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Menos de una semana después de que Pakistán presentó un plan para canalizar 2,000 megavatios de electricidad excedente hacia minas de Bitcoin y centros de datos de inteligencia artificial, el Fondo Monetario Internacional ha solicitado a las autoridades de Islamabad una "aclaración urgente" y ha programado una reunión virtual independiente con el Ministerio de Finanzas para discutir la asignación de energía.
La solicitud llega en medio de las negociaciones sobre el presupuesto de Pakistán para 2025/26 y solo días después de que el país recibiera un segundo desembolso—SDR 760 millones ($1.02 mil millones)—bajo su Instalación de Fondo Ampliado de $7 mil millones, lo que eleva el total de efectivo del FMI recibido este año a aproximadamente $2 mil millones. El Fondo también ha aprobado un programa paralelo de $1.4 mil millones para la resiliencia climática, profundizando la dependencia de Islamabad en la financiación multilateral en un momento en que sus vencimientos de deuda externa superan los $22 mil millones para el próximo año fiscal, según Fitch Ratings.
Un funcionario involucrado en las conversaciones del FMI admitió que el anuncio de minería ha complicado la debida diligencia del prestamista. “Hay un temor a más conversaciones difíciles por parte del FMI sobre esta iniciativa”, dijo el funcionario a Samaa. “El equipo económico ya está enfrentando preguntas difíciles, y este movimiento solo ha añadido complejidades a las conversaciones en curso.”
Por qué la minería de Bitcoin por parte del estado-nación en Pakistán parece poco probable
Daniel Batten, el inversor en tecnología climática con sede en Nueva Zelanda cuyo modelo sobre el perfil energético de Bitcoin es ampliamente citado en debates de políticas, argumenta que Pakistán se encuentra ahora en la misma trayectoria de colisión que descarriló las ambiciones criptográficas en otros países deudores. “Aunque soy un optimista por naturaleza y realmente espero estar equivocado, creo que Pakistán tendrá dificultades para llevar a cabo sus planes de Bitcoin y minería de Bitcoin”, escribió en X. “Respuesta corta: FMI.”
Lectura relacionada: ¿El próximo gran comprador de Bitcoin? Saylor señala al Banco de Inglaterra. Ampliando ese punto, Batten enumeró lo que él llama la "exposición de cinco vías" del Fondo: Bitcoin puede reducir los costos de remesas, diluir las ventajas del señoreaje, proporcionar una alternativa de reserva de valor para las reservas de divisas, reducir la dependencia de los préstamos multilaterales y crear vías de pares que eviten la arquitectura de controles de capital. "Bitcoin es una gran amenaza para el FMI de cinco maneras", dijo.
El analista luego se volvió hacia los precedentes. "El FMI ya ha frustrado o reducido las ambiciones de tres de tres naciones con planes de adopción de Bitcoin", señaló, citando la implementación de moneda de curso legal estancada de la República Centroafricana, el acuerdo de Argentina a condiciones anti-cripto y las revisiones incrementales que El Salvador hizo a su Ley de Bitcoin. "Es muy probable que veamos las mismas tácticas con Pakistán. Dadas las vulnerabilidades económicas de Pakistán, también es probable que el FMI tenga éxito."
Según Batten, el primer paso del Fondo será una campaña de comunicaciones que enfatice las “escaseces de energía”, “altos costos de electricidad”, “regulaciones cripto poco claras” y “preocupaciones de AML” como razones para la cautela—argumentos que él desestima como “inventados”. En su opinión, la investigación revisada por pares muestra que la minería de Bitcoin puede fortalecer la fiabilidad de la red al monetizar el exceso de suministro, mientras que estudios de caso como los de Bután y El Salvador demuestran el potencial de la moneda para fomentar la autosuficiencia económica. “Sin embargo, la autosuficiencia económica reduce la base de clientes del FMI como prestamista, y por lo tanto no está en sus intereses económicos”, escribió.
