El volumen de negociación del ETF de staking REX-Osprey Solana en su primer día fue de 33 millones de dólares, superando las expectativas de muchos observadores del mercado. Su capacidad para lanzarse en un período corto se atribuye en parte a su elección de la forma de registro de "empresa tipo C". Esta estructura permite que el fondo eluda el procedimiento de aprobación tradicional de ETF, logrando una rápida salida al mercado.
Autor: Weilin, PANews
El 3 de julio, el primer ETF de staking de Solana en Estados Unidos, el REX-Osprey Solana Staking ETF (código: SSK), se listó oficialmente en la Bolsa de Opciones de Chicago (Cboe BZX), y recibió una respuesta de mercado bastante positiva. El volumen de comercio del primer día fue de 33 millones de dólares, con entradas de fondos de 12 millones de dólares, superando las expectativas de muchos observadores del mercado.
Este ETF no solo sigue el precio de mercado de Solana (SOL), sino que también ofrece a los inversores recompensas de staking nativas de Solana, gestionado conjuntamente por REX Shares y su empresa hermana Osprey, con un volumen de negociación en el primer día que ya supera el de los ETF de futuros de Solana y XRP lanzados anteriormente.
En comparación con los ETF de activos criptográficos tradicionales, el REX-Osprey Solana Staking ETF ofrece una función innovadora: dividendos mensuales de recompensas de staking variables, con una tasa de dividendo actual del 7.3%. El analista de ETF de Bloomberg, James Seyffart, comentó: "Es un buen comienzo para el comercio", y señaló que en los primeros 20 minutos de cotización, el volumen de operaciones alcanzó los 8 millones de dólares.
Proporcionar exposición directa al precio de SOL y recompensas de staking.
Al revisar el desempeño reciente del ETF de futuros de SOL, el 17 de marzo, se lanzó el ETF de futuros de Solana en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), con un volumen de negociación de 12.1 millones de dólares en su primer día, por debajo de las expectativas del mercado. El 20 de marzo, Volatility Shares lanzó dos ETFs de futuros de Solana, que son el Solana ETF (SOLZ) y el 2x Solana ETF (SOLT). Según Yahoo Finanzas, hasta el 1 de abril, ambos productos han tenido un desempeño estable desde su lanzamiento, con un volumen de negociación promedio diario de aproximadamente 80,000 y 140,000 contratos, es decir, 1.25 millones de dólares y 2.16 millones de dólares, manteniendo un tamaño relativamente pequeño, lo que muestra que la demanda del mercado no ha sido efectivamente impulsada.
En comparación, en enero de 2024, el volumen total de negociación de varios ETFs de Bitcoin al contado que se lanzaron alcanzó los 4.6 mil millones de dólares en su primer día de negociación.
Según el sitio web oficial, SSK tiene como objetivo satisfacer las necesidades de diversos inversores:
Inversores minoristas que buscan exposición a criptomonedas a través de cuentas de corretaje
Espero que apoyen a los inversores nativos de criptomonedas que actúan como puente entre la innovación blockchain y la adopción masiva.
Buscar asesores financieros y asesores de inversiones registrados (RIA) que cumplan con las regulaciones para acceder a ingresos de blockchain.
Instituciones que necesitan transparencia en los ETF
Según la advertencia oficial, las recompensas de staking se pagan en forma de activos físicos al fondo, lo que aumenta su valor neto de activos (NAV), lo que podría resultar en ingresos imponibles para los accionistas. Dependiendo de los ingresos y distribuciones del fondo, estos ingresos pueden considerarse ingresos ordinarios, ganancias de capital o retorno de capital. Los inversores deben consultar a un asesor fiscal para obtener orientación relevante.
