تخفيف تنظيم ETF التشفير في الولايات المتحدة: الموافقة على استرداد الأصول، والمعايير المدرجة العامة في الأفق
سوق ETF التشفير في الولايات المتحدة يشهد تحولًا كبيرًا، حيث أصبح موقف الجهات التنظيمية أكثر مرونة. من ناحية، قامت الجهات التنظيمية بالموافقة رسميًا على آلية شراء واسترداد ETF التشفير، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة التداول والسيولة في السوق؛ ومن ناحية أخرى، فإن المعايير العامة لإدراج ETP التشفير تلوح في الأفق، مما سيفتح طريقًا سريعًا لدخول الأصول التشفيرية إلى سوق ETF.
تم اعتماد آلية الاسترداد والإصدار الفعلي، مما يعزز كفاءة تشغيل ETF
مؤخراً، صوتت الجهات التنظيمية الأمريكية بأهمية، مما يسمح للمشاركين المعتمدين بالاشتراك واسترداد ETP التشفير بطريقة مادية. هذه القرار يمثل مرحلة جديدة في تنظيم التشفير.
في السابق، كان يتم استخدام آلية استرداد نقدية لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين والإيثريوم. يجب على المشاركين المعتمدين أولاً دفع نقدًا إلى جهة إصدار ETF، ثم تشتري الأخيرة أصول التشفير معادلة في السوق الفورية لدعم حصص ETF الجديدة الصادرة؛ وعند الاسترداد، يتم إجراء العملية بالعكس. هذه الآلية غير المباشرة تؤدي إلى ارتفاع تكاليف التداول، وتأخير في التسوية، وزيادة مخاطر انزلاق السوق، مما يحد من جاذبية المنتج والسيولة في السوق الأولية.
مع اعتماد آلية الاسترداد المادي، يمكن الآن للمشاركين المخولين تسليم البيتكوين أو الإيثيريوم مباشرة إلى جهة إصدار ETF لإنشاء أو استرداد حصص ETF. وهذا لا يعزز فقط كفاءة التشغيل، بل يفتح أيضًا قنوات جديدة للتدفق القانوني للأصول التشفيرية، مما قد يجذب المزيد من المشاركين في ETF.
قال مسؤول رفيع المستوى في هيئة تنظيمية إن هذا الموافقة ستقلل من تكاليف المنتجات، وتعزز كفاءة العمليات، وستعود في النهاية بالفائدة على المستثمرين. ستعزز أيضًا بناء نظام تنظيم تشفير عقلاني وواضح.
يعتقد المحللون في الصناعة أن موافقة آلية استرداد الأصول المادية لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم الفورية هي خطوة أخرى في الاتجاه الصحيح. ومن المتوقع أن يتم السماح أيضًا باسترداد الأصول المادية في صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى للعملات المشفرة التي من المحتمل أن تحصل على الموافقة قريبًا.
بالإضافة إلى ذلك، وافقت الهيئات التنظيمية على مقترحات أخرى تعزز تطوير سوق الأصول المشفرة، بما في ذلك طلبات إدراج ETP لبيتكوين وإيثيريوم الفورية المختلطة، وتداول خيارات ETP الفورية لبيتكوين معينة، وتداول خيارات البورصة المرنة، فضلاً عن زيادة حدود المراكز لخيار ETP لبيتكوين معينة، مما يثري أدوات السوق ويعزز المرونة.
التشفير ETP معايير الإدراج العامة تلوح في الأفق
بالإضافة إلى突破 نموذج تشغيل ETF، شهدت قناة الإدراج أيضًا تحسينًا هامًا. قدمت إحدى البورصات اقتراح تعديل قواعد تاريخي إلى الجهات التنظيمية، بهدف وضع معيار إدراج عالمي لحصص الصناديق الائتمانية الأساسية للسلع (CBTS).
الجوهر من الاقتراح هو إجراء مراجعة منهجية للقواعد الحالية، مما يتجاوز القيود المفروضة على السلعة الواحدة. توضح القواعد الجديدة أن حصص الثقة يمكن أن تصدرها الثقة، أو شركة ذات مسؤولية محدودة، أو كيانات مشابهة أخرى، مما يزيد من المرونة بشكل كبير. كما يُسمح بنطاق الأصول لحيازة أنواع متعددة من السلع، والأصول الأساسية للسلع، والأوراق المالية، والنقد، والنقد المعادل.
