Prácticas Globales de RWA: El Camino del Equilibrio entre Tecnología y Regulación
En el contexto de la reestructuración de la ecología financiera global por la economía digital, la tokenización de activos del mundo real (RWA) se está convirtiendo en un vínculo clave entre la economía real y las finanzas digitales. Este artículo analizará sistemáticamente las últimas prácticas de RWA a nivel mundial desde las principales áreas de aplicación, como los bonos del gobierno, el sector inmobiliario y los créditos de carbono, explorando los avances y desafíos de la innovación tecnológica y la colaboración regulatoria, y realizará una proyección prospectiva sobre las rutas de desarrollo futuro.
Principales sectores globales de RWA y proyectos representativos
Tokenización de bonos del gobierno: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
En el contexto de la estructura económica global de "tres bajos y un alto", la tokenización de la deuda soberana, a través de la tecnología blockchain, logra la digitalización de los instrumentos de deuda, mostrando múltiples valores como el aumento de la liquidez del mercado secundario, la optimización del mecanismo de descubrimiento de precios y la reducción de la fricción en las transacciones transfronterizas.
Los mercados de Europa y América del Norte logran la distribución automática de los rendimientos de los bonos del gobierno y la optimización de los costos de cumplimiento a través de contratos inteligentes. En 2024, el gigante de gestión de activos BlackRock adopta el estándar ERC-1400, reduciendo los costos de cumplimiento de la SEC en un 30%, y después de tres meses de emisión, la gestión supera los 500 millones de dólares. La plataforma GS DAP de Goldman Sachs emite bonos digitales por 12,000 millones de dólares, reduciendo el ciclo de emisión de 2 semanas a 48 horas y mejorando la eficiencia de liquidación en un 60%.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha emitido aproximadamente 7.8 mil millones de dólares de Hong Kong en bonos digitales equivalentes a través del sistema CMU, cubriendo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares estadounidenses y euros. Al mismo tiempo, se promueve el programa de sandbox Ensemble para explorar la tokenización de activos como los ingresos fijos y los fondos de inversión. A través de un piloto en la plataforma GS DAP de Goldman Sachs, se han emitido con éxito bonos verdes tokenizados por un valor de 800 millones de dólares de Hong Kong, reduciendo los costos de liquidación en un 40%.
Actualmente, no hay proyectos de tokenización de deuda soberana exitosos en el continente, siendo las principales herramientas de innovación los REITs. En 2024, se aprobó la política de inclusión de activos de datos en los balances, y la Bolsa de Valores de Shenzhen completó la primera emisión de ABS de activos de datos, con un tamaño de emisión de 320 millones de yuanes. La Bolsa de Comercio de Energía Ambiental de Shanghai lanzó una plataforma de negociación de carbono basada en blockchain, logrando transacciones en cadena de cuotas del mercado de carbono nacional.
Tokenización de bienes raíces: problemas de reestructuración de liquidez y adaptación legal
La tokenización de bienes raíces enfrenta el doble desafío de la reestructuración de la liquidez y la adaptación legal. RealT en EE.UU. ha reducido la barrera de inversión en propiedades a 50 dólares, pero ha suspendido algunas transacciones debido a la falta de coincidencia entre la propiedad en cadena y fuera de cadena. Propy en la UE utiliza transacciones inmobiliarias impulsadas por IA, ahorrando el 40% de los costos laborales, pero los sistemas de registro de propiedades de los países aún no se han integrado con la blockchain.
La Comisión de Valores de Hong Kong permite la tokenización de participaciones de REITs, el proyecto Munch colabora con RWA.ltd para probar la división de ingresos de restaurantes en NFTs, reduciendo el ciclo de financiamiento en un 50%. El sandbox de Ensemble iniciará pruebas de tokenización de REITs en 2025, con el objetivo de reducir el umbral de acceso para inversores calificados de 1 millón de dólares de Hong Kong a 500,000 dólares de Hong Kong. Longxin Technology y Ant Group completan la primera transacción de activos inmobiliarios físicos de nueva energía RWA, la tokenización de derechos de ingresos de 9,000 estaciones de carga obtiene financiamiento transfronterizo de 100 millones de yuanes.
