Diálogo con Alex, vicepresidente senior de Cobo: tecnología, cumplimiento y distribución, el trío para la adopción masiva de monedas estables.

Escrito por: Shenchao TechFlow

Desde la Ley GENIUS de EE. UU. hasta la Regulación de Establecoins de Hong Kong, los stablecoins están experimentando una ventana de beneficios sin precedentes en el nuevo ciclo de cumplimiento.

Bajo el enorme éxito de Circle, las stablecoins se han convertido en la tierra prometida que fluye con leche y miel, no solo atrayendo la atención de los inversores de Web3, sino también llamando la atención de gigantes tradicionales de Web2 como JD.com, Ant Group y Walmart.

En esta competencia candente, ¿cómo encontrar rápida y acertadamente tu lugar?

Hemos notado que, como una plataforma de custodia y billetera de activos digitales de funcionalidad completa, Cobo lanzó una solución de stablecoin el año pasado; la visión prospectiva que ha desarrollado a lo largo de los años en la industria ha proporcionado a Cobo mucha experiencia al enfrentar este problema.

En una conversación con Alex Zuo, vicepresidente senior de Cobo y responsable del negocio de pagos, se desglosaron de manera concisa los desafíos de las stablecoins:

Los negocios relacionados con las stablecoins requieren una colaboración interdisciplinaria muy exigente, que debe contar con un sólido conocimiento en tres áreas: Fin, Tech y Crypto. Sin embargo, actualmente nos resulta muy difícil encontrar un equipo que se destaque en estas tres áreas.

Al hablar sobre el papel de Cobo en esta transformación de la infraestructura financiera liderada por las stablecoins, Alex explicó en detalle:

Cobo siempre se ha enfocado en la construcción de infraestructura básica. Para los clientes de stablecoins, Cobo puede ofrecer un soporte técnico integral, cuenta con fuertes ventajas de cumplimiento y tiene una amplia experiencia en el servicio a empresas que cotizan en bolsa. Al mismo tiempo, Cobo tiene una gran capacidad de distribución, lo que puede ayudar a los emisores de stablecoins a construir rápidamente escenarios de circulación de stablecoins.

Y en cuanto a las oportunidades para los emprendedores en la ola de las stablecoins, Alex comentó:

Las stablecoins, en su camino hacia la adopción masiva, generarán nuevas demandas, herramientas y funciones en muchos escenarios diferentes, lo que vale la pena reflexionar y profundizar.

En este contenido, sigamos la perspectiva de Alex y adentrémonos en la ruta de adopción masiva de las stablecoins en el contexto de los pagos transfronterizos, así como el enorme potencial de las stablecoins como la futura "capa de moneda de Internet".

Los clientes de pagos transfronterizos se presentan de manera proactiva, iniciando la evolución del producto de pagos con stablecoin de Cobo.

Deep Tide TechFlow: Gracias por su tiempo, primero le damos la bienvenida para que se presente.

Alex:

Hola a todos, soy Alex Zuo, Vicepresidente Senior de Cobo y responsable del negocio de pagos.

Mi primera experiencia profesional fue en el campo del capital de riesgo, hace unos diez años, trabajé en PreAngel, donde nuestro socio se llamaba Wang Lijie, quien comenzó a interesarse en las criptomonedas muy temprano. Luego, me uní al fondo asiático de Formation 8, uno de cuyos dueños provenía de la familia LG de Corea del Sur, y alrededor de 2016 invirtió en Coinone, que era uno de los tres principales intercambios de Corea en ese momento. También comencé a tener un contacto más profundo con las criptomonedas en esta etapa. En 2018, comencé a emprender, y junto con algunos amigos, incluyendo a los fundadores de proyectos en los que PreAngel había invertido anteriormente, creamos una empresa de calificación llamada TokenInsight, donde fui cofundador y COO, siendo responsable principalmente de los negocios y asuntos comerciales de la empresa. En 2019, me uní a Cobo.

He estado en Cobo casi seis años, al principio trabajé en Cobo en áreas relacionadas con inversiones, incluyendo préstamos institucionales, Cobo Venture y otras secciones. Después de la explosión de FTX, la empresa decidió reducir la línea de inversión y enfocarse en el negocio, por lo que empecé a encargarme de todas las ventas de BD y el marketing nacional de la empresa. Actualmente, toda la parte de pagos y negocios relacionados con stablecoins está bajo mi responsabilidad.

Deep Tide TechFlow: Es posible que la gente no esté tan familiarizada con el negocio de Cobo en el área de pagos y stablecoins. ¿Podría por favor presentar las soluciones de stablecoin de Cobo en este momento, así como el papel que desempeña en todo el escenario de pagos?

