Foto por Ozan KOSE / AFP) (Foto por OZAN KOSE/AFP a través de Getty Images
AFP a través de Getty Images Mientras que las stablecoins han surgido como el mecanismo de pago dominante en cripto, un cambio más sutil puede estar en marcha: la emergencia de Bitcoin no solo como un almacén de valor, sino como un punto de referencia, una unidad de cuenta para activos globales y flujos financieros. La idea puede sonar especulativa, pero algunas de las instituciones más prominentes del mundo ya están señalando en esta dirección.
Justo este marzo, el fondo tokenizado de BlackRock, BUIDL, agregó Bitcoin a su balance, asignando a la bóveda de streaming de Bitcoin de Sablier a través de un mercado monetario en la cadena. Horas después, el CEO de Franklin Templeton respaldó públicamente BTC como un "ancla monetaria", afirmando: "No es solo una cobertura. Es parte de una estructura de capital a largo plazo."
Mientras tanto, las stablecoins respaldadas por el dólar se han convertido en la capa de infraestructura de facto para los pagos digitales con más de 140 millones de transacciones diarias y volúmenes de liquidación que rivalizan con las principales redes de tarjetas. Sin embargo, la dependencia de los anclajes en USD conlleva fricciones regulatorias y exposición geopolítica. ¿Qué pasaría si el futuro del comercio no se denominara en fiat, sino en Bitcoin, mientras que aún se liquida en stablecoins?
BTC como Referencia, No Solo como Colateral
Históricamente, Bitcoin ha ocupado la narrativa de "oro digital"; un almacén de valor escaso mantenido por inversores a largo plazo y tesorerías del protocolo. Pero esa perspectiva puede estar expandiéndose.
“Cada vez más instituciones están valorando activos en términos de Bitcoin, no solo manteniéndolo como colateral en tesorería,” dice Luke Xie, cofundador de SatLayer. “Si eres una empresa minera o un escritorio de riqueza soberana en un país de alta inflación, usar BTC como referencia puede ayudar a reducir el riesgo de la exposición a la volatilidad del dólar. Aún utilizas stablecoins para liquidar, pero la unidad de valor es BTC.”
MÁS PARA TIEste cambio se está desarrollando en múltiples niveles: equipos de minería valorados en BTC, activos tokenizados que se comparan con cestas de Bitcoin, y derivados DeFi emergentes denominados en sats en lugar de centavos. A principios de este año, MicroStrategy comenzó a referirse a su propia valoración en términos de BTC, destacando la importancia simbólica y funcional de Bitcoin como una medida monetaria.
¿Son las Stablecoins Denominadas en BTC las Siguientes?
Si Bitcoin se convierte en la unidad de referencia, ¿qué pasa con las stablecoins?
"La gente asume que todas las stablecoins deben estar vinculadas a fiat, pero ese es solo el primer capítulo", argumenta Alex Hung, líder de producto en BTCC. "Ahora estamos viendo interés en instrumentos de valor estable que están denominados en BTC: unidades respaldadas por satélites sintéticos, cestas que se ajustan por volatilidad o bóvedas que se reequilibran en índices de BTC. Estos ya no son teóricos. Se están construyendo."
De hecho, experimentos en cadena como el USDe de Ethena ( respaldado por ETH y posiciones delta-hedged ) o el DOLA de Inverse Finance ya están apuntando a modelos de estabilización híbridos. Los desarrolladores ahora están explorando si construcciones similares pueden seguir los precios de referencia de BTC, mientras mantienen un poder adquisitivo predecible para transacciones cotidianas, particularmente en mercados emergentes donde el acceso al dólar sigue siendo limitado.
Borja Martel Seward, cofundador y CEO de Roxom, ve esta tendencia como parte de un patrón económico más amplio que ya se está desarrollando a nivel mundial: “Lo que vemos en Roxom es que el mundo podría convertirse en una gran Argentina. Un mundo bi-monetario. La gente podría gastar y recibir pagos en dólares o monedas locales, pero pensará en Bitcoin. Al igual que en Argentina, donde los ciudadanos transaccionan en pesos pero ahorran y miden su riqueza en USD, el futuro global podría ser gastar en fiat, ahorrar y comparar en BTC.”
¿El atractivo? Un índice no soberano con lógica programable, acompañado de instrumentos de liquidación estables que pueden funcionar a través de jurisdicciones sin fricción cambiaria.