Estructura de "empresa tipo C", eludiendo el marco regulatorio tradicional
El ETF de Staking REX-Osprey Solana pudo lanzarse en un tiempo relativamente corto, en parte debido a su elección de la forma de registro de "compañía tipo C". Esta estructura permite al fondo eludir el proceso de aprobación tradicional de ETFs y salir al mercado rápidamente. A diferencia de los ETFs de activos criptográficos tradicionales, el ETF de Staking REX-Osprey Solana opta por registrarse bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940, en lugar de la Ley de Valores de 1933.
La Ley de Compañías de Inversión de 1940 exige que los ETF sean diversificados, distribuyan ganancias de manera regular y eviten invertir en activos que se consideren demasiado riesgosos para los inversores minoristas (como futuros, materias primas y derivados de Bitcoin). Estas restricciones hacen que los fondos de la Ley de Compañías de Inversión de 1940 sean muy adecuados para activos de renta variable y de renta fija, pero complican el manejo de activos como materias primas y futuros, que generalmente pertenecen a la categoría de fondos de la Ley de 33, como los fideicomisos de fundadores (fideicomisos físicos que proporcionan acceso a precios al contado) y las sociedades de inversión en asociación pública o fondos de materias primas (carteras basadas en futuros).
Mientras tanto, las reglas fiscales de la "Ley 40" son simples, el impuesto sobre las ganancias de capital a largo plazo por más de 12 meses es del 20%, y los ingresos distribuidos están sujetos a la tasa del impuesto sobre la renta ordinaria (hasta un 37%). El tratamiento fiscal de la "Ley 33" requiere manejar una compleja documentación fiscal.
A diferencia de los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado existentes, SSK pertenece a un marco regulatorio diferente, registrado bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940. Esto significa que se necesita un custodio calificado, en lugar del emisor del fondo, para mantener los activos subyacentes. Anchorage Digital, que actualmente es el único banco autorizado por la regulación federal, que puede custodiar y también hacer staking de activos digitales, desempeña este papel.
ETF de Staking REX-Osprey Solana presentado a la SEC
La doble imposición aumenta el costo de inversión, o puede inspirar a otros ETF de copia a imitar.
Esta estructura también no está exenta de controversias, y los problemas fiscales son uno de sus principales desafíos. Dado que las recompensas por staking se consideran ingresos ordinarios, el fondo necesita pagar el impuesto sobre sociedades, y los inversores también deben asumir el impuesto sobre dividendos y el impuesto sobre las ganancias de capital. Esto eleva la carga fiscal general, a pesar de que las comisiones de gestión del fondo son del 0,75%.
Además, aunque el proceso de aprobación de la SEC no ha presentado obstáculos significativos, debido a la innovación de esta estructura, la SEC ha mostrado una actitud de vacilación respecto a que las empresas tipo C eviten los procedimientos de aprobación tradicionales, lo que implica una incertidumbre sobre si este modelo será aplicable al lanzamiento de más fondos en el futuro. En el contexto de una competencia de mercado cada vez más intensa, el ETF de staking REX-Osprey Solana podría ofrecer una estructura de referencia para futuros ETF de activos criptográficos, pero también podría enfrentar más revisiones regulatorias en el futuro.
El investigador independiente de criptomonedas KOL Jason Chen explicó: “Por lo tanto, el umbral es bajo y la velocidad de aprobación es rápida. Desde la presentación hasta la aprobación, se puede completar en 75 días siempre que la SEC no se oponga. Pero la desventaja es que, por un lado, dado que no ha pasado por una aprobación muy estricta, el grado de divulgación posterior será mucho más alto que el de las divulgaciones periódicas de 19b-4, sino que se requiere divulgación diaria, lo que aumentará los costos de gestión, y también será sujeto a doble imposición. Cuando el precio de la moneda sube, se considera como ganancias de la empresa, lo que lleva a que se le cobre un 21% de impuesto sobre la renta corporativa, y los inversionistas también se enfrentarán a impuestos sobre dividendos y ganancias de capital. Por lo tanto, 19b-4 es más adecuado para activos grandes y maduros como BTC, mientras que la Ley de Inversiones para Empresas de 1940 es más adecuada para SOL y una serie de otras altcoins.”
