نظرة VC على حمى Memecoin: ساحة استثمار جديدة أم فخ خروج السيولة؟

TL; د

1. مرت ميم خلال مرحلة البزوغ البطيء من 2013 إلى 2019، ثم فترة الفوضى المتغيرة بسرعة من 2020 إلى 2022، وأخيرًا في 2023 إلى 2024 شهدت فترة تطوير سريعة، وحصلت رسميًا على اعتراف واسع وقاعدة جماهيرية كمسار واحد.

2. متوسط معدل دوران Meme اليومي حوالي 11%، مقارنةً بـ 5% لـ DeFi، و7% لـ Layer2، ومعدل دوران Layer1 اليومي هو 4%، هذه النسبة لا تسلط الضوء فقط على السيولة العالية لميم، بل تشير أيضًا إلى اهتمام المستخدمين بميم وتكرار تداولاتهم العالي.

3. حتى نهاية الربع الثالث من عام 2024، بلغت حصة Meme من القيمة السوقية في سوق العملات المشفرة 2.58%، بعد أن كانت 0.87% قبل عامين، ولا تزال هناك اتجاهات متزايدة. إذا قمنا بعمل محاكاة بسيطة للانحدار الخطي، من المتوقع أن تصل هذه النسبة إلى 3.54% في عام 2025، وإلى 7.81% في عام 2030.

4. Meme هو Layer1 ذو الرافعة المالية، أي أنه عندما تتحسن ظروف السوق، سيكون هناك زيادة تتراوح بين 5 إلى 10 أضعاف في Layer1.

5. تعتبر ميمات الحيوانات وميمات ثقافة الطوائف من الأنواع التي تناسب المتابعة على المدى الطويل. بالمقابل، غالبًا ما ترتبط الفئات الأخرى من الميمات بالاتجاهات القصيرة الأجل، حيث قد ترتفع شعبيتها واهتمامها بسرعة ثم تنخفض.

في عام 2024، يمر القطاع والسوق بإعادة هيكلة كبيرة، في ظل الأداء الضعيف للعديد من المشاريع الجديدة، تبرز Meme كقوة جديدة لا يمكن تجاهلها. لقد أظهرت ظاهرة PvP، وتأثير الثروة الناتج عن الضربات القاتلة للعملات الفردية، بالإضافة إلى دعم Solana الكبير لـ Meme، تألقًا فريدًا في هذا العام. أصبح Murad، ممثل الجيل الجديد من Meme، شخصية بارزة في عالم Meme من خلال خطابه في Supercycle. ومع ذلك، ما التغييرات التي شهدتها Meme خلف هذه الحماسة؟ ومن منظور VC، كيف يمكننا المشاركة في هذا المجال؟ هذه الأسئلة تستحق منا مناقشة عميقة.

مشهد سوق الميم: الأصل، التطور وتحليل بيانات السوق

الأصل والتأثير

تعتبر الميمات ظاهرة ثقافية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتاريخ البشرية. نشأت من اللغة والعقائد والعادات في المجتمعات المبكرة، وهي تنتشر بين الجماعات من خلال التقليد والتعلم. لقد ساعد ظهور الإنترنت بشكل كبير في تسريع انتشار الميمات، حيث تنتشر بسرعة بين المستخدمين في أشكال الصور والفيديوهات والنصوص والرموز التعبيرية، بسبب الفكاهة أو السخرية أو التوافق. تلبي الميمات حاجة الناس للتعبير عن المشاعر ومشاركة الآراء وبناء التوافق في التفاعل الاجتماعي، وهي ظاهرة ثقافية تعكس الاتجاهات الاجتماعية وعقلية الجماعة والتغيرات الثقافية. يتأثر انتشارها وشعبيتها بعدة عوامل مثل جاذبية المحتوى، وبيئة الانتشار، وقبول المجتمع، وتأثير قادة الرأي.

