"El gran proyecto de ley de belleza": Estados Unidos experimenta una reestructuración financiera mediante el bail-out de bonos del gobierno con moneda estable.
Título original: La "Ley de Belleza" de EE.UU. está a punto de ser aprobada, se propone desarrollar enérgicamente las stablecoins y promover la reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
Un experimento financiero surgido de una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está tratando de convertir el mundo de las criptomonedas en el "salvador" de los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el sistema monetario global se está reestructurando en silencio.
En el Capitolio de Estados Unidos, se está avanzando rápidamente en una legislación llamada "Ley de Belleza". Un informe reciente de Deutsche Bank la califica como el "Plan de Pensilvania" de Estados Unidos para hacer frente a la enorme deuda: mediante la compra obligatoria de bonos del Tesoro por parte de stablecoins, integrando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma un combo de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las stablecoins en dólares deben estar respaldadas al 100% por efectivo, bonos del tesoro o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las stablecoins. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de stablecoins mantengan reservas en una proporción de 1:1 con respecto al dólar o activos de alta liquidez (como bonos del tesoro a corto plazo), y prohíbe las stablecoins algorítmicas, al tiempo que establece un marco de regulación dual federal y estatal. Su objetivo es claro:
• Aliviar la presión sobre la deuda pública de EE. UU.: los activos de reserva de las stablecoins deben dirigirse al mercado de deuda pública estadounidense. Según las proyecciones del Departamento del Tesoro de EE. UU., para 2028, el valor global de las stablecoins alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones fluirán hacia la deuda pública de EE. UU., proporcionando nuevos canales de financiamiento para el déficit fiscal de EE. UU.
• Consolidar la hegemonía del dólar: actualmente el 95% de las stablecoins están ancladas al dólar, la ley establece un bucle cerrado de "dólar → stablecoin → pagos globales → repatriación de deuda estadounidense", fortaleciendo el "derecho de acuñación en cadena" del dólar en la economía digital.
• Impulsar las expectativas de recortes de tasas: Un informe de Deutsche Bank señala que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para reducir las tasas de interés y así disminuir los costos de financiamiento de la deuda estadounidense, al mismo tiempo que guía a una depreciación del dólar que mejora la competitividad de las exportaciones de Estados Unidos.
El embalse de bonos del Tesoro de EE. UU., las stablecoins se convierten en herramientas de política
La deuda federal total de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses que deben pagarse en 2025 ascienden a 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deudas", el gobierno de Trump necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las stablecoins, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en un salvavidas para la Casa Blanca.
Según las señales transmitidas por el seminario de fondos del mercado monetario de Boston, las stablecoins están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Yie-Hsin Hung, CEO de State Street Global Advisors, afirmó: "Las stablecoins están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Las cifras lo dicen todo: la capitalización total de las stablecoins es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, lo que equivale a unos 200 mil millones de dólares. A pesar de que solo representa menos del 2% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Citibank predice que para 2030 el valor de mercado de las stablecoins alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el volumen de bonos del Tesoro de EE. UU. en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para situarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU.
Así, las stablecoins se han convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, por ejemplo, las principales stablecoins como USDT y USDC tienen cerca de 200 mil millones de dólares en bonos del tesoro estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (con un 80% en bonos del tesoro), la cantidad superará la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
• Distorsión del mercado financiero: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. ha reducido los rendimientos, acentuando la pendiente de la curva de rendimientos y debilitando la eficacia de la política monetaria tradicional.
• Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de las stablecoins elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
La "Ley de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. Este último, como marco regulatorio, obliga a las stablecoins a convertirse en "compradores de bonos del Tesoro"; el primero, por su parte, ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo cerrado completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable por 1 dólar, el emisor debe usar ese 1 dólar para comprar deuda pública estadounidense. Esto no solo cumple con los requisitos de cumplimiento, sino que también logra los objetivos de financiamiento fiscal. Tether, como el mayor emisor de monedas estables, compró netamente 33.1 mil millones de dólares en deuda pública estadounidense en 2024, convirtiéndose en el séptimo comprador de deuda pública estadounidense más grande del mundo.
El sistema de regulación por niveles revela aún más la intención de apoyar a los oligopolios: las stablecoins con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, actualmente Tether (USDT) y Circle (USDC) ya ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de stablecoins que no sean en dólares en los EE. UU., a menos que sean aceptadas con una regulación equivalente. Esto refuerza la hegemonía del dólar y allana el camino para la stablecoin USD1, respaldada por la familia Trump, que ya ha recibido un compromiso de inversión de 2 mil millones de dólares de la compañía de inversión de Abu Dabi MGX.