Rieles Neutros, Contexto Global
En un mundo monetario fragmentado, el atractivo de un punto de referencia de reserva políticamente neutral ( y rieles de liquidación programables ) está creciendo más fuerte. El FMI proyectó recientemente que los corredores de pago transfronterizos podrían ahorrar $100 mil millones anualmente con capas de liquidación programables. Pero la implementación sigue estando limitada por fricciones monetarias y complejidad de cumplimiento.
El Bitcoin puede que no reemplace al dólar en el uso diario, pero podría ofrecer una capa de valor consistente a través de los sistemas, permitiendo liquidaciones en cualquier stablecoin que tenga sentido a nivel local.
Es un enfoque modular: Bitcoin establece el estándar, las stablecoins hacen el trabajo de fontanería.
De la Teoría al Comercio
Esta tesis de doble pila - BTC como unidad de cuenta, stablecoins como medio de intercambio - aún es incipiente. Pero la momentum está en aumento. El ecosistema Lightning está explorando "stablecoins sintéticas" denominadas en sats. Empresas como Galoy y Fedi están desarrollando modelos de banca comunitaria nativos de Bitcoin que permiten saldos en USD o vinculados a fiat respaldados por reservas de BTC.
En paralelo, los mineros soberanos, las empresas exportadoras e incluso los protocolos DeFi están comenzando a informar en BTC, no en dólares. No es un regreso al patrón oro, es la aparición de un estándar de libro mayor programable y post-soberano.
A medida que las instituciones se adentran en los activos tokenizados del mundo real y las finanzas programables, la lógica de separar el índice de la liquidación puede resultar no solo eficiente, sino inevitable.
¿Los reguladores permitirán esto?
Los reguladores globales hasta ahora han exigido que las stablecoins mantengan un respaldo de 1:1 con la moneda fiduciaria, enfatizando la estabilidad y la protección del inversor, mientras expresan reticencia a permitir reservas en activos alternativos como criptomonedas o materias primas debido a su volatilidad.
Dicho esto, históricamente el dólar estadounidense estaba respaldado por oro, un activo tangible que proporcionaba valor intrínseco, hasta el abandono del patrón oro en 1971. A medida que Bitcoin gana terreno como un almacén de valor descentralizado, a menudo comparado con "oro digital", ¿podrían los reguladores eventualmente permitir que evolucione hacia un activo de reserva para las stablecoins?
Si bien este cambio es poco probable en el corto plazo, las tendencias de adopción de figuras podrían provocar una reevaluación.
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Rails vs Indicador de referencia: Repensando las monedas estables en un mundo denominado en BTC
AFP a través de Getty Images Mientras que las stablecoins han surgido como el mecanismo de pago dominante en cripto, un cambio más sutil puede estar en marcha: la emergencia de Bitcoin no solo como un almacén de valor, sino como un punto de referencia, una unidad de cuenta para activos globales y flujos financieros. La idea puede sonar especulativa, pero algunas de las instituciones más prominentes del mundo ya están señalando en esta dirección.
Justo este marzo, el fondo tokenizado de BlackRock, BUIDL, agregó Bitcoin a su balance, asignando a la bóveda de streaming de Bitcoin de Sablier a través de un mercado monetario en la cadena. Horas después, el CEO de Franklin Templeton respaldó públicamente BTC como un "ancla monetaria", afirmando: "No es solo una cobertura. Es parte de una estructura de capital a largo plazo."
Mientras tanto, las stablecoins respaldadas por el dólar se han convertido en la capa de infraestructura de facto para los pagos digitales con más de 140 millones de transacciones diarias y volúmenes de liquidación que rivalizan con las principales redes de tarjetas. Sin embargo, la dependencia de los anclajes en USD conlleva fricciones regulatorias y exposición geopolítica. ¿Qué pasaría si el futuro del comercio no se denominara en fiat, sino en Bitcoin, mientras que aún se liquida en stablecoins?
BTC como Referencia, No Solo como Colateral
Históricamente, Bitcoin ha ocupado la narrativa de "oro digital"; un almacén de valor escaso mantenido por inversores a largo plazo y tesorerías del protocolo. Pero esa perspectiva puede estar expandiéndose.
“Cada vez más instituciones están valorando activos en términos de Bitcoin, no solo manteniéndolo como colateral en tesorería,” dice Luke Xie, cofundador de SatLayer. “Si eres una empresa minera o un escritorio de riqueza soberana en un país de alta inflación, usar BTC como referencia puede ayudar a reducir el riesgo de la exposición a la volatilidad del dólar. Aún utilizas stablecoins para liquidar, pero la unidad de valor es BTC.”
