Ruta de regulación de Web3 en Hong Kong: Cumplimiento como tendencia inevitable, el enfrentamiento entre Oriente y Occidente apenas comienza

Recientemente, la política de eliminación de plataformas de intercambio de activos virtuales en Hong Kong se ha implementado oficialmente, y los intercambios no cumpliendo con las normativas dejarán de operar. A medida que se acerca el plazo, cerca de la mitad de los solicitantes de VATP, incluidos algunos intercambios conocidos, han abandonado, lo que ha generado un gran debate en el mercado. Algunas voces pesimistas creen que "la posición de Hong Kong como centro financiero no se mantendrá" y que "las perspectivas de desarrollo de Web3 en Hong Kong son sombrías", pero ¿es realmente así? ¿Cómo deberían las autoridades regulatorias enfrentar los desafíos de Web3?

En realidad, Hong Kong, como puente Web3 que conecta Oriente y Occidente, su valor estratégico apenas está comenzando a manifestarse.

Web3 en los próximos diez años: cumplimiento total

Si comparamos la situación actual con la de 2022, la actitud de Hong Kong parece haber pasado de una acogida entusiasta a una más cautelosa. Pero desde una perspectiva histórica más macro, ¿en qué etapa se encuentra Hong Kong actualmente? Podríamos hacer una comparación horizontal con varios de los principales mercados financieros de Web3 en el mundo.

Japón es, sin duda, un pionero en el ámbito de la regulación de Web3. Tras el famoso colapso de un intercambio de Bitcoin en 2014, Japón comenzó a implementar regulaciones y en 2017 introdujo un sistema de licencias para intercambios de criptomonedas. Diez años después, Japón cuenta con un total de 23 intercambios de criptomonedas aprobados, entre los cuales se encuentra una conocida plataforma internacional, pero la mayoría son empresas locales.

Operar un intercambio en Japón tiene similitudes con Hong Kong, como la necesidad de cumplir con la separación de activos y las regulaciones de billeteras frías, así como realizar auditorías periódicas. Precisamente estas regulaciones relativamente estrictas permitieron que los intercambios japoneses evitaran un efecto dominó durante el colapso de una conocida plataforma de intercambio, ya que la mayor parte de los fondos de los usuarios se almacenaban en billeteras frías. Además, el marco regulatorio de Japón en múltiples áreas como ICO, IEO, STO y CBDC también se ha vuelto relativamente maduro.

Singapur y Estados Unidos comenzaron a reforzar la regulación en 2022 tras el colapso de algunas instituciones conocidas.

Aunque Estados Unidos no tiene un intercambio "Cumplimiento" en el sentido estricto, una plataforma de negociación que cotiza parece ser más cumplidora que otras, y su rendimiento ha mostrado un crecimiento significativo recientemente. Por otro lado, los intercambios offshore han estado enfrentando gradualmente desafíos regulatorios en EE. UU. después de los eventos de 2022.

Se puede ver que la regulación está profundizando gradualmente en diversos subsectores, convirtiéndose en un trabajo detallado.

Durante este tiempo, Japón y Singapur también han recibido críticas por un "cumplimiento demasiado estricto", pero a medida que las políticas se perfeccionan, el ecosistema Web3 en estas dos regiones se está volviendo cada vez más activo.

La actitud reguladora de Estados Unidos también ha pasado de ser rígida a ser flexible. Recientemente, Estados Unidos publicó el marco regulatorio de la Ley de Innovación y Tecnología Financiera del siglo XXI, que propone cómo definir los activos digitales (incluidos DeFi y NFT), así como delinear la frontera entre bienes y valores, lo que podría convertirse en una de las leyes de mayor impacto para la industria de las criptomonedas.

Siguiendo a Estados Unidos, regiones como el sudeste asiático, Oriente Medio y el sur de Asia planean lanzar políticas de regulación de Web3 en los próximos años. Incluso países de Europa y África, que anteriormente no eran activos en la industria de las criptomonedas, también han comenzado a unirse a esta ola de regulación.

Los reguladores globales no quieren perder la oportunidad de Web3. Ya sea comenzando con un enfoque de adopción activa o de prevención de riesgos, cada jurisdicción finalmente se dirigirá hacia una regulación precisa.