También hay usuarios comentando sobre el tema del mercado de predicciones, señalando los riesgos correspondientes, es decir, que el precio de este ETF puede no reflejar con precisión las fluctuaciones del precio de SOL. El documento presentado por SSK ante la SEC indica que "bajo condiciones de mercado normales, el ETF de SSK invertirá al menos el 80% de sus activos netos en activos de referencia y otros activos que proporcionen exposición a activos de referencia. El fondo invertirá directamente o a través de la subsidiaria REX-Ospre SOL. Aunque este fondo tiene como objetivo buscar rendimientos que correspondan a los activos de referencia, el rendimiento del fondo no replicará completamente el rendimiento de los activos de referencia (es decir, debido a factores como recompensas por estaca, transacciones y otros costos, el rendimiento del fondo puede no ser el mismo que el de los activos de referencia, aunque generalmente se moverá en la misma dirección, ya sea positiva o negativa).
El proceso de solicitud tuvo altibajos, pero finalmente se logró "pasar" con éxito.
En mayo de este año, REX Shares y Osprey Funds presentaron una solicitud a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para buscar la aprobación de un ETF de tipo C centrado en Solana y Ethereum.
El 30 de mayo, la SEC solicitó a REX y Osprey que retrasaran la fecha de efectividad de sus declaraciones de registro, debido a cuestiones no resueltas sobre si la estructura del fondo propuesto cumple con la definición de "compañía de inversión" bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940.
El 29 de junio, la SEC notificó a REX Shares y Osprey Funds que no tenía "más comentarios" sobre su solicitud de ETF de staking de Solana. En la terminología regulatoria de ETF, los observadores de la industria suelen interpretar esta declaración como una aprobación tácita por parte de la SEC. Esto es similar a la "concesión" que ocurrió cuando BlackRock, Fidelity y otras empresas lanzaron ETF de Bitcoin al contado.
El analista de Bloomberg, James Seyffart, señaló en ese momento que el formato "único" de las empresas tipo C de estos fondos podría eludir el típico procedimiento de cambio de reglas 19b-4, y el silencio de la SEC sobre los métodos de evasión de las empresas tipo C ahora parece confirmar que se trata de una solución que cumple con las normativas.
Originalmente, la forma de hacer staking generalmente implicaba entregar tokens a un intercambio de criptomonedas o configurar sus propios validadores, pero el SSK ETF ha reducido significativamente esta barrera. Los inversores tradicionales pueden obtener exposición pasiva a Solana y obtener ingresos por staking a través de la misma cuenta de corretaje que utilizan para acciones o fondos indexados. La aprobación del ETF de staking de Solana ahora proporciona una hoja de ruta. Sin embargo, el mecanismo de staking de Ethereum (como las penalizaciones y los períodos de desbloqueo más largos) puede tener más complejidades.
Hay opiniones en el mercado que indican que, al menos bajo la regulación del actual gobierno de EE. UU., la SEC no ha intentado bloquear por completo el staking. Solo necesita un marco adecuado: un marco que pueda manejar los ingresos, impuestos, custodia y cumplimiento de una manera que sea comprensible para las finanzas tradicionales. Aunque REX y Osprey no son tan conocidos como BlackRock, ahora tienen una ventaja competitiva en este campo que podría convertirse en una categoría de ETF de miles de millones de dólares.
Actualmente, varias empresas están compitiendo por la oportunidad de lanzar un ETF spot de Solana, Invesco y Galaxy se unieron a esta competencia a finales de junio. El analista Balchunas indicó que estos fondos podrían recibir aprobación en un plazo de dos a cuatro meses. Actualmente, al menos 60 propuestas de otros ETFs de altcoins están a la espera de la revisión y aprobación potencial de la SEC.
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Solana ETF "adelantamiento en la curva": ¿cómo la estructura de empresa tipo C puede romper el estancamiento de la aprobación de la SEC?