MÁS PARA TIEste cambio se está desarrollando en múltiples niveles: equipos de minería valorados en BTC, activos tokenizados que se comparan con cestas de Bitcoin, y derivados DeFi emergentes denominados en sats en lugar de centavos. A principios de este año, MicroStrategy comenzó a referirse a su propia valoración en términos de BTC, destacando la importancia simbólica y funcional de Bitcoin como una medida monetaria.
¿Son las Stablecoins Denominadas en BTC las Siguientes?
Si Bitcoin se convierte en la unidad de referencia, ¿qué pasa con las stablecoins?
"La gente asume que todas las stablecoins deben estar vinculadas a fiat, pero ese es solo el primer capítulo", argumenta Alex Hung, líder de producto en BTCC. "Ahora estamos viendo interés en instrumentos de valor estable que están denominados en BTC: unidades respaldadas por satélites sintéticos, cestas que se ajustan por volatilidad o bóvedas que se reequilibran en índices de BTC. Estos ya no son teóricos. Se están construyendo."
De hecho, experimentos en cadena como el USDe de Ethena ( respaldado por ETH y posiciones delta-hedged ) o el DOLA de Inverse Finance ya están apuntando a modelos de estabilización híbridos. Los desarrolladores ahora están explorando si construcciones similares pueden seguir los precios de referencia de BTC, mientras mantienen un poder adquisitivo predecible para transacciones cotidianas, particularmente en mercados emergentes donde el acceso al dólar sigue siendo limitado.
Borja Martel Seward, cofundador y CEO de Roxom, ve esta tendencia como parte de un patrón económico más amplio que ya se está desarrollando a nivel mundial: “Lo que vemos en Roxom es que el mundo podría convertirse en una gran Argentina. Un mundo bi-monetario. La gente podría gastar y recibir pagos en dólares o monedas locales, pero pensará en Bitcoin. Al igual que en Argentina, donde los ciudadanos transaccionan en pesos pero ahorran y miden su riqueza en USD, el futuro global podría ser gastar en fiat, ahorrar y comparar en BTC.”
¿El atractivo? Un índice no soberano con lógica programable, acompañado de instrumentos de liquidación estables que pueden funcionar a través de jurisdicciones sin fricción cambiaria.
Rieles Neutros, Contexto Global
En un mundo monetario fragmentado, el atractivo de un punto de referencia de reserva políticamente neutral ( y rieles de liquidación programables ) está creciendo más fuerte. El FMI proyectó recientemente que los corredores de pago transfronterizos podrían ahorrar $100 mil millones anualmente con capas de liquidación programables. Pero la implementación sigue estando limitada por fricciones monetarias y complejidad de cumplimiento.
El Bitcoin puede que no reemplace al dólar en el uso diario, pero podría ofrecer una capa de valor consistente a través de los sistemas, permitiendo liquidaciones en cualquier stablecoin que tenga sentido a nivel local.
Es un enfoque modular: Bitcoin establece el estándar, las stablecoins hacen el trabajo de fontanería.
De la Teoría al Comercio
Esta tesis de doble pila - BTC como unidad de cuenta, stablecoins como medio de intercambio - aún es incipiente. Pero la momentum está en aumento. El ecosistema Lightning está explorando "stablecoins sintéticas" denominadas en sats. Empresas como Galoy y Fedi están desarrollando modelos de banca comunitaria nativos de Bitcoin que permiten saldos en USD o vinculados a fiat respaldados por reservas de BTC.
En paralelo, los mineros soberanos, las empresas exportadoras e incluso los protocolos DeFi están comenzando a informar en BTC, no en dólares. No es un regreso al patrón oro, es la aparición de un estándar de libro mayor programable y post-soberano.
A medida que las instituciones se adentran en los activos tokenizados del mundo real y las finanzas programables, la lógica de separar el índice de la liquidación puede resultar no solo eficiente, sino inevitable.
¿Los reguladores permitirán esto?
Los reguladores globales hasta ahora han exigido que las stablecoins mantengan un respaldo de 1:1 con la moneda fiduciaria, enfatizando la estabilidad y la protección del inversor, mientras expresan reticencia a permitir reservas en activos alternativos como criptomonedas o materias primas debido a su volatilidad.
Dicho esto, históricamente el dólar estadounidense estaba respaldado por oro, un activo tangible que proporcionaba valor intrínseco, hasta el abandono del patrón oro en 1971. A medida que Bitcoin gana terreno como un almacén de valor descentralizado, a menudo comparado con "oro digital", ¿podrían los reguladores eventualmente permitir que evolucione hacia un activo de reserva para las stablecoins?
Si bien este cambio es poco probable en el corto plazo, las tendencias de adopción de figuras podrían provocar una reevaluación.