Batten añade que el apalancamiento disponible para el Fondo bajo su Instalación de Fondos Ampliada de 7 mil millones de dólares le da suficiente margen para traducir advertencias en condiciones de programa. Predice que el FMI exigirá reglas compatibles con el Grupo de Acción Financiera (GAFI), prohibirá la acumulación soberana de Bitcoin y atará los futuros desembolsos a reversos de políticas, “explotando la dependencia de Pakistán en financiamiento para mantener reservas y cumplir con las obligaciones de préstamos existentes del FMI.”
Esa dependencia es evidente. Batten señala que Pakistán enfrenta pagos de deuda de $12.7 mil millones en el año fiscal 2025. Sin el apoyo del FMI, las reservas de divisas podrían caer por debajo de $4 mil millones—menos de un mes de importaciones—replicando la crisis de balanza de pagos de enero de 2023, cuando las reservas cayeron a $2.92 mil millones y la caída de la rupia se aceleró de PKR 100 a 330 por dólar entre 2017 y hoy. “Esto podría desencadenar un incumplimiento en otras obligaciones, dada la historia de Pakistán de estar en la lista gris del FATF y su dependencia de la financiación multilateral,” advierte.
Lectura relacionada: Un analista de criptomonedas llama a un colapso masivo de Bitcoin a $50,000. Las apuestas, argumenta Batten, van más allá de Pakistán. “Significa que se han quitado los guantes: el FMI está aterrorizado de que Bitcoin rompa su fiesta de hegemonía de deuda y continuará obstaculizando la adopción de Bitcoin a nivel de estado-nación”, escribió. Si Islamabad se retira bajo presión, el Fondo registraría lo que Batten llama un "récord de 4/4" de bloqueo de iniciativas de Bitcoin en naciones deudoras—evidencia, dice, de una estrategia más amplia para “oponerse a la adopción de Bitcoin por parte de sus clientes endeudados.”
Su conclusión es contundente: “Si tienes una tecnología disruptiva, no esperes que los ‘disruptidos’ se queden de brazos cruzados. Usarán todas las técnicas a su alcance para preservar el monopolio que han disfrutado.” Para los gobiernos que buscan avanzar con Bitcoin, Batten solo ve dos caminos viables: “Sé como Bután o los EE. UU., que no necesitan al FMI, o ten un plan de préstamo de respaldo para que el FMI no pueda presionarte para que retrocedas en tus políticas y planes.”
En el momento de la publicación, BTC se cotizaba a $105,335.
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FMI vs. Bitcoin: Experto advierte que Pakistán podría colapsar a continuación
La solicitud llega en medio de las negociaciones sobre el presupuesto de Pakistán para 2025/26 y solo días después de que el país recibiera un segundo desembolso—SDR 760 millones ($1.02 mil millones)—bajo su Instalación de Fondo Ampliado de $7 mil millones, lo que eleva el total de efectivo del FMI recibido este año a aproximadamente $2 mil millones. El Fondo también ha aprobado un programa paralelo de $1.4 mil millones para la resiliencia climática, profundizando la dependencia de Islamabad en la financiación multilateral en un momento en que sus vencimientos de deuda externa superan los $22 mil millones para el próximo año fiscal, según Fitch Ratings.
Un funcionario involucrado en las conversaciones del FMI admitió que el anuncio de minería ha complicado la debida diligencia del prestamista. “Hay un temor a más conversaciones difíciles por parte del FMI sobre esta iniciativa”, dijo el funcionario a Samaa. “El equipo económico ya está enfrentando preguntas difíciles, y este movimiento solo ha añadido complejidades a las conversaciones en curso.”
Por qué la minería de Bitcoin por parte del estado-nación en Pakistán parece poco probable
Daniel Batten, el inversor en tecnología climática con sede en Nueva Zelanda cuyo modelo sobre el perfil energético de Bitcoin es ampliamente citado en debates de políticas, argumenta que Pakistán se encuentra ahora en la misma trayectoria de colisión que descarriló las ambiciones criptográficas en otros países deudores. “Aunque soy un optimista por naturaleza y realmente espero estar equivocado, creo que Pakistán tendrá dificultades para llevar a cabo sus planes de Bitcoin y minería de Bitcoin”, escribió en X. “Respuesta corta: FMI.”
