سوق RWA على وشك أن يشهد فرصًا جديدة، هل ستبرز Aptos؟

RWA كأحد المجالات التي تحظى باهتمام كبير، لم يتمكن بعد من استغلال إمكانيته في الربط بين سوق الأصول التقليدية التي تقدر بتريليونات الدولارات. تظهر البيانات أن القيمة السوقية الإجمالية لأصول RWA في صناعة التشفير تبلغ فقط 24 مليار دولار، وعلى الرغم من النمو الكبير بنسبة 56% في النصف الأول من هذا العام، إلا أنها لا تزال عند مستوى منخفض. وهذا يدل على أن تطوير RWA لم ينته بعد، بل هو في بدايته فقط. مع ارتفاع الأسهم الأمريكية على السلسلة وتحقيق المزيد من فئات الأصول للتوكنينغ، من المتوقع أن تدخل RWA مرحلة جديدة.

في هذه الفترة الحاسمة، أظهرت Aptos إمكانيات تتجاوز المنافسين. خلال الثلاثين يومًا الماضية، بلغت القيمة الإجمالية المقفلة على سلسلة Aptos RWA (TVL) نموًا بنسبة 56.4%، لتصل إلى 538 مليون دولار، مما جعلها ترتقي إلى المرتبة الثالثة بين سلاسل البلوكتشين العامة. مع انضمام بروتوكولات DeFi جديدة، من المرجح أن تشهد أصول RWA في نظام Aptos البيئي المزيد من فرص الاستثمار، مما سيساعد Aptos في تحقيق ميزة تنافسية في المرحلة التالية من RWA.

لا تزال القروض الخاصة هي الفئة الرئيسية للأصول

تحتل قروض السوق الخاصة نسبة 58% من أصول RWA، وهي الفئة الأصول الأكثر لفتًا للانتباه، تليها سندات الخزانة الأمريكية. توجد أصول القروض الخاصة بشكل رئيسي على السلاسل، وغالبًا ما تفتقر إلى السيولة في التداول؛ بينما تواجه سندات الخزانة الأمريكية منافسة من العملات المستقرة ذات العائد، والتي تستخدم سندات الخزانة كضمان، وتقدم خصائص عائد مشابهة.

تشير قروض القطاع الخاص إلى القروض المقدمة من قبل مؤسسات غير مصرفية أو مستثمرين إلى الشركات أو الأفراد في الأسواق غير العامة. في مجال التمويل التقليدي، جذب قروض القطاع الخاص العديد من المستثمرين المؤسسيين بسبب مرونتها وعوائدها العالية. ومع ذلك، تواجه أيضًا تحديات مثل التكاليف العالية، وانخفاض الكفاءة، وعتبات الدخول. على سبيل المثال، تكون عمليات التدقيق لقروض القطاع الخاص التقليدية معقدة، وتكاليف المعاملات مرتفعة، وغالبًا ما تواجه الشركات الصغيرة والمتوسطة صعوبة في الحصول على التمويل بسبب نقص السجلات الائتمانية.

تعمل بروتوكولات التشفير كوسيط، حيث يكون إصدار وإدارة الأصول على السلسلة هو نموذج العمل الأساسي، مما يقلل التكاليف من خلال تقليل الحلقات الوسيطة، ويزيد الشفافية من خلال توفير برك القروض والأداء الفوري للأصول الأساسية.

عملية توكنينغ أصول الائتمان الخاص

1. توليد أصول الائتمان خارج السلسلة

تتحمل جهة إصدار الأصول مسؤولية إنشاء أصول الائتمان خارج السلسلة. تتولى مؤسسات الائتمان الخاصة، ومنصات تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة، أو مشغلو الأسواق الائتمانية الإقليمية من خلال توقيع اتفاقيات القروض، تحديد الأصول المضمونة، وضع خطط السداد وشروط التخلف عن السداد، ومراجعة الوضع المالي للمقترض. على سبيل المثال، يتم تقديم قرض بقيمة مليون دولار أمريكي لشركة لوجستية، لمدة 12 شهرًا، بمعدل فائدة سنوي يبلغ 12%، بضمان حسابات مستحقة بقيمة 1.1 مليون دولار أمريكي. تضمن هذه الخطوة أن تتوافق الأصول مع معايير التمويل التقليدي، مما يمهد الطريق لعملية التوكنينغ اللاحقة.

2. بناء هيكل الرموز على السلسلة

من خلال بروتوكول RWA، يتم تحويل قرض واحد أو عدة قروض إلى رموز على السلسلة. تشمل أشكال الرموز: NFT، SFT أو نوع ERC-20. تغطي بيانات رموز الرموز هوية المقترض المجهولة، مبلغ رأس المال، معدل الفائدة، تكرار السداد، تاريخ الاستحقاق، تفاصيل الأصول الضامنة وآلية معالجة التخلف عن السداد. تدعم العقود الذكية إدارة حالة السداد، توزيع الإيرادات تلقائيًا واسترداد مبكر أو نقل من نقطة إلى نقطة.