La cadena de transferencia de deudas, la misión de rescate de las stablecoins
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. enfrentará un aumento de suministro de 1 billón de dólares. Ante esta ola, se tienen grandes expectativas para los emisores de stablecoins. Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas de interés de Bank of America, señaló: "Si el Departamento del Tesoro se mueve hacia el financiamiento a corto plazo, el aumento de la demanda de stablecoins proporcionará espacio político al Secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es realmente ingenioso:
Por cada emisión de 1 dólar de stablecoin, se debe comprar 1 dólar de deuda pública a corto plazo, creando directamente un canal de financiamiento.
El crecimiento de la demanda de stablecoins se convierte en poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a aumentar continuamente sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda auto-reforzante.
El director de la cartera de la empresa de tecnología financiera Paxos, Adam Ackermann, reveló que varios de los principales bancos internacionales están en conversaciones sobre la cooperación en stablecoins, preguntando "cómo lanzar un plan de stablecoin en ocho semanas". La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las stablecoins están principalmente ancladas a los bonos del Tesoro a corto plazo, y no ayudan sustancialmente a la contradicción de oferta y demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, el tamaño actual de las stablecoins sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro de EE.UU. - el tamaño total de las stablecoins en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, el surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente de la ley radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las stablecoins a nivel mundial están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África utilizan USDT para remesas transfronterizas, eludiendo el sistema SWIFT, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" está acelerando la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de redes interbancarias como SWIFT.
Las stablecoins se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena"
La capacidad de liquidación en dólares supera las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una mejora en el "poder digital".
La Unión Europea claramente es consciente de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las stablecoins no vinculadas al euro y establece una prohibición de emisión para las stablecoins a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al mismo tiempo que establece un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabancarias y servicios de custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación en la cadena de activos tradicionales como bonos e inmuebles.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de la bomba de relojería
La ley plantea tres riesgos estructurales.
Primera capa: la espiral de muerte de los bonos del tesoro estadounidense y las stablecoins. Si los usuarios redimen USDT en masa, Tether tendrá que vender bonos del tesoro para obtener efectivo → el precio de los bonos del tesoro se desploma → las reservas de otras stablecoins se deprecian → colapso total. En 2022, USDT se desacopló brevemente debido al pánico en el mercado, y eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de bonos del tesoro debido a la ampliación de la escala.
Segunda capa: Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Una vez que las stablecoins ingresan al ecosistema DeFi, se apalancan a través de operaciones como la minería de liquidez y el staking de préstamos. El mecanismo de Restaking permite que los activos sean reapalancados entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de manera geométrica. Si el valor de los activos subyacentes cae drásticamente, podría desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de la independencia de la política monetaria. Un informe del Deutsche Bank señala que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés." El gobierno de Trump obtiene indirectamente "derecho a imprimir dinero" a través de las stablecoins, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; Powell ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Más complicado aún, la relación entre la deuda de EE. UU. y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo de crédito de la deuda estadounidense está en aumento. Si los rendimientos de la deuda estadounidense continúan invirtiéndose o surgen expectativas de incumplimiento, las propiedades de refugio seguro de las stablecoins estarán en grave peligro.
Nuevos tableros globales, la reestructuración del orden económico en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
• Campos de alternativas: Los ciudadanos de países con alta inflación ven las stablecoins como "activos refugio", debilitando la circulación de su moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de stablecoins locales o proyectos de puentes digitales multilaterales, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las propuestas de reforma actuales presentan tres rutas:
• Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campo dividido de dólares, euros y monedas BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de PayPal, Alex Chriss, señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo que impulse la adopción de las stablecoins". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que intercambios descentralizados como XBIT abordan el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
El informe del Deutsche Bank prevé que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés, lo que provocará una notable debilidad del dólar. Para 2030, cuando las stablecoins posean 1.2 billones de dólares en deuda pública estadounidense, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a cada participante a través de redes descentralizadas.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral. ¡Cuando el dólar se viste con el manto de la blockchain, la lucha del viejo orden se desarrolla en un nuevo campo de batalla!
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"El gran proyecto de ley de belleza": Estados Unidos experimenta una reestructuración financiera mediante el bail-out de bonos del gobierno con moneda estable.
Autor: Mask
Título original: La "Ley de Belleza" de EE.UU. está a punto de ser aprobada, se propone desarrollar enérgicamente las stablecoins y promover la reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
Un experimento financiero surgido de una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está tratando de convertir el mundo de las criptomonedas en el "salvador" de los bonos del Tesoro estadounidense, mientras que el sistema monetario global se está reestructurando en silencio.