La región piloto del sistema de registro de bienes raíces de Shenzhen en el interior de China utiliza tecnología blockchain, con el 30% de la información de propiedad en la cadena. El Instituto de Investigación de Blockchain de Shuju y Ant Group completaron el proyecto "Cajero de Cambio de Batería RWA", convirtiendo 4000 dispositivos físicos en productos financieros digitales, con Victory Securities de Hong Kong actuando como custodio de cumplimiento.
Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento en finanzas ambientales
La tokenización de los créditos de carbono enfrenta desafíos como la falta de estándares globales y obstáculos en la circulación transfronteriza. Toucan Protocol ha acumulado un volumen de transacciones de 4,000 millones de dólares al convertir créditos de carbono tradicionales en tokens en la cadena, pero se ve obligado a adoptar un modelo de token "fijado" debido a los requisitos de cancelación física de Verra. Klima DAO impulsa la reducción de emisiones a través de un mecanismo de staking de créditos de carbono, pero existe el riesgo de doble contabilización de compensaciones de carbono.
La plataforma tokenizada construida por Ant Financial en Hong Kong realiza transacciones de compensación de créditos de carbono y bonos verdes. En 2025 se completará la transacción transfronteriza de certificados verdes para proyectos de energía fotovoltaica residencial en Brasil, con un tamaño inicial de 220 millones de reales. Esta plataforma también apoya la implementación del primer proyecto RWA de energía fotovoltaica residencial en el país, donde GCL-Poly Energy y Ant Financial tokenizarán activos de una planta de energía distribuida de 82 MW.
La Bolsa de Comercio de Energía y Medio Ambiente de Shanghai en el continente ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en línea de las cuotas del mercado de carbono nacional. El proyecto RWA de Agricultura de Zuo'an Xinhui integra datos de productos agrícolas y créditos de carbono, completando una financiación de 10 millones de yuanes a través de la tecnología "blockchain + Internet de las cosas". El "Reglamento de Gestión de Comercio Voluntario de Reducción de Gases de Efecto Invernadero" aclara que se permite la cadena de activos de carbono a nivel de proyecto, brindando apoyo político a la tokenización de créditos de carbono.
Avances y conflictos en la colaboración técnica-regulatoria
Innovación en la arquitectura de cumplimiento: SPV offshore y sandbox en cadena
El Proyecto Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, ha introducido el oráculo de Chainlink, construyendo con éxito un puente que conecta datos fuera de la cadena con contratos inteligentes en la cadena, reduciendo el tiempo de liquidación transfronteriza del modo "T+2" a minutos. Para prevenir riesgos de liquidez, se han establecido reglas de límite de transacciones que activan automáticamente contratos inteligentes cuando el volumen de transacciones en la cadena supera un umbral.
La parte continental ha logrado una profunda integración entre la tecnología y la regulación en el piloto del yuan digital. A través de una estructura de "operación en dos niveles", el banco central lidera los estándares técnicos, mientras que las instituciones comerciales son responsables de la implementación en los escenarios. Para finales de 2024, los escenarios piloto del yuan digital superarán los 150 millones, con un volumen de transacciones que excede los 8.7 billones de yuanes.
Hong Kong ha clarificado el régimen de licencias para proveedores de servicios de activos virtuales a través de la "Enmienda ( a la Ley de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del Terrorismo )", exigiendo el uso de herramientas de análisis de datos en cadena para la monitorización de KYC/AML. En el ámbito de los tokens de tipo de seguridad, se permite a los proyectos innovadores probar mecanismos de distribución de ingresos impulsados por contratos inteligentes a través del modelo de "sandbox regulatorio + protección de inversores por niveles".
Cuellos de botella tecnológicos y soluciones
La confiabilidad de los datos de los oráculos es el desafío técnico clave al que se enfrentan los proyectos RWA. En 2022, el protocolo de préstamos DeFi Inverse Finance sufrió la malversación de activos por valor de 14.75 millones de dólares debido a un defecto en el mecanismo TWAP del oráculo. Chainlink, a través de incentivos económicos y pruebas criptográficas, ha elevado el costo de la mala conducta de los nodos a más de 980 millones de dólares.