Alex:

En realidad, siempre nos hemos centrado en la construcción de la infraestructura básica de la industria, especialmente en la infraestructura relacionada con las billeteras. Hace cinco o seis años, cuando los intercambios estaban muy de moda, nuestros clientes eran principalmente plataformas de tipo transacción; a medida que la industria se fue regularizando, las plataformas de gestión de activos, las empresas mineras y los mineros se convirtieron en nuestros principales objetivos de servicio. El año pasado, cambiamos nuestro enfoque hacia BTCFi, ya que creemos que es un área importante.

Desde el año pasado, cada vez más clientes de pagos transfronterizos nos han contactado. Estos clientes, en sus relaciones comerciales, ya sea de forma activa o pasiva, poseen más o menos U. Tienen problemas de pago, como la recepción o el envío de dinero. En este proceso, esperan que les proporcionemos funciones de billetera, lo que nos ha llevado a investigar más a fondo el campo de los pagos y a desarrollar funciones relacionadas.

Los clientes de pagos son muy diferentes de los clientes nativos de Crypto; tienen una comprensión más débil de la seguridad y de la cadena, pero tienen expectativas más altas en cuanto a la conformidad, la expansión de productos y el desarrollo a largo plazo de los negocios, incluso considerarán cuestiones como la obtención de licencias en el futuro. Hemos encontrado difícil proporcionar un mejor servicio a los clientes sobre la anterior infraestructura de base y de custodia, por lo que hemos realizado optimizaciones más profundas, que se reflejan principalmente en los siguientes aspectos:

Primero, hemos hecho mucho de lo que se llama abstracción de cadena, para permitir que los clientes utilicen los productos con una barrera de entrada más baja. Por ejemplo, pagar la tarifa de Gas para transferencias de U en el mundo de las criptomonedas es algo muy natural, pero para las empresas tradicionales de Web2, la barrera es muy alta tanto en la comprensión conceptual como en la operación concreta. Por lo tanto, a través de la abstracción de la cadena, realizamos pagos de transferencia en unidad de U, reduciendo aún más la barrera.

En segundo lugar, la capacidad de lucha contra el lavado de dinero y de cumplimiento normativo. Los clientes de pagos temen encontrarse con dinero sucio en la cadena y están muy preocupados por la conformidad de los fondos en la cadena. Por lo tanto, nuestros productos han simplificado y reducido las barreras de acceso a un nivel más profundo. La mayor ventaja de Cobo es que somos la única empresa en el mundo que ofrece tanto custodia centralizada como auto-custodia MPC. Actualmente, muchos clientes utilizan principalmente MPC, y Cobo puede combinar las ventajas de la custodia centralizada y la auto-custodia MPC para proporcionar a nuestros clientes de MPC nuestra capacidad de cumplimiento de la custodia centralizada, lo que equivale a proporcionar a los clientes un servicio de lucha contra el lavado de dinero en la cadena, ayudándoles a reducir aún más el riesgo.

Además, todo el pago transfronterizo implica tres niveles: el primer nivel es la billetera que recibe las monedas estables; el segundo nivel es la aceptación; el tercer nivel es la cuenta bancaria. Las empresas de pago pueden ser fuertes en la aceptación y en las cuentas bancarias, pero en el ámbito desconocido de la integración de criptomonedas aún pueden sentirse intimidadas. Introduciremos a nuestros socios para conectar a estas instituciones de pago tradicionales. También somos una institución autorizada en Hong Kong, con cuentas fiduciarias autorizadas para ayudar a los clientes a resolver problemas.

La ventaja de Cobo radica en la cartera y la infraestructura; esperamos construir una red de servicios completa en torno a las capacidades de la cartera, para reducir el umbral de uso de las stablecoins. Al final, nuestra esperanza es que a través de este enfoque, se impulse la difusión de las stablecoins en un marco de cumplimiento, permitiendo que más clientes puedan cruzar sin obstáculos la "última milla".

Valor único de Cobo: tecnología, cumplimiento, distribución y experiencia

Deep Tide TechFlow: El camino de Cobo parece ser diferente al de otros proyectos de stablecoin. Primero, Cobo tiene sus propias ventajas y luego, partiendo de las necesidades de los clientes, desarrolla lentamente sus productos. Así que se puede entender que después de que ustedes terminen, los clientes pueden usarlos directamente, ¿puedo entenderlo así?

Alex:

Porque podemos estar más en la base, ahora nuestra principal base de clientes se divide en dos grandes categorías.

