Desde principios de 2025, el motor de liquidez que sostiene los activos de riesgo, incluido Bitcoin, ahora está en un giro inverso. El analista macroeconómico Thomas (@TomasOnMarkets) ha señalado que la tendencia de aumento de liquidez de La Reserva Federal (FED) que ha durado seis meses ha terminado, y el Departamento del Tesoro de EE. UU. se enfrenta a una ola de emisión de deuda que podría causar inestabilidad. Thomas advirtió en un artículo publicado el domingo por la noche en X: "La liquidez de la Reserva Federal (FED) disminuirá... la tendencia de aumento de liquidez de la Reserva Federal (FED) que comenzó el 1 de enero de 2025 ha terminado."
Bitcoin entra en zona de peligro
El catalizador detrás de esta reversión es la ley de aumento del límite de deuda de 5 billones de dólares aprobada por el Congreso la semana pasada. Esta legislación le da luz verde al Departamento del Tesoro para reconstruir significativamente su saldo de efectivo en la La Reserva Federal (FED) —es decir, la cuenta corriente del Tesoro (TGA)—. En la primera mitad de este año, dicha cuenta fue intencionalmente drenada para inyectar Liquidez en el sistema financiero.
"El gobierno de EE.UU. ha estado drenando la cuenta corriente del Tesoro (inyección de liquidez). Pero la semana pasada se alcanzó un nuevo acuerdo sobre el techo de la deuda (para subir 5 billones de dólares). Esto significa que el gobierno comenzará a inyectar nueva deuda en el mercado para 'reponer' el TGA (pérdida de liquidez)", escribió Thomas. Enfatizó que el objetivo de reposición actual se establece en 850 mil millones de dólares, por encima del nivel reciente de aproximadamente 350 mil millones de dólares, lo que significa que en los próximos meses se retirarán alrededor de 500 mil millones de dólares en liquidez del sistema financiero.
El impacto de esto en Bitcoin es evidente. Históricamente, los activos de riesgo han beneficiado de la subida de la liquidez del dólar, especialmente en el contexto del aumento de flujos hacia ETFs, adopción empresarial y debilidad del dólar. Pero hoy en día, este contexto está cambiando. Como dijo Thomas: "Con otras condiciones constantes, el proceso de reconstrucción del TGA debería ser favorable para el dólar." La fortaleza del dólar, junto con la disminución de las reservas bancarias, suele ser desfavorable para Bitcoin.
La presión de liquidez no siempre aparecerá de inmediato, pero su mecanismo es evidente. El Tesoro emitirá una gran cantidad de nuevos bonos a corto plazo (principalmente letras del Tesoro) para financiar el suministro del TGA. La emisión de estos bonos competirá por financiamiento con otros activos denominados en dólares, lo que absorbirá efectivo de los bancos y del mercado monetario.
Thomas señaló que si los fondos del mercado monetario retiran efectivo de la herramienta de recompra inversa de la Reserva Federal (que actualmente aún posee aproximadamente 214 mil millones de dólares), esta dinámica podría aliviarse. Agregó: "El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, podría reducir el nivel objetivo, lo que significa que la fuerza de la suplementación se debilitaría. Espero que podamos ver una gran emisión de letras del tesoro, lo que podría llevar a que una parte de los 214 mil millones de dólares restantes en el mecanismo de recompra inversa salga de este mecanismo (inyección de liquidez) y mitigue el impacto negativo de la suplementación del TGA."
A pesar de esto, incluso si se ha producido alguna redistribución del RRP, Thomas espera que su impacto general todavía reduzca el saldo de reservas, estimando que la proporción de reservas bancarias respecto al PIB podría caer por debajo del 10%. Aunque esto no es tan aterrador como el 7% alcanzado en 2019 (el período que desencadenó la crisis de recompra), ha sido un endurecimiento drástico en comparación con la primera mitad de este año. Thomas advirtió: "Es posible que alrededor de finales de septiembre (fin del trimestre) se presente alguna presión de liquidez."
