بيتكوين 11.2万美元新高背后：الالتوافق مع الفكرة与 الدولار疲软双重推动
وصل سعر بيتكوين إلى 112,000 دولار أمريكي صباح اليوم، محققًا أعلى مستوى تاريخي له. هذه الزيادة هي نتاج عدة عوامل متزامنة، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، ووفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول رؤوس الأموال المؤسسية. ستستعرض هذه المقالة الديناميات السوقية منذ يونيو، وتحلل تأثير الصراعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتناقش الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش والاتجاهات المستقبلية.
في يونيو 2025، كانت السوق محاطة بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. على الرغم من أن الخلفية الكلية كانت صارمة، إلا أن الأصول ذات المخاطر شهدت انتعاشًا عامًا. ارتفعت أسواق الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستويات تاريخية لهما. انخفضت بيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنها انتعشت بقوة بعد ذلك، وارتفعت بنسبة 2.84% على أساس شهري. بالمقابل، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وارتفعت تقلبات الإيثريوم، مما أدى إلى أدائه الضعيف مقارنة بالأصول الرئيسية الأخرى، حيث سجل انخفاضًا بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كان الاتجاه العام للسوق إيجابيًا، وكان المستثمرون متفائلين بشأن معالجة البيانات الكلية والأوضاع الجيوسياسية. على الرغم من التقلبات في العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، إلا أن المكالمات بين زعماء البلدين أدت إلى تهدئة الأوضاع. انخفض مؤشر مديري المشتريات في قطاع الصناعة التحويلية في الصين إلى أدنى مستوياته في السنوات الأخيرة، وتم خفض توقعات النمو العالمي مرة أخرى. كانت بيانات الاقتصاد الأمريكي متباينة: تجاوزت بيانات الوظائف غير الزراعية التوقعات، وظل معدل البطالة مستقرًا، بينما انخفض عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة بشكل غير متوقع، وحدث تراجع في مبيعات التجزئة. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو (CPI) مرة أخرى دون التوقعات، مما عزز وجهة النظر حول تراجع التضخم. في اجتماع FOMC في يونيو، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة للمرة الرابعة على التوالي، مشيرًا إلى الحاجة للانتظار للحصول على المزيد من الإشارات الواضحة حول التضخم وسوق العمل.
شهدت سوق العملات المشفرة عدة أحداث صادمة قصيرة الأمد في يونيو، بما في ذلك الصراعات العلنية بين الشخصيات السياسية حول سياسات الضرائب، بالإضافة إلى تصاعد التوترات الجيوسياسية لفترة قصيرة. بعد ضغط السوق في الأسبوع قبل الأخير من يونيو، انتعش البيتكوين مع تحسن معنويات السوق وزيادة المشاركة المؤسسية. تجاوزت التدفقات الصافية الإجمالية لصندوق البيتكوين المتداول في البورصة 4 مليارات دولار في يونيو. بينما واجه الإيثريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، لا تزال الأسباب المحددة غير واضحة. في الوقت نفسه، حصلت استراتيجيات خزائن العملات المشفرة على اهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL، مما يدل على الاعتراف العالي من السوق بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محورًا رئيسيًا في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت صراعات عسكرية في منطقة الشرق الأوسط. على الرغم من أن الوضع كان متوترًا في البداية، إلا أن السوق أظهر استقرارًا في البداية. في 21 يونيو، بعد الغارات الجوية الأمريكية، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير، بينما حافظت الأسهم الأمريكية على استقرارها. خفف اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم الإعلان عنه في 24 يونيو من الذعر قصير المدى في السوق. على الرغم من حدوث بعض الهجمات الصاروخية المتفرقة، بدأت سوق التشفير في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية الملاذ الآمن مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع قلق السوق بشأن الصراع طويل الأمد.
التوافق مع الفكرة المتعددة خارج البيتكوين
من المتوقع أن يشهد عام 2025 اتجاهاً غير متوقع يتمثل في اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزائن العملات المشفرة، وخاصة في يونيو، حيث تسارعت هذه الظاهرة بشكل ملحوظ، واقترب عدد الشركات المعنية من التضاعف. من حيث حجم التداول، تجاوزت كمية بيتكوين التي اشترتها شركات خزائن العملات المشفرة في يونيو إجمالي صافي التدفق إلى صندوق تبادل بيتكوين في الولايات المتحدة (الذي بلغ 4 مليارات دولار في ذلك الشهر).