Lectura relacionada: ¿El próximo gran comprador de Bitcoin? Saylor señala al Banco de Inglaterra. Ampliando ese punto, Batten enumeró lo que él llama la "exposición de cinco vías" del Fondo: Bitcoin puede reducir los costos de remesas, diluir las ventajas del señoreaje, proporcionar una alternativa de reserva de valor para las reservas de divisas, reducir la dependencia de los préstamos multilaterales y crear vías de pares que eviten la arquitectura de controles de capital. "Bitcoin es una gran amenaza para el FMI de cinco maneras", dijo.
El analista luego se volvió hacia los precedentes. "El FMI ya ha frustrado o reducido las ambiciones de tres de tres naciones con planes de adopción de Bitcoin", señaló, citando la implementación de moneda de curso legal estancada de la República Centroafricana, el acuerdo de Argentina a condiciones anti-cripto y las revisiones incrementales que El Salvador hizo a su Ley de Bitcoin. "Es muy probable que veamos las mismas tácticas con Pakistán. Dadas las vulnerabilidades económicas de Pakistán, también es probable que el FMI tenga éxito."
Según Batten, el primer paso del Fondo será una campaña de comunicaciones que enfatice las “escaseces de energía”, “altos costos de electricidad”, “regulaciones cripto poco claras” y “preocupaciones de AML” como razones para la cautela—argumentos que él desestima como “inventados”. En su opinión, la investigación revisada por pares muestra que la minería de Bitcoin puede fortalecer la fiabilidad de la red al monetizar el exceso de suministro, mientras que estudios de caso como los de Bután y El Salvador demuestran el potencial de la moneda para fomentar la autosuficiencia económica. “Sin embargo, la autosuficiencia económica reduce la base de clientes del FMI como prestamista, y por lo tanto no está en sus intereses económicos”, escribió.
Batten añade que el apalancamiento disponible para el Fondo bajo su Instalación de Fondos Ampliada de 7 mil millones de dólares le da suficiente margen para traducir advertencias en condiciones de programa. Predice que el FMI exigirá reglas compatibles con el Grupo de Acción Financiera (GAFI), prohibirá la acumulación soberana de Bitcoin y atará los futuros desembolsos a reversos de políticas, “explotando la dependencia de Pakistán en financiamiento para mantener reservas y cumplir con las obligaciones de préstamos existentes del FMI.”
Esa dependencia es evidente. Batten señala que Pakistán enfrenta pagos de deuda de $12.7 mil millones en el año fiscal 2025. Sin el apoyo del FMI, las reservas de divisas podrían caer por debajo de $4 mil millones—menos de un mes de importaciones—replicando la crisis de balanza de pagos de enero de 2023, cuando las reservas cayeron a $2.92 mil millones y la caída de la rupia se aceleró de PKR 100 a 330 por dólar entre 2017 y hoy. “Esto podría desencadenar un incumplimiento en otras obligaciones, dada la historia de Pakistán de estar en la lista gris del FATF y su dependencia de la financiación multilateral,” advierte.
Lectura relacionada: Un analista de criptomonedas llama a un colapso masivo de Bitcoin a $50,000. Las apuestas, argumenta Batten, van más allá de Pakistán. “Significa que se han quitado los guantes: el FMI está aterrorizado de que Bitcoin rompa su fiesta de hegemonía de deuda y continuará obstaculizando la adopción de Bitcoin a nivel de estado-nación”, escribió. Si Islamabad se retira bajo presión, el Fondo registraría lo que Batten llama un "récord de 4/4" de bloqueo de iniciativas de Bitcoin en naciones deudoras—evidencia, dice, de una estrategia más amplia para “oponerse a la adopción de Bitcoin por parte de sus clientes endeudados.”
Su conclusión es contundente: “Si tienes una tecnología disruptiva, no esperes que los ‘disruptidos’ se queden de brazos cruzados. Usarán todas las técnicas a su alcance para preservar el monopolio que han disfrutado.” Para los gobiernos que buscan avanzar con Bitcoin, Batten solo ve dos caminos viables: “Sé como Bután o los EE. UU., que no necesitan al FMI, o ten un plan de préstamo de respaldo para que el FMI no pueda presionarte para que retrocedas en tus políticas y planes.”
En el momento de la publicación, BTC se cotizaba a $105,335.