Ethereum ha decaído, PVP está en auge. Echo de menos el verano de 2020.

Jessy（@susanliu33），金色财经

Vitalik ha estado desaparecido en X durante más de 20 días.

En más de 20 días, el precio de Ethereum ha caído repetidamente por debajo del umbral psicológico de los inversores. El 12 de marzo, la tasa de cambio de ETH a BTC alcanzó un nuevo mínimo histórico, cayendo a 0.022676, marcando el nivel más bajo desde junio de 2020. La tasa de cambio de ETH a BTC sigue cayendo, las ballenas de la época de ICO están huyendo, los minoristas están en pánico y los rumores son constantes.

En febrero, estalló una disputa dentro de la comunidad de Ethereum, donde la comunidad quería que Vitalik bajara su noble cabeza para ver qué estaba haciendo la industria en ese momento. Ante las críticas, Vitalik afirmó que no cree que el PVP que está de moda actualmente sea el mejor producto de blockchain, y que lo que él y Ethereum defienden es crear mejores productos.

Durante los más de 20 días que Vitalik ha estado ausente en la red, los dos fundadores de Binance, CZ y He Yi, han liderado el juego de memes en X, aprovechando la inversión de una institución de inversión de Abu Dhabi en Binance, lo que ha desatado un "mercado en blanco" de memes en la cadena BSC.

En este ciclo, la pista de Meme está en auge y el PVP es prevalente, con una locura de emociones de apostadores que inunda la comunidad cripto. Además, hay una sensación de confusión más amplia que envuelve a la comunidad cripto, y esa verdadera innovación que podría guiar a la industria hacia un crecimiento floreciente ha desaparecido.

La industria está en ruinas, los Meme se han convertido en la narrativa principal. La gente comienza a anhelar el verano de 2020, cuando DeFi floreció en Ethereum.

Antes se llamaba "V神", ahora se llama "小V"

En el pasado, la gente lo llamaba "V神", considerándolo un líder espiritual que guiaba la dirección del desarrollo de las criptomonedas. Ahora la gente lo llama "小V", pidiéndole que "salga" de Ethereum.

Vitalik se convirtió recientemente en el centro de atención pública a principios de febrero. En ese momento, la comunidad estaba llena de voces que expresaban FUD sobre Ethereum. En respuesta a las dudas de la gente, los consejos racionales o los insultos emocionales, Vitalik finalmente respondió en X, diciendo que no estaba de acuerdo con que el actual modelo PVP fuera el mejor producto, y que su objetivo era un mejor producto. Además, en cuanto a las demandas y responsabilidades de la comunidad sobre la innovación de la Fundación Ethereum, Vitalik también expresó su fatiga ante las sugerencias de personas que no saben nada sobre la fundación.

Vitalik se convirtió en el blanco de críticas, algo impensable hace dos años.

Los grupos a menudo anhelan líderes poderosos, necesitando con urgencia a alguien a quien puedan adorar, obteniendo así apoyo y orientación psicológica. Esto los impulsa a la creación de ídolos, amplificando infinitamente las virtudes de un individuo, moldeando a un "dios" omnipotente. Una vez que este "dios" creado no puede cumplir con las altas expectativas del pueblo, el cambio de actitud del grupo también es extremadamente rápido y cruel. Pasan de la adoración ciega a la crítica feroz en un instante, empujando al "dios" fuera de su pedestal y expresando su decepción y rabia a través de insultos y difamaciones.

Vitalik ha experimentado un proceso de deificación y destrucción por parte de la comunidad cripto. En su momento, en la comunidad de criptomonedas, lo que Vitalik decía y las ideas que proponía marcaban la dirección de la industria cripto. Vitalik se complacía en expresar diversas ideas, como los SBT de hace unos años, los Estados de Red, etc., que son conceptos propuestos o apoyados enérgicamente por Vitalik. Fue gracias a la promoción activa de Vitalik que estos nuevos conceptos fueron adoptados y practicados por los proyectos en la industria en ese momento, convirtiéndose en una tendencia pasajera.

Especialmente en un mercado bajista, los principales proyectos se enfocan en las áreas que explotarán en un mercado alcista. En ese momento, Vitalik tenía una buena opinión sobre las redes sociales Web3, y los emprendedores acudieron en masa, pero después de un tiempo de auge durante el mercado bajista, también se apagó.

La llegada del mercado alcista, las direcciones "indicadas" por Vitalik durante el mercado bajista no han experimentado una explosión en la capa de aplicaciones durante el mercado alcista. Caos y confusión se han convertido en la sensación de la mayoría de los proyectos.

No hay verdadera innovación, no hay una nueva narrativa que entusiasme a la industria, un esplendor como el DeFi Summer que tuvo lugar en Ethereum no ha vuelto a aparecer en la industria de las criptomonedas.

La infraestructura de blockchain ya está completamente construida, las autopistas ya están listas, pero no hay coches que circulen. La contradicción central de la industria del blockchain en la actualidad ya no está relacionada con la infraestructura. En cambio, se trata de qué cambios puede traer el blockchain a la vida humana o a los productos del mundo. ¿Cuál es la respuesta a esta pregunta?