على الرغم من أن بيتكوين وإيثيريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة أوسع من الأصول المشفرة مثل SOL، مما يدل على تزايد الاتجاه نحو التنوع خارج العملات الرئيسية. من بين 53 شركة خزينة مشفرة تم تأكيدها حتى الآن، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات خصصت SOL، و3 شركات خصصت XRP، و2 شركات خصصت ETH، وهناك شركة واحدة خصصت TRX وFET، بالإضافة إلى محفظة استثمارية شاملة للعملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات بقوة، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، كما يظهر السوق أيضًا رغبة قوية في تقديم التمويل الكافي لها ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق في الشك في هذه الاستراتيجية، لا سيما أن بعض الشركات تقوم بتمويل الديون لتوزيع الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن المخاطر المحتملة للرافعة المالية. يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل عام، وإذا كانت هذه السندات "داخل المال" عند الاستحقاق، يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة. ولكن إذا كانت "خارج المال" عند الاستحقاق، يجب على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير المخاوف بشأن السيولة وقدرة السداد. بعض الشركات تفتقر حتى إلى النقد الكافي لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل: بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال؛ إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة؛ إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال؛ وإذا كانت قيمة الأصول غير كافية لسداد الديون، فقد تتخلف عن السداد. في النهاية، سيتوقف الخيار الذي تتخذه الشركة على ظروف السوق وقت الاستحقاق. بشكل عام، يمكن أن تحل الشركة المشكلة من خلال إعادة التمويل فقط عندما تسمح السوق بذلك.
بالمقارنة، فإن زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتضمن الديون ولا تشكل التزام سداد إجباري، وبالتالي يتم قبولها بشكل أسهل من قبل السوق في الهيكل العام للمخاطر.
وفقًا للتقرير الصادر في 4 يونيو، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرافعة المالية مبالغ فيها. ستستحق معظم ديون شركات خزينة بيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير شهدت مخاطر نظامية ناجمة عن الرافعة المالية العالية في الماضي، إلا أن هذا النوع من هيكل الدين لا يشكل تهديدًا وشيكًا في الوقت الحالي. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
صناعة العملات المستقرة تشهد نقطة تحول حاسمة
ستكون يونيو 2025 فترة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين بارزين: نجاح إحدى شركات إصدار العملات المستقرة في الإطلاق العام، ومرور مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
كشركة إصدار العملات المستقرة الثانية في العالم، أصبحت هذه الشركة أول شركة للعملات المستقرة الأصلية التي يتم إدراجها علنياً في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم من ذلك هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية المستقبلية للعملات المستقرة قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم إقرار مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يمثل اختراقًا بعد أشهر من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، وقد اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل تصريحات بعض الشخصيات السياسية المعارضة.
تحت الضغط التنظيمي، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. تفكر عملاقة التجزئة الأمريكية في إصدار عملة مستقرة خاصة بها؛ بينما تعمل إحدى شركات الدفع العملاقة على توسيع دعمها البيئي من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من عدة شركات. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تنفيذها"، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى انتشارها في سيناريوهات الدفع الواقعية ونطاق تغطيتها للمستخدمين.
على الصعيد الدولي، تتوسع هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة معينة على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما تستكشف البنك المركزي الكوري إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة تظل الأكثر تقدماً حتى الآن.
العملات المستقرة ليست سوى البداية. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية إلى بلوكشين، مما يحقق نشر بنية تحتية متاحة على مدار الساعة وسريعة التفاعل. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.
أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا في أوروبا وظيفة تداول رموز 200 سهم مدرج للمستخدمين، لتصبح منصة تجريبية لاختبار احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. تسعى منصة أخرى أيضًا للحصول على ترخيص تنظيمي مناسب في الولايات المتحدة لدفع منتجات مماثلة نحو التنفيذ. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى السلسلة، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
استمرت النزاعات العسكرية التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمامًا عالميًا، إلا أن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد أن أطلقت الحكومة الأمريكية العمليات العسكرية في 22 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير. ومع الإعلان عن اتفاق وقف إطلاق النار في 24 يونيو، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من أنه لا يزال هناك بعض الهجمات الصاروخية المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن الحرب لم تنته بشكل رسمي، إلا أن السوق بشكل عام قد عاد إلى الاستقرار.