Una clase de clientes son aquellos que hacen pagos transfronterizos. Estos clientes no necesariamente emitirán su propia moneda estable, pero sus clientes en la cadena de suministro ya han comenzado a tener necesidades de negocio relacionadas con el comercio de monedas estables o criptomonedas, por lo que buscan a Cobo, o buscan un agente de cambio, o incluso al principio buscan un intercambio, para resolver asuntos relacionados con estas transacciones. Sin embargo, a medida que la escala de negocio de estas empresas de pagos transfronterizos se expande, las soluciones anteriores ya no son aplicables, por lo que necesitarán un proveedor de billetera como nosotros, que les ayude a generar y gestionar una serie de direcciones para conectarse con múltiples agentes de cambio, encontrando de manera de enrutador la forma más económica para realizar transacciones entre moneda fiduciaria y criptomonedas. Lo anterior es lo que hacemos en torno al escenario de pagos transfronterizos, o lo que se conoce como el escenario de PSP (Proveedor de Servicios de Pago).

Otro escenario relativamente grande es la emisión y circulación de stablecoins. Muchos de nuestros clientes, incluidas grandes empresas de Internet, no tenían una sensación de urgencia hace unos meses y no estaban apurados por solicitar licencias para stablecoins, o simplemente querían ver cómo estaban los demás. Sin embargo, recientemente, debido al impacto en el precio de las acciones de Circle y la actitud positiva de JD.com, todos han comenzado a pensar que este es un negocio muy valioso y han empezado a impulsar trabajos relacionados.

En este proceso, los clientes necesitan apoyo de múltiples fuentes, como bufetes de abogados, empresas de consultoría y proveedores de servicios tecnológicos. Por un lado, Cobo puede proporcionar soporte técnico, como la creación y destrucción de stablecoins, así como más funciones de congelación y listas negras. Por otro lado, los clientes también valoran mucho la colaboración con Cobo debido a su poderosa capacidad de distribución. También hemos conectado con muchos PSP, e incluso nuestros propios clientes existentes ya han alcanzado un volumen de transferencias de tres a cuatrocientos mil millones de dólares. Los clientes de stablecoins esperan que sus stablecoins puedan distribuirse rápidamente, y en este momento, nuestra red de clientes puede ayudar a los emisores de stablecoins a expandir rápidamente su alcance comercial y establecer rápidamente escenarios de circulación de stablecoins. Este también es uno de nuestros valores fundamentales.

Deep Tide TechFlow: Muchos bancos tradicionales afirman que pueden ayudar a los clientes con algunos pagos en criptomonedas, ¿también están buscando a lo que usted llama PSP (Proveedor de Servicios de Pago)? ¿Y Cobo también colabora con muchos bancos?

Alex:

Nuestra definición de PSP es que ya tienen mucho tráfico de escenarios y cuentan con clientes en la cadena de suministro, que es el tipo de cliente que más valoramos en este momento.

En el pasado, cuando los bancos amigables con las criptomonedas querían ayudar a sus clientes a realizar liquidaciones de criptomonedas, debido a que no tenían la licencia y capacidad para hacerlo, generalmente optaban por el servicio OTC, cuyo núcleo es el intercambio final.

Cobo quiere ayudar a los clientes a construir gradualmente un sistema Crypto, o lo que es lo mismo, todo un sistema de pagos y recepciones. Creemos que este tipo de servicio al cliente tiene un mayor valor agregado.

Deep Tide TechFlow: Mencionaste que Cobo es la única empresa en el mundo que ofrece tanto custodia centralizada como autocustodia MPC. ¿Cuáles son las ventajas específicas de esto? Porque para algunos clientes, quizás puedan elegir colaborar con dos empresas (una de autocustodia y una de MPC).

Alex:

Ahora más clientes optan por el sistema tecnológico MPC, este modo de autogestión también puede solicitar licencias en el futuro, y los negocios son más expansibles. Realmente hay cada vez menos clientes que eligen la custodia centralizada, pero en el sistema MPC, los clientes se encontrarán con muchos problemas, como la gestión de claves privadas y problemas de cumplimiento, en ese momento, las ventajas de Cobo que ofrece tanto custodia centralizada como autogestión MPC se hacen evidentes.

Primero, en algunos sistemas legales aplicables, puede ser necesario utilizar la custodia centralizada de Cobo, lo que permite otorgar directamente nuestras capacidades de licencia a los clientes; en segundo lugar, hay algunas áreas legales donde los clientes quieren solicitar la licencia por sí mismos, también pueden optar por la solución MPC de Cobo; además, para algunos clientes que están en las etapas iniciales y aún no han establecido un equipo de cumplimiento, elegir la solución MPC de Cobo también les permite obtener la capacidad de gestión de riesgo y anti-lavado de dinero de la custodia centralizada de Cobo, reduciendo aún más el umbral de cumplimiento de riesgo para los clientes.