في الوقت نفسه، حدد الاقتراح ثلاثة أنواع من مسارات الأصول الأساسية التي يمكن إدراجها مباشرة:
مراقبة تداول أعضاء مجموعة مراقبة السوق عبر الأسواق
التداول المستمر في سوق العقود المحددة الخاضعة لرقابة CFTC لمدة لا تقل عن 6 أشهر
في بعض ETFs المدرجة، تمثل أكثر من 40% من صافي قيمة الأصول
تحدد هذه المسارات الثلاثة بشكل فعال سيولة الأصول والامتثال ورؤية التنظيم، مما يشكل آلية موحدة وشفافة "الطرح العام هو القبول"، ويتجنب المراجعة المكررة واستغلال التنظيم.
من الجدير بالذكر أن هذا الاقتراح يدعم آلية التشفير الخاصة بالرهون. طالما أن ETF يمكنه ضمان سيولة كافية أو إنشاء نظام قوي للتحكم في مخاطر الرهن، يمكن إدخال آلية الرهن بشكل قانوني في هيكل منتجات ETF الخاصة بالتشفير، مما يوفر مزيدًا من الاحتمالات لتصميم المنتج ونموذج العوائد.
وفقًا لمصادر في الصناعة، لا يزال هذا التنظيم بحاجة إلى تلقي التعليقات والتدقيق من الجمهور، ومن الممكن أن تنتهي فترة التعليقات خلال 21 يومًا بعد نشره في السجل الفيدرالي. هذا يعني أن القاعدة من المحتمل أن تصل إلى تحديد نهائي في أقل من 60 يومًا. بمجرد اعتمادها، ستفتح الطريق لتداول السلع بما في ذلك ETPs الخاصة بالتشفير بشكل فعال وشفاف.
المستفيدون من اللوائح الجديدة وآفاق المستقبل
بعد تنفيذ القواعد الجديدة، قد تصبح بعض بورصات التشفير، والهيئات التنظيمية، وETF المقلد أكبر المستفيدين.
وفقًا لبنية القواعد الجديدة، طالما أن هناك سجل تداول متوافق لأكثر من 6 أشهر لعقود الآجلة لأصل معين في سوق العقود المحددة، فإنه يتمتع بمؤهلات الإدراج العام. وهذا يعني أن بورصة معينة أو مجموعة من العملات الرقمية ستصبح "مركز الاعتماد" للـ ETF. في الوقت نفسه، نظرًا لدعم الاقتراح الجديد لآلية الرهن، ستستفيد المؤسسات المعنية بالخدمات الحفظ والرهن.
فيما يتعلق بالرقابة، ستتحكم لجنة تداول السلع الآجلة في أي من الأصول المشفرة يمكن أن تدخل ETF في المستقبل من خلال تحديد ما إذا كان يمكن إدراج عقودها الآجلة، مما يؤثر بشكل غير مباشر على مؤهلات دخول ETF. الاتجاهات التنظيمية واضحة، حيث يتم تحديد مسار منتجات ETF المشفرة من قبل هيئات الرقابة على الأوراق المالية، بينما يتم مراجعة مؤهلات الأصول من قبل الهيئات الرقابية على السلع الآجلة.
ستدفع القواعد الجديدة أيضًا لموافقة وتسريع طرح المزيد من منتجات ETF للرموز البديلة. حاليًا، هناك حوالي عشرة أصول تشفير تت符合 الشروط، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق السابقة حول احتمالية الموافقة على العملات المشفرة الرئيسية. بخصوص توقيت الموافقة المحدد، يتوقع المحللون في الصناعة أنها قد تحدث في سبتمبر أو أكتوبر من هذا العام.