Ant Group de Hong Kong ha implementado de manera innovadora un sistema de "terminales de IoT + computación segura multiparte" en el proyecto Langxin. A través de TEE, se realiza un procesamiento de cifrado local, y los nodos de verificación independientes de las tres partes validan de forma cruzada mediante cifrado homomórfico y pruebas de conocimiento cero, controlando la latencia de los datos en menos de 2 minutos, lo que mejora la fiabilidad en 4 veces en comparación con las soluciones tradicionales de oráculos únicos.
En términos de interoperabilidad entre cadenas, la sandbox Ensemble de la Autoridad Monetaria de Hong Kong introduce el protocolo de cadena completa LayerZero, logrando la transmisión y verificación instantánea de mensajes entre cadenas. El piloto de "Infraestructura de cadena cruzada de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao" en el continente se basa en la tecnología de cadena de alianza y logra la compatibilidad técnica de la capa base de las plataformas de blockchain de las tres regiones a través de un estándar de comunicación cruzada unificado.
En cuanto al refuerzo de la seguridad de los contratos inteligentes, la Comisión de Valores de Hong Kong exige que los proyectos RWA sean auditados anualmente por instituciones de auditoría autorizadas y que se introduzcan herramientas de auditoría automatizadas para la monitorización dinámica. La Oficina de Ciberespacio de la China Continental ha lanzado un "sistema de registro de contratos inteligentes", que requiere que los contratos en la cadena sean sometidos a pruebas de seguridad por parte del Centro Nacional de Respuesta a Emergencias de Internet.
Dilema de liquidez y diferenciación del mercado
En cuanto a la expansión del mercado de crédito privado, Maple Finance ha otorgado préstamos por más de 2 mil millones de dólares, pero el 80% de los fondos se dirigen a instituciones nativas de criptomonedas, con una penetración de empresas tradicionales de menos del 5%. La red comercial marítima global de Hong Kong (GSBN) está reestructurando el modelo de financiamiento del comercio transfronterizo a través de un piloto de tokenización de conocimiento de embarque electrónico, reduciendo el ciclo de financiamiento de 15 días a 3 días. La plataforma de financiamiento de la cadena de suministro basada en blockchain del banco en línea del continente presta servicios a más de 100,000 pequeñas y medianas empresas, y el tiempo de aprobación de financiamiento por transacción se ha reducido a 30 minutos.
En cuanto a la mejora de la liquidez de los activos no estándar, el proyecto Munch de Hong Kong ha construido una "intercambio de stablecoins compliant + registro de derechos de ingresos transfronterizos" con una estructura de dos capas, lo que ha incrementado el volumen diario de transacciones de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35%. El proyecto RWA de agricultura de Zuo'an en el continente ha adoptado un mecanismo de "fondo guiado por el gobierno + estructuración en capas" para optimizar la estructura de riesgo y rendimiento, y se espera que mejore la eficiencia de rotación de activos agrícolas no estándar en un 40%.
Marco de cumplimiento legal RWA y análisis de casos
Desafíos legales internos y rutas de cumplimiento
La regulación interna prohíbe claramente la financiación a través de la emisión de tokens ( ICO ), los proyectos RWA deben liquidarse en moneda fiduciaria o con stablecoins conformes. La financiación transfronteriza debe seguir las regulaciones de gestión de proyectos de capital, como el establecimiento de empresas de gestión de inversiones en capital extranjero a través del modelo de socios limitados calificados ( QFLP ) para recaudar fondos en el extranjero. Los proyectos a menudo se financian a través de gestores de fondos privados registrados, utilizando el modelo de fondos de capital privado y confiando en instituciones autorizadas para su operación.