En el Capitolio de Estados Unidos, se está avanzando rápidamente en una legislación llamada "Ley de Belleza". Un informe reciente de Deutsche Bank la califica como el "Plan de Pensilvania" de Estados Unidos para hacer frente a la enorme deuda: mediante la compra obligatoria de bonos del Tesoro por parte de stablecoins, integrando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Este proyecto de ley forma un combo de políticas con el "GENIUS Act", que ya exige que todas las stablecoins en dólares deben estar respaldadas al 100% por efectivo, bonos del tesoro o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las stablecoins. El proyecto de ley exige que las entidades emisoras de stablecoins mantengan reservas en una proporción de 1:1 con respecto al dólar o activos de alta liquidez (como bonos del tesoro a corto plazo), y prohíbe las stablecoins algorítmicas, al tiempo que establece un marco de regulación dual federal y estatal. Su objetivo es claro:
• Aliviar la presión sobre la deuda pública de EE. UU.: los activos de reserva de las stablecoins deben dirigirse al mercado de deuda pública estadounidense. Según las proyecciones del Departamento del Tesoro de EE. UU., para 2028, el valor global de las stablecoins alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones fluirán hacia la deuda pública de EE. UU., proporcionando nuevos canales de financiamiento para el déficit fiscal de EE. UU.
• Consolidar la hegemonía del dólar: actualmente el 95% de las stablecoins están ancladas al dólar, la ley establece un bucle cerrado de "dólar → stablecoin → pagos globales → repatriación de deuda estadounidense", fortaleciendo el "derecho de acuñación en cadena" del dólar en la economía digital.
• Impulsar las expectativas de recortes de tasas: Un informe de Deutsche Bank señala que la aprobación de la ley presiona a la Reserva Federal para reducir las tasas de interés y así disminuir los costos de financiamiento de la deuda estadounidense, al mismo tiempo que guía a una depreciación del dólar que mejora la competitividad de las exportaciones de Estados Unidos.
El embalse de bonos del Tesoro de EE. UU., las stablecoins se convierten en herramientas de política
La deuda federal total de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, y el capital más los intereses que deben pagarse en 2025 ascienden a 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deudas", el gobierno de Trump necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las stablecoins, una innovación financiera que alguna vez estuvo al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en un salvavidas para la Casa Blanca.
Según las señales transmitidas por el seminario de fondos del mercado monetario de Boston, las stablecoins están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. Yie-Hsin Hung, CEO de State Street Global Advisors, afirmó: "Las stablecoins están creando una demanda adicional considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Las cifras lo dicen todo: la capitalización total de las stablecoins es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está invertido en bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, lo que equivale a unos 200 mil millones de dólares. A pesar de que solo representa menos del 2% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Citibank predice que para 2030 el valor de mercado de las stablecoins alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el volumen de bonos del Tesoro de EE. UU. en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para situarse entre los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU.
Así, las stablecoins se han convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar, por ejemplo, las principales stablecoins como USDT y USDC tienen cerca de 200 mil millones de dólares en bonos del tesoro estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE. UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (con un 80% en bonos del tesoro), la cantidad superará la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
• Distorsión del mercado financiero: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU. ha reducido los rendimientos, acentuando la pendiente de la curva de rendimientos y debilitando la eficacia de la política monetaria tradicional.
• Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de las stablecoins elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
La "Ley de Belleza" y el "GENIUS Act" constituyen una combinación de políticas precisas. Este último, como marco regulatorio, obliga a las stablecoins a convertirse en "compradores de bonos del Tesoro"; el primero, por su parte, ofrece incentivos para la emisión, formando un ciclo cerrado completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable por 1 dólar, el emisor debe usar ese 1 dólar para comprar deuda pública estadounidense. Esto no solo cumple con los requisitos de cumplimiento, sino que también logra los objetivos de financiamiento fiscal. Tether, como el mayor emisor de monedas estables, compró netamente 33.1 mil millones de dólares en deuda pública estadounidense en 2024, convirtiéndose en el séptimo comprador de deuda pública estadounidense más grande del mundo.
El sistema de regulación por niveles revela aún más la intención de apoyar a los oligopolios: las stablecoins con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, actualmente Tether (USDT) y Circle (USDC) ya ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de stablecoins que no sean en dólares en los EE. UU., a menos que sean aceptadas con una regulación equivalente. Esto refuerza la hegemonía del dólar y allana el camino para la stablecoin USD1, respaldada por la familia Trump, que ya ha recibido un compromiso de inversión de 2 mil millones de dólares de la compañía de inversión de Abu Dabi MGX.