Además, Cobo ha estado en esta industria durante tanto tiempo, nuestras reservas tecnológicas son bastante sólidas. En estos años hemos creado varios tipos diferentes de billeteras y soluciones de billetera de nivel base. Durante el proceso de pago, descubrimos que algunas soluciones de billetera ya no son tan populares, como las billeteras de contratos inteligentes, o que el mercado aún no ha encontrado una dirección de aplicación concreta para estas soluciones de billetera. Sin embargo, en un proceso de expansión a mayor escala, estas soluciones de billetera seguirán teniendo una demanda considerable.

Deep Tide TechFlow: ¿Cuáles cree que son los principales obstáculos de las stablecoins?

Alex:

Creo que el negocio relacionado con las stablecoins pone a prueba la cooperación interdisciplinaria, ya que requiere que tengas un sólido conocimiento en Fin, Tech y Crypto, y cada uno de estos tres aspectos tiene diferentes requisitos específicos.

En el campo de las finanzas, el enfoque está en la conformidad y en una profunda comprensión del sistema financiero y diversas prácticas financieras; en el aspecto tecnológico, es necesario centrarse en el diseño del producto y en cómo integrar la tecnología blockchain; y en la dimensión de las criptomonedas, cuando realmente posees una stablecoin, si solo ofreces servicios de intercambio, el margen de beneficio ha disminuido de un 0,4% y 0,2% en el pasado a un 0,05% en la actualidad, casi no hay mucho espacio. Por lo tanto, lo clave es cómo ayudar a los usuarios a gestionar y aumentar sus activos, intercambiar, etc. a través de las criptomonedas, lo que requiere un profundo conocimiento nativo de criptomonedas.

Desde mi experiencia, especialmente en el ámbito de las stablecoins, es difícil encontrar un equipo que sea destacado en Fin, Tech y Crypto a la vez; muchas empresas tienen debilidades evidentes. Por lo tanto, al juzgar si un proyecto puede tener éxito, creo que lo fundamental es evaluar la capacidad y la calidad integral del equipo.

Deep Tide TechFlow: Recientemente, el precio de las acciones de Circle ha aumentado drásticamente, y además, recientemente JD.com y Ant Group han anunciado con bombos y platillos su entrada en el mercado de las stablecoins. ¿Cómo se define Cobo en su papel dentro de la competencia de stablecoins?

Alex:

Según lo que entiendo, las licencias de stablecoin en Hong Kong son bastante escasas, se pueden contar con una mano. Actualmente, más de 40 empresas han presentado solicitudes, y hay decenas de firmas legales que han mostrado interés en solicitarla. La competencia es muy intensa, y los competidores son en su mayoría las instituciones financieras y empresas de internet más grandes de China. Muchas instituciones pequeñas y medianas ni siquiera tienen la calificación para presentar una solicitud.

Desde la perspectiva de la emisión de stablecoins, Cobo actualmente está brindando soporte técnico a algunos grandes clientes, que son socios muy importantes para nosotros. Por supuesto, también esperamos que tengan éxito en Hong Kong, pero incluso si no se logra, estos clientes han expresado básicamente su inclinación a obtener licencias en todo el mundo, como en Singapur, Medio Oriente o Suiza. Para las empresas decididas a profundizar en este campo, la expansión de negocios no se limitará solo a Hong Kong.

En el proceso de ayudar a los clientes, no solo ofrecemos herramientas de emisión, sino que también ayudamos a construir un sistema de billetera subyacente que conecta a los emisores y a los comerciantes, similar a cómo Circle tiene un sistema para comerciantes que permite la conexión entre los agentes de cambio y los comerciantes, donde los agentes de cambio realizan Mint y Burn, entre otros. Desde una perspectiva más amplia, nuestro objetivo es convertirnos en un canal de distribución de stablecoins.

Según mis observaciones, actualmente hay tres modelos principales de distribución de stablecoins:

El primero es el tipo de financiamiento centralizado y ostentoso, que representa a empresas como Stripe, que construyen una red global a través de su propio banco y licencias, centrándose en sí mismas, donde los clientes dependen completamente de su sistema para realizar todas las interacciones.

El segundo tipo es el descentralizado, como Circle. Circle Payment Network utiliza una red de proveedores certificados, donde las partes realizan intercambios a través de una lista blanca. Circle no proporciona cuentas bancarias reales para el trueque, sino que cumple con las normativas y transmite información a través de socios.

Cobo es el tercer modelo, y también es un modelo más intermedio: construimos una gran red de transferencias PSP en la capa central, conectando intercambios, comerciantes OTC y Cobo, y aprovechando la profunda colaboración con bancos y los mejores creadores de mercado, combinamos las transferencias en cadena con la rápida liquidación bancaria fuera de la cadena. Por ejemplo, después de completar una transferencia de 1 millón de USDT en la cadena, los fondos se acreditan rápidamente en un minuto a través de bancos amigables con Crypto; una capa hacia afuera son los PSP y los intercambios de tamaño mediano y pequeño, que realizan la aceptación a través de los creadores de mercado superpuestos de la capa central; y una capa más hacia afuera son los pequeños comerciantes y los inversores individuales.