Si la respuesta es el pago, esa es la respuesta que Bitcoin dio en 2008. Si la respuesta es DeFi, esa es la respuesta que Ethereum dio en 2020. Y la aplicación más concreta en el mundo de las criptomonedas en este momento se puede decir que son las stablecoins, que están cambiando realmente el mundo tradicional en campos como los pagos transfronterizos.

¿Acaso no hay más innovación en la industria blockchain además de esto? En este ciclo, las plataformas de lanzamiento de activos en varias cadenas están en auge, lo que no es más que una innovación en la forma de emitir activos, el núcleo del casino ha cambiado de apariencia. Otro aspecto que genera optimismo es la pista de AI en blockchain, que ha atraído grandes sumas de dinero, pero la burbuja fue reventada por la aparición de Deepseek. Un problema aún más destacado en esta pista es que el sujeto de la narrativa sigue siendo la IA; la tecnología blockchain puede ayudar a los Agentes de IA a obtener una identidad en la cadena, construir sistemas económicos, etc., pero siempre está al servicio de la IA. Esta pista no es nativa del cripto.

Bajo una vasta desolación, el casino se considera el mejor producto de la industria criptográfica. A pesar de los consejos de muchas personas, Vitalik y Ethereum se involucran más en el juego del "casino". Vitalik rechazó: "Si miro dentro de mí, descubriré algo por lo que vale la pena luchar."

Vitalik también disfrutó de esta sensación de ser elevado a la categoría de dios por la gente, y cuando Vitalik fue bajado de ese pedestal, la gente también vio su lado humano. Este lado humano, para algunas personas, es terco, arrogante y no escucha las opiniones de los demás. Pero también fueron estas características las que le permitieron crear Ethereum.

El amor apasionado que hace que el tiempo pase volando en la juventud puede cambiar el mundo

Jung dijo: "Cuando eras niño, lo que hacías que el tiempo pasara volando y te hacía feliz, esa respuesta es tu búsqueda en el mundo."

Para Vitalik, lo que vale la pena luchar está escrito desde su infancia. A la edad de 4 años, recibió una computadora de su padre; mientras que otros niños jugaban videojuegos, él se obsesionó con el software de Excel y pronto pudo escribir programas de cálculo automático en Excel. A los 7 años, creó un documento llamado "Enciclopedia de Conejos" que consistía en gráficos y fórmulas matemáticas, y poco después se determinó que tenía un talento para las matemáticas y la programación. A los 10 años, su velocidad de cálculo mental de tres cifras ya era más del doble que la de sus compañeros. A los 11 años, comenzó a estudiar matemáticas, programación y economía en un "curso para niños prodigio".

La tecnología de programación en sí misma hace feliz a Vitalik, y su búsqueda es usar la tecnología para cambiar el mundo. En comparación con algunos especuladores en el mundo de las criptomonedas, él es relativamente conservador.

En 2018, Ethereum sufrió una caída drástica y fue cuestionado por la comunidad. Vitalik advirtió en ese momento: "No dejen que Ethereum se convierta en un 'tulipán' para que los especuladores hagan dinero". En ese entonces, al igual que ahora, Vitalik también consideró dejar Ethereum, "¿Debería abandonar Ethereum y trabajar para Google?".

Las dudas sobre Ethereum suelen aparecer cada vez que el precio de la moneda está bajo. Y ante las críticas y los insultos de la comunidad, Vitalik siempre piensa en "irse".

Vitalik siempre ha tenido sus propias convicciones. Su compromiso con la tecnología y su cautela hacia las "burbujas" nunca han cambiado. Precisamente esos principios han traído transformación e innovación al mundo de las criptomonedas.

Al mirar hacia atrás en la historia del desarrollo de las criptomonedas, la innovación más importante que ha guiado el crecimiento de la industria ha ocurrido en su mayoría en Ethereum, que se considera la "computadora del mundo" durante la última década: Ethereum ha adoptado ampliamente los contratos inteligentes, proporcionando una plataforma para la prosperidad de mecanismos financieros innovadores como la minería de liquidez en DeFi, la construcción de diversas soluciones de segunda capa como Rollups y Plasma, la práctica de modelos de gobernanza Dao, entre otros.

Actualmente, cada vez más instituciones importantes, como el proyecto DeFi de la familia Trump, el Layer2 de Sony y el Layer2 de Deutsche Bank, están construyendo aplicaciones y soluciones de infraestructura Web3 en Ethereum. El ecosistema de Ethereum es maduro y líder en términos de recursos técnicos, apoyo de equipos de desarrollo, volumen de fondos en cadena y seguridad de clientes.

Además, Vitalik no solo está utilizando Ethereum para realizar sus ideales técnicos, sino que también deposita sus ideales sociales en Ethereum, y no se limita solo a Ethereum. Las ideas que promueve, como la descentralización, la resistencia a la censura y la votación cuadrática, están relacionadas con la práctica democrática, la estructura de Internet, y las organizaciones comerciales y de caridad. Esto hace que su influencia trascienda la comunidad cripto.