في Web2، نشأت ثقافة الميمات بشكل رئيسي على منصتي 4chan وReddit. 4chan هو مصدر ميم Pepe the Frog الشهير، حيث تجمع الكثير من محتويات ميمات Pepe وثقافتها المشتقة. في الوقت نفسه، تعتبر 4chan أيضًا مهد مانجا Boy's Club، مما يوفر لنا منظورًا عميقًا لفهم ثقافة الميمات. بينما أنشأت Reddit ميمات كلاسيكية مثل Dogecoin وSuccess Kid. بفضل الأجواء المجتمعية النشطة والقاعدة الصلبة من المستخدمين في هاتين المنصتين، لا تزال حتى اليوم أماكن ولادة العديد من الميمات الجديدة. بالإضافة إلى هاتين المنصتين، أنشأت منصات وسائل التواصل الاجتماعي الأخرى ذات المستخدمين الكثر بعض الميمات الشهيرة. على سبيل المثال، الكلب الذي يرتدي قبعة dogwifhat، وهو تمثال يمثل كلبًا يرتدي قبعة صوفية وردية، وقد شكل هذا الميم ثقافة رمزية "للقبعة" منذ بداياته في المجتمع، حيث قام العديد من المستخدمين والمشاهير المحبوبين بمشاركة صور الكلب الذي يرتدي القبعة.

التطور والنمو

بدأت في Web2، وانشغلت بـ Web3. في هذه المقالة، سنجمع بين Meme والعملات المرتبطة بها تحت مسمى "Meme"، دون التمييز بينهما. عند مراجعة تاريخ تطور Meme، نلاحظ أنها في بداياتها لم تكن بارزة ولم تحظَ بالاهتمام الكافي. بالإشارة إلى التغيرات الدورية بين الثيران والدببة في الصناعة، يمكننا تقسيم خط تطور Meme إلى ثلاث مراحل: مرحلة النشوء (2013-2019)، مرحلة الفوضى (2020-2022)، ومرحلة النمو السريع (2023-2024). من خلال الاطلاع على بيانات التاريخية من CoinMarketCap، وبيانات العملات الفردية من Coingecko، والمعلومات التاريخية من محركات البحث ومحتوى وسائل التواصل الاجتماعي، يمكننا فهم تطور Meme بشكل أكثر شمولية.

حتى 31 ديسمبر 2019، كانت Dogecoin هي العملة الميمية الوحيدة في قائمة أعلى 100 عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، حيث احتلت المرتبة 34. عند النظر إلى الفترة من 2013 إلى 2019، لم يكن للعملات الميمية مكانة بارزة في السوق. خلال هذه الفترة، كان القطاع في مرحلة سريعة من بناء البنية التحتية، حيث كان الجميع يستكشف مفاهيم جديدة مختلفة. عادةً ما تكون العملات الجديدة السائدة هي تلك التي تتمتع بقدرة معالجة معاملات أكثر كفاءة وأوقات تأكيد أسرع، أو سلاسل كتلة جديدة مزودة بميزات قوية للعقود الذكية. بالنسبة للعملات الميمية، يكمن التحدي في أنها تحتاج إلى تكلفة عالية لإنشاء وسيلة مرتبطة، وبسبب صعوبة بناء السيولة، يؤدي ذلك إلى حجم معاملات صغير، مما يجعل من الصعب الحصول على دعم واسع من البورصات المركزية. وبالتالي، في مرحلة نشوء العملات الميمية، لم يكن هناك الكثير من العملات الميمية الأخرى التي يمكن أن تبقى على قيد الحياة في السوق، باستثناء Dogecoin، التي تتميز بعبارة "Doge" وتتمتع بتأثير انتشار ملحوظ.

بدأت فترة الفوضى منذ عام 2020، وبالتحديد منذ أغسطس 2020، عندما أطلقت موجة IDO التي أثارتها DeFi Summer، حيث أتاح IDO الذي قادته DeFi Summer للأشخاص بناء السيولة على السلسلة بتكاليف منخفضة، وتوفير التداول، وبناء مشاهد تداول بسرعة. وهذا يسمح بإصدار الرموز بتكاليف منخفضة، والتداول مباشرة في السوق الثانوية دون الحاجة إلى إدراجها في البورصات، مما أدى إلى ظهور العديد من الميمات على السلسلة. في هذه الفترة، تشمل العملات الميمية التي نجت SHIB وFLOKI وPEOPLE. ومع ذلك، لم تحظ هذه العملات الميمية المبكرة باهتمام السوق، حيث كانت شعبيتها تعتمد بشكل أساسي على مفاهيم مضاربة. بالإضافة إلى ذلك، غالباً ما كانت شعبية الميمات في فترة الفوضى تنشأ في سياق وفرة السيولة في الصناعة، حيث كانت تظهر عادةً كآخر شعلة بعد ارتفاعات متكررة في عدة قطاعات. ومن الجدير بالذكر أن الميمات في هذه الفترة حصلت أيضاً على اهتمام واسع بسبب ارتباطها بالمشاهير، وخاصةً التصريحات المستمرة لـ Elon Musk حول Dogecoin في عام 2021، مما جعل تقلبات سعر Dogecoin ملحوظة للغاية، بالإضافة إلى دفع Dogecoin نحو مستوى جديد من القيمة السوقية، وتوسيع المجتمع بشكل ملحوظ.