قال الخبراء في الصناعة إن بورصة نيويورك للأوراق المالية وناسداك من المتوقع أن يتبعوا ذلك قريبًا. هناك أيضًا بعض طلبات ETP المعلقة للموافقة، بما في ذلك ETP لـ Solana وXRP. يمكن للهيئات التنظيمية اختيار اتخاذ إجراءات مباشرة بشأن هذه الطلبات قبل المواعيد النهائية ذات الصلة، أو تضمينها في عملية الموافقة على المعايير الجديدة للإدراج. من المتوقع طرح هذه ETFs الجديدة في الربع الرابع، بما في ذلك التسليم الفعلي وميزات الابتكار مثل عوائد الرهن.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
اختراق كبير في تنظيم ETF التشفير في الولايات المتحدة: الموافقة على استرداد الأصول وإصدار معايير الإدراج العامة قريباً
تخفيف تنظيم ETF التشفير في الولايات المتحدة: الموافقة على استرداد الأصول، والمعايير المدرجة العامة في الأفق
سوق ETF التشفير في الولايات المتحدة يشهد تحولًا كبيرًا، حيث أصبح موقف الجهات التنظيمية أكثر مرونة. من ناحية، قامت الجهات التنظيمية بالموافقة رسميًا على آلية شراء واسترداد ETF التشفير، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة التداول والسيولة في السوق؛ ومن ناحية أخرى، فإن المعايير العامة لإدراج ETP التشفير تلوح في الأفق، مما سيفتح طريقًا سريعًا لدخول الأصول التشفيرية إلى سوق ETF.
تم اعتماد آلية الاسترداد والإصدار الفعلي، مما يعزز كفاءة تشغيل ETF
مؤخراً، صوتت الجهات التنظيمية الأمريكية بأهمية، مما يسمح للمشاركين المعتمدين بالاشتراك واسترداد ETP التشفير بطريقة مادية. هذه القرار يمثل مرحلة جديدة في تنظيم التشفير.
في السابق، كان يتم استخدام آلية استرداد نقدية لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين والإيثريوم. يجب على المشاركين المعتمدين أولاً دفع نقدًا إلى جهة إصدار ETF، ثم تشتري الأخيرة أصول التشفير معادلة في السوق الفورية لدعم حصص ETF الجديدة الصادرة؛ وعند الاسترداد، يتم إجراء العملية بالعكس. هذه الآلية غير المباشرة تؤدي إلى ارتفاع تكاليف التداول، وتأخير في التسوية، وزيادة مخاطر انزلاق السوق، مما يحد من جاذبية المنتج والسيولة في السوق الأولية.
مع اعتماد آلية الاسترداد المادي، يمكن الآن للمشاركين المخولين تسليم البيتكوين أو الإيثيريوم مباشرة إلى جهة إصدار ETF لإنشاء أو استرداد حصص ETF. وهذا لا يعزز فقط كفاءة التشغيل، بل يفتح أيضًا قنوات جديدة للتدفق القانوني للأصول التشفيرية، مما قد يجذب المزيد من المشاركين في ETF.
قال مسؤول رفيع المستوى في هيئة تنظيمية إن هذا الموافقة ستقلل من تكاليف المنتجات، وتعزز كفاءة العمليات، وستعود في النهاية بالفائدة على المستثمرين. ستعزز أيضًا بناء نظام تنظيم تشفير عقلاني وواضح.
يعتقد المحللون في الصناعة أن موافقة آلية استرداد الأصول المادية لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم الفورية هي خطوة أخرى في الاتجاه الصحيح. ومن المتوقع أن يتم السماح أيضًا باسترداد الأصول المادية في صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى للعملات المشفرة التي من المحتمل أن تحصل على الموافقة قريبًا.
بالإضافة إلى ذلك، وافقت الهيئات التنظيمية على مقترحات أخرى تعزز تطوير سوق الأصول المشفرة، بما في ذلك طلبات إدراج ETP لبيتكوين وإيثيريوم الفورية المختلطة، وتداول خيارات ETP الفورية لبيتكوين معينة، وتداول خيارات البورصة المرنة، فضلاً عن زيادة حدود المراكز لخيار ETP لبيتكوين معينة، مما يثري أدوات السوق ويعزز المرونة.
التشفير ETP معايير الإدراج العامة تلوح في الأفق
بالإضافة إلى突破 نموذج تشغيل ETF، شهدت قناة الإدراج أيضًا تحسينًا هامًا. قدمت إحدى البورصات اقتراح تعديل قواعد تاريخي إلى الجهات التنظيمية، بهدف وضع معيار إدراج عالمي لحصص الصناديق الائتمانية الأساسية للسلع (CBTS).