Mecanismo de sandbox en Hong Kong y cumplimiento transfronterizo
La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha proporcionado un entorno de prueba de cumplimiento para proyectos RWA en el Sandbox Ensemble. El proyecto RWA de estaciones de carga de Longxin Technology adopta la arquitectura "cadena de activos + cadena de transacciones", conectando los sistemas de supervisión de ambas regiones. Las reglas de regulación de monedas estables que se publicarán en 2024 son equivalentes y reconocidas mutuamente con el marco MiCA de la Unión Europea, y los emisores con licencia pueden solicitar directamente la licencia EMT de la UE. El borrador de la Ley de Monedas Estables, que se aprobó en mayo de 2025, exige que la emisión de monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria o vinculadas al dólar de Hong Kong requiera una licencia y que mantengan reservas de alta liquidez del 100%.
Comparación del marco de cumplimiento internacional y el dilema de la interoperabilidad
El sistema de regulación global de RWA presenta características regionales:
La SEC de EE.UU. y la CFTC implementan una regulación clasificada según las características de los activos, la SEC amplía la interpretación de los estándares para incluir más proyectos de RWA en la categoría de valores.
Hong Kong implementa una regulación de "neutralidad tecnológica" de acuerdo con la "Ordenanza de Valores y Futuros", permitiendo que los tokens de tipo valores superen las limitaciones de las reglas tradicionales dentro del sandbox de Ensemble.
El marco MiCA de la UE clasifica los tokens RWA en tokens de referencia de activos, tokens de moneda electrónica y activos criptográficos híbridos, exigiendo a los emisores establecer una entidad en la UE y presentar un documento de cumplimiento.
Mercados emergentes como Dubái y Singapur adoptan un mecanismo de sandbox por fases, eximiendo la emisión privada, pero exigen un KYC en cadena estricto.
En cuanto a la trampa de interoperabilidad, solo el 12% de los 50 principales protocolos de RWA a nivel mundial admiten interacciones compatibles a través de jurisdicciones, y la proporción de transacciones transfronterizas diarias es inferior al 5%. En el futuro, es necesario promover mecanismos de reconocimiento regulatorio y establecer protocolos de comunicación entre cadenas soberanas utilizando una arquitectura de cadena completa.
Proyección de rutas futuras: impulsado por la tecnología vs prioridad regulatoria
paradigma de colaboración técnico impulsado de Singapur-Hong Kong (
El segundo período de la caja de arena de Ensemble en Hong Kong inicia la prueba de "codificación de reglas regulatorias" y se une a Singapur para construir una red de colaboración de caja de arena transfronteriza. A través de la "plataforma de verificación de datos entre cadenas" de Ant Chain, se logra que los datos de activos sean "utilizables pero no visibles". Se espera que para 2026 se reduzcan los costos de tecnología de cumplimiento transfronterizo en un 40%.
La tecnología CCIP de Chainlink mantendrá la diferencia de precio en las transacciones entre cadenas por debajo del 5% en el piloto de Hong Kong. En el continente se desplegará una red de oráculos híbridos "sensores satelitales + Internet de las Cosas" para monitorear en tiempo real el estado operativo de los activos físicos de energía nueva.
![Perspectivas para el tercer trimestre de 2025: ¿Cómo pueden los RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde la perspectiva de China continental, Hong Kong y el mundo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
) Regulación prioritaria ### Estados Unidos, Unión Europea - Paradigma de referencia en el continente y Hong Kong (
El borrador de la "Regulación sobre Monedas Estables" de Hong Kong y la "Ley GENIUS" de EE. UU. muestran una tendencia convergente en la regulación de las monedas estables, exigiendo reservas de alta liquidez del 100%. Las reglas de regulación de monedas estables de la Autoridad Monetaria de Hong Kong son similares a las del Mi de la Unión Europea.
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BlockchainRetirementHome
· 07-04 08:43
Instituciones liderando increíble ah
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MultiSigFailMaster
· 07-03 12:37
Los detalles de la tokenización regulatoria están por determinar.
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GateUser-e87b21ee
· 07-02 18:14
La regulación previa es esencial para un desarrollo sólido.
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StablecoinGuardian
· 07-01 15:27
La regulación previa es necesaria para un desarrollo sólido.
