Castillo Securities entra en la encriptación ¿Cuál es el impacto en la industria?

Jessy, Finanzas Doradas

El 25 de febrero, se informó que Castle Securities entrará en la industria de las criptomonedas y se convertirá en proveedor de liquidez para intercambios como Coinbase y Binance.

Castle Securities es el mayor creador de mercado en la Bolsa de Valores de Nueva York, con operaciones en más de 50 países, manejando aproximadamente el 23% de las transacciones de acciones minoristas en EE. UU., y es conocido como "la bolsa de comercio en la sombra de Wall Street". Esta institución se especializa en el comercio de alta frecuencia y el análisis de datos, mejorando la liquidez del mercado y la eficiencia comercial, destacándose especialmente en mercados volátiles.

Castle Securities se adentra en las criptomonedas, basándose en su juicio sobre la regulación criptográfica en Estados Unidos, y considera que la llegada de Trump traerá prosperidad a las criptomonedas. Se informa que, inicialmente, evitará la incertidumbre regulatoria en Estados Unidos y priorizará establecer equipos en el extranjero.

La entrada de Castle Securities también marca el avance gradual de la industria de las criptomonedas hacia la regulación, con más instituciones financieras tradicionales involucrándose. Aunque esto ha ocupado el mercado de creadores de mercado existente en el espacio de las criptomonedas, también proporciona más protección a los traders minoristas en sus transacciones.

Unicornio con una capitalización de mercado de 155 mil millones

Castle Securities fue fundada en 2002, tiene su sede en Miami y su fundador es el gerente de fondos de cobertura estadounidense Kenneth C. Griffin.

La firma de corretaje Castle Securities es más conocida por su nombre homónimo con el gigante de los fondos de cobertura global Citadel LLC (Castle Investment). Castle Investment también fue fundada por Kenneth C. Griffin, sin embargo, las dos entidades operan de manera completamente separada e independiente; Castle Securities se enfoca en el negocio de creadores de mercado, mientras que Castle Investment se centra en la gestión de activos.

Castle Investment es un famoso fondo de cobertura reconocido a nivel mundial, fundado en 1990. Según un informe del Securities Times, para enero de 2025, su tamaño de activos administrados ha superado los 65 mil millones de dólares. Además, según estadísticas de la conocida institución de inversión en fondos de cobertura LCH Investments, hasta 2024, desde su fundación en 1990, Castle Investment ha generado un total de 83 mil millones de dólares en ganancias, manteniendo por tercer año consecutivo el título de "fondo de cobertura más rentable del mundo".

Aunque Castle Securities no tiene la misma fama que Castle Investments, su capacidad no se puede cuestionar. En enero de 2022, Castle Securities completó una financiación de 1.15 mil millones de dólares con una valoración de 22 mil millones de dólares, liderada por Sequoia Capital, y anteriormente ocupó el puesto 13 en la lista de unicornios globales de Hurun 2024 con un valor de mercado de 155 mil millones de yuanes. Según la información en el sitio web de Castle Securities, el 23% del volumen de transacciones de acciones minoristas en EE. UU. se ejecuta a través de la plataforma de Castle Securities.

En más de veinte años, Castle Securities se ha convertido en un super unicornio. Según los datos de su sitio web, es el mayor proveedor de liquidez de acciones en los mercados de capitales globales. Además de acciones, sus servicios abarcan una amplia gama de productos de renta fija y acciones, y su ventaja única radica en la reducción de costos de transacción, ayudando a satisfacer la demanda de liquidez de compañías de gestión de activos, bancos, corredores de bolsa, fondos de cobertura, agencias gubernamentales y planes de pensiones públicos.