الجوهر من الاقتراح هو إجراء مراجعة منهجية للقواعد الحالية، مما يتجاوز القيود المفروضة على السلعة الواحدة. توضح القواعد الجديدة أن حصص الثقة يمكن أن تصدرها الثقة، أو شركة ذات مسؤولية محدودة، أو كيانات مشابهة أخرى، مما يزيد من المرونة بشكل كبير. كما يُسمح بنطاق الأصول لحيازة أنواع متعددة من السلع، والأصول الأساسية للسلع، والأوراق المالية، والنقد، والنقد المعادل.
في الوقت نفسه، حدد الاقتراح ثلاثة أنواع من مسارات الأصول الأساسية التي يمكن إدراجها مباشرة:
تحدد هذه المسارات الثلاثة بشكل فعال سيولة الأصول والامتثال ورؤية التنظيم، مما يشكل آلية موحدة وشفافة "الطرح العام هو القبول"، ويتجنب المراجعة المكررة واستغلال التنظيم.
من الجدير بالذكر أن هذا الاقتراح يدعم آلية التشفير الخاصة بالرهون. طالما أن ETF يمكنه ضمان سيولة كافية أو إنشاء نظام قوي للتحكم في مخاطر الرهن، يمكن إدخال آلية الرهن بشكل قانوني في هيكل منتجات ETF الخاصة بالتشفير، مما يوفر مزيدًا من الاحتمالات لتصميم المنتج ونموذج العوائد.
وفقًا لمصادر في الصناعة، لا يزال هذا التنظيم بحاجة إلى تلقي التعليقات والتدقيق من الجمهور، ومن الممكن أن تنتهي فترة التعليقات خلال 21 يومًا بعد نشره في السجل الفيدرالي. هذا يعني أن القاعدة من المحتمل أن تصل إلى تحديد نهائي في أقل من 60 يومًا. بمجرد اعتمادها، ستفتح الطريق لتداول السلع بما في ذلك ETPs الخاصة بالتشفير بشكل فعال وشفاف.
المستفيدون من اللوائح الجديدة وآفاق المستقبل
بعد تنفيذ القواعد الجديدة، قد تصبح بعض بورصات التشفير، والهيئات التنظيمية، وETF المقلد أكبر المستفيدين.
وفقًا لبنية القواعد الجديدة، طالما أن هناك سجل تداول متوافق لأكثر من 6 أشهر لعقود الآجلة لأصل معين في سوق العقود المحددة، فإنه يتمتع بمؤهلات الإدراج العام. وهذا يعني أن بورصة معينة أو مجموعة من العملات الرقمية ستصبح "مركز الاعتماد" للـ ETF. في الوقت نفسه، نظرًا لدعم الاقتراح الجديد لآلية الرهن، ستستفيد المؤسسات المعنية بالخدمات الحفظ والرهن.
فيما يتعلق بالرقابة، ستتحكم لجنة تداول السلع الآجلة في أي من الأصول المشفرة يمكن أن تدخل ETF في المستقبل من خلال تحديد ما إذا كان يمكن إدراج عقودها الآجلة، مما يؤثر بشكل غير مباشر على مؤهلات دخول ETF. الاتجاهات التنظيمية واضحة، حيث يتم تحديد مسار منتجات ETF المشفرة من قبل هيئات الرقابة على الأوراق المالية، بينما يتم مراجعة مؤهلات الأصول من قبل الهيئات الرقابية على السلع الآجلة.
ستدفع القواعد الجديدة أيضًا لموافقة وتسريع طرح المزيد من منتجات ETF للرموز البديلة. حاليًا، هناك حوالي عشرة أصول تشفير تت符合 الشروط، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق السابقة حول احتمالية الموافقة على العملات المشفرة الرئيسية. بخصوص توقيت الموافقة المحدد، يتوقع المحللون في الصناعة أنها قد تحدث في سبتمبر أو أكتوبر من هذا العام.
قال الخبراء في الصناعة إن بورصة نيويورك للأوراق المالية وناسداك من المتوقع أن يتبعوا ذلك قريبًا. هناك أيضًا بعض طلبات ETP المعلقة للموافقة، بما في ذلك ETP لـ Solana وXRP. يمكن للهيئات التنظيمية اختيار اتخاذ إجراءات مباشرة بشأن هذه الطلبات قبل المواعيد النهائية ذات الصلة، أو تضمينها في عملية الموافقة على المعايير الجديدة للإدراج. من المتوقع طرح هذه ETFs الجديدة في الربع الرابع، بما في ذلك التسليم الفعلي وميزات الابتكار مثل عوائد الرهن.