Recientemente, Kalshi anunció la finalización de una ronda de financiamiento de la Serie C de 185 millones de dólares liderada por Paradigm, con su valoración saltando a 2 mil millones de dólares; al mismo tiempo, Polymarket también se está preparando para completar una ronda de financiamiento de casi 200 millones de dólares, con su valoración superando los 1 mil millones de dólares.

Las frecuentes noticias de financiación en la carrera de plataformas inevitablemente evocan pensamientos sobre las corrientes subterráneas de competencia y tensión entre las plataformas. Un enfrentamiento sobre el futuro poder de fijación de precios de la información se está desarrollando silenciosamente.

El amor y el odio de los mercados de predicción

Kalshi fue fundada en 2020 y tiene su sede en Nueva York. Actualmente es la única plataforma de mercado de predicciones legal aprobada por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) en los Estados Unidos. Sus inversores incluyen a Y Combinator, al ex CEO de Charles Schwab David Pottruck y a la firma de capital de riesgo en criptomonedas Paradigm, con su última ronda de financiamiento valorando a la empresa en 1 mil millones de dólares.

Polymarket representa un mercado de predicciones descentralizado. La plataforma permite a los usuarios comerciar predicciones de eventos en la blockchain utilizando la criptomoneda estable USDC, apoyando la liquidación en cadena y proporcionando una fuerte liquidez. Sus inversores también son impresionantes, incluyendo Founders Fund, Polychain Capital, Naval Ravikant, Balaji Srinivasan, entre otros. Se espera que la nueva ronda de financiamiento alcance los 200 millones de dólares, con una valoración previa a la financiación cercana a 1 mil millones de dólares, liderada por Founders Fund.

En junio de este año, Polymarket anunció una asociación con la plataforma social X, liderada por Musk, para combinar sus datos del mercado de predicciones con la herramienta de IA Grok lanzada por xAI, creando un "flujo de información de predicción en tiempo real." Anteriormente, Kalshi había sido la primera en negociar una asociación similar con X, incluso teniendo un breve "anuncio oficial," pero esta colaboración fue retractada en menos de 24 horas.

El mundo exterior cree generalmente que hay una fuerte implicación política detrás de este "interruptor relámpago"—Donald Trump Jr., el hijo de Trump, es un asesor senior de Kalshi. El conflicto en las redes sociales entre Musk y Trump está en su punto máximo, y el abandono de Kalshi por parte de X en favor de Polymarket, que no cumple con las normativas, se interpreta como una respuesta estratégica a sus inclinaciones políticas, mientras que también refleja la insatisfacción de Musk con la regulación tradicional.

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Recientemente, el inversor en criptomonedas Tom Schmidt reveló que Kalshi puede haber coordinado en privado con exjugadores de la NFL.Antonio Brown(AB) Organizó ataques de opinión pública contra Polymarket.

En un conjunto de capturas de pantalla reveladas por Pirate Wires, el personal del departamento de crecimiento de KalshiKeatonSe reveló que había enviado un mensaje privado a AB, pidiéndole que retuiteara con el pie de foto "Este tipo parece culpable", implicando que el CEO de Polymarket, Coplan, estaba involucrado en actividades criminales. Posteriormente, AB publicó el tuit relevante según lo indicado, confirmando el hecho de que Kalshi organizó la manipulación de la opinión pública y lanzó una campaña difamatoria utilizando a influenciadores sociales.

Aparte de Antonio Brown, Pirate Wires también encontró varios KOLs con un gran número de seguidores que publicaron contenido negativo después de que el FBI allanara al CEO de Polymarket, como cuentas de memes.Mundo de payasosEl día después de la redada del FBI, se publicó un tweet burlándose del CEO de Polymarket, Coplan, como la "versión de apuestas ilegales de SBF" y destacando una asociación pagada con Kalshi. Esta cuenta también publicó múltiples veces sobre Kalshi durante el período electoral.

La influencer de Miami Arynne Wexler publicó un video enfatizando que Polymarket es ilegal en los EE. UU., recomendando repetidamente Kalshi y aconsejando a los espectadores que “elijan una plataforma conforme a la normativa.” Capturas de pantalla relevantes muestran que Arynne Wexler había participado anteriormente en una colaboración privada con Kalshi.