Autor original: Weilin
Reimpresión: Daisy, Mars Finance
El volumen de negociación del ETF de staking REX-Osprey Solana en su primer día fue de 33 millones de dólares, superando las expectativas de muchos observadores del mercado. Su capacidad para lanzarse en un período corto se atribuye en parte a su elección de la forma de registro de "empresa tipo C". Esta estructura permite que el fondo eluda el procedimiento de aprobación tradicional de ETF, logrando una rápida salida al mercado.
Autor: Weilin, PANews
El 3 de julio, el primer ETF de staking de Solana en Estados Unidos, el REX-Osprey Solana Staking ETF (código: SSK), se listó oficialmente en la Bolsa de Opciones de Chicago (Cboe BZX), y recibió una respuesta de mercado bastante positiva. El volumen de comercio del primer día fue de 33 millones de dólares, con entradas de fondos de 12 millones de dólares, superando las expectativas de muchos observadores del mercado.
Este ETF no solo sigue el precio de mercado de Solana (SOL), sino que también ofrece a los inversores recompensas de staking nativas de Solana, gestionado conjuntamente por REX Shares y su empresa hermana Osprey, con un volumen de negociación en el primer día que ya supera el de los ETF de futuros de Solana y XRP lanzados anteriormente.
En comparación con los ETF de activos criptográficos tradicionales, el REX-Osprey Solana Staking ETF ofrece una función innovadora: dividendos mensuales de recompensas de staking variables, con una tasa de dividendo actual del 7.3%. El analista de ETF de Bloomberg, James Seyffart, comentó: "Es un buen comienzo para el comercio", y señaló que en los primeros 20 minutos de cotización, el volumen de operaciones alcanzó los 8 millones de dólares.
Proporcionar exposición directa al precio de SOL y recompensas de staking.
Al revisar el desempeño reciente del ETF de futuros de SOL, el 17 de marzo, se lanzó el ETF de futuros de Solana en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), con un volumen de negociación de 12.1 millones de dólares en su primer día, por debajo de las expectativas del mercado. El 20 de marzo, Volatility Shares lanzó dos ETFs de futuros de Solana, que son el Solana ETF (SOLZ) y el 2x Solana ETF (SOLT). Según Yahoo Finanzas, hasta el 1 de abril, ambos productos han tenido un desempeño estable desde su lanzamiento, con un volumen de negociación promedio diario de aproximadamente 80,000 y 140,000 contratos, es decir, 1.25 millones de dólares y 2.16 millones de dólares, manteniendo un tamaño relativamente pequeño, lo que muestra que la demanda del mercado no ha sido efectivamente impulsada.
En comparación, en enero de 2024, el volumen total de negociación de varios ETFs de Bitcoin al contado que se lanzaron alcanzó los 4.6 mil millones de dólares en su primer día de negociación.
Según el sitio web oficial, SSK tiene como objetivo satisfacer las necesidades de diversos inversores:
Inversores minoristas que buscan exposición a criptomonedas a través de cuentas de corretaje
Espero que apoyen a los inversores nativos de criptomonedas que actúan como puente entre la innovación blockchain y la adopción masiva.
Buscar asesores financieros y asesores de inversiones registrados (RIA) que cumplan con las regulaciones para acceder a ingresos de blockchain.
Instituciones que necesitan transparencia en los ETF
Según la advertencia oficial, las recompensas de staking se pagan en forma de activos físicos al fondo, lo que aumenta su valor neto de activos (NAV), lo que podría resultar en ingresos imponibles para los accionistas. Dependiendo de los ingresos y distribuciones del fondo, estos ingresos pueden considerarse ingresos ordinarios, ganancias de capital o retorno de capital. Los inversores deben consultar a un asesor fiscal para obtener orientación relevante.