El desempeño de Bitcoin coincide con la ventana de aumento de liquidez mencionada por Thomas. Se ha documentado que el precio de Bitcoin está estrechamente relacionado con la tendencia general de los balances de los bancos centrales de las cinco principales economías industriales (G5) y el nivel de reservas bancarias en Estados Unidos. Cuando estas reservas se reducen, especialmente en el contexto de un aumento en la emisión de bonos del Tesoro de EE. UU. y un repunte del dólar, Bitcoin históricamente ha tenido dificultades para mantener su impulso alcista.
Thomas advirtió que las posiciones cortas especulativas en el dólar han alcanzado niveles extremos, lo que ha intensificado esta preocupación. "Ya en enero, grité que el dólar caería. Ahora, todos son bajistas sobre el dólar, y las posiciones cortas han aumentado significativamente. En mi opinión, el dólar debería al menos experimentar una corrección/reajuste al alza en algún momento."
Esta reversión del dólar marcará un viento macroeconómico clave al que se enfrenta Bitcoin. La correlación móvil de 90 días entre Bitcoin y el índice del dólar (DXY) sigue manteniéndose en valores negativos. En un entorno de fortalecimiento del dólar —especialmente impulsado por un endurecimiento de la Liquidez— el rendimiento de Bitcoin rara vez supera al de otras monedas.
Las próximas semanas serán cruciales. Si el Departamento del Tesoro continúa emitiendo bonos de manera agresiva y los participantes del mercado exigen mayores rendimientos, la liquidez podría ajustarse más rápido de lo esperado. Aunque Thomas realmente ha mantenido la posibilidad de que el secretario del Tesoro, Bessent, reduzca el objetivo de TGA, el escenario base sigue siendo una pérdida neta de liquidez de 500 mil millones de dólares, lo que revertirá directamente las condiciones para el aumento de Bitcoin.
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Predicción del precio de Bitcoin: ¿Qué significa el fin de la tendencia de subida de la liquidez de la Reserva Federal (FED) para BTC?
Desde principios de 2025, el motor de liquidez que sostiene los activos de riesgo, incluido Bitcoin, ahora está en un giro inverso. El analista macroeconómico Thomas (@TomasOnMarkets) ha señalado que la tendencia de aumento de liquidez de La Reserva Federal (FED) que ha durado seis meses ha terminado, y el Departamento del Tesoro de EE. UU. se enfrenta a una ola de emisión de deuda que podría causar inestabilidad. Thomas advirtió en un artículo publicado el domingo por la noche en X: "La liquidez de la Reserva Federal (FED) disminuirá... la tendencia de aumento de liquidez de la Reserva Federal (FED) que comenzó el 1 de enero de 2025 ha terminado."
Bitcoin entra en zona de peligro El catalizador detrás de esta reversión es la ley de aumento del límite de deuda de 5 billones de dólares aprobada por el Congreso la semana pasada. Esta legislación le da luz verde al Departamento del Tesoro para reconstruir significativamente su saldo de efectivo en la La Reserva Federal (FED) —es decir, la cuenta corriente del Tesoro (TGA)—. En la primera mitad de este año, dicha cuenta fue intencionalmente drenada para inyectar Liquidez en el sistema financiero.
"El gobierno de EE.UU. ha estado drenando la cuenta corriente del Tesoro (inyección de liquidez). Pero la semana pasada se alcanzó un nuevo acuerdo sobre el techo de la deuda (para subir 5 billones de dólares). Esto significa que el gobierno comenzará a inyectar nueva deuda en el mercado para 'reponer' el TGA (pérdida de liquidez)", escribió Thomas. Enfatizó que el objetivo de reposición actual se establece en 850 mil millones de dólares, por encima del nivel reciente de aproximadamente 350 mil millones de dólares, lo que significa que en los próximos meses se retirarán alrededor de 500 mil millones de dólares en liquidez del sistema financiero.