¿Kalshi o Polymarket, cuál es mejor?

Antecedentes de financiamiento: El capital de primera línea es muy buscado.

Kalshi y Polymarket han ganado el favor de los mercados de capital, respaldados por importantes capitalistas de riesgo y figuras de la industria que apuestan por ellos, lo que indica que la pista de predicción está pasando de "especulación de nicho" a "la próxima infraestructura" como parte de un camino transformador.

Kalshi fue fundada en 2019 a través del programa de incubación de invierno de Y Combinator y posteriormente completó una ronda de financiación de Serie A de 30 millones de dólares liderada por Sequoia Capital en febrero de 2021, con la valoración de la empresa disparándose a 120 millones de dólares, con figuras prominentes como SV Angel, Charles Schwab (Presidente de Charles Schwab Corporation) y Henry Kravis (Co-fundador de KKR). En octubre de 2024, Kalshi aseguró otros 50 millones de dólares en financiación, con instituciones notables como Sequoia Capital, Mantis VC y Neo participando, que se utilizarán para ampliar la gama de categorías de contratos de eventos y mejorar las capacidades de la plataforma. El 26 de junio de 2025, Kalshi completó además una ronda de financiación de Serie C de 185 millones de dólares liderada por Paradigm a una valoración de 2 mil millones de dólares.

El camino de financiamiento de Polymarket está más en línea con la ética de Web3: en el año de su fundación en 2020, aseguró una ronda de inversión inicial de $4 millones dirigida por Polychain, con una alineación de inversiones ángeles que incluye figuras legendarias de Web3 como Balaji (anterior socio de a16z, CTO de Coinbase), Jack Herrick (fundador de wikiHow) y Robert Leshner (fundador de Compound). En 2022, recaudó $25 millones en una Serie A liderada por General Catalyst, con el cofundador de Airbnb Joe Gebbia y Polychain invirtiendo nuevamente. En mayo de 2024, Polymarket completó una ronda de Serie B de $45 millones dirigida por Founders Fund, fundada por Peter Thiel (cofundador de PayPal y Palantir), con el fundador de Ethereum Vitalik también invirtiendo personalmente. Actualmente se están preparando para una nueva ronda de financiamiento de $200 millones, con una valoración que se espera supere los $1 mil millones.

Cabe destacar que Polymarket no solo cuenta con fuertes apuestas de capital cripto tradicional, sino que también tiene el respaldo de la leyenda de Silicon Valley Peter Thiel. Thiel lideró la financiación de la Serie B para Polymarket a través de su Founders Fund, que también es uno de los primeros apoyos de la X de Musk. Kalshi, por otro lado, recibió el respaldo de miembros de la familia Trump. En medio de controversias regulatorias en los mercados electorales, el apoyo indirecto del campamento de Trump a Kalshi a menudo ha sido interpretado por el mercado como una "señal de política". En esta arena altamente politizada, el juego de capital y poder ha superado desde hace tiempo la mera predicción de los resultados de las propias carreras.

Mecanismo de funcionamiento: Centralizado VS Descentralizado

La diferencia principal en los métodos operativos de Polymarket y Kalshi se refleja principalmente en "descentralización vs centralización."

Kalshi se adhiere a un enfoque centralizado, utilizando una estructura de libro de órdenes centralizado tradicional: la plataforma actúa tanto como un emparejador como un custodio de fondos, con todo el emparejamiento de transacciones, la obtención de resultados y los procesos de liquidación completados en un ciclo cerrado dentro de su plataforma. La experiencia de trading es más similar a la del mercado de opciones sobre acciones de EE. UU., y toda la lógica es más propicia para la participación institucional y el acceso regulatorio.

Polymarket abraza completamente la narrativa descentralizada: mecanismo de creación de mercado AMM, liquidación en toda la cadena a través de contratos inteligentes, oráculo que determina la fuente de los resultados, sin necesidad de un centro de confianza, sin necesidad de nombres reales registrados, la billetera es la transacción. La plataforma ha incrustado las características de "libertad, equidad y anti-censura" en la lógica del código, acercándose más a la "descentralización" de la comunidad cripto.