En cuanto a la alta dirección, el CEO de Castle Securities es Zhao Peng. Zhao Peng nació en 1983, ingresó a la Universidad de Pekín en 1997 y obtuvo una licenciatura en matemáticas aplicadas en 2001. Luego estudió en Estados Unidos, donde obtuvo un doctorado en estadística en la Universidad de California, Berkeley, en 2006. Zhao Peng se unió a Citadel en 2006 como investigador cuantitativo y se convirtió oficialmente en CEO de Castle Securities en 2017.

Además de anunciar su entrada en el criptomundo, el 17 de enero de este año, también presentó una solicitud a la Comisión Reguladora de Valores de China para establecer una compañía de valores en China. Tanto su entrada en el criptomundo como su activa expansión en el mercado chino son suficientes para ver su ambición de expandir nuevos negocios.

Ventajas de Castle Securities en comparación con los creadores de mercado nativos de criptomonedas

Un creador de mercado con una amplia influencia en el mundo de las finanzas tradicionales que entra en el mundo de las criptomonedas, sin duda afectará primero a algunos de los creadores de mercado nativos del ámbito cripto.

En la actualidad, los creadores de mercado en el mundo de las criptomonedas se dividen en dos tipos. Uno es el AMM dentro de los Dex, y el otro son los creadores de mercado centralizados, similares a los del Cex y las finanzas tradicionales. La entrada de Castle Securities en el sector de las criptomonedas consiste precisamente en competir con los negocios de los creadores de mercado centralizados. La actividad de los creadores de mercado en el mercado de criptomonedas no es muy diferente en esencia a la de las finanzas tradicionales. Sin embargo, hay diferencias abismales en los modelos operativos, la tecnología, la gestión de riesgos y la regulación.

Primero, en términos de tamaño de mercado, el mercado de criptomonedas sigue siendo relativamente pequeño en comparación con el mercado financiero tradicional, y el tamaño de los creadores de mercado en la industria de criptomonedas también es relativamente pequeño. La liquidez en el mercado de criptomonedas es relativamente baja, con alta volatilidad, por lo que los creadores de mercado necesitan ser más cautelosos y gestionar los riesgos de manera adecuada; en segundo lugar, debido a que el proceso de negociación en el mercado de criptomonedas es difícil de regular y no existe un sistema estricto de creadores de mercado para restringirlo. La relación entre las plataformas de negociación, los proyectos y los creadores de mercado se vuelve más compleja. Luego, la actividad de los creadores de mercado no solo se genera en plataformas de negociación centralizadas, sino que también involucra la creación de mercado en la cadena, y a partir de esto comienzan a surgir algunos middleware y protocolos diseñados para servir a los creadores de mercado; por último, en términos de arquitectura técnica, la industria de criptomonedas necesita contar con una mayor capacidad técnica para garantizar la seguridad de las transacciones.

Sin embargo, en términos de modo de operación, los creadores de mercado de criptomonedas y los creadores de mercado tradicionales no tienen muchas diferencias, ya que ambos proporcionan liquidez y profundidad de mercado para el mercado de criptomonedas, mientras obtienen ganancias. Al igual que los creadores de mercado tradicionales, los creadores de mercado de criptomonedas también obtienen beneficios a través de la diferencia de precios en las transacciones de compra y venta. Sin embargo, en un mercado de criptomonedas con falta de regulación, esta diferencia de precios puede ser bastante grande, la volatilidad del mercado es alta y las ganancias también pueden ser más inestables. Los creadores de mercado de criptomonedas también tienen dos fuentes adicionales de ingresos: ayudar a los proyectos a crear mercado y asistir a las plataformas de trading para mantener suficiente liquidez y volumen de transacciones.

En la actualidad, la liquidez en la industria de las criptomonedas y en el mercado de criptomonedas está prácticamente monopolizada por unas pocas empresas de creación de mercado, como Jump, Wintermute, Amber Group, B2C2, DWF Labs, entre otras. Tomemos como ejemplo a DWF, que ha ganado notoriedad en los últimos dos años, no solo por hacer mercado, sino también por su fama de manipulación en el sector. Su modelo de creación de mercado muchas veces consiste en ayudar a los proyectos a impulsar precios y vender. Por lo tanto, ha sido muy criticado por los inversores minoristas. Los creadores de mercado en el mundo de las criptomonedas, debido a la falta de regulación, suelen tener un estilo de creación de mercado bastante salvaje y desorganizado.