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ser_we_are_early
· 07-01 15:25
RWA aún necesita esperar
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AlgoAlchemist
· 07-01 15:22
Regulación de tendencias de seguimiento de dramas
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ImpermanentLossEnjoyer
· 07-01 15:14
La regulación sigue el flujo de capital.
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LostBetweenChains
· 07-01 15:11
La dificultad de regulación es demasiado grande, ¿verdad?
Globalización de RWA: Nuevas oportunidades de innovación técnica y equilibrio regulatorio
Prácticas Globales de RWA: El Camino del Equilibrio entre Tecnología y Regulación
En el contexto de la reestructuración de la ecología financiera global por la economía digital, la tokenización de activos del mundo real (RWA) se está convirtiendo en un vínculo clave entre la economía real y las finanzas digitales. Este artículo analizará sistemáticamente las últimas prácticas de RWA a nivel mundial desde las principales áreas de aplicación, como los bonos del gobierno, el sector inmobiliario y los créditos de carbono, explorando los avances y desafíos de la innovación tecnológica y la colaboración regulatoria, y realizará una proyección prospectiva sobre las rutas de desarrollo futuro.
Principales sectores globales de RWA y proyectos representativos
Tokenización de bonos del gobierno: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
En el contexto de la estructura económica global de "tres bajos y un alto", la tokenización de la deuda soberana, a través de la tecnología blockchain, logra la digitalización de los instrumentos de deuda, mostrando múltiples valores como el aumento de la liquidez del mercado secundario, la optimización del mecanismo de descubrimiento de precios y la reducción de la fricción en las transacciones transfronterizas.
Los mercados de Europa y América del Norte logran la distribución automática de los rendimientos de los bonos del gobierno y la optimización de los costos de cumplimiento a través de contratos inteligentes. En 2024, el gigante de gestión de activos BlackRock adopta el estándar ERC-1400, reduciendo los costos de cumplimiento de la SEC en un 30%, y después de tres meses de emisión, la gestión supera los 500 millones de dólares. La plataforma GS DAP de Goldman Sachs emite bonos digitales por 12,000 millones de dólares, reduciendo el ciclo de emisión de 2 semanas a 48 horas y mejorando la eficiencia de liquidación en un 60%.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha emitido aproximadamente 7.8 mil millones de dólares de Hong Kong en bonos digitales equivalentes a través del sistema CMU, cubriendo dólares de Hong Kong, renminbi, dólares estadounidenses y euros. Al mismo tiempo, se promueve el programa de sandbox Ensemble para explorar la tokenización de activos como los ingresos fijos y los fondos de inversión. A través de un piloto en la plataforma GS DAP de Goldman Sachs, se han emitido con éxito bonos verdes tokenizados por un valor de 800 millones de dólares de Hong Kong, reduciendo los costos de liquidación en un 40%.
Actualmente, no hay proyectos de tokenización de deuda soberana exitosos en el continente, siendo las principales herramientas de innovación los REITs. En 2024, se aprobó la política de inclusión de activos de datos en los balances, y la Bolsa de Valores de Shenzhen completó la primera emisión de ABS de activos de datos, con un tamaño de emisión de 320 millones de yuanes. La Bolsa de Comercio de Energía Ambiental de Shanghai lanzó una plataforma de negociación de carbono basada en blockchain, logrando transacciones en cadena de cuotas del mercado de carbono nacional.
Tokenización de bienes raíces: problemas de reestructuración de liquidez y adaptación legal
La tokenización de bienes raíces enfrenta el doble desafío de la reestructuración de la liquidez y la adaptación legal. RealT en EE.UU. ha reducido la barrera de inversión en propiedades a 50 dólares, pero ha suspendido algunas transacciones debido a la falta de coincidencia entre la propiedad en cadena y fuera de cadena. Propy en la UE utiliza transacciones inmobiliarias impulsadas por IA, ahorrando el 40% de los costos laborales, pero los sistemas de registro de propiedades de los países aún no se han integrado con la blockchain.