En este sistema: los clientes de la capa externa necesitan más billeteras de autocustodia, ya que por razones regulatorias es difícil depositar fondos en la capa central; los clientes de la capa intermedia necesitan más herramientas de pago, como la abstracción de cadena, funciones contra el lavado de dinero, etc.; los clientes de la capa central dependen del sistema de transferencias basado en MPC. De esta manera, si un gran número de clientes utiliza todo el sistema de Cobo, la velocidad de transferencia entre los clientes será más rápida, más segura y más conforme. Este modelo es similar al concepto de CeDeFi propuesto por AAVE hace unos años, donde las instituciones tienen un fondo especializado en DeFi, seleccionando participantes a través de instituciones de custodia reguladas o proveedores de billeteras, asegurando la seguridad y la trazabilidad de los fondos.

Nuestro objetivo es ayudar a los clientes a aumentar rápidamente su volumen de transacciones a través de esta red. Actualmente, Cobo tiene un volumen de transferencias de aproximadamente tres a cuatrocientos mil millones de dólares, mientras que muchas emisoras de stablecoins en Hong Kong pueden tener un volumen de emisión de solo decenas de miles de millones o incluso cientos de millones de dólares. Si podemos proporcionarles una red de circulación sólida, mejorar significativamente su capacidad de distribución y conectar a los emisores de stablecoins y los clientes a través del sistema de billeteras de Cobo, por un lado, los emisores podrán atraer usuarios mediante subsidios de incentivos, y por otro lado, los clientes también podrán ofrecer más escenarios de aplicación a los emisores, logrando finalmente un beneficio mutuo para ambas partes.

Deep Tide TechFlow: En cuanto a las redes de distribución, ¿qué cambios en la estructura crees que habrá en el futuro? O, dicho de otra manera, lo que acabamos de discutir son los sistemas de distribución existentes, ¿qué nuevos sistemas de distribución crees que aparecerán en el futuro?

Alex:

La red de distribución de Cobo que estamos promoviendo actualmente, basada en bancos y principales creadores de mercado, distribuye gradualmente las stablecoins a través de una lógica jerárquica, lo que consideramos un conjunto lógico efectivo. Aún no hay una respuesta clara sobre cómo evolucionará esta red en el futuro.

En el pasado, la distribución de stablecoins dependía principalmente de los intercambios, como la mitad de los ingresos de Circle que van a Coinbase. Pero en el futuro, aún existe incertidumbre sobre qué escenarios realmente pueden soportar una circulación masiva de stablecoins. Ahora, muchas personas tienen esperanzas en algunos países pequeños con sistemas bancarios relativamente débiles (como América Latina y África) que podrían ser ocupados por stablecoins, incluyendo el uso de stablecoins como equivalentes en pagos transfronterizos, e incluso sin la necesidad de una aceptación final. Sin embargo, a medida que las stablecoins se vayan regulando, no está claro si estos escenarios realmente tienen un potencial enorme.

Además, hace un par de días, durante nuestro aprendizaje interno en el equipo, también discutimos que el sistema bancario podría experimentar cambios fundamentales en el futuro. Anteriormente, las transferencias bancarias transfronterizas dependían del sistema de cuentas de la Reserva Federal, mientras que en el futuro podrían orientarse hacia un sistema de Token emitido por los propios bancos. Este modelo podría romper las restricciones actuales e incluso permitir que ciertos bancos comerciales superen a la Reserva Federal en algunos aspectos. Esta es una dirección de desarrollo futuro con un gran potencial. Por supuesto, también hay opiniones que sugieren que los agentes de pago impulsados por IA (AI Agent) podrían convertirse en la próxima gran tendencia, pero su arquitectura y forma de implementación específicas aún se desconocen.

Deep Tide TechFlow: Acabamos de hablar sobre que muchas empresas ya están solicitando licencias en Hong Kong. Desde su punto de vista, ¿cuáles son las barreras para que las empresas tradicionales se aventuren en las stablecoins, ya sea solicitando licencias por sí mismas o estableciendo reservas de criptomonedas relacionadas? Además, al hablar de cumplimiento, ¿cuáles son las ventajas específicas de Cobo?

Alex:

En la actualidad, las dos categorías de negocios más adecuadas para las empresas que cotizan en bolsa son, por un lado, aprender de MicroStrategy para acumular criptomonedas, lo cual están haciendo muchas empresas que cotizan en Hong Kong, y por otro lado, la obtención de licencias para monedas estables.