مع حلول عام 2023، تستمر موجة العملات الميمية في الارتفاع، حيث ظهرت أنواع متنوعة من العملات الميمية مثل BONK وPEPE وCHEEMS وعملة BITCOIN وSPX المرتبطة بثقافة Cult وWIF وMOG وغيرها. في هذه الفترة، بدأت أنواع العملات الميمية تظهر بشكل مفصل، وبرزت سلاسل الكتل العامة الأخرى مثل Solana. بحلول عام 2024، دخلت العملات الميمية مرحلة تسريع مباشرة، حيث ظهرت عملات جديدة مثل BOME وneiro بحروف صغيرة وGOAT، وكل منها له ميزاته الخاصة. تم الاعتراف بالعملات الميمية رسميًا كفئة واحدة وحصلت على قبول واسع وقاعدة جماهيرية.

من خلال تحليل بيانات نسبة القيمة السوقية لميم في أفضل 600 عملة مشفرة من 2013 إلى 2024، بالإضافة إلى أداء السوق وغيرها من مؤشرات البيانات، يمكننا أن نرى بوضوح نمو القيمة السوقية لميم وتوسع الفئات والأعداد. خلال هذه الفترة، لم تحقق القيمة السوقية لميم فقط نمواً ملحوظاً، بل زادت أيضاً أنواعها وأعدادها. حتى نهاية الربع الثالث من عام 2024، كانت نسبة القيمة السوقية لميم في سوق العملات المشفرة بأكملها قد زادت من 0.87% قبل عامين إلى 2.58% حالياً، ولا يزال هناك اتجاه مستمر للنمو. إذا قمنا بإجراء محاكاة بسيطة باستخدام الانحدار الخطي، فإن هذه النسبة ستصل إلى 3.54% في عام 2025، و7.81% في عام 2030.

ربما كنا نشك في أن الميمات مجرد ظاهرة عابرة، ستعود بسرعة إلى الهدوء بعد انتهاء الضجة. ومع ذلك، مع البحث والفهم المتزايد للميمات، نعتقد أن وجهات نظرنا قد تغيرت. فالميمات لن تختفي، بل ستستمر في الظهور بأشكال جديدة، وقد تظهر ميمات رائدة جديدة في كل دورة زمنية. ومع ذلك، وراء هذه الميمات الرائدة اللامعة، تكمن حقيقة قاسية، تذكرنا بأنه يجب علينا دائمًا الحفاظ على هدوءنا ووضوح ذهننا.

تحليل بيانات السوق

من خلال تحليل تطور الميمات والبيانات التاريخية، يمكننا أن نفهم إلى حد كبير اتجاه تطورها. إذن، فإن دراسة هيكل السوق الحالي يمكن أن توفر لنا رؤية واضحة لمراقبة تغيرات نقاط التركيز في السوق وتدفقات الأموال. أدناه، نستعرض بمزيد من العمق المؤشرات الكلية لقطاع الميمات، بما في ذلك القيمة السوقية، نشاط التداول، ومتوسط حجم التداول اليومي من بين مؤشرات رئيسية أخرى. لا تكشف هذه التحليلات فقط عن أحدث الديناميات في قطاع الميمات، بل تُظهر أيضًا مسار تطورها في المستقبل.

تغير القيمة السوقية والكمية: يمكن أن تعكس تغييرات القيمة السوقية وكمية التداول لـ Meme الطلب والقبول في السوق. على الرغم من أن بعض رموز Meme ليست لها قيمة سوقية مرتفعة، إلا أن العدد الجديد من رموز Meme يشير إلى زيادة اهتمام المجتمع بالقطاع بأكمله. بالمقارنة مع القطاعات الأخرى، فإن Meme متقدمة بشكل كبير في القيمة السوقية الإجمالية وعدد الإضافات في العامين الماضيين.