La Comisión de Valores de Hong Kong permite la tokenización de participaciones de REITs, el proyecto Munch colabora con RWA.ltd para probar la división de ingresos de restaurantes en NFTs, reduciendo el ciclo de financiamiento en un 50%. El sandbox de Ensemble iniciará pruebas de tokenización de REITs en 2025, con el objetivo de reducir el umbral de acceso para inversores calificados de 1 millón de dólares de Hong Kong a 500,000 dólares de Hong Kong. Longxin Technology y Ant Group completan la primera transacción de activos inmobiliarios físicos de nueva energía RWA, la tokenización de derechos de ingresos de 9,000 estaciones de carga obtiene financiamiento transfronterizo de 100 millones de yuanes.
La región piloto del sistema de registro de bienes raíces de Shenzhen en el interior de China utiliza tecnología blockchain, con el 30% de la información de propiedad en la cadena. El Instituto de Investigación de Blockchain de Shuju y Ant Group completaron el proyecto "Cajero de Cambio de Batería RWA", convirtiendo 4000 dispositivos físicos en productos financieros digitales, con Victory Securities de Hong Kong actuando como custodio de cumplimiento.
Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento en finanzas ambientales
La tokenización de los créditos de carbono enfrenta desafíos como la falta de estándares globales y obstáculos en la circulación transfronteriza. Toucan Protocol ha acumulado un volumen de transacciones de 4,000 millones de dólares al convertir créditos de carbono tradicionales en tokens en la cadena, pero se ve obligado a adoptar un modelo de token "fijado" debido a los requisitos de cancelación física de Verra. Klima DAO impulsa la reducción de emisiones a través de un mecanismo de staking de créditos de carbono, pero existe el riesgo de doble contabilización de compensaciones de carbono.
La plataforma tokenizada construida por Ant Financial en Hong Kong realiza transacciones de compensación de créditos de carbono y bonos verdes. En 2025 se completará la transacción transfronteriza de certificados verdes para proyectos de energía fotovoltaica residencial en Brasil, con un tamaño inicial de 220 millones de reales. Esta plataforma también apoya la implementación del primer proyecto RWA de energía fotovoltaica residencial en el país, donde GCL-Poly Energy y Ant Financial tokenizarán activos de una planta de energía distribuida de 82 MW.
La Bolsa de Comercio de Energía y Medio Ambiente de Shanghai en el continente ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el registro y comercio en línea de las cuotas del mercado de carbono nacional. El proyecto RWA de Agricultura de Zuo'an Xinhui integra datos de productos agrícolas y créditos de carbono, completando una financiación de 10 millones de yuanes a través de la tecnología "blockchain + Internet de las cosas". El "Reglamento de Gestión de Comercio Voluntario de Reducción de Gases de Efecto Invernadero" aclara que se permite la cadena de activos de carbono a nivel de proyecto, brindando apoyo político a la tokenización de créditos de carbono.
Avances y conflictos en la colaboración técnica-regulatoria
Innovación en la arquitectura de cumplimiento: SPV offshore y sandbox en cadena
El Proyecto Guardian, liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, ha introducido el oráculo de Chainlink, construyendo con éxito un puente que conecta datos fuera de la cadena con contratos inteligentes en la cadena, reduciendo el tiempo de liquidación transfronteriza del modo "T+2" a minutos. Para prevenir riesgos de liquidez, se han establecido reglas de límite de transacciones que activan automáticamente contratos inteligentes cuando el volumen de transacciones en la cadena supera un umbral.
La parte continental ha logrado una profunda integración entre la tecnología y la regulación en el piloto del yuan digital. A través de una estructura de "operación en dos niveles", el banco central lidera los estándares técnicos, mientras que las instituciones comerciales son responsables de la implementación en los escenarios. Para finales de 2024, los escenarios piloto del yuan digital superarán los 150 millones, con un volumen de transacciones que excede los 8.7 billones de yuanes.
Hong Kong ha clarificado el régimen de licencias para proveedores de servicios de activos virtuales a través de la "Enmienda ( a la Ley de Prevención de Lavado de Dinero y Financiación del Terrorismo )", exigiendo el uso de herramientas de análisis de datos en cadena para la monitorización de KYC/AML. En el ámbito de los tokens de tipo de seguridad, se permite a los proyectos innovadores probar mecanismos de distribución de ingresos impulsados por contratos inteligentes a través del modelo de "sandbox regulatorio + protección de inversores por niveles".