Desde la perspectiva de acumular monedas, la barrera de entrada para este negocio no es alta, y es relativamente sencillo de operar, especialmente en el contexto actual de regulación más laxa. Sin embargo, los problemas clave de acumular monedas son dos: primero, ¿cuándo vender?; segundo, cuando cada vez más empresas comienzan a acumular monedas, este negocio deja de ser escaso y el mercado no será particularmente optimista sobre tus acciones. Por lo tanto, para destacar en este campo, es necesario lograr una posición de liderazgo o explorar la profunda conexión entre monedas y acciones, así que creo que la dificultad en esta dirección radica en cómo manejarlo en el futuro.

En cuanto a las licencias de stablecoin, muchas pequeñas empresas, aunque afirman querer incursionar en este campo, lo hacen más por una especulación a corto plazo sobre el precio de las acciones. Hemos tenido contacto con varias de estas empresas, que quizás hace seis meses no mostraban ningún interés en este ámbito e incluso publicaron anuncios sin haber tenido una comunicación profunda. Este tipo de empresas generalmente solo utiliza esto para atraer la atención del mercado, y en realidad no tienen la capacidad de ejecución real ni la oportunidad de obtener la licencia.

En Hong Kong y en el sistema de negocios relacionado con las empresas que cotizan en bolsa, las ventajas de Cobo se manifiestan principalmente en dos aspectos:

En primer lugar, tenemos una amplia experiencia en la prestación de servicios a empresas que cotizan en bolsa. Hemos prestado servicios a varias empresas mineras en Nasdaq, Hong Kong y otros lugares, y también hemos acumulado experiencia en colaboración con instituciones de auditoría, que incluye cómo llevar a cabo auditorías y estadísticas de activos criptográficos, así como servicios de proceso completo en conexión con empresas de consultoría.

Además, en lo que respecta a las licencias y soluciones tecnológicas de las stablecoins, la ventaja de Cobo no solo radica en su capacidad técnica, sino también en la integridad de sus soluciones. No solo ofrecemos la emisión, sino que también apoyamos la distribución, no solo desde Mint y Burn, sino que también abarcamos todo el proceso de gestión de billeteras para comerciantes, ayudando a los clientes a familiarizarse rápidamente con su uso; esta integralidad es una ventaja importante que nos diferencia de otros proveedores.

Las billeteras son una parte realmente faltante de las stablecoins, confío en el intercambio de stablecoins.

Deep Tide TechFlow: Hablando sobre la adopción a gran escala, si solo miramos la adopción masiva de las stablecoins, ¿cuáles cree que son las infraestructuras clave que aún deben desarrollarse? O, ¿qué infraestructuras pueden formar una fuerte sinergia en la promoción de la adopción masiva de las stablecoins?

Alex:

Primero, creo que nuestra billetera puede formar una sinergia. A partir de las recientes adquisiciones y movimientos de Stripe, parece que quieren que los comerciantes e incluso los usuarios individuales puedan usar billeteras autogestionadas directamente a través de Privy. Estas billeteras pueden generar direcciones a través de correos electrónicos, lo que permite un uso inmediato, y luego vinculan este sistema con los servicios de adquisición basados en Bridge, logrando transferencias rápidas y gestión entre billeteras. Según nuestras observaciones, Stripe está aprovechando la tecnología blockchain para reestructurar rápidamente las funciones centrales de Alipay de hace años; actualmente, lo que están adquiriendo para completar es precisamente el ámbito de las billeteras.

Del mismo modo, este año, muchos clientes que nos contactaron también se dieron cuenta de que la billetera es un componente realmente faltante en su negocio, o una parte que es difícil de complementar rápidamente a corto plazo. Por lo tanto, tengo plena confianza en nuestra pista.

En cuanto a otras infraestructuras, como el ámbito de pagos, la conformidad sigue siendo un problema central, incluyendo aspectos como KYB y KYC en la cadena. La manera de integrar profundamente estos datos reales de Web2 es un dolor común para muchos clientes. Por ejemplo, cuando realizas una transferencia, necesitas proteger la privacidad del usuario y al mismo tiempo garantizar la fiabilidad del mismo; este tipo de problemas aún no tiene soluciones especialmente maduras.

Además, cómo expandirse al campo de la gestión de activos de manera conforme y legal después del pago es también una dirección que vale la pena explorar. En el pasado, ya sea en empresas de gestión de activos centralizadas o descentralizadas, la forma de servir mejor a los clientes tradicionales aún necesita ser optimizada.

Por último, personalmente tengo grandes expectativas sobre el intercambio entre stablecoins. Según la tendencia actual, tanto las grandes empresas tecnológicas de EE. UU. y China, como de otras regiones como Corea del Sur, podrían surgir numerosas emisiones de stablecoins. Y el intercambio entre estas stablecoins podría no poder depender del antiguo modelo de Curve. Construir un sistema de intercambio eficiente será una gran oportunidad y también es una dirección de enfoque clave dentro de nuestra empresa.