Desde la perspectiva del número de licencias de intercambio, las casas de cambio offshore en diversas regiones representan casi el 30% del total de licencias, y las autoridades regulatorias tienden a apoyar a las empresas locales.

Esto en realidad no es un problema de regulación, sino un desafío que enfrentan los intercambios offshore. Al revisar el desarrollo inicial de la industria, los intercambios offshore podían servir a casi 200 millones de usuarios en un entorno relajado. Pero esa época ha pasado. Aparte de un conocido intercambio que no escatima en pagar altas multas para cumplir, entre los intercambios que retiraron sus solicitudes, una plataforma ha ido estableciendo gradualmente sus operaciones, obteniendo varias licencias en diferentes regiones en los últimos años, mientras que otras plataformas han quedado relativamente rezagadas.

Con una metáfora inapropiada, "es difícil pasar de la opulencia a la austeridad". Parece que las bolsas offshore que desean "regularizarse" y entrar en las principales áreas de regulación financiera todavía tienen varios obstáculos que superar.

Con el cambio de ciclos, la era temprana de "arbitraje regulatorio" en el mercado de criptomonedas ya ha quedado atrás.

Volviendo a Hong Kong. A diferencia de la "regulación expansiva" de Estados Unidos, que permite un desarrollo descontrolado para luego imponer severas sanciones, Hong Kong ha adoptado un modelo de "regulación nativa" que implica obtener una licencia antes de comenzar las operaciones, saltándose directamente la fase de crecimiento salvaje.

Desde que Hong Kong introdujo políticas de regulación de Web3 en 2022, se ha comenzado a promover el cumplimiento integral de la industria. Para el 1 de junio de 2024, la licencia AMLO será oficialmente implementada, y los intercambios no regulados habrán completado su retiro, actualmente aún hay más de la mitad de los solicitantes presentes. Los intercambios que ya han obtenido la licencia han superado un volumen de negociación de 440 mil millones de dólares de Hong Kong, mostrando una buena tendencia de desarrollo.

Por lo tanto, la salida de algunas bolsas no merece ser excesivamente pesimista. Desde una perspectiva histórica, esto es solo una fase de limpieza necesaria que están experimentando Hong Kong y otras áreas regulatorias.

Más importante aún, la política del 31 de mayo también marca que Hong Kong ha resuelto el problema más difícil y complejo de la alta concentración de fondos en la industria de "intercambios", completando así el diseño de una regulación integral.

Hong Kong vs Estados Unidos: La estrategia de juego entre Oriente y Occidente

¿Cuál es el siguiente paso después de completar la regulación? El período de inicio ha pasado, la estrategia de juego apenas comienza.

Hace 4 años, el fundador de un gigante de los pagos predijo que los importantes conflictos políticos del futuro se desarrollarían entre la inteligencia artificial comunista y la tecnología de criptomonedas liberal.

Hoy en día, tanto la IA como el Web3 han cobrado impulso, y Estados Unidos y Hong Kong son vistos como los frentes de la industria Web3 en Oriente y Occidente. La lucha por la regulación en ambas regiones guiará la dirección del desarrollo global del Web3.

¿Por qué jugar? A diferencia de la IA, en el ámbito de Web3, la regulación monopólica ya no es viable. La era de Web3 ha construido más entidades comerciales basadas en la economía digital, que pueden cruzar fácilmente las fronteras físicas para ofrecer servicios a los clientes.

El libro "El individuo soberano", que inspiró la invención de Bitcoin, describe una escena como esta: "Debido al desarrollo de la tecnología de la información, pronto podrás crear riqueza en el ciberespacio, y estarás completamente libre de la depredación de los Estados-nación. Esto formará una exigencia de facto de meta-constitucionalidad, es decir, que el gobierno debe proporcionar realmente un servicio que te satisfaga antes de exigir que pagues una factura."

En el futuro, el liderazgo político podría parecerse cada vez más al espíritu empresarial, solo siendo lo suficientemente amigable para atraer la inversión y el talento. No es que Web3 necesite ser regulado, sino que los reguladores necesitan Web3.