Cuellos de botella tecnológicos y soluciones
La confiabilidad de los datos de los oráculos es el desafío técnico clave al que se enfrentan los proyectos RWA. En 2022, el protocolo de préstamos DeFi Inverse Finance sufrió la malversación de activos por valor de 14.75 millones de dólares debido a un defecto en el mecanismo TWAP del oráculo. Chainlink, a través de incentivos económicos y pruebas criptográficas, ha elevado el costo de la mala conducta de los nodos a más de 980 millones de dólares.
Ant Group de Hong Kong ha implementado de manera innovadora un sistema de "terminales de IoT + computación segura multiparte" en el proyecto Langxin. A través de TEE, se realiza un procesamiento de cifrado local, y los nodos de verificación independientes de las tres partes validan de forma cruzada mediante cifrado homomórfico y pruebas de conocimiento cero, controlando la latencia de los datos en menos de 2 minutos, lo que mejora la fiabilidad en 4 veces en comparación con las soluciones tradicionales de oráculos únicos.
En términos de interoperabilidad entre cadenas, la sandbox Ensemble de la Autoridad Monetaria de Hong Kong introduce el protocolo de cadena completa LayerZero, logrando la transmisión y verificación instantánea de mensajes entre cadenas. El piloto de "Infraestructura de cadena cruzada de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao" en el continente se basa en la tecnología de cadena de alianza y logra la compatibilidad técnica de la capa base de las plataformas de blockchain de las tres regiones a través de un estándar de comunicación cruzada unificado.
En cuanto al refuerzo de la seguridad de los contratos inteligentes, la Comisión de Valores de Hong Kong exige que los proyectos RWA sean auditados anualmente por instituciones de auditoría autorizadas y que se introduzcan herramientas de auditoría automatizadas para la monitorización dinámica. La Oficina de Ciberespacio de la China Continental ha lanzado un "sistema de registro de contratos inteligentes", que requiere que los contratos en la cadena sean sometidos a pruebas de seguridad por parte del Centro Nacional de Respuesta a Emergencias de Internet.
Dilema de liquidez y diferenciación del mercado
En cuanto a la expansión del mercado de crédito privado, Maple Finance ha otorgado préstamos por más de 2 mil millones de dólares, pero el 80% de los fondos se dirigen a instituciones nativas de criptomonedas, con una penetración de empresas tradicionales de menos del 5%. La red comercial marítima global de Hong Kong (GSBN) está reestructurando el modelo de financiamiento del comercio transfronterizo a través de un piloto de tokenización de conocimiento de embarque electrónico, reduciendo el ciclo de financiamiento de 15 días a 3 días. La plataforma de financiamiento de la cadena de suministro basada en blockchain del banco en línea del continente presta servicios a más de 100,000 pequeñas y medianas empresas, y el tiempo de aprobación de financiamiento por transacción se ha reducido a 30 minutos.
En cuanto a la mejora de la liquidez de los activos no estándar, el proyecto Munch de Hong Kong ha construido una "intercambio de stablecoins compliant + registro de derechos de ingresos transfronterizos" con una estructura de dos capas, lo que ha incrementado el volumen diario de transacciones de los tokens de ingresos de restaurantes en un 35%. El proyecto RWA de agricultura de Zuo'an en el continente ha adoptado un mecanismo de "fondo guiado por el gobierno + estructuración en capas" para optimizar la estructura de riesgo y rendimiento, y se espera que mejore la eficiencia de rotación de activos agrícolas no estándar en un 40%.
Marco de cumplimiento legal RWA y análisis de casos
Desafíos legales internos y rutas de cumplimiento
La regulación interna prohíbe claramente la financiación a través de la emisión de tokens ( ICO ), los proyectos RWA deben liquidarse en moneda fiduciaria o con stablecoins conformes. La financiación transfronteriza debe seguir las regulaciones de gestión de proyectos de capital, como el establecimiento de empresas de gestión de inversiones en capital extranjero a través del modelo de socios limitados calificados ( QFLP ) para recaudar fondos en el extranjero. Los proyectos a menudo se financian a través de gestores de fondos privados registrados, utilizando el modelo de fondos de capital privado y confiando en instituciones autorizadas para su operación.