خلال هذه الفترة، كانت حركة سعر بيتكوين تتزايد بالتزامن مع الأسواق الأمريكية، ولم تظهر خصائص الملاذ الآمن. بالمقارنة مع أداء بيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتبارها كأصل لتخزين القيمة بسبب الرسوم الجمركية وتوتر سوق الدين العالمي، فإن هذا الاتجاه يميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. أداء بيتكوين كان أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة بلغ 40亖 دولار، واستمرار شراء شركات الخزانة، بالإضافة إلى ظهور علامات على شراء سيادي، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على بيتكوين كان قصير الأمد.
أثارت هذه الصراعات أيضًا اهتمام السوق بإعادة النظر في البنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في بعض الدول، وخاصة في صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات عام 2021، تحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين على مستوى العالم في هذا البلد، والذي يعتمد بشكل أساسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة تُسدد بالعملة المحلية. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، يوفر هذا الهيكل أرباحًا كبيرة.
بعد العمليات العسكرية، انتشرت شائعات تفيد بأن بعض المناجم في البلاد قد تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. ولكن تقلبات قوة الحوسبة على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتل أو ضوضاء البيانات، ولا توجد أدلة واضحة حتى الآن تشير إلى أن النزاع قد تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجة الحر التي تضرب شرق الولايات المتحدة والوسط الغربي قد أجبرت المعدنين على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي في البلاد. منذ فترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى اعتماد واسع للعملات المشفرة من قبل الاقتصاد غير الرسمي والرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال فترة اغتيال زعيم منظمة ما في عام 2024، حدث زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من ذلك البلد خلال تبادل إطلاق النار مع صواريخ متعددة.
بيتكوين و波场 كانت دائمًا الشبكات الرئيسية المستخدمة في البلاد، خاصة أن Tron تُستخدم لتحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، خلال هذه الجولة من النزاع، لم يظهر حجم تداول العملات المستقرة على السلسلة وعمليات التسوية ارتفاعًا ملحوظًا، مما يدل على أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب الحرب، بل انخفضت نشاطات حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من عدم وجود استثناءات ملحوظة في بيانات السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة الصراع، حيث كان المهاجمون من منظمة تدعم الجهة الأخرى وتركوا رسائل معارضة عبر عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة في الماضي بتدفقات الأموال لبعض الكيانات، ويبدو أن هذا الهجوم كان أكثر مثل حرب نفسية إلكترونية بدلاً من أن يكون هجومًا يهدف إلى الربح.
هذا البلد هو واحد من الدول التي شهدت أكبر تراجع في قيمة العملة العالمية وتعرضت للعقوبات لفترة طويلة. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها خلال هذه الجولة من الصراع توضح أكثر أن التشفير قد أصبح جزءًا من النظام المالي في بعض الدول.
المتغيرات الرئيسية لشهر يوليو ستؤثر على الاتجاهات الكلية والسوق
مع دخول يوليو 2025، ستتركز الأضواء الرئيسية في السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمقاييس الاقتصادية الكلية، والتي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
وقع أحد السياسيين في 4 يوليو على مشروع قانون جديد، قد يوسع هذا القانون العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل كبير. وفقًا لآخر البيانات الاقتصادية، فإن الإنفاق المالي في الولايات المتحدة مستمر في تجاوز الإيرادات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
BrokenYield
· 08-16 02:49
ngmi... المال الذكي قد بدأ في التحرك قبل هذه الخطوة منذ الربع الأول. الفومو المتأخر من التجزئة قادم.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeNightmare
· 08-16 02:49
أنتظر حتى تنخفض تكاليف غاز إلى 15gwei لأتحرك داخل السلسلة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MagicBean
· 08-16 02:48
السوق الصاعدة أخيراً جاءت
شاهد النسخة الأصليةرد0
BtcDailyResearcher
· 08-16 02:44
البطيء هو الأكثر استقرارًا، الارتفاع الحالي يبدو مخيفًا بعض الشيء.