Regulación: Cumplimiento Primero VS Líneas Rojas Regulatorias

El área gris regulatoria de los mercados de predicción ya no es un secreto, y los destinos diferentes de Kalshi y Polymarket en esta área gris revelan aún más las ventajas y desventajas de los enfoques centralizados frente a los descentralizados.

Kalshi superó capas de obstáculos regulatorios para convertirse en un mercado de predicción oficialmente reconocido: En junio de 2023, llamó la atención de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) debido a contratos de elecciones. El 12 de junio, Kalshi se autocertificó ante el regulador, y el 23, la CFTC inició una revisión formal. Finalmente, fue denegado el 22 de septiembre, siendo rechazado por "involucrar juegos de azar ilegales". Sin embargo, Kalshi no se dio por vencido y posteriormente se comprometió en una prolongada lucha con la CFTC en el Tribunal de Apelaciones del Circuito de Washington, ganando finalmente en octubre de 2024, convirtiéndose en la primera plataforma de predicción en EE. UU. en obtener la legalización para contratos de elecciones.

En marcado contraste está la represión regulatoria sobre Polymarket: ya en 2022, fue demandado por la CFTC por ofrecer contratos de opciones binarias extrabursátiles no registrados, pagando una multa de 1.4 millones de dólares y "prometiendo" salir del mercado estadounidense. Sin embargo, según los datos de acceso en cadena, aproximadamente el 25% del tráfico aún proviene de usuarios estadounidenses, siendo la elusión de restricciones mediante VPN la norma. Después de las elecciones en EE. UU. en noviembre de 2024, Polymarket volvió a encender la pólvora regulatoria: el Departamento de Justicia de EE. UU. lanzó una investigación, el FBI allanó la casa de su fundador Shayne Coplan y confiscó sus dispositivos electrónicos, acusándolo de manipular potencialmente los resultados de la plataforma para influir en las opiniones electorales y guiar a los usuarios estadounidenses a participar en el comercio. Hasta el día de hoy, Polymarket sigue en el estatus de "plataforma ilegal" según lo determinado por la CFTC, con la sombra de la regulación persistente.

Influencia: Polymarket lidera el camino más allá del círculo

Si Kalshi gana dentro de las reglas, entonces Polymarket gana al romper el ruido.

En las elecciones de EE. UU. de 2024, Polymarket predijo con precisión la victoria de Trump por adelantado, convirtiéndose en una plataforma representativa para "desafiar encuestas". Bloomberg Terminal integró sus datos de probabilidades en su sistema, y medios de comunicación de renombre como The New York Times, The Economist y The Wall Street Journal citaron colectivamente datos de predicción en cadena por primera vez, rompiendo la barrera de opinión de Web2. Incluso el propio Trump mencionó personalmente a Polymarket en un mitin, permitiendo que su influencia permease la opinión pública en todo Estados Unidos.

En términos de escala, Polymarket ya está muy por delante. El TVL actual de la plataforma ha alcanzado los 113 millones de dólares, superando el total de las diez principales plataformas en todo el sector; el volumen de negociación acumulado del mercado de elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024 ha superado los 3 mil millones de dólares, con montos apostados que superan los 4 mil millones de dólares. En el mismo período, el volumen total de negociación de Kalshi en el mercado electoral fue de 875 millones de dólares, con montos apostados alrededor de 230 millones de dólares. Ya sea por la participación de los usuarios, la profundidad del comercio o la retroalimentación del mercado, Polymarket es sin duda la "plataforma fenomenal" en el actual sector de predicciones.

Resumen

Ya sea Kalshi, que sigue un camino de cumplimiento centralizado, o Polymarket, que se adhiere al espíritu de la autonomía descentralizada, ambos representan diferentes respuestas al "poder de precios del futuro" en la era de la información. Si estos dos caminos finalmente convergen, está por verse con el tiempo. Sin embargo, es seguro que los mercados de predicción están pasando de los márgenes al centro; ya no son solo un juego especulativo para unos pocos, sino que están convirtiéndose en una nueva forma de interpretar el mundo. Vale la pena apostar sobre quién domina la situación.

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