3. التعبئة المتوافقة

يجب أن تتوافق عملية توكنينغ مع متطلبات التنظيم. يجب إنشاء كيان خاص أو مزود خدمات الأصول الافتراضية في اختصاص قضائي معين كوكيل قانوني، بحيث يتوافق مع الرموز على السلسلة. يجب على جميع المستثمرين إكمال تدقيق KYC/KYB وAML، ويقتصر الوصول ونقل الحقوق للمستثمرين غير المؤهلين على لوائح معينة. توضح الوثائق غير المتصلة بالسلسلة أن الرموز هي أصول ديون، ولا تتضمن حقوق التصويت أو خصائص الملكية.

4. إصدار الرموز وجمع التمويل

عرض الرموز من خلال واجهة المستخدم أو منصة البروتوكول، وقبول الاستثمارات على السلسلة. يجب على المستثمرين إكمال تحقق KYC، واستخدام العملات المشفرة المحددة للاستثمار، والحصول على رموز RWA كإيصال، واستلام رأس المال والفوائد المستحقة في الوقت المحدد.

5. توزيع الأرباح وتسوية الأصول

يقوم المقترض بسداد القرض وفقًا للخطة، حيث يتم استلام الأموال من قبل الجهة المصدرة ثم تحويلها إلى كيان ذي غرض خاص، ويتم رسمها على السلسلة باستخدام الأوراق المالية أو العقود الذكية، وتوزيعها على حاملي الرموز. تقوم العقود الذكية بتقسيم الفائدة تلقائيًا وفقًا لنسبة الحيازة، ويتم إرجاع المبلغ الأساسي تلقائيًا بعد انتهاء القرض أو ترتيب تجديد الأصول. إذا كانت هيكلية الرموز تسمح بذلك، يمكن تداولها في بورصات لامركزية أو في سوق مخصص للأصول الحقيقية، ولكن عادة ما يكون هناك فترة قفل، وتدعم فقط التحويلات من نظير إلى نظير.

المزايا التنافسية لأبتوس في مجال RWA

المزايا التقنية: إمكانيات التطبيقات المالية على البلوكشين عالية الأداء

تقدم Aptos، بصفتها سلسلة الكتل من الجيل الجديد Layer 1، مزايا فريدة لمجال RWA، خاصة في سيناريوهات توكنية القروض الخاصة.

قدرة عالية على المعالجة مع انخفاض زمن الانتظار

تستخدم Aptos محرك التنفيذ المتوازي Block-STM لتحقيق معالجة فعالة للمعاملات. تظهر بيانات الاختبار الرسمية أن السعة النظرية لـ Aptos يمكن أن تصل إلى 150,000 معاملة في الثانية، بينما تستقر في بيئة الإنتاج الفعلية عند 4000-5000 TPS. في سيناريو القروض الخاصة، تدعم السعة العالية إصدار قروض على نطاق واسع، وتوزيع المدفوعات في الوقت الفعلي، والتدقيق على السلسلة، مما يضمن كفاءة المعاملات.

تبلغ فترة التأكيد النهائية للمعاملات على Aptos 650 مللي ثانية فقط. تعتبر سرعة التأكيد دون الثانية هذه حاسمة للأصول RWA التي تتطلب تسوية فورية. على سبيل المثال، حقق بروتوكول معين تسوية T+0 على Aptos، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة استخدام الأموال مقارنةً بتسوية T+2 أو T+3 في التمويل التقليدي.

تكلفة تداول منخفضة

تكون رسوم معاملات Aptos أقل من 0.01 دولار في المتوسط. تعتبر خاصية التكلفة المنخفضة حاسمة بشكل خاص في سيناريوهات RWA، حيث تتضمن الأصول المرمزة عمليات متكررة على السلسلة. كمثال على ذلك، تتطلب إدارة القروض على السلسلة في بروتوكول معين تحديثات فورية لحالة السداد، مما يضمن أن تبقى تكاليف التشغيل تحت السيطرة.

الهيكلية المعيارية وقابلية التوسع

تصميم Aptos المعياري يفصل بين طبقات التوافق والتنفيذ والتخزين، مما يسمح لكل طبقة بتحسين مستقل. هذا أمر بالغ الأهمية لإدارة أصول RWA، حيث تتضمن الائتمانات الخاصة بيانات وصفية معقدة.

التخطيط البيئي: تأييد المؤسسات وبيئة تنظيمية مريحة

يعزز تخطيط Aptos البيئي في مجال RWA بشكل كبير من تنافسيته من خلال التعاون مع عمالقة التمويل التقليدي وتوسيع النظام البيئي DeFi.