La cadena de transferencia de deudas, la misión de rescate de las stablecoins
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. enfrentará un aumento de suministro de 1 billón de dólares. Ante esta ola, se tienen grandes expectativas para los emisores de stablecoins. Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas de interés de Bank of America, señaló: "Si el Departamento del Tesoro se mueve hacia el financiamiento a corto plazo, el aumento de la demanda de stablecoins proporcionará espacio político al Secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es realmente ingenioso:
Por cada emisión de 1 dólar de stablecoin, se debe comprar 1 dólar de deuda pública a corto plazo, creando directamente un canal de financiamiento.
El crecimiento de la demanda de stablecoins se convierte en poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en el financiamiento gubernamental.
Los emisores se ven obligados a aumentar continuamente sus activos de reserva, formando un ciclo de demanda auto-reforzante.
El director de la cartera de la empresa de tecnología financiera Paxos, Adam Ackermann, reveló que varios de los principales bancos internacionales están en conversaciones sobre la cooperación en stablecoins, preguntando "cómo lanzar un plan de stablecoin en ocho semanas". La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las stablecoins están principalmente ancladas a los bonos del Tesoro a corto plazo, y no ayudan sustancialmente a la contradicción de oferta y demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, el tamaño actual de las stablecoins sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro de EE.UU. - el tamaño total de las stablecoins en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, el surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia subyacente de la ley radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las stablecoins a nivel mundial están ancladas al dólar, construyendo una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África utilizan USDT para remesas transfronterizas, eludiendo el sistema SWIFT, lo que reduce los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" está acelerando la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de redes interbancarias como SWIFT.
Las stablecoins se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena"
La capacidad de liquidación en dólares supera las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una mejora en el "poder digital".
La Unión Europea claramente es consciente de la amenaza. Su regulación MiCA limita la funcionalidad de pago diario de las stablecoins no vinculadas al euro y establece una prohibición de emisión para las stablecoins a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al mismo tiempo que establece un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para operaciones extrabancarias y servicios de custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación en la cadena de activos tradicionales como bonos e inmuebles.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de la bomba de relojería
La ley plantea tres riesgos estructurales.
Primera capa: la espiral de muerte de los bonos del tesoro estadounidense y las stablecoins. Si los usuarios redimen USDT en masa, Tether tendrá que vender bonos del tesoro para obtener efectivo → el precio de los bonos del tesoro se desploma → las reservas de otras stablecoins se deprecian → colapso total. En 2022, USDT se desacopló brevemente debido al pánico en el mercado, y eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de bonos del tesoro debido a la ampliación de la escala.
Segunda capa: Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Una vez que las stablecoins ingresan al ecosistema DeFi, se apalancan a través de operaciones como la minería de liquidez y el staking de préstamos. El mecanismo de Restaking permite que los activos sean reapalancados entre diferentes protocolos, amplificando el riesgo de manera geométrica. Si el valor de los activos subyacentes cae drásticamente, podría desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de la independencia de la política monetaria. Un informe del Deutsche Bank señala que la ley "presionará a la Reserva Federal para que baje las tasas de interés." El gobierno de Trump obtiene indirectamente "derecho a imprimir dinero" a través de las stablecoins, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal; Powell ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanzas de una reducción de tasas en julio.
Más complicado aún, la relación entre la deuda de EE. UU. y el PIB ha superado el 100%, y el riesgo de crédito de la deuda estadounidense está en aumento. Si los rendimientos de la deuda estadounidense continúan invirtiéndose o surgen expectativas de incumplimiento, las propiedades de refugio seguro de las stablecoins estarán en grave peligro.
Nuevos tableros globales, la reestructuración del orden económico en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo está formando tres grandes bloques:
• Campos de alternativas: Los ciudadanos de países con alta inflación ven las stablecoins como "activos refugio", debilitando la circulación de su moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de stablecoins locales o proyectos de puentes digitales multilaterales, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "arquitectura híbrida", las propuestas de reforma actuales presentan tres rutas:
• Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podría formarse un campo dividido de dólares, euros y monedas BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de PayPal, Alex Chriss, señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay un verdadero incentivo que impulse la adopción de las stablecoins". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de la adopción, mientras que intercambios descentralizados como XBIT abordan el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
El informe del Deutsche Bank prevé que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a reducir las tasas de interés, lo que provocará una notable debilidad del dólar. Para 2030, cuando las stablecoins posean 1.2 billones de dólares en deuda pública estadounidense, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente una reestructuración en cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a cada participante a través de redes descentralizadas.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral. ¡Cuando el dólar se viste con el manto de la blockchain, la lucha del viejo orden se desarrolla en un nuevo campo de batalla!