تحليل عميق لمشروع Usual: الحقيقة وراء انفصال USD0++ والدين الدائري للحصول على التصفية

مؤخراً، أثار حدث فك الارتباط لعملة USD0++ المستقرة التي أطلقتها Usual جدلاً في السوق وذعر المستخدمين. ستقوم هذه المقالة بتحليل شامل لمنطق منتجات Usual ونموذجها الاقتصادي وأسباب فك ارتباط USD0++ من منظور تصميم منتجات DeFi.

نظام منتجات Usual

عادة ما تحتوي على 4 أنواع من الرموز:

1. USD0: عملة مستقرة
2. USD0++: رموز السندات
3. المعتاد: رمز المشروع
4. USUALx：رمز الحوكمة

USD0 عملة مستقرة

USD0 هو عملة مستقرة مدعومة بمبالغ متساوية، تستخدم أصول RWA كضمان. حاليًا، يتم استخدام USYC و M بشكل رئيسي كضمان لإصدار USD0.

يمكن للمستخدمين صك USD0 بطريقتين:

1. مباشرةً صك الأصول RWA
2. من خلال مزود RWA، يتم سك غير مباشر باستخدام USDC

! تحليل متعمق للعادة: USD0++ لإزالة التثبيت وتصفية القروض المتجددة

USD0++سندات رمزية

يمكن لحاملي USD0++ الحصول على جزئين من الأرباح:

1. عائدات الأصول RWA الأساسية المقابلة
2. العائدات المخصصة لتوزيع رموز USUAL الجديدة يوميًا

يمكن رهن USD0 بمعدل 1:1 لسك USD0++، مع قفل افتراضي لمدة 4 سنوات.

! [تحليل متعمق للعادة: USD0++ لإزالة التثبيت وتصفية القروض المتجددة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6432af7fb7f2c302732e97f111d4c499.webp019283746574839201

) رموز USUAL و NORMALx

يمكن الحصول على USUAL من خلال رهن USD0++ أو الشراء من السوق الثانوية.

يمكن استخدام USUAL للتخزين 1:1 لصك رموز الحوكمة USUALx. يمكن لحاملي USUALx الحصول على 10% من عائدات زيادة USUAL.

! [تحليل متعمق للعادة: USD0++ إزالة التثبيت وتصفية القروض المتجددة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f9b6cd33236eca6a238aa3aa6e417d83.webp(

تحليل أحداث USD0++ فك الارتباط

في 10 يناير، أعلنت Usual الرسمية عن تعديل قواعد استرداد USD0++:

1. استرداد مشروط: استرداد 1:1، ولكن يجب دفع جزء من العائدات المعتادة
2. استرداد غير مشروط: دون خصم الأرباح، لكن نسبة الاسترداد لا تقل عن 87%

هذا الإجراء أثار ذعر المستخدمين، وانخفض سعر USD0++ بشكل حاد.

! [تحليل متعمق للعادة: USD0++ لإزالة التثبيت وتصفية القروض المتجددة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-14decec9e188d5c5a1635d1d84dbacad.webp(

) الدوافع المحتملة وراء ذلك

1. دقة الحصول على التصفية دورة القرض

العديد من المستخدمين يستخدمون USD0++ كضمان لاستعارة USDC من Morpho، ثم يقومون بدوران USDC لصياغة USD0++، مما يشكل رافعة مالية عالية.

خط تصفية USD0++/USDC على Morpho هو 86%، وهو أقل بقليل من السعر الأدنى المحدد من قبل Usual البالغ 87%. قد يكون ذلك من أجل الحصول على التصفية لمراكز القرض الدوري، مع تجنب ظهور خسائر منهجية في Morpho.

! [تحليل متعمق للعادة: USD0++ لإزالة التثبيت وتصفية القروض المتجددة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5760eb004dee974bd1f5fa3de7cb13fb.webp(

2. إنقاذ سعر USUAL

من خلال آلية الاسترداد المشروطة، نشجع المستخدمين على رهن USUAL للحصول على USUALx، مما يقلل من حجم تداول USUAL، في محاولة للحد من اتجاه انخفاض سعر العملة.

! [تحليل متعمق للعادة: USD0++ لإزالة التثبيت وتصفية القروض المتجددة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5921c1e1c0c10c0af3e4233da26ceec0.webp(

المشاكل المكشوفة

1. لم يقرأ المستخدم الوثائق الخاصة بالمشروع بعناية، مما أدى إلى رد فعل قوي تجاه تغييرات القواعد

2. قرارات فريق المشروع مركزية للغاية، وتفتقر إلى مشاركة المجتمع

3. مشاريع DeFi تتعلم باستمرار من التجارب السابقة، ولكن لا تزال هناك مخاطر على أمان أموال المستخدمين.

بشكل عام، كشفت هذه الحادثة عن بعض المشكلات في إدارة مشاريع DeFi ومشاركة المستخدمين، لكنها تعكس أيضًا تطور الصناعة وتصحيح الذات المستمر. يجب أن نحافظ على ثقتنا في الصناعة، بينما نزيد من حذرنا في المشاركة في DeFi.

! [تحليل متعمق للعادة: USD0++ إزالة التثبيت وتصفية القروض المتجددة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b489efc49f4014273de150519ca853f6.webp019283746574839201