Estructura de "empresa tipo C", eludiendo el marco regulatorio tradicional
El ETF de Staking REX-Osprey Solana pudo lanzarse en un tiempo relativamente corto, en parte debido a su elección de la forma de registro de "compañía tipo C". Esta estructura permite al fondo eludir el proceso de aprobación tradicional de ETFs y salir al mercado rápidamente. A diferencia de los ETFs de activos criptográficos tradicionales, el ETF de Staking REX-Osprey Solana opta por registrarse bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940, en lugar de la Ley de Valores de 1933.
La Ley de Compañías de Inversión de 1940 exige que los ETF sean diversificados, distribuyan ganancias de manera regular y eviten invertir en activos que se consideren demasiado riesgosos para los inversores minoristas (como futuros, materias primas y derivados de Bitcoin). Estas restricciones hacen que los fondos de la Ley de Compañías de Inversión de 1940 sean muy adecuados para activos de renta variable y de renta fija, pero complican el manejo de activos como materias primas y futuros, que generalmente pertenecen a la categoría de fondos de la Ley de 33, como los fideicomisos de fundadores (fideicomisos físicos que proporcionan acceso a precios al contado) y las sociedades de inversión en asociación pública o fondos de materias primas (carteras basadas en futuros).
Mientras tanto, las reglas fiscales de la "Ley 40" son simples, el impuesto sobre las ganancias de capital a largo plazo por más de 12 meses es del 20%, y los ingresos distribuidos están sujetos a la tasa del impuesto sobre la renta ordinaria (hasta un 37%). El tratamiento fiscal de la "Ley 33" requiere manejar una compleja documentación fiscal.
A diferencia de los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado existentes, SSK pertenece a un marco regulatorio diferente, registrado bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940. Esto significa que se necesita un custodio calificado, en lugar del emisor del fondo, para mantener los activos subyacentes. Anchorage Digital, que actualmente es el único banco autorizado por la regulación federal, que puede custodiar y también hacer staking de activos digitales, desempeña este papel.
ETF de Staking REX-Osprey Solana presentado a la SEC
La doble imposición aumenta el costo de inversión, o puede inspirar a otros ETF de copia a imitar.
Esta estructura también no está exenta de controversias, y los problemas fiscales son uno de sus principales desafíos. Dado que las recompensas por staking se consideran ingresos ordinarios, el fondo necesita pagar el impuesto sobre sociedades, y los inversores también deben asumir el impuesto sobre dividendos y el impuesto sobre las ganancias de capital. Esto eleva la carga fiscal general, a pesar de que las comisiones de gestión del fondo son del 0,75%.
Además, aunque el proceso de aprobación de la SEC no ha presentado obstáculos significativos, debido a la innovación de esta estructura, la SEC ha mostrado una actitud de vacilación respecto a que las empresas tipo C eviten los procedimientos de aprobación tradicionales, lo que implica una incertidumbre sobre si este modelo será aplicable al lanzamiento de más fondos en el futuro. En el contexto de una competencia de mercado cada vez más intensa, el ETF de staking REX-Osprey Solana podría ofrecer una estructura de referencia para futuros ETF de activos criptográficos, pero también podría enfrentar más revisiones regulatorias en el futuro.
El investigador independiente de criptomonedas KOL Jason Chen explicó: “Por lo tanto, el umbral es bajo y la velocidad de aprobación es rápida. Desde la presentación hasta la aprobación, se puede completar en 75 días siempre que la SEC no se oponga. Pero la desventaja es que, por un lado, dado que no ha pasado por una aprobación muy estricta, el grado de divulgación posterior será mucho más alto que el de las divulgaciones periódicas de 19b-4, sino que se requiere divulgación diaria, lo que aumentará los costos de gestión, y también será sujeto a doble imposición. Cuando el precio de la moneda sube, se considera como ganancias de la empresa, lo que lleva a que se le cobre un 21% de impuesto sobre la renta corporativa, y los inversionistas también se enfrentarán a impuestos sobre dividendos y ganancias de capital. Por lo tanto, 19b-4 es más adecuado para activos grandes y maduros como BTC, mientras que la Ley de Inversiones para Empresas de 1940 es más adecuada para SOL y una serie de otras altcoins.”