خلف ارتفاع بيتكوين الجديد: دخول المؤسسات وضعف الدولار كعجلتين دافعتين
بيتكوين 11.2万美元新高背后：الالتوافق مع الفكرة与 الدولار疲软双重推动
وصل سعر بيتكوين إلى 112,000 دولار أمريكي صباح اليوم، محققًا أعلى مستوى تاريخي له. هذه الزيادة هي نتاج عدة عوامل متزامنة، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، ووفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول رؤوس الأموال المؤسسية. ستستعرض هذه المقالة الديناميات السوقية منذ يونيو، وتحلل تأثير الصراعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتناقش الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش والاتجاهات المستقبلية.
! خلف أعلى مستوى لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
مراجعة السوق لشهر يونيو
في يونيو 2025، كانت السوق محاطة بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. على الرغم من أن الخلفية الكلية كانت صارمة، إلا أن الأصول ذات المخاطر شهدت انتعاشًا عامًا. ارتفعت أسواق الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستويات تاريخية لهما. انخفضت بيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنها انتعشت بقوة بعد ذلك، وارتفعت بنسبة 2.84% على أساس شهري. بالمقابل، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وارتفعت تقلبات الإيثريوم، مما أدى إلى أدائه الضعيف مقارنة بالأصول الرئيسية الأخرى، حيث سجل انخفاضًا بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كان الاتجاه العام للسوق إيجابيًا، وكان المستثمرون متفائلين بشأن معالجة البيانات الكلية والأوضاع الجيوسياسية. على الرغم من التقلبات في العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، إلا أن المكالمات بين زعماء البلدين أدت إلى تهدئة الأوضاع. انخفض مؤشر مديري المشتريات في قطاع الصناعة التحويلية في الصين إلى أدنى مستوياته في السنوات الأخيرة، وتم خفض توقعات النمو العالمي مرة أخرى. كانت بيانات الاقتصاد الأمريكي متباينة: تجاوزت بيانات الوظائف غير الزراعية التوقعات، وظل معدل البطالة مستقرًا، بينما انخفض عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة بشكل غير متوقع، وحدث تراجع في مبيعات التجزئة. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو (CPI) مرة أخرى دون التوقعات، مما عزز وجهة النظر حول تراجع التضخم. في اجتماع FOMC في يونيو، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة للمرة الرابعة على التوالي، مشيرًا إلى الحاجة للانتظار للحصول على المزيد من الإشارات الواضحة حول التضخم وسوق العمل.
شهدت سوق العملات المشفرة عدة أحداث صادمة قصيرة الأمد في يونيو، بما في ذلك الصراعات العلنية بين الشخصيات السياسية حول سياسات الضرائب، بالإضافة إلى تصاعد التوترات الجيوسياسية لفترة قصيرة. بعد ضغط السوق في الأسبوع قبل الأخير من يونيو، انتعش البيتكوين مع تحسن معنويات السوق وزيادة المشاركة المؤسسية. تجاوزت التدفقات الصافية الإجمالية لصندوق البيتكوين المتداول في البورصة 4 مليارات دولار في يونيو. بينما واجه الإيثريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، لا تزال الأسباب المحددة غير واضحة. في الوقت نفسه، حصلت استراتيجيات خزائن العملات المشفرة على اهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL، مما يدل على الاعتراف العالي من السوق بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محورًا رئيسيًا في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت صراعات عسكرية في منطقة الشرق الأوسط. على الرغم من أن الوضع كان متوترًا في البداية، إلا أن السوق أظهر استقرارًا في البداية. في 21 يونيو، بعد الغارات الجوية الأمريكية، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير، بينما حافظت الأسهم الأمريكية على استقرارها. خفف اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم الإعلان عنه في 24 يونيو من الذعر قصير المدى في السوق. على الرغم من حدوث بعض الهجمات الصاروخية المتفرقة، بدأت سوق التشفير في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية الملاذ الآمن مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع قلق السوق بشأن الصراع طويل الأمد.