Mecanismo de sandbox en Hong Kong y cumplimiento transfronterizo
La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha proporcionado un entorno de prueba de cumplimiento para proyectos RWA en el Sandbox Ensemble. El proyecto RWA de estaciones de carga de Longxin Technology adopta la arquitectura "cadena de activos + cadena de transacciones", conectando los sistemas de supervisión de ambas regiones. Las reglas de regulación de monedas estables que se publicarán en 2024 son equivalentes y reconocidas mutuamente con el marco MiCA de la Unión Europea, y los emisores con licencia pueden solicitar directamente la licencia EMT de la UE. El borrador de la Ley de Monedas Estables, que se aprobó en mayo de 2025, exige que la emisión de monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria o vinculadas al dólar de Hong Kong requiera una licencia y que mantengan reservas de alta liquidez del 100%.
Comparación del marco de cumplimiento internacional y el dilema de la interoperabilidad
El sistema de regulación global de RWA presenta características regionales:
La SEC de EE.UU. y la CFTC implementan una regulación clasificada según las características de los activos, la SEC amplía la interpretación de los estándares para incluir más proyectos de RWA en la categoría de valores.
Hong Kong implementa una regulación de "neutralidad tecnológica" de acuerdo con la "Ordenanza de Valores y Futuros", permitiendo que los tokens de tipo valores superen las limitaciones de las reglas tradicionales dentro del sandbox de Ensemble.
El marco MiCA de la UE clasifica los tokens RWA en tokens de referencia de activos, tokens de moneda electrónica y activos criptográficos híbridos, exigiendo a los emisores establecer una entidad en la UE y presentar un documento de cumplimiento.
Mercados emergentes como Dubái y Singapur adoptan un mecanismo de sandbox por fases, eximiendo la emisión privada, pero exigen un KYC en cadena estricto.
En cuanto a la trampa de interoperabilidad, solo el 12% de los 50 principales protocolos de RWA a nivel mundial admiten interacciones compatibles a través de jurisdicciones, y la proporción de transacciones transfronterizas diarias es inferior al 5%. En el futuro, es necesario promover mecanismos de reconocimiento regulatorio y establecer protocolos de comunicación entre cadenas soberanas utilizando una arquitectura de cadena completa.
Proyección de rutas futuras: impulsado por la tecnología vs prioridad regulatoria
paradigma de colaboración técnico impulsado de Singapur-Hong Kong (
El segundo período de la caja de arena de Ensemble en Hong Kong inicia la prueba de "codificación de reglas regulatorias" y se une a Singapur para construir una red de colaboración de caja de arena transfronteriza. A través de la "plataforma de verificación de datos entre cadenas" de Ant Chain, se logra que los datos de activos sean "utilizables pero no visibles". Se espera que para 2026 se reduzcan los costos de tecnología de cumplimiento transfronterizo en un 40%.
La tecnología CCIP de Chainlink mantendrá la diferencia de precio en las transacciones entre cadenas por debajo del 5% en el piloto de Hong Kong. En el continente se desplegará una red de oráculos híbridos "sensores satelitales + Internet de las Cosas" para monitorear en tiempo real el estado operativo de los activos físicos de energía nueva.
![Perspectivas para el tercer trimestre de 2025: ¿Cómo pueden los RWA equilibrar la tecnología, la regulación y el mercado desde la perspectiva de China continental, Hong Kong y el mundo?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
) Regulación prioritaria ### Estados Unidos, Unión Europea - Paradigma de referencia en el continente y Hong Kong (
El borrador de la "Regulación sobre Monedas Estables" de Hong Kong y la "Ley GENIUS" de EE. UU. muestran una tendencia convergente en la regulación de las monedas estables, exigiendo reservas de alta liquidez del 100%. Las reglas de regulación de monedas estables de la Autoridad Monetaria de Hong Kong son similares a las del Mi de la Unión Europea.