También hay usuarios comentando sobre el tema del mercado de predicciones, señalando los riesgos correspondientes, es decir, que el precio de este ETF puede no reflejar con precisión las fluctuaciones del precio de SOL. El documento presentado por SSK ante la SEC indica que "bajo condiciones de mercado normales, el ETF de SSK invertirá al menos el 80% de sus activos netos en activos de referencia y otros activos que proporcionen exposición a activos de referencia. El fondo invertirá directamente o a través de la subsidiaria REX-Ospre SOL. Aunque este fondo tiene como objetivo buscar rendimientos que correspondan a los activos de referencia, el rendimiento del fondo no replicará completamente el rendimiento de los activos de referencia (es decir, debido a factores como recompensas por estaca, transacciones y otros costos, el rendimiento del fondo puede no ser el mismo que el de los activos de referencia, aunque generalmente se moverá en la misma dirección, ya sea positiva o negativa).
El proceso de solicitud tuvo altibajos, pero finalmente se logró "pasar" con éxito.
En mayo de este año, REX Shares y Osprey Funds presentaron una solicitud a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para buscar la aprobación de un ETF de tipo C centrado en Solana y Ethereum.
El 30 de mayo, la SEC solicitó a REX y Osprey que retrasaran la fecha de efectividad de sus declaraciones de registro, debido a cuestiones no resueltas sobre si la estructura del fondo propuesto cumple con la definición de "compañía de inversión" bajo la Ley de Compañías de Inversión de 1940.
El 29 de junio, la SEC notificó a REX Shares y Osprey Funds que no tenía "más comentarios" sobre su solicitud de ETF de staking de Solana. En la terminología regulatoria de ETF, los observadores de la industria suelen interpretar esta declaración como una aprobación tácita por parte de la SEC. Esto es similar a la "concesión" que ocurrió cuando BlackRock, Fidelity y otras empresas lanzaron ETF de Bitcoin al contado.
El analista de Bloomberg, James Seyffart, señaló en ese momento que el formato "único" de las empresas tipo C de estos fondos podría eludir el típico procedimiento de cambio de reglas 19b-4, y el silencio de la SEC sobre los métodos de evasión de las empresas tipo C ahora parece confirmar que se trata de una solución que cumple con las normativas.
Originalmente, la forma de hacer staking generalmente implicaba entregar tokens a un intercambio de criptomonedas o configurar sus propios validadores, pero el SSK ETF ha reducido significativamente esta barrera. Los inversores tradicionales pueden obtener exposición pasiva a Solana y obtener ingresos por staking a través de la misma cuenta de corretaje que utilizan para acciones o fondos indexados. La aprobación del ETF de staking de Solana ahora proporciona una hoja de ruta. Sin embargo, el mecanismo de staking de Ethereum (como las penalizaciones y los períodos de desbloqueo más largos) puede tener más complejidades.
Hay opiniones en el mercado que indican que, al menos bajo la regulación del actual gobierno de EE. UU., la SEC no ha intentado bloquear por completo el staking. Solo necesita un marco adecuado: un marco que pueda manejar los ingresos, impuestos, custodia y cumplimiento de una manera que sea comprensible para las finanzas tradicionales. Aunque REX y Osprey no son tan conocidos como BlackRock, ahora tienen una ventaja competitiva en este campo que podría convertirse en una categoría de ETF de miles de millones de dólares.
Actualmente, varias empresas están compitiendo por la oportunidad de lanzar un ETF spot de Solana, Invesco y Galaxy se unieron a esta competencia a finales de junio. El analista Balchunas indicó que estos fondos podrían recibir aprobación en un plazo de dos a cuatro meses. Actualmente, al menos 60 propuestas de otros ETFs de altcoins están a la espera de la revisión y aprobación potencial de la SEC.