نشاط التداول: عادةً ما يكون نشاط تداول Meme ونسبة التداول أعلى من غيرها من الفئات. وفقًا لبيانات CoinMarketCap، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لرموز Meme حوالي 500 مليار دولار، وحجم التداول اليومي حوالي 50 مليار دولار، وهذا النشاط في حجم التداول يتجاوز بكثير الفئات الأخرى. متوسط نسبة التداول اليومي لرموز Meme حوالي 11%، بينما تبلغ نسبة التداول اليومي في DeFi حوالي 5%، ونسبة التداول اليومي في Layer2 حوالي 7%، ونسبة التداول اليومي في Layer1 هي 4%، هذه النسبة لا تبرز فقط السيولة العالية لميم، بل تشير أيضًا إلى اهتمام المستخدمين وتكرار التداول العالي. بالنسبة لرموز Meme التي تتجاوز مستوى القطاع، خاصة تلك التي تتمتع بحجم تداول أكبر، غالبًا ما تصبح هدفًا لمتابعة الأموال في السوق.

ارتفاع الأسعار وانخفاض معدلات النجاح للعملات المعدنية الجديدة: تستمر العملات الجديدة في الظهور في سوق الميم، حيث تتجاوز ارتفاعاتها أحيانًا تلك الخاصة بالعملات المشفرة الرئيسية مثل BTC. وهذا يشير إلى أن مجال رموز الميم يتمتع بتقلبات عالية وفرص مضاربة. ومع ذلك، من بين العديد من الميمات الجديدة، على سبيل المثال، بيانات Pump fun، فإن نسبة الميمات التي تم إطلاقها بنجاح لا تتجاوز 2%، بينما تحتفظ حاليًا فقط 0.23% بقيمة سوقية تتجاوز 1M، مما يعني أن احتمال البقاء والنجاة مع مرور الوقت ضئيل للغاية.

حجم تداول ضخم ومستخدمون جدد: يمكن لميم أن تجلب حجم تداول ضخم ولديها مجموعة من المستخدمين المخلصين نسبيًا. وبالتالي، بالنسبة لبورصات العملات المركزية، فإن إدراج عملات ميم يمكن أن يصبح استراتيجية مهمة لجذب السيولة والمستخدمين. على سبيل المثال، في سوق العملات الفورية في بينانس، 20% من أزواج التداول في قائمة أعلى 30 زوجًا من حيث حجم التداول هي ميم.

ندرة Memes من الفئة الزرقاء: تعتبر Memes من الفئة الزرقاء نادرة إلى حد ما. في مواجهة العدد الهائل من مئات أو آلاف رموز Meme، فإن ما يمكن أن يُطلق عليه حقًا اسم الفئة الزرقاء لا يتجاوز 1%. على سبيل المثال، من خلال النظر إلى Memes المسجلة على موقع Coinmarketcap، على الرغم من أن السوق يشهد ظهور Memes جديدة باستمرار، إلا أن القليل فقط منها يمكنه أن يتحمل اختبار الزمن ويبرز في النهاية. بالإضافة إلى ذلك، يُظهر توزيع القيمة السوقية في قطاع Memes قاعدة 80/20 واضحة: حيث يتم دفع القيمة السوقية للقطاع بأكمله بشكل رئيسي من قبل أقل من 10% من أفضل Memes. إن هذا التوزيع المركز للغاية للقيمة السوقية يزيد بلا شك من صعوبة العثور على استثمار ذو قيمة حقيقية في مجال Memes. إذا شاركنا في استثمار Memes من وجهة نظر VC، فإن ذلك يتماشى مع قاعدة "قاعدة 2-8" في رأس المال الاستثماري: حوالي 10% من استثمارات Memes الناجحة يمكن أن تعوض خسائر استثمارات Memes الأخرى.

ملخص

بالاستناد إلى خطاب مراد الذي يحظى بتقدير كبير في عالم الميمات مؤخرًا، توقع أن يصل القيمة السوقية للميمات إلى 1 تريليون دولار في المستقبل، مما يعني أن هناك مجالًا لزيادة بنسبة 25 ضعفًا، ومن المتوقع أن يدخل أكثر من 25 ميم في قائمة أفضل 100 في الصناعة، بالإضافة إلى