posiciones estaban en estado de pérdida. Hasta el 17 de mayo, el NUPL alcanzó un máximo de 0.328, estando en las primeras etapas de un mercado alcista o en un período de recuperación, sin haber entrado aún en una fase de extremo optimismo.
Es notable que el número de direcciones con un saldo mayor a 1 en la cadena de Ethereum disminuyó durante la recuperación de precios, mientras que anteriormente, durante la caída de precios, ese dato seguía aumentando, lo que indica que muchos inversores eligieron promediar a la baja durante la fase de descenso. Después de que el precio subió a 1800 dólares, algunas direcciones decidieron tomar ganancias, pero la disminución no fue significativa, alrededor de milésimas. Con la recuperación del precio, actualmente el porcentaje de direcciones con ganancias en Ethereum ha alcanzado el 60%.
A pesar de que todavía hay distancia hasta el máximo histórico, el volumen de posiciones de contratos ha alcanzado un nuevo máximo histórico recientemente. El 14 de mayo, el volumen de posiciones de contratos de Ethereum alcanzó los 32,249 millones de dólares, cerca del nivel más alto de la historia. La última vez que se alcanzó este nivel fue entre enero y febrero de 2025, cuando el precio de Ethereum fluctuaba en el rango de 3000-3800 dólares. Esto indica que el mercado sigue entusiasmado por especular en Ethereum.
En general, Ethereum ha comenzado a recibir flujos de capital positivos desde el rango de precios en el fondo a finales de abril, y luego el precio ha aumentado considerablemente, alcanzando un aumento máximo del 97.7%. Sin embargo, en términos de flujos de capital, especialmente el flujo de fondos de ETF, la proporción de capital de instituciones tradicionales que ha aumentado aún no es alta.
TVL se recupera, pero el bajo Gas no ha logrado activar el volumen de transacciones
En cuanto a la actividad en la cadena, la cantidad de direcciones activas en Ethereum no muestra cambios significativos, manteniéndose en un rango de entre 400,000 y 600,000 al día, tendencia que ha continuado durante más de un año. Sin embargo, recientemente la curva de fluctuación muestra una tendencia a superar la franja de 600,000.
Los cambios en los datos de TVL (Valor Total Bloqueado) son más significativos. El TVL medido en dólares comenzó a recuperarse y aumentar desde el 22 de abril, pasando de alrededor de 45,000 millones de dólares a un máximo de aproximadamente 64,600 millones de dólares. Pero, considerando que el precio de Ethereum ha aumentado significativamente durante este período, este cambio puede no reflejar la situación real en la cadena. En términos de cantidad de ETH, desde el 9 de abril, la cantidad de ETH apostada en la cadena de Ethereum ha disminuido notablemente, pasando de un máximo de 30.26 millones a un mínimo de 24 millones, con una disminución del 20%.
Este fenómeno puede deberse a que, durante el rápido aumento del precio de Ethereum, algunos fondos optan por realizar ganancias o evitar pérdidas no realizadas, lo que provoca una disminución en la cantidad de tokens.
En cuanto a las tarifas de Gas, hasta el 16 de mayo, el precio promedio de Gas de Ethereum era de 3.572 Gwei, lo que representa una caída significativa del 21.57% en comparación con el día anterior y una caída del 51.76% en comparación con el año pasado. En los últimos 30 días, las tarifas de Gas han mostrado una tendencia general a la baja, alcanzando un pico temporal de 10.61 Gwei el 8 de mayo, pero manteniéndose recientemente por debajo de 8 Gwei, habiendo bajado a 1.6 Gwei el 3 de mayo. Este cambio está relacionado con la actualización de Pectra que incluye el EIP-7691, la cual tiene como objetivo reducir los costos de L2 al expandir el espacio de blob.
Sin embargo, las tarifas de Gas extremadamente bajas parecen no haber estimulado el crecimiento de las transacciones en la cadena. Los datos sobre el número de transacciones diarias no muestran cambios significativos.
Comercio DEX y configuración de activos: Dominio de las stablecoins y transformación ecológica
Los datos de staking en cadena muestran que, entre el 15 de abril y el 5 de mayo, el volumen de staking de Ethereum permaneció en un estado de salida neta. En particular, una plataforma de intercambio ha visto un 30% de salida en staking durante los últimos 6 meses. Actualmente, el validador con mayor staking sigue siendo Lido, con un volumen de 9,11 millones de monedas.
En términos de volumen de transacciones en DEX, la red principal de Ethereum entra claramente en un período activo después de 2025, con una actividad más alta que en 2024, acercándose a los picos de 2021 a 2022. Sin embargo, desde la perspectiva de los datos de ingresos, el reciente aumento en la actividad de transacciones proviene principalmente de las transacciones relacionadas con stablecoins, donde USDT generó 568 millones de dólares en tarifas en Ethereum en los últimos 30 días. Hasta el 18 de mayo, Ethereum sigue siendo la cadena pública con la mayor emisión de stablecoins, con una participación de más del 50%, alcanzando un total de 127.3 mil millones de dólares, que es el doble del TVL de DeFi de Ethereum.
A través del análisis de las categorías de fondos en la cadena de Ethereum, se puede observar que cerca de la mitad de las transacciones se completan mediante transferencias de stablecoins y ETH. La proporción de transacciones de stablecoins ha aumentado notablemente, mientras que la proporción de transacciones de DeFi y tokens ERC-20 ha estado en realidad disminuyendo. Esto indica que Ethereum está cambiando hacia un papel de centro de almacenamiento de valor de activos en la cadena, mientras que el desarrollo de MEME y aplicaciones parece estar limitado. Por lo tanto, la estrategia de Ethereum de aumentar la actividad mediante la reducción de tarifas y el aumento de la velocidad de las transacciones puede ser difícil de lograr.
Además, aunque el monto promedio de las transferencias en la cadena de Ethereum ha disminuido, aún se mantiene entre varios miles de dólares y 10,000 dólares, superando con creces a otras cadenas públicas. Esto destaca la posición de Ethereum como la cadena exclusiva para grandes inversores.
En general, el reciente gran rebote en el precio de Ethereum parece ser el resultado de un período de transición. Por un lado, el ecosistema de Ethereum está tratando de optimizar su rendimiento a través de actualizaciones y mejoras tecnológicas continuas, pero los resultados no parecen ser evidentes. Por otro lado, se ha convertido en un centro para transacciones de grandes sumas y stablecoins, y los grandes inversores parecen estar satisfechos con el estado relativamente tranquilo de Ethereum en este momento.
Por lo tanto, el aumento y la disminución de un solo indicador ya es difícil de definir de manera simple la superioridad o inferioridad de Ethereum. El mercado quizás necesite ir más allá de la narrativa de crecimiento tradicional, reevaluar y entender el papel central y el valor a largo plazo de Ethereum en el contexto de múltiples cadenas. En lugar de juzgar si está en "ascenso" o "declive", es mejor reconocer que, tras toda la conmoción y las iteraciones, un Ethereum más maduro y "estable" podría ser la dirección y la forma final inevitable de su evolución.