التوافق مع الفكرة المتعددة خارج البيتكوين
من المتوقع أن يشهد عام 2025 اتجاهاً غير متوقع يتمثل في اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزائن العملات المشفرة، وخاصة في يونيو، حيث تسارعت هذه الظاهرة بشكل ملحوظ، واقترب عدد الشركات المعنية من التضاعف. من حيث حجم التداول، تجاوزت كمية بيتكوين التي اشترتها شركات خزائن العملات المشفرة في يونيو إجمالي صافي التدفق إلى صندوق تبادل بيتكوين في الولايات المتحدة (الذي بلغ 4 مليارات دولار في ذلك الشهر).
على الرغم من أن بيتكوين وإيثيريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة أوسع من الأصول المشفرة مثل SOL، مما يدل على تزايد الاتجاه نحو التنوع خارج العملات الرئيسية. من بين 53 شركة خزينة مشفرة تم تأكيدها حتى الآن، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات خصصت SOL، و3 شركات خصصت XRP، و2 شركات خصصت ETH، وهناك شركة واحدة خصصت TRX وFET، بالإضافة إلى محفظة استثمارية شاملة للعملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات بقوة، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، كما يظهر السوق أيضًا رغبة قوية في تقديم التمويل الكافي لها ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق في الشك في هذه الاستراتيجية، لا سيما أن بعض الشركات تقوم بتمويل الديون لتوزيع الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن المخاطر المحتملة للرافعة المالية. يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل عام، وإذا كانت هذه السندات "داخل المال" عند الاستحقاق، يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة. ولكن إذا كانت "خارج المال" عند الاستحقاق، يجب على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير المخاوف بشأن السيولة وقدرة السداد. بعض الشركات تفتقر حتى إلى النقد الكافي لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل: بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال؛ إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة؛ إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال؛ وإذا كانت قيمة الأصول غير كافية لسداد الديون، فقد تتخلف عن السداد. في النهاية، سيتوقف الخيار الذي تتخذه الشركة على ظروف السوق وقت الاستحقاق. بشكل عام، يمكن أن تحل الشركة المشكلة من خلال إعادة التمويل فقط عندما تسمح السوق بذلك.
بالمقارنة، فإن زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتضمن الديون ولا تشكل التزام سداد إجباري، وبالتالي يتم قبولها بشكل أسهل من قبل السوق في الهيكل العام للمخاطر.
وفقًا للتقرير الصادر في 4 يونيو، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرافعة المالية مبالغ فيها. ستستحق معظم ديون شركات خزينة بيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير شهدت مخاطر نظامية ناجمة عن الرافعة المالية العالية في الماضي، إلا أن هذا النوع من هيكل الدين لا يشكل تهديدًا وشيكًا في الوقت الحالي. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
صناعة العملات المستقرة تشهد نقطة تحول حاسمة
ستكون يونيو 2025 فترة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين بارزين: نجاح إحدى شركات إصدار العملات المستقرة في الإطلاق العام، ومرور مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
كشركة إصدار العملات المستقرة الثانية في العالم، أصبحت هذه الشركة أول شركة للعملات المستقرة الأصلية التي يتم إدراجها علنياً في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم من ذلك هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية المستقبلية للعملات المستقرة قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم إقرار مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يمثل اختراقًا بعد أشهر من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، وقد اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل تصريحات بعض الشخصيات السياسية المعارضة.
تحت الضغط التنظيمي، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. تفكر عملاقة التجزئة الأمريكية في إصدار عملة مستقرة خاصة بها؛ بينما تعمل إحدى شركات الدفع العملاقة على توسيع دعمها البيئي من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من عدة شركات. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تنفيذها"، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى انتشارها في سيناريوهات الدفع الواقعية ونطاق تغطيتها للمستخدمين.
على الصعيد الدولي، تتوسع هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة معينة على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما تستكشف البنك المركزي الكوري إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة تظل الأكثر تقدماً حتى الآن.
العملات المستقرة ليست سوى البداية. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية إلى بلوكشين، مما يحقق نشر بنية تحتية متاحة على مدار الساعة وسريعة التفاعل. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.
أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا في أوروبا وظيفة تداول رموز 200 سهم مدرج للمستخدمين، لتصبح منصة تجريبية لاختبار احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. تسعى منصة أخرى أيضًا للحصول على ترخيص تنظيمي مناسب في الولايات المتحدة لدفع منتجات مماثلة نحو التنفيذ. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى السلسلة، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
تأثير الصراع الجغرافي على السوق محدود
استمرت النزاعات العسكرية التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمامًا عالميًا، إلا أن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد أن أطلقت الحكومة الأمريكية العمليات العسكرية في 22 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير. ومع الإعلان عن اتفاق وقف إطلاق النار في 24 يونيو، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من أنه لا يزال هناك بعض الهجمات الصاروخية المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن الحرب لم تنته بشكل رسمي، إلا أن السوق بشكل عام قد عاد إلى الاستقرار.
خلال هذه الفترة، كانت حركة سعر بيتكوين تتزايد بالتزامن مع الأسواق الأمريكية، ولم تظهر خصائص الملاذ الآمن. بالمقارنة مع أداء بيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتبارها كأصل لتخزين القيمة بسبب الرسوم الجمركية وتوتر سوق الدين العالمي، فإن هذا الاتجاه يميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. أداء بيتكوين كان أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة بلغ 40亖 دولار، واستمرار شراء شركات الخزانة، بالإضافة إلى ظهور علامات على شراء سيادي، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على بيتكوين كان قصير الأمد.
أثارت هذه الصراعات أيضًا اهتمام السوق بإعادة النظر في البنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في بعض الدول، وخاصة في صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات عام 2021، تحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين على مستوى العالم في هذا البلد، والذي يعتمد بشكل أساسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة تُسدد بالعملة المحلية. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، يوفر هذا الهيكل أرباحًا كبيرة.
بعد العمليات العسكرية، انتشرت شائعات تفيد بأن بعض المناجم في البلاد قد تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. ولكن تقلبات قوة الحوسبة على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتل أو ضوضاء البيانات، ولا توجد أدلة واضحة حتى الآن تشير إلى أن النزاع قد تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجة الحر التي تضرب شرق الولايات المتحدة والوسط الغربي قد أجبرت المعدنين على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي في البلاد. منذ فترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى اعتماد واسع للعملات المشفرة من قبل الاقتصاد غير الرسمي والرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال فترة اغتيال زعيم منظمة ما في عام 2024، حدث زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من ذلك البلد خلال تبادل إطلاق النار مع صواريخ متعددة.
بيتكوين و波场 كانت دائمًا الشبكات الرئيسية المستخدمة في البلاد، خاصة أن Tron تُستخدم لتحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، خلال هذه الجولة من النزاع، لم يظهر حجم تداول العملات المستقرة على السلسلة وعمليات التسوية ارتفاعًا ملحوظًا، مما يدل على أن نمط استخدام العملات المشفرة بشكل عام لم يتغير بسبب الحرب، بل انخفضت نشاطات حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من عدم وجود استثناءات ملحوظة في بيانات السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة الصراع، حيث كان المهاجمون من منظمة تدعم الجهة الأخرى وتركوا رسائل معارضة عبر عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة في الماضي بتدفقات الأموال لبعض الكيانات، ويبدو أن هذا الهجوم كان أكثر مثل حرب نفسية إلكترونية بدلاً من أن يكون هجومًا يهدف إلى الربح.
هذا البلد هو واحد من الدول التي شهدت أكبر تراجع في قيمة العملة العالمية وتعرضت للعقوبات لفترة طويلة. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها خلال هذه الجولة من الصراع توضح أكثر أن التشفير قد أصبح جزءًا من النظام المالي في بعض الدول.
المتغيرات الرئيسية لشهر يوليو ستؤثر على الاتجاهات الكلية والسوق
مع دخول يوليو 2025، ستتركز الأضواء الرئيسية في السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمقاييس الاقتصادية الكلية، والتي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
وقع أحد السياسيين في 4 يوليو على مشروع قانون جديد، قد يوسع هذا القانون العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل كبير. وفقًا لآخر البيانات الاقتصادية، فإن الإنفاق المالي في الولايات المتحدة مستمر في تجاوز الإيرادات.