La reciente actitud de Estados Unidos ya es muy clara. Este año, el tema de las criptomonedas se ha convertido por primera vez en el foco de atención en la política estadounidense. Según una plataforma de datos, aproximadamente un tercio de los votantes estadounidenses considerarán la postura de los candidatos sobre las criptomonedas antes de votar. El 77% de los votantes cree que los candidatos a la presidencia deben al menos comprender las criptomonedas. El 44% de los votantes considera en cierta medida que "las criptomonedas y la tecnología blockchain son el futuro de las finanzas". Un político incluso ha instado: "¡Asegurémonos de que el futuro de las criptomonedas ocurra en Estados Unidos!"

La configuración del juego entre Oriente y Occidente ya se ha formado, y el ETF se ha convertido en un campo de batalla evidente. Este giro repentino en la actitud de Estados Unidos hacia la aprobación del ETF de ETH, además de factores locales, puede estar relacionado con el hecho de que Hong Kong lanzará primero el ETF de ETH en abril.

Aunque actualmente hay una gran diferencia en la escala de los ETF entre Hong Kong y Estados Unidos, se espera que, como uno de los mayores centros financieros offshore del mundo, Hong Kong atraiga a más instituciones en el futuro a medida que su ecosistema se complete, formando así una nueva ronda de mercado alcista institucional.

Y a continuación, el ETF de ETH, como un activo de renta que se puede poner en garantía, su perspectiva de desarrollo se convertirá en el próximo punto focal del juego.

Después de que Ethereum pasó de PoW a PoS, el staking puede generar ingresos pasivos similares a intereses, con una tasa de interés anual actual en el mercado de aproximadamente 4.5%. Si Hong Kong lanza primero un ETF de Ethereum al contado con función de Staking, suscribirse al ETF ya no será una acción de pago, sino una acción de ganancia. Esto podría convertirse en cierta medida en un "bono del tesoro digital", y su atractivo podría incluso superar al ETF de Bitcoin.

El desarrollo de la industria Web3 está estrechamente relacionado con la cultura local. Aunque en comparación con Occidente, que es más abierto y diverso, los orientales parecen ser más reservados y cautelosos, esto no significa que estén atrasados.

Hong Kong ha publicado varios documentos regulatorios, incluidos lineamientos para plataformas de comercio de activos virtuales, contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo.

Estas políticas son más claras y maduras en comparación con las regulaciones de comercio de productos que Estados Unidos había estado utilizando anteriormente, y no es necesario debatir interminablemente sobre si las criptomonedas son "valores" o "productos".

A medida que el mercado alcista se acerca a su punto máximo, el efecto de enriquecimiento de la industria comenzará a hacerse evidente, y una nueva generación de millonarios está a punto de nacer. Hong Kong, una región que naturalmente tiene la ventaja de "poder místico oriental", también atraerá a más talentos de Web3 y su flujo de capital desde el continente y la diáspora china a medida que el mercado se desarrolle.

El próximo ciclo será la fusión de Web3 con las finanzas tradicionales en múltiples dimensiones, revitalizando el mercado financiero de Hong Kong. Actualmente, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong ha indicado que podría abrir la inversión en STO y RWA a inversores minoristas, ampliando aún más el mercado de activos virtuales. Además, el marco regulatorio para las stablecoins en dólares de Hong Kong y el comercio de activos virtuales en el mercado extrabursátil (OTC) también está en avance. Una vez que se complete la conexión de toda la cadena, Web3 inyectará nueva vitalidad al mercado de Hong Kong.

Las olas de la historia avanzan sin cesar, ¿qué tipo de empresas pueden permanecer en la mesa de juego? Los intercambios son la piedra angular más importante del ecosistema Web3 de Hong Kong.

En el futuro previsible, los intercambios con licencia que sigan en funcionamiento, además de sus propias actividades de trading, se convertirán en la clave para conectar diversas industrias financieras en Hong Kong a través de Web3. Por ejemplo, en la emisión de ETF, una plataforma de intercambio también desempeñó el papel de custodio, proporcionando apoyo en infraestructura básica al emisor. En el futuro, en los negocios de RWA, STO y OTC, todos ellos desempeñarán un papel indispensable.

Por eso, algunas bolsas de offshore se han visto obligadas a abandonar el mercado de Hong Kong. Esto también confirma un viejo dicho: "Quien juega con fuego, tarde o temprano se quema".

El desarrollo siempre tiene altibajos, y deberíamos, al experimentar el momento de la eliminación en Hong Kong, observar más la historia en su conjunto y juzgar de manera racional.