Ahora es un punto clave para que las stablecoins avancen hacia una adopción masiva.

Deep Tide TechFlow: ¿Qué tan grande cree que es el espacio de mercado para toda la pista de los stablecoins? ¿Qué cuota de mercado ocupará Cobo en el futuro?

Alex:

Según los datos de la billetera de custodia centralizada y las estadísticas internas que tenemos sobre el monto total de transferencias de MPC, actualmente podríamos tener una participación de alrededor del 5%.

En el futuro, creo que, en primer lugar, nuestra base no debería perderse. Con la entrada de más personas chinas, grandes empresas de pagos de China y gigantes de pagos de Web2, así como la verdadera construcción del sistema de transferencia rápida de Cobo que compartí antes, deberíamos poder hacer mucho más de lo que hacemos ahora, y nuestra cuota podría expandirse entre un 10% y un 15%.

Lo anterior es una estimación que hice desde la perspectiva del volumen de transferencias, pero es muy difícil juzgar cuán grande será el mercado de las stablecoins. Por un lado, depende de si la tendencia regulatoria futura realmente será favorable, y por otro lado, hay que ver si los escenarios que inyectan AI Agents realmente pueden llevarse a cabo. Si en el futuro hay realmente cientos de millones de AI agents realizando transferencias, ese volumen podría ser incluso mayor que el de Internet en la actualidad. A corto plazo, lo que primero vemos son escenarios de pagos transfronterizos; en el futuro, lentamente, una gran cantidad de negocios en línea, en cadena e incluso entre agentes inteligentes podrían evolucionar hacia liquidaciones en stablecoins, y ese volumen sería muy difícil de estimar.

Deep Tide TechFlow: Hong Kong, Singapur, Dubái, ¿quién cree que tiene más probabilidades de convertirse en un hervidero para el rápido crecimiento de las stablecoins?

Alex:

Desde nuestra perspectiva, hay algunas diferencias en las distintas regiones. Por ejemplo, desde la perspectiva de la custodia: la Unión Europea está solicitando la licencia MiCA; Singapur tiene la licencia DTSP de la Autoridad Monetaria (MAS), y luego una licencia de token de pago digital (DPT) bajo la licencia de institución de pago mayor (MPI); Hong Kong aún no tiene regulaciones definidas; Estados Unidos tiene el BitLicense de Nueva York, que es una licencia de custodia pura; y Dubái en Medio Oriente tiene la licencia VARA.

Desde la perspectiva de la emisión: Estados Unidos tiene requisitos bajos para los emisores, pero los emisores deben utilizar custodia conforme o tener altos requisitos para los bancos comerciales que utilizan; en Europa, creo que el Crypto Valley de Suiza es bastante amigable, pero el problema de Europa es que exige que las reservas de activos físicos estén en bancos comerciales dentro de Europa, pero históricamente ha habido demasiadas quiebras de bancos comerciales en Europa, lo que lleva a muchas personas a considerar esto como un gran riesgo; el Medio Oriente es relativamente amigable, pero el mayor problema en el Medio Oriente, especialmente en Dubái, es que su sistema bancario tiene un bajo reconocimiento a nivel mundial; el mayor problema en Hong Kong es que hay muy pocas licencias y la revisión es demasiado estricta; Singapur, aunque fue el primero en emitir una ley sobre monedas estables, tiene muchos detalles vagos y mucha incertidumbre.

Por lo tanto, al hacer una comparación integral, recomendaríamos intentar solicitar licencias en regiones como Suiza, Singapur y Dubái, pero la solicitud de la licencia depende de las capacidades propias. Mientras tu escenario sea lo suficientemente grande, la regulación será más fácil. Para los reguladores, sus preocupaciones se centran en estas tres cuestiones: primero, si el escenario es conforme y legal; segundo, si después de obtener la licencia, se venderá en dos años; tercero, si el volumen de transacciones es demasiado pequeño, la licencia no tendrá valor.

Deep Tide TechFlow: En un mercado financiero más amplio más allá de los pagos, las stablecoins se consideran la "capa de moneda de Internet" de próxima generación. ¿Cuál es su opinión sobre este punto de vista? ¿Qué enormes eficacias/impactos adicionales cree que tendrán las stablecoins? ¿Qué preparativos hará Cobo?

Alex:

Creo que, en primer lugar, las stablecoins ejercerán presión sobre la autonomía fiscal de las monedas de los pequeños países en el corto plazo, como en el caso de Nigeria, donde la moneda local es muy inestable. A mediano y largo plazo, el impacto de las stablecoins en dólares sobre las monedas locales es enorme, especialmente en servicios en línea y escenarios de transacciones estandarizados, donde las stablecoins denominadas en dólares se convierten en la norma, causando un grave impacto en el sistema monetario de los pequeños países.