Según el análisis de gráficos de KOL Ai Yi de junio de 2024, hasta el 27 de junio de 2024, el orden de los creadores de mercado según la cantidad de fondos en cadena de mayor a menor es el siguiente: 1. Jump Trading: 673 millones de dólares; 2. Wintermute: 475 millones de dólares; 3. GSR Markets: 86 millones de dólares; 4. Amber Group: 50 millones de dólares; 5. DWF Labs: 41 millones de dólares; 6. B2C2: 37 millones de dólares; 7. Flow Traders: 3.9 millones de dólares.

Y si miramos el monto de market making de Castle Securities, según lo que se divulga en su sitio web, alrededor del 23% del volumen de transacciones en el mercado de acciones de EE. UU. se ejecuta en la plataforma de Castle Securities, por lo que tiene que manejar casi 410 mil millones de dólares en transacciones diariamente. Esta cifra es mucho mayor que la suma total de algunas de las principales plataformas de market making en el espacio cripto.

Se puede decir que la entrada de Castle es un golpe de dimensión a estos creadores de mercado nativos de criptomonedas. Especialmente porque la razón por la que Castle decidió entrar, es una apuesta por la regulación y cumplimiento en el mundo de las criptomonedas. Cuando haya más reglas en el espacio de las criptomonedas, Castle Securities podrá operar como está acostumbrado.

Pero la entrada del castillo depende de que el desarrollo de la industria de las criptomonedas esté regulado; solo entonces podrá ocupar una mayor cuota en el mercado. Si el sector de las criptomonedas sigue en un estado de desorden y caos, el castillo de valores no podrá obtener una gran parte de este mercado.

Sin embargo, desde otro ángulo, la entrada de Castle también muestra que el proceso de cumplimiento de las criptomonedas en Estados Unidos está avanzando paso a paso. Estas instituciones financieras de primer nivel siempre tienen el sentido más agudo en los mercados financieros. Al embarcarse en la tendencia de cumplimiento en el mundo de las criptomonedas, Castle Securities realmente puede capturar una gran parte del mercado en la pista de cumplimiento.

El impacto de la entrada de Castle Securities en los minoristas

La incursión en el ámbito de las criptomonedas es una expansión de negocio para Castle Securities y también indica que las criptomonedas están avanzando hacia la mainstream. Esto también representa que las instituciones financieras tradicionales están adoptando cada vez más los activos criptográficos. Además, la reputación que tiene Castle Securities en el mundo financiero tradicional sirve de modelo para otras instituciones tradicionales.

En concreto, como uno de los principales creadores de mercado a nivel mundial, Castle Securities cuenta con una sólida capacidad financiera y un equipo de negociación profesional. Su entrada en el ámbito de las criptomonedas proporcionará más órdenes de compra y venta al mercado de criptomonedas, reduciendo efectivamente el diferencial de compra-venta, disminuyendo los costos de transacción y facilitando a los inversores encontrar contrapartes, lo que hará que las operaciones en el mercado de criptomonedas sean más fluidas y eficientes.

Al mismo tiempo, Castle Securities puede ejercer un cierto efecto estabilizador en momentos de volatilidad del mercado gracias a su rica experiencia en gestión de riesgos y operaciones de mercado, reduciendo así las grandes fluctuaciones en los precios de las criptomonedas y aportando más estabilidad y previsibilidad al mercado, lo que puede atraer más capitales que buscan inversiones sólidas.

En resumen, para los traders minoristas en el mercado secundario, definitivamente podrán proteger más sus intereses en las transacciones específicas.