El impacto de esto en Bitcoin es evidente. Históricamente, los activos de riesgo han beneficiado de la subida de la liquidez del dólar, especialmente en el contexto del aumento de flujos hacia ETFs, adopción empresarial y debilidad del dólar. Pero hoy en día, este contexto está cambiando. Como dijo Thomas: "Con otras condiciones constantes, el proceso de reconstrucción del TGA debería ser favorable para el dólar." La fortaleza del dólar, junto con la disminución de las reservas bancarias, suele ser desfavorable para Bitcoin.
La presión de liquidez no siempre aparecerá de inmediato, pero su mecanismo es evidente. El Tesoro emitirá una gran cantidad de nuevos bonos a corto plazo (principalmente letras del Tesoro) para financiar el suministro del TGA. La emisión de estos bonos competirá por financiamiento con otros activos denominados en dólares, lo que absorbirá efectivo de los bancos y del mercado monetario.
Thomas señaló que si los fondos del mercado monetario retiran efectivo de la herramienta de recompra inversa de la Reserva Federal (que actualmente aún posee aproximadamente 214 mil millones de dólares), esta dinámica podría aliviarse. Agregó: "El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, podría reducir el nivel objetivo, lo que significa que la fuerza de la suplementación se debilitaría. Espero que podamos ver una gran emisión de letras del tesoro, lo que podría llevar a que una parte de los 214 mil millones de dólares restantes en el mecanismo de recompra inversa salga de este mecanismo (inyección de liquidez) y mitigue el impacto negativo de la suplementación del TGA."
A pesar de esto, incluso si se ha producido alguna redistribución del RRP, Thomas espera que su impacto general todavía reduzca el saldo de reservas, estimando que la proporción de reservas bancarias respecto al PIB podría caer por debajo del 10%. Aunque esto no es tan aterrador como el 7% alcanzado en 2019 (el período que desencadenó la crisis de recompra), ha sido un endurecimiento drástico en comparación con la primera mitad de este año. Thomas advirtió: "Es posible que alrededor de finales de septiembre (fin del trimestre) se presente alguna presión de liquidez."
El desempeño de Bitcoin coincide con la ventana de aumento de liquidez mencionada por Thomas. Se ha documentado que el precio de Bitcoin está estrechamente relacionado con la tendencia general de los balances de los bancos centrales de las cinco principales economías industriales (G5) y el nivel de reservas bancarias en Estados Unidos. Cuando estas reservas se reducen, especialmente en el contexto de un aumento en la emisión de bonos del Tesoro de EE. UU. y un repunte del dólar, Bitcoin históricamente ha tenido dificultades para mantener su impulso alcista.
Thomas advirtió que las posiciones cortas especulativas en el dólar han alcanzado niveles extremos, lo que ha intensificado esta preocupación. "Ya en enero, grité que el dólar caería. Ahora, todos son bajistas sobre el dólar, y las posiciones cortas han aumentado significativamente. En mi opinión, el dólar debería al menos experimentar una corrección/reajuste al alza en algún momento."
Esta reversión del dólar marcará un viento macroeconómico clave al que se enfrenta Bitcoin. La correlación móvil de 90 días entre Bitcoin y el índice del dólar (DXY) sigue manteniéndose en valores negativos. En un entorno de fortalecimiento del dólar —especialmente impulsado por un endurecimiento de la Liquidez— el rendimiento de Bitcoin rara vez supera al de otras monedas.
Las próximas semanas serán cruciales. Si el Departamento del Tesoro continúa emitiendo bonos de manera agresiva y los participantes del mercado exigen mayores rendimientos, la liquidez podría ajustarse más rápido de lo esperado. Aunque Thomas realmente ha mantenido la posibilidad de que el secretario del Tesoro, Bessent, reduzca el objetivo de TGA, el escenario base sigue siendo una pérdida neta de liquidez de 500 mil millones de dólares, lo que revertirá directamente las condiciones para el aumento de Bitcoin.
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(Fuente: NewsBTC)