¿Ethereum realmente no tiene salvación?

¿Hay algo más que se pueda esperar de Ethereum? La respuesta es sí.

En abril, Ethereum dará la bienvenida al lanzamiento de la red principal de la actualización Pectra. Este cambio fusiona la capa de ejecución (actualización de Praga) y la capa de consenso (actualización Electra). Pectra introduce 11 propuestas clave de mejora de Ethereum (EIPs), diseñadas para mejorar la escalabilidad, la flexibilidad de la apuesta y la experiencia del usuario. En general, después de esta actualización, a nivel técnico, se mejorará el rendimiento y la estabilidad de la red de Ethereum; a nivel económico, se cambiará el modelo económico de la apuesta de Ethereum, lo que afectará la relación de oferta y demanda de Ethereum y el precio del mercado; a nivel de aplicación, se podrá atraer a más desarrolladores y usuarios al ecosistema de Ethereum, promoviendo la innovación y el desarrollo de aplicaciones descentralizadas, etc.

En Estados Unidos, un ETF de Ethereum al contado que se puede apostar también podría ser aprobado. En el primer trimestre de 2025, la firma de gestión de activos 21Shares presentó una solicitud en nombre de la bolsa CBOE BZX, con el plan de introducir la función de apuesta en su ETF de Ethereum al contado. Además, Fidelity presentó un formulario S-1 para el ETF de Ethereum al contado propuesto, que incluye la función de apuesta. Grayscale también solicitó proporcionar la función de apuesta para el ETF de Ethereum al contado.

La implementación de la actualización de Pectra se espera que reduzca el período de desbloqueo de la apuesta de Ethereum, que fue un gran obstáculo al introducir la apuesta para el ETF al contado.

Esta actualización podría convertirse en un catalizador para la aprobación de los ETF de staking.

Existe un consenso en la industria de que una de las principales razones por las que el ETF de spot de Ethereum tiene un atractivo débil en la actualidad es que el ETF actual no cuenta con la función de staking. La implementación de la función de staking permitirá a los titulares del ETF de spot de Ethereum recibir recompensas por hacer staking con Ethereum. Después del staking, los inversores obtendrán un rendimiento anualizado del 3 al 3.5%. Con el lanzamiento del ETF de spot de Ethereum que permite el staking, se espera que se incremente significativamente el flujo de fondos hacia el ETF de spot de Ethereum, lo que podría aumentar el precio de Ethereum.

Ambos son beneficios sustanciales previsibles en el precio de Ethereum este año.

Pero otra verdad es que las reformas esperadas en Ethereum que se avecinan son solo mejoras en un camino previsible. Estas reformas solo están ampliando y alisando la carretera. No se trata de una innovación disruptiva en la industria, ni de un producto o aplicación pionera.

El caso de uso de Ethereum ha alcanzado su pico. En este ciclo, no ha surgido ningún proyecto de participación masiva en la cadena principal de Ethereum, y el precio no ha superado el máximo anterior. Además, su cantidad de TVL más alta sigue estando en 2021.

Una vez fue la opción preferida para establecer plataformas de contratos inteligentes, ahora, cuando la infraestructura del mundo blockchain ha madurado, hay más plataformas públicas disponibles que son mejores y más baratas, Ethereum ya no es la única. En este ciclo, blockchains públicas como Solana, Sui y TON han desarrollado sus propias características ecológicas. Las principales Layer 2 de Ethereum, como Base, también han logrado sus propios logros.

La descentralización de Vitalik es algo positivo para una industria, ya que indica un desarrollo maduro del sector. Ethereum ya no dominará en solitario, y más nuevos competidores podrán competir con él, lo que fomentará un ecosistema más rico. A medida que se establezca un ecosistema de blockchain más diverso, la importancia de Ethereum en la industria también disminuirá.

Vitalik dijo en una entrevista con端传媒: "Mi vida es ser un puente para todas las cosas." Desde 2015, la Fundación Ethereum ha gastado más en financiamiento externo que en costos de operación internos. Estas subvenciones han permitido que Ethereum conecte a más equipos y han fomentado el desarrollo de diversos proyectos en la industria de las criptomonedas. Tanto Ethereum en sí como lo que Vitalik ha hecho son cosas que sientan las bases para las criptomonedas.

Tanto Ethereum como Vitalik no deberían cargar con la confusión y la ira de las personas por la falta de innovación en toda la industria.

"Si miras dentro de ti mismo, encontrarás cosas por las que vale la pena luchar también." Vitalik, que sabe por qué luchar, regresará nuevamente después de una breve decepción.

Las personas confundidas y enojadas en la comunidad de criptomonedas, tras interrogarse a sí mismas, también harán una elección: quedarse y ser un "builder", creando algo nuevo sobre la desolación, o irse y dirigirse a la próxima oportunidad para seguir siendo un astuto "especulador".