التعاون والتأييد المؤسسي

بحلول يونيو 2025، بلغت القيمة الإجمالية المقفلة للأصول الحقيقية (RWA) على Aptos 540 مليون دولار، مما يجعلها في المرتبة الثالثة بين سلاسل الكتل العامة. يعود هذا الإنجاز إلى مشاركة العديد من المؤسسات المالية التقليدية، بما في ذلك إدخال USDY من قبل إحدى المؤسسات المالية، وإطلاق رموز صناديق النقد الحكومية الأمريكية، بالإضافة إلى التعاون مع مؤسسات أخرى في تنفيذ توكينينغ الأوراق المالية.

هذه الشراكات لم توفر فقط التمويل والدعم التكنولوجي لـ Aptos، بل عززت أيضًا مصداقيتها في مجال الامتثال.

صداقة التنظيم

يشمل توكنات القروض الخاصة متطلبات امتثال معقدة. قامت Aptos بالتعاون مع منصات الامتثال، حيث قامت بدمج ميزات التحقق من الهوية على السلسلة وتتبع الأصول. على سبيل المثال، يتوافق بروتوكول معين مع متطلبات قانونية محددة من خلال تخزين المعلومات الشخصية بشكل مشفر خارج السلسلة ودمجها مع تحقق هاش على السلسلة، مما يضمن الصلاحية القانونية لتوكنات القروض.

في عام 2025، بدأ المناخ التنظيمي العالمي يتضح تدريجياً. خلقت اللوائح ذات الصلة في أوروبا والولايات المتحدة ظروفاً مواتية لمشاريع الأصول المشفرة وRWA. تجعل الرسوم المنخفضة وخصائص التأكيد السريع في Aptos خياراً مثالياً لسلسلة الكتل الصديقة للتنظيم. على سبيل المثال، تم اختيار Aptos كأفضل سلسلة مرشحة لتقييم التكنولوجيا لمشروع العملة المستقرة في ولاية معينة، ومن المقرر أن تستفيد من Aptos لإصدار عملات مستقرة وقسائم قروض متوافقة، مع توقع تغطية أصول بقيمة 100 مليون دولار في عام 2026.

تحديد الأسواق الناشئة

تركز استراتيجية RWA الخاصة بـ Aptos على الأسواق الناشئة، خاصة في المناطق التي تعاني من نقص في الشمول المالي. يعتبر بروتوكول ما كمصدر رئيسي لإصدار الأصول على سلسلة Aptos، حيث يقدم حلول تمويل متنوعة للأسواق الناشئة والمناطق المحددة من خلال توكينيزات منتجات الائتمان الخاصة، مما يعزز بشكل ملحوظ تطوير نظام RWA البيئي لـ Aptos.

تستهدف منتجاتها المستهلكين الأفراد والشركات الصغيرة والمتوسطة في الأسواق الناشئة، حيث تقدم قروض استهلاكية قصيرة الأجل وقروض ائتمان دورية صغيرة، بحجم يصل إلى 1.6 مليار دولار أمريكي. بالإضافة إلى ذلك، هناك مجموعة قروض خاصة للأسواق والمناطق المحددة، مثل قروض الرهن العقاري للممتلكات السكنية في كندا، وقروض التشغيل للشركات الصغيرة والمتوسطة في الإمارات العربية المتحدة، وسوق القروض بالتجزئة في كينيا.

تساهم هذه المنتجات في الإصدار الفعال والإدارة الشفافة من خلال البنية التحتية على السلسلة، حيث تمثل 77% من TVL RWA لأبتوس (حوالي 420 مليون دولار).

ملخص

تستند الزيادة السريعة لـ Aptos في مجال RWA إلى مزاياها التقنية وتخطيطها البيئي، حيث بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في RWA 538 مليون دولار في يونيو 2025، مما جعلها في المرتبة الثالثة بين سلاسل الكتل العامة، مدفوعة بشكل أساسي من قبل الائتمان الخاص. ساهم بروتوكول معين من خلال إطلاق حوض ديون على السلسلة بأكثر من 420 مليون دولار من الأصول، مما عزز بشكل كبير من تنافسية النظام البيئي. يعد الائتمان الخاص محرك نمو لـ RWA، حيث يتم تحقيق القابلية للتجميع على السلسلة من خلال الرموز، مما يسمح لشهادات الائتمان بالمشاركة في قروض ديفي الدورية، استراتيجيات الرفع المالي، وحمامات السيولة، مما يولد عوائد سنوية تتراوح بين 6% و15%.

تدعم الرسوم المنخفضة للمعاملات ووقت التأكيد السريع في Aptos الإقراض والتسويات الفورية، مما قد يعزز إمكاناتها مستقبلاً مع التكامل مع المزيد من بروتوكولات DeFi. مع تحسين البيئة التنظيمية وتوسع النظام البيئي لـ DeFi، من المتوقع أن تضيف Aptos 500 مليون دولار إلى TVL RWA بحلول عام 2026. من خلال التعاون بين التقنية والنظام البيئي، تظهر Aptos إمكانات نمو مستدام في قطاع الائتمان الخاص.