Desde la perspectiva del sistema bancario, es previsible que la competitividad a medio y largo plazo de muchos bancos pequeños y medianos sea más débil, especialmente entre la generación más joven. Una vez que todos empiecen a intercambiarse entre sí, y las cuentas estén diseñadas para estar basadas en monedas estables, es posible que ya no sea necesario cambiar el dinero a un banco y, por lo tanto, puede que ya no se necesiten tarjetas bancarias.

Para los intercambios centralizados y los bancos, su papel central en el futuro puede concentrarse en el ámbito de la regulación, es decir, cuando se necesite intercambiar criptomonedas por moneda fiduciaria, estas instituciones proporcionan garantías de cumplimiento, mitigando el riesgo de contraparte. No se puede decir que no tengan significado, pero su valor se verá disminuido.

Cobo ha hecho preparativos en múltiples niveles en esta tendencia, como la custodia centralizada completamente conforme a la normativa, la auto-custodia completamente conforme al cliente, la construcción de varios sistemas de billeteras y la optimización de más funciones de productos. Además, en cuanto a licencias, seguiremos solicitando las licencias necesarias en cada región para satisfacer la demanda de las empresas que dependen de nuestros servicios hacia instituciones autorizadas. Además, hemos explorado si al final deberíamos comprar un banco, pero la conclusión final es que, en este momento, todavía es un poco prematuro.

En términos generales, muchas cosas realmente se moverán a la cadena, Coinbase ha creado su propia cadena Base, donde captura y almacena ese valor, nosotros nos comprometemos más a convertirnos en el puente de entrada a la cadena desde la perspectiva de la billetera.

Deep Tide TechFlow: Muchas personas dicen que las stablecoins son un juego de instituciones, ¿cómo ve usted este punto de vista? En su opinión, ¿cómo pueden los usuarios comunes aprovechar mejor las oportunidades de las stablecoins?

Alex:

Primero, en la etapa actual, creo que algunas empresas en el mercado A deben mantener cautela. A través de las comunicaciones y contactos, una parte de las personas realmente quiere actuar, pero están limitadas en su capacidad; mientras que otra parte simplemente quiere especular a corto plazo.

En cuanto a si las stablecoins son un juego para instituciones, creo que desde la perspectiva de emisión, definitivamente este sector está liderado por grandes instituciones muy centralizadas. Pero para los emprendedores, si crees en una adopción masiva y piensas que en el futuro entre el 20% y el 30% del tráfico se liquidará en stablecoins, entonces también surgirán muchas nuevas demandas, herramientas y funcionalidades en diferentes escenarios que valen la pena considerar y profundizar.

Creo que actualmente estamos en un punto clave hacia la adopción masiva, lo que también ha traído muchas nuevas oportunidades de emprendimiento. En el pasado, la industria se centraba más en reconstruir funciones financieras tradicionales en la cadena, mientras que la tendencia actual es trasladar la innovación de la cadena a modelos que sean aceptables para las finanzas tradicionales, al mismo tiempo que se considera la conformidad y la flexibilidad de la cadena.

Por ejemplo, muchas personas piensan que la tarjeta U es un mal negocio, pero el problema central de la tarjeta U, además de la conformidad, radica en la mala experiencia del usuario. La mayoría de las tarjetas U existentes son tarjetas de débito, donde se utiliza lo que se deposita. Si realmente se puede resolver el problema de la信用en la cadena o la creditación tradicional en la cadena, esto traerá un gran avance en la experiencia de la tarjeta U. Además, la evolución de las estructuras de fideicomiso tradicionales y los sistemas de seguros en la cadena también tiene un gran espacio para la exploración.

Para el mercado actual, soy más optimista que muchas personas. En el pasado, muchos proyectos solo lanzaban tokens y hacían un prototipo, y eso era todo, pero el antiguo modelo de lanzar tokens y cotizar en intercambios ya no funciona. En este momento, los verdaderos clientes han entrado en el mercado, y los productos necesitan ser más maduros y adaptarse mejor a las necesidades reales. Por ejemplo, si el sistema de cuentas de Coinbase realmente puede conectarse con Shopify, Amazon, Walmart y otros el próximo año, y cada persona tiene su propia billetera y activos en la cadena, entonces el producto debe ser más simplificado y más accesible para el público. Este es un nuevo punto de partida.

Finalmente, creo que CeDeFi es una dirección que vale la pena explorar a fondo. El Ce del pasado se refería a los intercambios centralizados, mientras que el Ce actual se inclina más hacia las plataformas tecnológicas. La clave está en cómo equilibrar la liquidez y la conformidad, cumpliendo con los requisitos regulatorios y al mismo tiempo atendiendo a una base de usuarios más amplia, lo cual contiene enormes oportunidades de emprendimiento.